■ Geçtiğimiz hafta yurt içinde hisse senedi endeksi yatay seyretti, tahvil faizleri yatay kaldı döviz kuru ise geriledi.
■ Bu hafta ise ABD tarafında TÜFE rakamları açıklanacak ve FED konuşmacıları takip edilecek.
■ Geçtiğimiz hafta ABD tarım dışı istihdam raporu 210 bin civarı istihdam katılımı olduğunu gösterdi ve ABD ekonomisinin ivmesinin kuvvetli olduğunu gösterdi. Buna ek olarak, işsizlik rakamı %4.4’e gerileyerek son zamanlardaki en düşük seviyesine geriledi.
■ TCMB sıkılaştırma adımlarına devam etti ve ortalama fonlama maliyeti son iki haftada 40 bps yükselerek %11.96 oldu.
Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM
■ Mart ayında sanayi üretimi, bir önceki aya göre %1.3, bir önceki yıla göre ise %2.8 arttı. Veriler piyasa beklentisinin bir miktar üstünde. Böylece sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış bazda 1Ç17’de %2.2 yükselmiş oldu.
■ Mart ve Nisan aylarında PMI’ın toparlanması, kredi artışının hız kazanması gibi göstergeler olumlu sinyaller verse de, Şubat ayı itibarıyla perakende satışlar halen zayıf. Vergi indirimi ve Kredi Garanti Fonu gibi desteklerin yılın ilk çeyreğinde sanayi üretimi üzerindeki olumlu etkisi sınırlı kaldı. Bu desteklerle sanayi üretimi önümüzdeki aylarda hızlanabilir. Öte yandan GSYH verisi ile öncü göstergeler arasındaki ilişkinin zayıflaması büyüme tahmini yapılmasını güçleştiriyor.
■ 2017 yılı büyüme tahminimizi ekonomideki toparlanma sinyallerinin artışıyla %2.5’ten %3.0’e yükseltmiştik. Ancak hem hükümet desteklerinin devamı hem de ekonomideki toparlanma sinyalleri ile bu tahminimiz üzerinde de yukarı yönlü riskler oluşabilir.
■ Mart ayında sanayi üretimi yıllık %2.8 ile Mayıs 2016’dan bu yana en hızlı yükseliş. 3 aylık bazda da sanayi üretim artışı %1.7’den %2.2’ye çıktı.
EKONOMİ
9 Mayıs 2017
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 94,024 -0.67% -0.67% 20.33%
Türkiye (BIST-30) 115,596 -0.92% -0.92% 21.04%
ABD (DJI) 20,987 0.35% 0.22% 6.18%
Almanya (DAX) 12,704 2.14% 2.14% 10.65%
İngiltere (FTSE100) 7,316 1.55% 1.55% 2.42%
Japonya (N225) 19,896 3.03% 3.64% 4.09%
Çin (SZCOMP) 3,079 -2.41% -2.41% -0.81%
Brezilya (BVSP) 65,745 0.52% 0.52% 9.16%
Rusya (IRTS) 1,086 -2.58% -2.58% -5.78%
Sanayi Üretimi
■ USD’nin destek bulmaya başlaması ve emtia fiyatlarının zayıf seyretmesiyle GOÜ para birimlerine genelinde dün satış baskısı gözlenirken, TL, Güney Afrika Randı’nın ardından günün en zayıf performansı gösteren para birimiydi. Yurt içinde döviz talebi görece düşük seyretse de, yabancı yatırımcıların USD’deki küresel hareketin ve risk algısındaki bozulmanın etkisiyle son dönemde aldıkları uzun TL pozisyonlarını hafifletmesinin kurdaki yükselişte rol oynadığı görüşündeyiz.
■ Salı sabahı itibariyle 3.59 seviyesinin üzerine yükselen USD/TL kurunun güne düşüşle başlaması olasılığına ağırlık veriyoruz. Ancak TL’ye ilişkin bir süredir yapıcı olan kısa vadeli görüşümüz daha temkinli hale gelmiş durumda. Kurun 3.60 seviyesinin üzerine kalıcı şekilde yükselmesi durumunda USD/TL ikilisinde görünüm USD lehine değişecektir. USD/TL’de 3.58, 3.56 ve 3.53 seviyeleri destek, 3.60 ve 3.6250 seviyeleri direnç konumunda.
