■ ABD ile diplomatik ilişkilerin hafta sonunda gerilmesi ile finansal piyasalarda risk algısı artarken, TL’nin ve TL cinsi varlıkların sert satışla karşılaştığını gördük.
■ Siyasi haber akışı kısa vadede piyasalarda yön belirleyici olmaya devam edecek. Olumsuz bir gelişme görmezsek, 3.70 seviyesinin üzerine yükselen USD/TL kurunun önümüzdeki günlerde hafif gerileyebileceği ve TL cinsi varlık fiyatlarında toparlanma görülebileceği düşüncesindeyiz.
■ Yurt içinde tahvil faizlerinin yüksek seyrini korumasını bekliyoruz. İki yıllık gösterge tahvilin bileşik faizinin %12 seviyesinin üzerinde kalacağı görüşündeyiz.
■ Bu hafta küresel veri akışı nispeten hafif. ABD’de Çarşamba akşamı yayımlanacak FOMC tutanakları, Cuma günü açıklanacak TÜFE verileri ve a FOMC üyelerinin hafta boyunca yapacağı konuşmalar takip edilecek. Cuma günü ABD’de yayımlanan istihdam raporundan destek bulan USD’nin dünya para birimleri geneli karşısında güçlü seyrini koruyacağı görüşündeyiz.
Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM
■ Ağustos ayında sanayi üretimi, takvim etkisinden arındırılmış bazda yıllık %5.2 artış ile beklentilere paralel gerçekleşti. Aylık bazda ise artış beklentilerinin aksine %0.1 ile sınırlı da olsa üretimde daralma olması olumsuz.
■ 3 aylık arındırılmamış bazda %7.6 ile yüksek artış olması 3. çeyrek için tahmin edilen %7-8 civarındaki büyüme beklentisi ile uyumlu. Mevcut açıklanan verilerin 2017 yılı için %5 olan büyüme beklentimiz üzerinde yukarı yönlü riske işaret ettiğini düşünüyoruz.
■ Öte yandan, hafta sonu ABD ile vize işlemlerinin askıya alınması sonrasında ticaret ilişkilerinde sorunlar yaşanabili2016 verilerine göre, 6.6 milyar USD ile ABD Türkiye’nin en büyük 5. ihracat pazarı. ABD’den yapılan ithalat 10.9 milyar USD ile 4. sırada. ABD’den Türkiye’ye gelen turist sayısının toplam turist sayısı içindeki payı ortalama %2.0.
EKONOMİ
9 Ekim 2017
Sanayi Üretimi
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 101,140 -1.72% -1.72% 29.44%
Türkiye (BIST-30) 123,750 -1.87% -1.87% 29.58%
ABD (DJI) 22,772 1.64% 1.64% 15.21%
Almanya (DAX) 12,969 1.09% 1.09% 12.96%
İngiltere (FTSE100) 7,499 1.72% 1.72% 4.99%
Japonya (N225) 20,691 1.64% 1.64% 8.25%
Çin (SZCOMP) 3,374 0.76% 0.76% 8.72%
Brezilya (BVSP) 75,450 1.56% 1.56% 25.27%
Rusya (IRTS) 1,128 -0.74% -0.74% -2.08%
■ ABD-Türkiye ilişkilerinde artan tansiyon USD/TL kurunun Pazartesi sabahı Asya piyasasında yapılan işlemlerde sert şekilde yükselmesine neden oldu. Kur erken saatlerde 3.80 seviyesinin üzerine yükseldikten sonra 3.70’li seviyelere geriledi. EUR/TL kuru da benzer şekilde yükselerek 4.45’li seviyelere ulaştı.
■ Yurt içinde piyasaların açılmasıyla beraber yerli yatırımcıların döviz satışı yönünde hareket ettiğini gördük. Yabancı yatırımcılar ise uzun TL pozisyonlarını kapatmak durumunda kalmış görünüyor. Kur yüksek seyrini korusa da, dengelenme görülmesi TL için görece olumlu bir gelişme.
■ Kısa vadede ABD-Türkiye ilişkilerine ilişkin haber akışı kritik olacak. TL’de görülen değer kaybını aşırı bulsak da (i) siyasi risklerin tırmanması, (ii) düşük likidite koşullarında oynaklığın yüksek seyretmeye devam etmesi risklerine karşılık TL işlemlerinde temkinli davranmaktan yanayız.
■ Kurda daha net bir dönüş sinyali görülene kadar USD pozisyonlarının korunabileceği düşüncesindeyiz. Yükselişin devam etmesi olasılığını göz ardı etmesek de, mevcut seviyelerde alım önermiyoruz. USD/TL’de 3.65 ve 3.5950 destek, 3.75 ve 3.80 seviyeleri direnç olarak takip edilebilir.
