■ Fed Başkanı Yellen ve ECB Başkanı Draghi’nin Cuma günü Jackson Hole Sempozyumunda yaptığı konuşmalara söylenenlerdense söylenmeyenler damga vurdu. Yellen’in para politikası konusuna değinmemesi Fed’in faiz artırımı patikası konusunda piyasada fiyatlanan beklentilerden hoşnutsuz olmadığı, Draghi’nin EUR’daki değerlenmeye değinmemesi ise ECB’nin güçlü para biriminden rahatsız olmadığı yönünde algılandı.
■ Yellen’in finansal regülasyon konusuna değindiği konuşması normal koşullarda USD açısından negatif kabul edilecek herhangi bir mesaj içermese de, Başkan’ın şahince herhangi bir yönlendirmede bulunmaması piyasalarda son dönemde etkili olan ‘zayıf USD’ eğiliminin önündeki potansiyel bir engeli kaldırmış oldu.
■ USD’nin bir süre daha baskı altında kalması olası görünüyor. Öte yandan küresel koşulların gelişmekte olan ülke para birimleri açısından destekleyici kalmaya devam etmesi beklenebilir. Bu hafta ABD’de ISM endeksleri ve Ağustos ayı istihdam raporu yayımlanacak. Zafer ve Kurban Bayramı tatilleri sebebiyle bu hafta TL cinsi varlıklarda işlem hacmi sınırlı kalabilir.
Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM
■ Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları Temmuz ayında yıllık bazda %42.4 artış ile 115,869 ünite seviyesinde gerçekleşti. 2017 yılının ilk yedi ayında toplam satılan konut sayısı yıllık bazda %8.2 artmıştır.
■ İpotekli satışlar yıllık bazda %62.4 artarken toplam satışların %33’ünü oluşturdu. Satışların %47’si ilk defa satılan konutlardan gelmektedir.
■ Aynı dönemde yabancılara 1,726 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.5’i).
■ Konut kredisi faizleri, Temmuz ayında ortalama aylık %0.95 seviyesinde gerçekleşmiş olup aylık bazda 2 baz puan artmıştır. (Haziran 2017: %0.93).
■ Temmuz ayında düşük baz etkisinin de etkisi ile konut satışları yıllık bazda ciddi oranda artmıştır.
EKONOMİ
28 Ağustos 2017
Aylık Konut Satışları (adet)
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 110,379 2.96% 2.65% 41.26%
Türkiye (BIST-30) 135,829 3.03% 2.85% 42.23%
ABD (DJI) 21,814 0.64% -0.35% 10.36%
Almanya (DAX) 12,158 -0.06% 0.33% 5.90%
İngiltere (FTSE100) 7,401 1.06% 0.40% 3.62%
Japonya (N225) 19,450 -0.11% -2.39% 1.76%
Çin (SZCOMP) 3,363 2.87% 2.74% 8.35%
Brezilya (BVSP) 71,074 3.43% 7.82% 18.01%
Rusya (IRTS) 1,070 4.09% 6.23% -7.16%
■ USD/TL’de eski yıl içi dip seviyelerin bulunduğu 3.4750’nin kırılmasıyla düşüş eğiliminin ivme kazandığını ve kurun Cuma gecesi 3.43’lü seviyelere kadar gerilediğini gördük. (i) Kurda 3.50 seviyesinin altında yurt içinden gelen talebin beklediğimiz ölçüde olmaması, (ii) USD Jackson Hole sonrası değer kaybederken şartların GOÜ para birimleri açısından destekleyici kalması, (iii) teknik destek seviyelerinin kırılmış olması TL’de daha önce beklediğimize kıyasla daha belirgin bir değerlenme görülebileceğine işaret ediyor.
■ İkilide kısa vadede oynaklığın yükseleceği ve haftanın ikinci yarısında Bayram tatilinin de etkisiyle işlem hacminde görülecek daralmanın bu durumu daha da belirgin hale getirebileceği görüşündeyiz.
USD/TL’de yeni pozisyon almak konusunda temkinli davranmayı tercih ediyoruz. USD/TL’de 3.4340 ve 3.40 destek, 3.45 ve 3.4770 direnç seviyeleri. EUR/TL’nin 4.10 seviyesinin üzerinde tutunacağını düşünüyoruz.
