■ Geçtiğimiz hafta piyasalarda Noel dönüşü sebebi ile oynaklığın yüksek olduğu bir hafta oldu.
Tahvil faizleri ve USD/TL paritesinde yükseliş gördük, BIST-100 endeksinde değer kaybı görüldü.
■ ABD Başkanı Trump’ın otomotiv sektörünü hedef alan tweetleri haftanın en dikkat çekici olaylarıydı.
■ Bu hafta yurtiçinde cari açık, yurtdışında ise ABD perakende satışları verisi, FED başkanı Yellen ve diğer FED üyelerinin konuşmaları takip edilecek.
Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM
■ Sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış bazda yıllık %2.7’lik artış ile %3.6 olan beklentilerin altında kaldı. Mevsimsel etkilerden arındırılmış veriler aylık bazda sanayi üretiminde bir değişim olmadığını gösterdi.
■ 3. çeyrekteki yıllık %1.9 daralma sonrası Ekim-Kasım döneminde sanayi üretiminin ortalama
%2.4 artış göstermesi olumlu. Ancak daralma sonrası ekonominin toparlanma hızı sınırlı. 2016 yılı büyüme tahminimiz %2.3. 2017 yılında sınırlı hızlanma ile büyümenin %3.0’e çıkmasını bekliyoruz.
■ 2016 3. çeyrekte ekonomi, beklentilerden daha hızlı, yıllık bazda %1.8 oranında daraldı.
Büyümeye yönelik veri kaynaklarının revize edilmesiyle birlikte, aylık bazda açıklanan sanayi üretim verileri ile büyüme verileri arasındaki bağlantı zayıfladı. Bu nedenle sanayi üretim veri kaynakları güncellenene kadar, bu verinin büyüme verisi için öncü olma gücü de sınırlandı.
■ 4. çeyreğe ilişkin veriler bir toparlanmaya işaret etse de, toparlanma oldukça zayıf. 2015 yılı son çeyreğinde yıllık büyüme oranının %7.4 ile oldukça yüksek olması da olumsuz baz etkisi yaratıyor.
EKONOMİ
Büyüme Göstergeleri
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 76,892 -1.11% -1.60% -1.60%
Türkiye (BIST-30) 93,598 -1.35% -1.99% -1.99%
ABD (DJI) 19,964 1.01% 1.01% 1.01%
Almanya (DAX) 11,555 -0.37% 0.65% 0.65%
İngiltere (FTSE100) 7,224 1.14% 1.14% 1.14%
Japonya (N225) 19,454 1.78% 1.78% 1.78%
Çin (SZCOMP) 3,171 2.18% 2.18% 2.18%
Brezilya (BVSP) 61,665 3.49% 2.39% 2.39%
Rusya (IRTS) 1,164 0.99% 0.99% 0.99%
■ Geçen hafta USD’deki geniş çaplı düzeltme hareketine karşın TL’nin baskı altında kalmaya devam ettiğini gördük. Geçen hafta USD karşısında %4.4 değer kaydeden TL, haftanın en zayıf performansını gösteren para birimi oldu. USD/TL kuru haftaya 3.65 seviyesine yakın başlarken, kurun mevcut seviyelerde kalması piyasada TL alım ilgisinin iyice azalması ve kurun düşük likidite şartlarında sert şekilde yükselmesi riskini gündemde tutacaktır. EUR’nun küresel olarak değer kazanmasını beklemesek de, USD/TL kurunda görülecek olası bir yükseliş EUR/TL’ye de büyük ölçüde yansıyacaktır.
EUR/USD USD/TL
■ ABD’de Cuma günü yayımlanan Aralık ayı tarım dışı istihdam artışı piyasadaki ortalama beklentinin hafif altında kalsa da, önceki aya ait verinin yukarı yönlü güncellenmesi ve ortalama ücretlerin beklentinin üzerinde artış kaydetmesi verinin USD’yi desteklemesine yol açtı. İşsizlik oranının ulaştığı seviyeler de göz önünde bulundurulunca, ABD’de ücretlerin artması potansiyel enflasyonist baskıya işaret ederek tahvil faizlerinin yükselmesine ve dolayısıyla USD’nin destek bulmasına neden oldu.