EUR/USD USD/TL
■ EUR/USD ABD’de yayımlanan güçlü istihdam raporunun ardından 1.17 seviyesinin altına gerilese de, paritedeki düşüş kalıcı olmadı. EUR’nun son dönemde görüldüğü gibi görece dirençli bir seyir izlemeye devam ettiğini görüyoruz.
■ EUR/USD kısa vadede 1.17-1.18 aralığında dengelenmeye devam edebilir. Euro Bölgesi’nde siyasi riskler yeniden gündeme gelse de, yatırımcıların bu riskleri fiyatlama eğiliminde olmadığı ve yüklü uzun Euro pozisyonlarını koruduğunu söylemek mümkün. Nitekim Cuma günü yayımlanan CFTC verileri de, spekülatörlerin USD karşısında net uzun EUR pozisyonunun 3 Ekim haftasında hafif de olsa arttığını gösterdi.
Döviz Piyasaları
EUR / USD & USD / TL
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 3.7339 4.22% 4.73% 5.87%
EUR / TL 4.3812 3.99% 3.99% 17.99%
SEPET KUR 4.0575 4.33% 4.33% 12.10%
CHF / TL 3.8143 3.55% 3.55% 10.12%
GBP / TL 4.9063 2.71% 2.71% 12.83%
EUR / USD 1.1731 -0.72% -0.73% 11.43%
GBP / USD 1.3138 -1.96% -1.96% 6.59%
USD / JPY 112.70 0.22% 0.22% -3.57%
2 2.2 2.4 2.6 2.8 3 3.2 3.4 3.6 3.8 4
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
EUR/USD
USD/TRY (Sağ Eksen)
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND
TAHVİL
■ Tahvil piyasasının haftaya sert satışla başladığını gördük. Pazartesi günü İki yıl vadeli gösterge tahvilin (bileşik) faizi %12.48, on yıl vadeli tahvilin (bileşik) faizi ise %11.45 seviyesine ulaştı.
■ TCMB Cuma günü piyasayı 103.13 milyar TL’si GLP’den olmak üzere toplamda 113.5 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti (AOFM) %11.97 oldu. AOFM’nin önümüzdeki günlerde ağırlıklı olarak %11.9-%12.0 aralığında oluşmasını bekliyoruz.
■ Siyasi risklerden kaynaklanan hareketlerin ötesine baktığımızda, yüksek seyreden enflasyon, TCMB’nin sıkı politika duruşu ve artan arza ilişkin kaygıların tahvil faizlerini önümüzdeki haftalarda yüksek seviyelerde tutmaya devam edeceği beklentisindeyiz. Küresel tahvil faizlerinin yükselmeye devam etmesiyle beraber GOÜ tahvilleri geneline sermaye akımlarının yavaşlaması beklenebilir. İki yıllık gösterge tahvilin bileşik faizinin %12 seviyesinin üzerinde kalabileceğini düşünüyoruz.
■ Özellikle kısa vadeli tahvil faizleri, son yıllarda görülen zirve seviyelerine ve dolayısıyla cazip bulunabilecek bir noktaya ulaşmış olsa da, tahvillerde alım için aceleci davranmamaktan yanayız.
■ ABD’de Cuma günü açıklanan istihdam raporu tarım dışı istihdamdaki artışın ortalama beklentinin altında kaldığını gösterse de, saatlik ücretlerdeki artış tahvil faizlerinin yükselmesine neden oldu. On yıllık tahvil faizi haftayı %2.36 seviyesinden tamamladı.
■ Daha kapsamlı bir yeniden fiyatlamanın işareti olarak önümüzdeki haftalarda on yıllık tahvil faizinin öncelikle yaz aylarından bu yana aşamadığı %2.4’ü, daha sonra ise son üç yıldır kalıcı olarak üzerine yükselemediği %2.5 seviyesini aşıp aşamayacağı takip edilecek.
■ Eurobondlarda alım yapmaktan yana değiliz. Yatırımcıların kısmi kar satışını ya da Eurobond portföylerinde vade kısaltma amaçlı işlemleri değerlendirebileceği görüşündeyiz.
9 Ekim 2017
$140
$150
$160
$170
$180
$190
01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
Türkiye 2030 Eurobond (fiyat, USD) 6
7 8 9 10 11 12
01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
İki Yıllık Gösterge Tahvil Faizi (Bileşik %)
■ Eylül ayındaki FED toplantısıyla gelen net bilanço küçültme mesajı sonrasında ABD’de açılanan makro verilerde art arda beklentilerin üzerinde rakamlar açıklanması özellikle likiditeye duyarlı gelişmekte olan hisse piyasalarında yükselişin tempo kaybetmesine neden oldu. Cuma günü açıklanan ABD istihdam verilerinde de benzer eğilimin destek bulduğunu düşünüyoruz. ABD istihdam verileri öncesinde de bu eğilimi açıklanan fon akımları verisinde görebiliyoruz. Buna göre gelişmekte olan ülke borsa ETF’inde para girişi 262 milyon$’a geriledi (önceki hafta +1.2 milyar$).