EUR/USD USD/TL
■ Macron’un Fransa seçimlerini kazanması ardından 1.1020’li seviyelere kadar yükselen EUR/USD paritesi kısa sürede kar satışı oldu. Pazartesi gününü 1.0950’nin altında tamamlayan EUR/USD’de dün görülen düşüş eğiliminin korunabileceği görüşündeyiz. ECB’nin politika normalleşmesi temasını fiyatlamak için henüz erken olduğu ve yeni bir gelişme yaşanmadıkça mevcut seviyelerde yatırımcıların EUR alım ilgisinin sınırlı kalacağı görüşündeyiz. ABD-Almanya tahvil faizleri arasındaki fark USD lehine açılmaya devam ettiği takdirde EUR/USD’nin de bu duruma kayıtsız kalmayacağını düşünüyoruz.
■ Haftanın ilk işlem gününde ABD’de tahvil faizlerinin yükseldiğini ve USD’nin dünya para birimleri geneli karşısında destek bulduğunu gördük. Son fiyat hareketleri, emtia fiyatlarındaki düşüşün yarattığı tedirginliğin de etkisiyle GOÜ para birimlerinde USD karşısında alınan uzun pozisyonların hafifletildiğini ve yatırımcıların EUR/USD başta olmak üzere bazı uzun G10/USD pozisyonlarında da kar satışına gittiğine işaret ediyor.
Döviz Piyasaları
EUR / USD & USD / TL
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 3.5598 0.15% 0.27% 0.97%
EUR / TL 3.8998 0.64% 0.74% 5.03%
SEPET KUR 3.7304 0.42% 0.50% 3.06%
CHF / TL 3.5726 0.12% 0.07% 3.15%
GBP / TL 4.6113 0.64% 0.28% 6.04%
EUR / USD 1.0948 0.42% 0.46% 3.99%
GBP / USD 1.2946 0.47% 0.00% 5.04%
USD / JPY 112.78 0.85% 1.13% -3.49%
2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 3.20 3.40 3.60 3.80 4.00
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17
EUR/USD USD/TL
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND
TAHVİL
■ İki hafta önce tamamlanan PPK toplantısından geç likidite penceresini 50 bps yükseltme kararının ardından TCMB ortalama fonlama maliyetini de yukarı yönlü ayarlayarak %11.60 seviyesinden yaklaşık %12 seviyesine yükseltti.
■ TCMB’den gelen sıkılaştırma adımları ile beraber kısa vadeli tahvil faizleri yükseldi, uzun vadeli tahvil faizleri ise kar satışları ile birlikte yatay seyretti.
■ Cuma günü Türkiye kredi notunu gözden geçiren S&P Türkiye’nin kredi notunu ve görünümünü teyit etti.
■ Önümüzdeki aylarda ekonomistlerimizin tahmini doğrultusunda yıllık enflasyonun yükselmesini bekliyoruz.
■ Bu hafta gösterge tahvil faizinin %11.30-%11.60 aralığında seyretmesini bekliyoruz. 10 yıllık tahvil faizinin ise %11.50-%11.70 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
■ Geçtiğimiz hafta Hazine müsteşarlığı Hazine Müsteşarlığı Cuma günü 30 yıl vadeli USD cinsi Eurobondun ihracını tamamladı ve bu ihraçtan 1.75 milyar TL borçlandı. Bu ihraç ile beraber Hazine 2017 dış borçlanma hedefini de tamamlamış oldu. Türkiye’nin en uzun vadeli Eurobondu olan 2047 vadeli Eurobondun ihraç getirisi %5.875.
■ Türkiye’nin ülke risk primi düşük seyretmeye devam ediyor. Fakat bu seyrin ne kadar daha devam edeceğini kestirmek zor. Hali hazırda ciddi anlamda karda olan müşterilerimize kar-al öneriyoruz.
■ Önümüzdeki dönemde ABD tahvil faizlerinin yükselmesi olası. Özellikle siyasi kanatta Trump hükümetinin arka arkaya zafer kazanması Eurobonlar açısından olumsuz olacaktır.
9 Mayıs 2017
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16 02.17 04.17
Gösterge Tahvil Faizi (%)
$140
$150
$160
$170
$180
$190
01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17
Türkiye USD 2030 Vadeli Eurobond Fiyatı
■ Hisse piyasaları mevsimsel anlamda zorlu Mayıs-Haziran dönemine farklı performanslarla girdi.
