■ Bu hafta Noel tatili dönüşü ile işlem hacminde yükseliş olmasını ve TL cinsi varlıklarda hareket olmasını bekliyoruz.
■ Yurtiçi piyasalarda en önemli veri Aralık ayı TÜFE ve çekirdek TÜFE verisi olacak.
■ Yurtdışında ise ABD’de açıklanacak ADP ve tarım dışı istihdam verileri ile ISM imalat ve ISM imalat-dışı PMI rakamları açıklanacak. AB’de ise TÜFE verisi takip edilecek.
Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM
■ Aralık ayında İTO enflasyonu %1.71 ile son yılların en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Böylece yıllık İTO enflasyonu %9.12’ye yükseldi. İTO Aralık ayı gıda enflasyonunun %3.0 ile önceki 5 yıl ortalaması olan %0.3’ün belirgin üzerinde olmasında hem meyve ve sebze fiyatları hem de alkollü içecek ve tütün ürünlerinde yapılan ÖTV artışı etkili oldu.
■ Bloomberg anketine göre 3 Ocak Salı günü açıklanacak olan TÜİK Aralık ayı aylık enflasyon verisi için beklenti %0.9 ile Garanti tahmini olan %0.8’in üzerinde. Piyasa beklentisinin gerçekleşmesi durumunda yıllık enflasyon %7.0’dan %7.7’ye yükselecek.
■ Önceki yıllarda yılbaşında yapılan sigara ve alkollü ürünlerde ÖTV artışlarının bu yıl Aralık ayında yürürlüğe girmesi, 2016 yılı Aralık ayında enflasyonun önceki yılların üzerinde gerçekleşmesinde etkili oluyor. Önümüzdeki aylarda TL’deki değer kaybının fiyatlara yansıtılması, otomobil fiyatlarında ÖTV düzenlemesi gibi etkiler enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk yaratıyor. Ancak bugün açıklanan PMI verilerinin de teyit ettiği gibi ekonomik aktivitedeki zayıflık bu gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkilerini sınırlayacaktır.
EKONOMİ
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 75,825 3.02% 2.47% 5.71%
Türkiye (BIST-30) 92,740 3.07% 2.55% 6.08%
ABD (DJI) 19,757 2.82% 3.12% 13.38%
Almanya (DAX) 11,174 4.57% 5.01% 4.01%
İngiltere (FTSE100) 6,914 2.48% 1.92% 10.76%
Japonya (N225) 19,155 4.82% 4.62% 0.64%
Çin (SZCOMP) 3,153 -1.61% -2.99% -10.91%
Brezilya (BVSP) 59,964 0.22% -3.14% 38.32%
Rusya (IRTS) 1,146 7.17% 11.34% 51.34%
İTO ve TÜİK Aylık Enflasyon Oranları
■ USD açısından haftanın öne çıkan gelişmesi Cuma günü yayımlanacak ABD istihdam verileri.
Ortalama beklenti olan 178 bin kişinin altında/üstünde bir tarım dışı istihdam değişimi ABD tahvil faizlerinin ve dolayısıyla USD’nin yeni yıla nasıl başlayacağında belirleyici olabilir.
■ USD/TL kuru Cuma gününü 2.5235 seviyesinden tamamlarken, TL 2016 yılında USD karşısında
%17.2 değer yitirerek yılın ikinci en zayıf performansını gösteren gelişmekte olan ülke para birimi oldu.
Yılın son aylarında kaydedilen sert değer kaybının ardından TL’nin önümüzdeki dönemde nispeten güçlü seyredebileceği görüşündeyiz. Ancak USD’de gözlenecek küresel seyir USD/TL kurunda da yön belirleyici olacak. Haftanın ilk günlerinde 3.50-3.55 bandında yatay hareket etmeye devam etmesini beklediğimiz kurun bu bandı aşağı yönlü olarak terk etmesi durumunda TL açısından daha yapıcı bir görünüm oluşacaktır. Salı günü yurt içinde açıklanacak Aralık ayı TÜFE verilerinin yıllık enflasyonunun
%7.6 olan ortama tahminin altında bir değer aldığını göstermesi TL’ye olumlu yansıyabilir.