■ Son iki haftada üzerinde sıkça durduğumuz merkez bankaları kaynaklı kademeli de olsa likidite kısılması riskinin özellikle gelişmekte olan ülke varlıklarında oluşturması muhtemel baskının yaklaşan takvim riskiyle birleşmesi ihtimali de yakından takip edeceğimiz faktörler arasında yer alıyor. Yanda yer alan grafiklerde de görüldüğü üzere 2010-2016 tarihleri arasında Ekim ayının son haftasından başlayan ve Kasım ayının son haftasına kadar devam eden periyotta hisse endekslerinin baskı altında kaldığı görülüyor.
■ BIST-100 için öngördüğümüz direnç bölgelerden bu aşamada 105,800 bölgesi gerçekleşmezken, görüşümüz hali hazırda ‘dalgalı eğilimin devamı’ yönünde. Dolayısıyla küresel görünüm ve jeopolitik risk faktörünü gündeme getiren son gelişmelerin ardından bu eğilim içinde tepki yükselişinin yeniden etkili olması adına 101,000-100,900 destek bölgesinin korunması gerektiğini düşünüyoruz. Bu yöndeki eğilimlerde yeniden 104,700-105,800 gündeme gelebilirse de, bu aşamada 105,800-107,000 bölgesinin aşılması ihtimalini zayıf bulmaya devam ediyoruz. Endeks risk algısının yükselmesi adına 100,900 destek bölgesi altındaki kapanışlarının etkili olması beklenebilir. Böyle bir eğilimde 95,000- 97,000 bandına yönelik geri çekilme riski gündeme gelebilir.
.
BİST 100 HİSSE SENEDİ
25 Ekim2013
9 Ekim 2017
1 460000 70000 80000 90000 100000 110000 120000
03.14 06.14 09.14 12.14 03.15 06.15 09.15 12.15 03.16 06.16 09.16 12.16 03.17 06.17 09.17
BIST-100 Endeksi
MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. (F/K)
■ CFTC verileri altın kontratlarındaki spekülatif net uzun pozisyonun 3 Ekim’de sonlanan haftada gerilemeye devam ettiğini gösterdi.
■ Öte yandan, altına dayalı borsa yatırım fonlarından (ETF) henüz kayda değer bir çıkış görülmüyor.
■ Son haftalarda baskı altında kalan altın fiyatının geçen hafta ortasından itibaren dengelenmeye başladığı görülürken, altının kısa vadede US$ 1,280-1,290 aralığında hareket etmeye devam edeceği görüşündeyiz.
■ Orta vadede ABD tahvil faizleri ve USD’nin seyrine bağlı olarak yön bulmaya devam edecek altına dair görüşümüz olumsuz kalmaya devam ediyor.
■ Haftaya 152 TL/Gr seviyesinin üzerinde başlayan TL cinsi altın fiyatlarında USD/TL kuru hareketleri yön belirleyici olacak. Kısa vadede bir miktar düşüş görülebileceği beklentisindeyiz.
■ Brent petrol fiyatının önümüzdeki günlerde US$ 55 seviyesine yakın dengelenebileceği düşüncesindeyiz.