Geçen hafta 1.06 seviyesine kadar yükselen EUR/USD verinin ardından 1.0530 seviyesine geriledi. G10 para birimleri genelinin de USD karşısında hafta içinde gördüğü zirvelerden geri çekildiği kaydedildi.
■ Bu hafta ABD ve Euro Bölgesi’nde veri akışının nispeten hafif olduğunu söylemek mümkün. ABD’de hafta için çok sayıda Fed üyesinin yapacağı konuşmalar takip edilecek. Başkan Yellen’in Perşembe gecesi yapacağı konuşma bunların arasında öne çıkan gündem maddesi. ABD istihdam raporunun ardından USD’de geçen hafta genelinde gördüğümüz düzeltme hareketinin güç kaybettiğini ve USD’nin G10 para birimleri karşısında kısa vadede yatay sayılabilecek bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz.
Döviz Piyasaları
EUR / USD & USD / TL
2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 3.20 3.40 3.60
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
EUR/USD
USD/TL (Sağ Eksen)
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 3.7329 3.82% 5.85% 5.85%
EUR / TL 3.9273 5.89% 5.77% 5.77%
SEPET KUR 3.8301 5.60% 5.82% 5.82%
CHF / TL 3.6635 5.77% 5.77% 5.77%
GBP / TL 4.5386 4.18% 4.37% 4.37%
EUR / USD 1.0518 0.73% -0.09% -0.09%
GBP / USD 1.2155 -1.06% -1.38% -1.38%
USD / JPY 117.08 -0.43% 0.19% 0.19%
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND
TAHVİL
■ Hafta boyunca tahvil faizlerinde oynaklığın yüksek olduğunu, tahvil faizlerinin yükseldiğini gördük.
■ Hazine’nin geçtiğimiz hafta düzenlediği ihalelerde ilgi kuvvetli idi. Piyasaların ileriye yönelik beklentilerinin karışık olduğu bu dönemde değişken faizli tahvil ihalesine ilginin diğer tahvil ihalelerine olan ilgiye kıyasla çok daha kuvvetli olduğunu gözlemledik.
■ TCMB fonlama maliyeti yaklaşık 1,5 aydır %8.26-%8.31 seviyesinde seyretmeye devam ediyor.
■ Bu hafta Salı günü düzenlenecek TÜFE endeksli tahvil ihracının ilgi göreceğini düşünüyoruz.
■ Yurtiçi takvimde Çarşamba günü açıklanacak cari denge verisi bu haftanın en önemli verisi olarak göze çarpıyor. Fakat bu verinin faizler üzerinde etkisinin olmasını beklemiyoruz.
■ Bu hafta gösterge tahvilin %10.70-%11.30 bileşik aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz.
■ Geçtiğimiz hafta hem ABD ve AB tahvil faizlerinde oynaklığın yüksek olduğunu gördük. Yaklaşık iki haftadır gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizi Cuma açıklanan güçlü ücret artışı verisi sonrası %2.35’ten yeniden yükselmeye başladı. ABD tahvil faizleri ve TR USD Eurobondlarda, Trump’ın bu hafta düzenleyeceği basın toplantısının ve kabine üyelerinin görevlerinin kesinleşmesinin faizler üzerinde oynaklık yaratmasını bekliyoruz.
■ AB tahvil faizlerinde Ocak ayı ile beraber yükseliş olduğunu görüyoruz. Ocak ayına %0.15’te başlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi şu an %0.30 seviyesinde.
■ Yurtdışı veri gündeminde ise FED üyeleri ve başkan Yellen’in konuşması ile ABD perakende satışları verisi bu hafta takip edilecekler arasında.
■ Küresel tahvil faizlerine paralel olarak, Türk EUR ve USD Eurobondların primlenmesini bekliyoruz.