EUR/USD USD/TL
■ Yılın son işlem gününde, erken saatlerde düşük likidite koşullarında kısa pozisyonlarda ardı ardına yapılan zarar durdurma amaçlı işlemlerin etkisiyle 1.0650 seviyesine kadar yükselen EUR/USD paritesi gün içinde 1.05-1.06 seviyesinde dalgalandı. EUR/USD paritesi şimdilik 1.05 seviyesinin üzerinde tutunmuş durumda.
■ EUR/USD’de son günlerde gözlenen düzeltmenin ne ölçüde yıl sonu etkisi ve düşük likiditeden kaynaklandığını görmek için önümüzdeki günleri beklememiz gerekecek. Paritenin 1.05’in üzerinde tutunması EUR üzerindeki satış baskısının hafiflediğine ve paritede yeni uzun vadeli dip seviyelerin görülmesi olasılığının azaldığına işaret edecektir.
Döviz Piyasaları
EUR / USD & USD / TL
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 3.5049 -0.44% 2.02% 20.05%
EUR / TL 3.7199 -1.85% 2.13% 17.43%
SEPET KUR 3.6124 -1.17% 2.08% 18.64%
CHF / TL 3.4511 -1.31% 2.09% 18.53%
GBP / TL 4.4397 -0.91% 3.22% 3.04%
EUR / USD 1.0611 -1.41% 0.10% -2.25%
GBP / USD 1.2665 -0.48% 1.18% -14.06%
USD / JPY 115.54 1.57% 1.04% -3.92%
2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 3.20 3.40 3.60
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
EUR/USD
USD/TL (Sağ Eksen)
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND
TAHVİL
■ Yılın son günü hariç Noel tatili sebebiyle gördüğümüz düşük işlem hacmine rağmen gösterge tahvil faizi yaklaşık 30 bps yükselerek haftayı %10.63 seviyesinden kapadı. Pazartesi itibari ile ise gösterge bileşik faizi %10.94 seviyesinde.
■ Bu hafta düzenlenecek tahvil ihraçlarının faizler üzerinde yukarı yönlü baskı yapmasını bekliyoruz.
■ TCMB fonlama maliyetini Aralık ayı başından bu yana %8.26-%8.31 seviyesinde tutmaya devam ediyor.
■ Türkiye’de Salı günü açıklanacak TÜFE verisi bu haftanın açıklanacak en önemli verisi.
■ Bu hafta gösterge tahvilin %10.70-%11.30 bileşik aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz.
■ Geçtiğimiz hafta hem ABD ve AB tahvil faizlerinin düşüş devam etti. ABD ve Almanya 10 yıllık tahvil faizi arasındaki fark tarihsel olarak en yüksek seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor.
Pazartesi günü itibariyle ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2.54, Almanya 10 yıllık tahvil faizini ise %0.16 seviyesinde.
■ Yurtdışı veri gündeminde ABD’de açıklanacak tarım dışı istihdam ve ADP istihdam verileri ile AB TÜFE verileri öne çıkıyor.
■ Küresel tahvil faizlerine paralel olarak, EUR ve USD Eurobondların primlenmesini bekliyoruz.
■ Eurobond verim eğrisi 2-30 yıllık vadelerinde ortalama 5 bps’lık gerileme gördük. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi geçtiğimiz hafta olduğu bölgede seyretmeye devam etti. Pazartesi itibariyle CDS 273 bps seviyesinde.