EMTİA
Altın ($/Ons)
Brent
9 Ekim 2017
$25
$30
$35
$40
$45
$50
$55
$60
$65
$70
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
Brent Petrol (US$/varil)
$1,000
$1,050
$1,100
$1,150
$1,200
$1,250
$1,300
$1,350
$1,400
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17
Altın (Us$/Ons)
Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki
09.10.2017 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (aylık) Ağustos 0.90% 0.00%
09.10.2017 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (yıllık) Ağustos 2.90% 4.00%
09.10.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (aylık) Ağustos 0.50% 2.30%
09.10.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık) Ağustos 5.10% 14.50%
09.10.2017 10:45 Euro Bölgesi ECB Üyesi Mersch Konuşacak
09.10.2017 11:30 Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güveni Ekim 28.5 28.2
09.10.2017 19:00 Euro Bölgesi ECB Üyesi Lautenschlaeger Konuşacak --
10-15.10.2017 A.B.D IMF ve Dünya Bankası Yıllk Toplantı
10.10.2017 09:00 Japonya BoP Cari Denge Ağustos JPY2223.3mlr JPY2320.0mlr 10.10.2017 09:00 Japonya Ticaret Dengesi Ağustos JPY264.9mlr JPY566.6mlr
10.10.2017 09:00 Japonya İflaslar (yıllık) Eylül -- -11.98%
10.10.2017 09:00 Almanya Ticaret Dengesi Ağustos 19.5mlr 19.4mlr
10.10.2017 09:00 Almanya Cari Denge Ağustos 17.0mlr 19.4mlr
10.10.2017 09:00 Almanya İhracat mevs. arınd. (aylık) Ağustos 1.10% 0.20%
10.10.2017 09:00 Almanya İthalat mevs. arınd. (aylık) Ağustos 0.50% 2.30%
10.10.2017 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (aylık) Ağustos 0.10% 0.20%
10.10.2017 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (yıllık) Ağustos 0.90% 0.40%
10.10.2017 11:30 İngiltere Ticaret Dengesi Ağustos -GBP2800 -GBP2872
10.10.2017 17:00 A.B.D FED Üyesi Kashkari Konuşacak --
11.10.2017 03:00 A.B.D FED Üyesi Kaplan Konuşacak
11.10.2017 10:00 Türkiye Cari Denge Ağustos -1.40mlr -5.12mlr
11.10.2017 14:00 A.B.D MBA Mortgage Başvuruları 06 Ekim -- -0.40%
11.10.2017 14:15 A.B.D FED Üyesi Evans Konuşacak
11.10.2017 17:00 A.B.D JOLTS İş Olanakları Ağustos 6160 6170
11.10.2017 21:00 A.B.D FOMC Toplantı Tutanakları 20 Eylül -- --
11.10.2017 21:40 A.B.D FED Üyesi Williams Konuşacak
Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki
--
12.10.2017 02:50 Japonya ÜFE (aylık) Eylül 0.20% 0.00%
12.10.2017 12:00Euro Bölgesi Sanayi Üretimi mevs. arınd. (aylık) Ağustos 0.60% 0.10%
12.10.2017 14:30Türkiye Yabancı Net Tahvil Yatırımı 06 Ekim -- -USD15mn 12.10.2017 14:30Türkiye Yabancı Net Hisse Yatırımı 06 Ekim -- -USD125mn
12.10.2017 15:30 A.B.D İşssizlik Başvuruları 07 Ekim 252bin 260bin
12.10.2017 16:45 A.B.D Bloomberg Tüketici Güveni 08 Ekim -- 49.9
12.10.2017 17:00 Meksika
Merkez Bankası Para Politikası Tutanakları
12.10.2017 17:15 A.B.D ECB Başkanı Mario Draghi Konuşacak 12.10.2017 17:30 A.B.D FED Üyesi Pow ell Konuşacak 12.10.2017 17:30 A.B.D FED Üyesi Brainard Konuşacak 12.10.2017 17:30Euro Bölgesi ECB Başkanı Draghi Konuşacak 12.10.2017 17:30Euro Bölgesi ECB Üyesi Praet Konuşacak
12.10.2017 18:00 A.B.D DOE A.B.D Ham Petrol Stokları 06 Ekim -- -6023bin 12.10.2017 23:00Euro Bölgesi ECB Üyesi Coeure Konuşacak
12.10.2017 23:10Euro Bölgesi ECB Üyesi Lautenschlaeger Konuşacak
12.10.2017 10/20 A.B.D Aylık Bütçe Açıklaması Eylül USD0.00mlr -USD107.7mlr --
13.10.2017 Çin İthalat (yıllık) Eylül 15.20% 13.50%
13.10.2017 Çin İhracat (yıllık) Eylül 9.80% 5.60%
13.10.2017 Çin Ticaret Dengesi Eylül USD38.05mlr USD41.92lmr
13.10.2017 09:00 Almanya TÜFE (aylık) Eylül 0.10% 0.10%
13.10.2017 15:30 A.B.D TÜFE (aylık) Eylül 0.60% 0.40%
13.10.2017 15:30 A.B.D TÜFE çekirdek mevs. arınd. (aylık) Eylül 253.02 252.54
13.10.2017 15:30 A.B.D Perakende Satışlar mom Eylül 1.60% -0.20%
13.10.2017 17:00 A.B.D U. of Mich. Beklentiler Ekim 85 84.4
13.10.2017 17:00 A.B.D İş Stokları Ağustos 0.60% 0.20%
13.10.2017 17:15Euro Bölgesi ECB Üyesi Constancio Konuşacak 13.10.2017 17:25 A.B.D FED Üyesi Evans Konuşacak 13.10.2017 18:30 A.B.D FED Üyesi Kaplan Konuşacak 13.10.2017 20:00 A.B.D FED Üyesi Pow ell Konuşacak
13.10.2017 10/17 Almanya Perakende Fiyat Endeksi mom Eylül -- 0.30%
7 YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