EUR/USD USD/TL
■ Draghi’nin Cuma günü yaptığı konuşmada EUR’da son dönemde görülen değerlenmeye değinmemesi ECB’nin ‘güçlü Euro’ konusunda şimdilik rahatsızlık duymadığı yönünde bir algı yaratırken, EUR/USD paritesinin 1.1960’lı seviyelere kadar yükseldiği gözlendi. İkilide gözler artık en son 2015 yılı başlarında görülen 1.20 seviyesine çevrilmiş durumda.
■ EUR/USD’deki hareket faiz oranı farkları gibi kısa-orta vadeli temel göstergelerden kopuk hale gelmiş ve EUR’da uzun pozisyonlama yüksek seviyelerde olsa da, görüntü EUR’da 2014-2015 döneminde görülene benzer daha uzun soluklu bir yeniden fiyatlama sürecinin içinde olduğumuza işaret ediyor. Nitekim son dönemde paritedeki düşüşlerin yatırımcılardan güçlü alım ilgisi getirdiğini ve piyasa katılımcıları arasındaki baskın duygunun EUR rallisini kaçırma korkusu olduğunu görüyoruz.
USD’nin geniş tabanlı şekilde değer kazanmasına yol açabilecek herhangi bir gelişmenin yokluğunda EUR’nun güçlü seyrini korumaya devam etmesi beklenebilir.
Döviz Piyasaları
EUR / USD & USD / TL
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 3.4471 -2.03% -2.04% -2.26%
EUR / TL 4.1161 -0.57% -1.25% 10.85%
SEPET KUR 3.7816 -1.24% -1.62% 4.48%
CHF / TL 3.6145 -0.89% -0.76% 4.35%
GBP / TL 4.4558 -1.65% -4.19% 2.47%
EUR / USD 1.1933 1.46% 0.75% 13.35%
GBP / USD 1.2919 0.36% -2.24% 4.81%
USD / JPY 109.34 0.12% -0.83% -6.44%
2 2.2 2.4 2.6 2.8 3 3.2 3.4 3.6 3.8 4
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17
EUR/USD
USD/TRY (Sağ Eksen)
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği
EUROBOND TAHVİL
■ Tahvil faizlerinin haftanın ilk işlem gününde 5-10 bps gerilediğini gördük.
■ TCMB Cuma günü piyasayı 102.6 milyar TL’si GLP’den olmak üzere toplamda 112.9 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti (AOFM) %11.97 oldu. AOFM’nin son haftalarda istikrarlı olarak
%12’nin hafif altında seyrettiği gözleniyor.
■ Küresel piyasalarda Jackson Hole zirvesi sonrasında oluşan havanın GOÜ varlıkları açısından olumlu olacağı ve tahvil faizlerinde bu hafta sınırlı gerileme görüleceği düşüncesindeyiz. Ancak Bayram tatilinin de etkisiyle işlem hacimlerinin nispeten düşük kalması beklenebilir.
■ İki ve on yıllık tahvillerin bileşik faizinin bu hafta sırasıyla %11.5 ve %10.5 seviyelerinin altına kalıcı olarak inmekte zorlanabileceği beklentisindeyiz. Getiri eğrisindeki ters eğimin korunması beklenebilir.
■ Hemen olmasa da, sonbahar aylarında enflasyon görünümündeki iyileşmenin devam etmesiyle beraber TCMB’nin politika duruşunu kademeli ve ölçülü olarak gevşetebileceği ve bunun görece kısa vadeli tahvillere olumlu yansıyabileceği beklentisini koruyoruz. Tahvillerde alım için aceleci davranmamaktan yanayız.
■ ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi Fed Başkanı Yellen’in Jackson Hole’da para politikası konusuna değinmemesinin etkisiyle hafif geriledi. 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.1750 seviyesinde bulunuyor.
ABD’de bu hafta ISM endeksleri ve Ağustos ayı istihdam raporu takip edilecek.