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Gösterge Tahvil Faizi (%)
$140
$150
$160
$170
$180
$190
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Türkiye 2030 Vadeli Eurobond (USD)
■ Beklentilerden farklı şekilde sonuçlanan seçimler, yükselen faiz oranları ve zaman zaman gündeme gelen jeopolitik risklerle volatilitenin belli dönemlerde hızla yükseldiği hisse piyasalarında akıllarda kalacak bir yıl geride kaldı. ‘Beklenmeyeni bekle’ temasının öne çıktığını sıkça belirttiğimiz 2016 yılını MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar, MSCI Gelişmiş Ülke Piyasaları endeksine göre %3.2’lik daha iyi performansla tamamladı. Yıl içerisinde söz konusu rölatif performans farkı daha yüksek seviyelere ulaşsa da, enflasyon beklentilerindeki artış ve FED’in beklentilerden daha sıkı politikaları tercih edebileceği tartışmaları gelişmekte olan ülke hisse piyasaları performansının kısmen geri verilmesine neden oldu.
■ Yeni yılın ilk işlem gününde tatil faktörünün bir kez daha geniş bir coğrafyaya yayılması, işleme açık borsalar açısından düşük hacim sebebi olacaktır. Ancak Ocak ayı ile birlikte veri trafiğinin hızlanacak olması, endekslerde hareketliliğin önümüzdeki günlerde hızla geri gelmesini sağlayacaktır. Bu paralelde dikkat çeken başlıklar :
6 Ocak – ABD İstihdam verileri… FED’e yönelik beklentiler açısından önem taşıyan söz konusu veri seti içerisinde İşsizlik Oranı bölümünü S&P500 endeksi ile olan güçlü korelasyonu paralelinden takip ediyoruz.
13 Ocak – ABD şirket bilançoları… Wall Street’te şirketler 2016 yılı son çeyrek finansallarını açıklamaya başlıyor. Önde gelen şirketlerden Bank of America ve JP Morgan’ın finansallarını 13 Ocak tarihinde açıklaması beklenmekte.
27 Ocak – Fitch’in Türkiye kredi notunu gözden geçirmesi…Söz konusu gözden geçirme 2016 yılını gelişmekte olan hisse piyasalarına göre %19 daha kötü performansla tamamlayan Türk hisseleri küresel gelişmelerle birlikte izlenecek lokal başlık konumunda.
BIST 100 HİSSE SENEDİ
25 Ekim2013
MSCI GOÜ Borsa Performansları
2 Ocak 2017
60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000 95,000
02.14 04.14 06.14 08.14 10.14 12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
BIST-100 Endeksi
2016 2015 2014
1.Brezilya 61% 1.Macaristan 33% 1.Mısır 26%
2.Peru 54% 2.Rusya 0% 2.Endonezya 24%
3.Rusya 49% 3.Hindistan -7% 3.Filipinler 24%
20.Türkiye -11% 21.Türkiye -34% 5.Türkiye 17%
21.Meksika -11% 22.Brezilya -43% 21.Macaristan -30%
22.Mısır -13% 23.Kolombiya -44% 22.Yunanistan -40%
23.Yunanistan -13% 24.Yunanistan -62% 23.Rusya -49%
2013 2012 2011
1.B.A.E. 84% 1.Türkiye 61% 1.Endonezya 6%
2.Yunanistan 39% 2.Mısır 44% 2.Malezya 0.1%
3.Katar 23% 3.Filipinler 44% 3.Filipinler 0.1%
21.Endonezya -25% 19.Çek Cum. 3% 19.Türkiye -37%
22.Türkiye -28% 20.Brezilya 0.3% 20.Hindistan -38%
23.Peru -31% 21.Fas -11% 21.Mısır -49%
2010 2009 2008
1.Tayland 56% 1.Brezilya 121% 1.Fas -11%
2.Peru 53% 2.Endonezya 121% 2.Kolombiya -25%
3.Şili 44% 3.Rusya 100% 3.Şili -35%
12.Türkiye 18% 5.Türkiye 92% 22.Türkiye -63%
20.Çin 4% 22.Mısır 39% 23.Hindistan -65%
21.Çek Cum. -1% 23.Çek Cum. 27% 24.Rusya -74%
22.Macaristan -9% 24.Fas -5%
2007 2006
1.Peru 86% 1.Çin 78%
2.Brezilya 75% 2.Endonezya 76%
3.Hindistan 11% 3.Arjantin 66%
22.Meksika 9% 23.İsrail -7%
23.Tayvan 5% 24.Türkiye -9%
■ Cuma sabahı ABD tahvil faizlerindeki düşüşün, USD’deki değer kaybının ve yatırımcıların uzun bir aranın ardından altına dayalı borsa yatırım fonlarından çıkış yapmamasının etkisiyle US$ 1,163/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatı daha sonra kazanımlarının bir kısmını geri verdi. Altının önümüzdeki günlerde US$ 1,151/ons seviyesindeki kısa vadeli ortalamasının üzerinde tutunması durumunda kısa vadeli görünüm daha olumlu hale gelecektir.