■ Eurobond verim eğrisi 2-30 yıllık vadelerinde ortalama 5-10 bps’lık gerileme gördük. Fakat buradaki seyrin görünümü ABD tahvil faizlerine bağlı olacak.
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Gösterge Tahvil Faizi (%)
$140
$150
$160
$170
$180
$190
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Türkiye 2030 Vadeli Eurobond (USD)
■ Ocak ayı özellikle iç piyasalar açısından oldukça kritik geçecek. 20 Ocak’ta ABD’nin yeni başkanı Trump’ın göreve gelmesiyle bir miktar sakinleşme beklenilse de özellikle ay sonuna doğru 25 Ocak’da PPK toplantısı, 27 Ocak’ta ise Fitch’in Türkiye kredi notu güncellemesi piyasalarda yakından takip edilecektir.
■ 2017’ye iyi başlamayan TL’nin seyri yine belirleyici olacak. Haftaya başlarken rekor tazeleyen kurun özellikle şirketlerin döviz pozisyonları açısından büyük risk yarattığını belirtmekte fayda var.
BIST-100 endeksi kurdaki yükselişe kısmen duyarsız kalmışa benziyor. 77,000 üzerinde kalmayı başaran endekste 78,000-78,200 yine önemli direnç bölgesi olarak takip edilecektir. 80,000 ise diğer direnç olarak öne çıkıyor. Endekste 76,500-76,000 destek bölgesi bu hafta da izlenmesi gereken seviyeler.
■ Hafta boyunca içeride ve dışarıda açıklanacak olan ekonomik veriler hareketlilik yaratabilir. Salı günü Çin enflasyon verisi, Çarşamba günü Türkiye cari denge ve Perşembe günü FED üyelerinin konuşmaları takip edilmeli. Öte yandan rekor seviyelerde bulunan ABD hisse endeksleri açısından da kritik olabilecek şirket bilançoları Cuma günü açıklanacak.
BIST 100 HİSSE SENEDİ
25 Ekim2013
MSCI GOÜ Borsa Performansları
9 Ocak 2017
60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000 95,000
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
BIST-100 Endeksi
2016 2015 2014
1.Brezilya 61% 1.Macaristan 33% 1.Mısır 26%
2.Peru 54% 2.Rusya 0% 2.Endonezya 24%
3.Rusya 49% 3.Hindistan -7% 3.Filipinler 24%
20.Türkiye -11% 21.Türkiye -34% 5.Türkiye 17%
21.Meksika -11% 22.Brezilya -43% 21.Macaristan -30%
22.Mısır -13% 23.Kolombiya -44% 22.Yunanistan -40%
23.Yunanistan -13% 24.Yunanistan -62% 23.Rusya -49%
2013 2012 2011
1.B.A.E. 84% 1.Türkiye 61% 1.Endonezya 6%
2.Yunanistan 39% 2.Mısır 44% 2.Malezya 0.1%
3.Katar 23% 3.Filipinler 44% 3.Filipinler 0.1%
21.Endonezya -25% 19.Çek Cum. 3% 19.Türkiye -37%
22.Türkiye -28% 20.Brezilya 0.3% 20.Hindistan -38%
23.Peru -31% 21.Fas -11% 21.Mısır -49%
2010 2009 2008
1.Tayland 56% 1.Brezilya 121% 1.Fas -11%
2.Peru 53% 2.Endonezya 121% 2.Kolombiya -25%
3.Şili 44% 3.Rusya 100% 3.Şili -35%
12.Türkiye 18% 5.Türkiye 92% 22.Türkiye -63%
20.Çin 4% 22.Mısır 39% 23.Hindistan -65%
21.Çek Cum. -1% 23.Çek Cum. 27% 24.Rusya -74%
22.Macaristan -9% 24.Fas -5%
2007 2006
1.Peru 86% 1.Çin 78%
2.Brezilya 75% 2.Endonezya 76%
3.Hindistan 11% 3.Arjantin 66%
22.Meksika 9% 23.İsrail -7%
23.Tayvan 5% 24.Türkiye -9%
■ CFTC tarafından yayımlanan veriler altın kontratlarındaki spekülatif net uzun pozisyonun 3 Ocak haftası itibarıyla gerilemeye devam ettiğini, ancak pozisyon ayarlamalarının büyük ölçüde hız kestiğini gösterdi. Benzer şekilde, ABD’de işlem gören altına dayalı fonlardan çıkışların geçen hafta durakladığını gördük. Geçen hafta US$ 1,185/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatındaki yukarı yönlü seyrin yerini soluklanmaya bırakabileceğini düşünüyoruz. Haftaya US$
1,174/ons seviyesinden başlayan altının bu hafta US$ 1,165-85/ons aralığında hareket edeceği görüşündeyiz.