2010-2016 yılları arasında Mayıs-Haziran döneminde ortalama %5’lik değer kaybına sahip MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi geçtiğimiz haftaya yükselerek başlasa da, haftanın geri kalanında kazanımları geri vererek yatay eğilimle tamamladı. Buna karşın gelişmekte olan hisse piyasaları endeksi ise haftayı %1’lik primle tamamladı.
■ ABD’de olumlu istihdam verileri ile Avrupa’da PMI rakamlarının toparlanmaya işaret ediyor olması ve Fransa kaynaklı düşen politik tansiyon gelişmiş ülke borsalarının geçtiğimiz hafta destekleyicileri oldu. GOÜ piyasalarında ise teknik anlamda kısa vadeli düzeltme riski fiyatlamalarda karşılık buldu.
■ Haftalık bazda veri trafiğinin önceki haftaya göre zayıflayacağını belirtelim. 15 Mayıs tarihinde açıklanacak MSCI çeyreksel endeks gözden geçirme sonuçları kısa vadede gündemde öne çıkabilir.
Geçtiğimiz yıl uygulamaya geçmeyen Çin’in A Grubu hisselerinin MSCI endekslerine dahil edilip edilmemesi konusu MSCI tarafından önümüzdeki haftalarda yeniden görüşülecek. Gerçekleşmesi halinde diğer gelişmekte olan hisse piyasaları açısından ağırlık düşüşüne neden olacak faktörün geçtiğimiz yıl geçişin kademeli (ilk aşamada 5%’inin, ardından 100%’ünün dahil edilmesi) olması yönünde beklentilerde yer bulduğunu belirtelim.
■ Küresel hisse piyasalarında gözlenen Mayıs-Haziran mevsimselliğine paralel 2010-2016 arasında BİST-100 endeksinde ortalama düşüş %4’lk düşüşten geçtiğimiz hafta yayınladığımız analizimizde bahsetsek de, MSCI Türkiye endeksinde rölatif görünümde MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre Şubat 2016’dan bu yana ilk kez aşırı alım bölgeye giriliyor olunmasının kar satışı riskini gündeme getireceğini öngörmüştük.
■ Yeni haftaya başlarken Fransa kaynaklı haber akışının küresel tarafta artan risk alma iştahına sınırlı da olsa katkı sağladığı görülüyor. Bu görünümde BİST-100 endeksinde haftanın ilk işlem günü 93,900, haftalık bazda ise 93,000 seviyesi destek olmak üzere yükseliş denemeleri öngörmekteyiz.
Takip edeceğimiz direnç seviyeler 94,500-95,000-96,000.
BİST 100 HİSSE SENEDİ
GOÜ’lerde Sektör Performansları
9 Mayıs 2017
60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000 95,000 100,000
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16 02.17 04.17
BIST-100
Havayolları
İnşaat Otomotiv
Tarım Kimyasalı
Bankacılık Demir Çelik Telekom
GMYO
■ Geçen hafta sert gerileyen altın fiyatı şimdilik US$ 1,225/ons seviyesinden destek bulmuş görünüyor. Altının önümüzdeki birkaç işlem gününde mevcut seviyelerde konsolide olabileceği görüşündeyiz. TL cinsi gram altın fiyatının 140 TL/Gr seviyesinin altına hareket edebileceği görüşündeyiz.
■ ABD’de kaya petrolü üretimi artarken, 25 Mayıs OPEC toplantısından çıkması olası görülen arz kesintisinin uzatılması yönündeki kararın petrolü desteklemeye yetmeyebileceği kaygısı gerek brent, gerekse WTI petrol fiyatını baskı altında bırakıyor. Geçen hafta US$ 46’lı seviyelere kadar gerileyen brent petrol fiyatı yeni haftanın ilk gününde destek arasa da, henüz petroldeki satış baskısının hafiflediğini söylemek zor. CFTC verileri spekülatörlerin petrol kontratlarındaki uzun pozisyonlarını geçen hafta önemli ölçüde azalttığını gösterse de, spekülatif net pozisyon hala oldukça yüksek seyretmeye devam ediyor. Petrolün mevcut seviyelerde tutunmaya başlayacağını ve kısa vadede US$ 50 seviyesine yakın hareket edeceğini düşünüyoruz.