■ Brent petrol yılı 56.82 USD’den %55’in üzerinde yükseliş ile tamamladı.
EMTİA
Altın ($/Ons)
Brent
$1,000
$1,050
$1,100
$1,150
$1,200
$1,250
$1,300
$1,350
$1,400
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Altın
$25
$30
$35
$40
$45
$50
$55
$60
$65
$70
12.14 02.15 04.15 06.15 08.15 10.15 12.15 02.16 04.16 06.16 08.16 10.16 12.16
Brent Petrol
10:00 – Türkiye TÜFE (Aralık, aylık) – Önceki Veri: 0.52% / Beklenti: 0.90%
10:00 – Türkiye Çekirdek TÜFE (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 6.99% / Beklenti: 7.13%
12:30 – İngiltere Markit İmalat PMI (Aralık) – Önceki Veri: 53.4 / Beklenti: 53.2 16:00 – Almanya TÜFE (Aralık, aylık) – Önceki Veri: 0.1% / Beklenti: %0.6 18:00 – ABD ISM İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.7
4 Ocak Çarşamba
11:55 – Almanya Markit Hizmet PMI (Aralık) – Önceki Veri: 53.8 / Beklenti: 53.8 12:00 – AB Markit Hizmet PMI (Aralık) – Önceki Veri: 53.1 / Beklenti: 53.1 13:00 – AB TÜFE (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 0.6% / Beklenti: 1.0%
13:00 – AB Çekirdek TÜFE (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 0.8% / Beklenti: 0.8%
15:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (30 Aralık) – Önceki Veri: 2.5% / Beklenti: m.d.
22:00 – ABD FED FOMC 13-14 Aralık Toplantı Notları Yayımlanacak
5 Ocak Perşembe
12:30 – İngiltere Markit Hizmet PMI (Aralık) – Önceki Veri: 55.2 / Beklenti: 54.7 13:00 – AB ÜFE (Kasım, aylık) – Önceki Veri: 0.8% / Beklenti: 0.1%
16:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Aralık) – Önceki Veri: 216bin kişi / Beklenti: 170bin kişi 18:00 – ABD ISM Hizmet Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 57.2 / Beklenti: 56.6
6 Ocak Cuma
16:30 – ABD Dış Ticaret Dengesi (Kasım) – Önceki Veri: -42.6mlr$ / Beklenti: -42.0mlr$
16:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Aralık) – Önceki Veri: 178bin kişi / Beklenti: 175bin kişi 16:30 – ABD Özel Sektör İstihdam Değişimi (Aralık) – Önceki Veri: 156bin kişi / Beklenti: 170bin kişi 16:30 – ABD İşsizlik Oranı (Aralık) – Önceki Veri: %4.6 / Beklenti: %4.7
16:30 – ABD Saatlik Ortalama Kazanç (Aralık, yıllık) – Önceki Veri: 2.5% / Beklenti: 2.8%
18:00 – ABD Fabrika Siparişleri (Kasım) – Önceki Veri: 2.7% / Beklenti: -2.2%
18:00 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Kasım) – Önceki Veri: -4.6% / Beklenti: m.d.
YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