■ Son günlerde US$ 55 seviyesinin üzerinde tutunana brent petrol fiyatının önümüzdeki günlerde US$ 52-58 bandında hareket etmeye devam edebileceğini düşünüyoruz. Mevcut fiyat seviyelerinde ABD’de kaya petrolü üretiminin ne ölçüde artmaya başlayacağı ve petrol üreticisi ülkelerin geçen senenin sonunda üretim kesintisi konusunda vardıkları uzlaşmaya ne ölçüde uyacağı petrolde yön belirleyici olacak.
EMTİA
Altın ($/Ons)
Brent
$1,000
$1,050
$1,100
$1,150
$1,200
$1,250
$1,300
$1,350
$1,400
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Altın
$25
$30
$35
$40
$45
$50
$55
$60
$65
$70
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Brent Petrol
04:30 – Çin TÜFE (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 2.3%/ Beklenti: 2.2%
08:00 – Japonya Tüketici Güven Endeksi – Önceki Veri: 40.9/ Beklenti: m.d.
18:00 – ABD Toptan Stoğu (Kasım, aylık) – Önceki Veri: 0.9%/ Beklenti: 0.9%
11 Ocak Çarşamba
10:00 – Türkiye Cari Denge (Kasım) – Önceki Veri: -1.68mlr / Beklenti: -2.70mlr 12:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Kasım, yıllık) – Önceki Veri: -1.1%/ Beklenti: 0.5%
15:00 – ABD Mortgage Başvuruları (6 Ocak) – Önceki Veri: 0.1%/ Beklenti: m.d.
12 Ocak Perşembe
02:50 – Japonya Cari Denge (Kasım) – Önceki Veri: 1719.9mlr¥ / Beklenti: 1481.8mlr¥
10:45 – Fransa TÜFE (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 0.8%/ Beklenti: 0.8%
13:00 – AB Sanayi Üretimi (Kasım, yıllık) – Önceki Veri: 0.6%/ Beklenti: 1.4%
16:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (7 Ocak) – Önceki Veri: 235bin kişi/ Beklenti: m.d.
16:30 – ABD FED Üyesi Harker, Evans, Lockhart Konuşacak 20:30 – ABD FED Üyesi Lockhart Konuşacak
21:15 – ABD FED Üyesi Bullard Konuşacak 21:45 – ABD FED Üyesi Kaplan Konuşacak
13 Ocak Cuma
03:00 – ABD FED Başkanı Yellen Konuşacak
16:30 – ABD ÜFE Son Talep (Aralık, aylık) ) – Önceki Veri: 0.4%/ Beklenti: 0.3%
16:30 – ABD ÜFE Son Talep (Aralık, yıllık) ) – Önceki Veri: 1.3%/ Beklenti: 1.5%
16:30 – ABD Perakende Satışlar (Aralık, aylık) – Önceki Veri: 0.1%/ Beklenti: 0.5%
17:30 – ABD FED Üyesi Harker Konuşacak
18:30 – ABD Michigan Üniversitesi Duyarlılık Endeksi (Ocak)– Önceki Veri: 98.2/ Beklenti: 98.6
YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