EMTİA
Altın ($/Ons)
Brent
9 Mayıs 2017
$25
$30
$35
$40
$45
$50
$55
$60
$65
$70
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17
Brent Petrol (US$/varil)
$1,000
$1,050
$1,100
$1,150
$1,200
$1,250
$1,300
$1,350
$1,400
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17
Altın (Ons/US$)
Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki Veri
08.05.2017 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (yıllık) Mart -- 4.6%
08.05.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (aylık) Mart 0.80% -0.4%
08.05.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık) Mart 2.50% 1.0%
08.05.2017 11:30 Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güven Endeksi Mayıs 25.2 23.9
08.05.2017 13:45 A.B.D. Fed Üyesi Mester Konuşacak
--
09.05.2017 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (aylık) Mart -0.70% 2.2%
09.05.2017 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (yıllık) Mart 2.60% 2.5%
09.05.2017 17:00 A.B.D. JOLTS İş Olanakları Mart -- 5743
09.05.2017 17:00 A.B.D. Toptancı Stokları (aylık) Mart -- -0.1%
09.05.2017 20:00 A.B.D. Fed Üyesi Rosengren Konuşacak
--
10.05.2017 02:50 Japonya BOJ Toplantı Tutanakları
10.05.2017 04:30 Çin TÜFE (yıllık) Nisan 1.1% 0.9%
10.05.2017 04:30 Çin ÜFE (yıllık) Nisan 6.7% 7.6%
10.05.2017 14:00 Euro Bölgesi ECB Başkanı Draghi Konuşacak
10.05.2017 17:30 A.B.D. DOE Ham Petrol Stokları 5 Mayıs -- --
10.05.2017 19:00 A.B.D. Fed Üyesi Rosengren Konuşacak
--
11.05.2017 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi Mart -3.20mlr $ -2.53mlr $
11.05.2017 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (yıllık) Mart 1.9% 2.8%
11.05.2017 14:00 İngiltere BoE Faiz Kararı 5 Mayıs 0.25% 0.250%
11.05.2017 14:00 İngiltere BoE Enflasyon Raporu
11.05.2017 15:30 A.B.D. ÜFE (aylık) Nisan 0.2% -0.1%
11.05.2017 15:30 A.B.D. ÜFE (yıllık) Nisan 2.2% 2.3%
11.05.2017 15:30 A.B.D. Haftalık İşsizlik Başvuruları 6 Mayıs 245bin 238bin
--
12.05.2017 09:00 Almanya TÜFE (aylık) Nisan 0% 0%
12.05.2017 09:00 Almanya GSYH (yıllık) 1Ç17 1.7% 1.7%
12.05.2017 09:00 Almanya TÜFE (yıllık) Nisan 2.00% 2.0%
12.05.2017 12:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (yıllık) Mart 2.3% 1.2%
12.05.2017 15:30 A.B.D. TÜFE (aylık) Nisan 0.2% -0.3%
12.05.2017 15:30 A.B.D. TÜFE (yıllık) Nisan 2.3% 2.4%
12.05.2017 15:30 A.B.D. Çekirdek TÜFE (yıllık) Nisan 2.0% 2.0%
12.05.2017 15:30 A.B.D. Reel Haftalık Ortalama Kazançlar (yıllık) Nisan -- -0.0%
12.05.2017 15:30 A.B.D. Reel Saatlik Ortalama Kazançlar (yıllık) Nisan -- 0.3%
12.05.2017 15:30 A.B.D. Öncü Perakende Satışlar (aylık) Nisan 0.6% -0.2%
12.05.2017 15:30 A.B.D. Çekirdek Perakende Satışlar (aylık) Nisan 0.5% 0.0%
12.05.2017 16:00 A.B.D. Fed Üyesi Evans Konuşacak
12.05.2017 17:00 A.B.D. Michigan Güven Endeksi Mayıs 97.0 97.0
12.05.2017 20:00 A.B.D. Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı 12 Mayıs -- --
--
15.05.2017 02:50 Japonya ÜFE (yıllık) Nisan -- 1.4%
15.05.2017 05:00 Çin Sanayi Üretimi (yıllık) Nisan 7.0% 7.6%
15.05.2017 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı Şubat 13.0%
15.05.2017 11:00 Türkiye Bütçe Dengesi Nisan -- --
15.05.2017 14:30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi -- --
15.05.2017 15:30 A.B.D. Empire İmalat Endeksi Mayıs -- 5.2
HAFTALIK BÜLTEN
7 YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