■ Eurobond fiyatlarının bu hafta, Mayıs-Haziran ayında test ettiği zirvelerin üzerine yükselmesi olası görünüyor. Ancak Eurobond faizlerinde mevcut seviyelerden düşüş potansiyelini sınırlı bulmaya devam ediyoruz. Bu nedenle, mevcut seviyeleri orta-uzun vadeli pozisyon almak için cazip bulmuyoruz.
28 Ağustos 2017
$140
$150
$160
$170
$180
$190
01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17
Türkiye 2030 Eurobond (fiyat, USD) 6
7 8 9 10 11 12
01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17
İki Yıllık Gösterge Tahvil Faizi (Bileşik %)
■ Global piyasalar, Kuzey Kore-ABD gerginliğinin ardından yeniden finansal tabanda Merkez Bankalarını takip etmeye başladı. Sakin geçmesi beklenen yaz ayları özellikle hisse endeksleri açısından beklenildiğinden çok daha hareketli geçti. ABD hisse endeksleri Temmuz ayını %2 artışla kapatırken, Ağustos ayını kapatırken, %1.5 civarında kayıp yaşadı.
■ MSCI gelişmekte olan ülke endeksi ise ralliye devam ediyor. Özellikle FED’in sıkılaştırmayı ötelemesi ve cazip değerlemeler bu yükselişi destekliyor. Sene başından bu yana MSCI G.O.Ü endeksi %26 değer kazandı. Aynı donemde MSCI TR endeksi %41 değer kazanırken, bu yükselişin altında sıklıkla bahsedilen yüksek F/K iskontosu, beklentilerden güçlü açıklanan bilançolar ve düşük siyasi risk yatıyor. Mevcut durumda bu faktörler korundukça hisse endekslerinde yükseliş de devam edecektir. Son olarak Jackson Hole toplantıları ve merkez bankalarının tutumu ABD dolarında ciddi değer kaybına sebep olurken, G.O.Ü endekslerini pozitif etkiledi.
■ BIST-100 endeksinde özellikle son bilanço döneminin ardından 12 aylık hedef fiyatlarında yapılan yukarı yönlü revizyonlar endeksi destekleyen en önemli faktör oldu. Analist tahminlerine göre 12 aylık endeks hedefi 117,000 seviyelerine geldi.
■ FED ve ECB’nin çıkış stratejileri önümüzdeki dönemde yine en çok takip edilecek gündem maddesi olacak. Öte yandan, Almanya seçimleri Kuzey Irak referandumu, ABD-Kuzey Kore ilişkileri yılın geri kalanında takip edilecek siyasi gündem maddeleri. Teknik olarak 110,000-111,000 bandı direnç bölgesi görevi görürken 108,500-106,000 destek seviyeleri olarak takip edilmelidir. 106,000 altına gelinmedikçe yükseliş eğilimini devam edecektir.
.
BİST 100 HİSSE SENEDİ
28 Ağustos 2017
60000 70000 80000 90000 100000 110000 120000
03.14 06.14 09.14 12.14 03.15 06.15 09.15 12.15 03.16 06.16 09.16 12.16 03.17 06.17
BIST-100 Endeksi
■ Cuma günü altın fiyatında sert dalgalanma gördük. Kısa sürede US$ 1,290’lı seviyelerden US$ 1,270’e gerileyen altın, Jackson Hole’da yapılan konuşmaların ardından USD’nin değer yitirmesiyle beraber kayıplarını geri aldı.
■ Altın haftanın ilk günü itibarıyla yükseliş eğilimini korusa da, şimdilik US$ 1,300/ons seviyesini aşabilmiş değil. Bu seviyenin önümüzdeki günlerde test edilebileceğini düşünüyoruz.
■ Yatırımcıların altına dayalı ürünlere ilgisi artmış durumda. Gerek altına dayalı vadeli kontratlardaki net uzun pozisyonlanmada, gerekse altın fonlarında (ETF) tutulan altın miktarında sın günlerde artış gözleniyor.
■ TL’nin değer kazanması TL cinsi gram altın fiyatının kazanımlarını sınırlıyor. Gram altın fiyatının TL 143-146 bandında hareket etmesini bekliyoruz.
■ ABD’de etkili olan kasırganın arz kesintilerine yol açabileceği beklentisi petrol fiyatlarını desteklese de, bu desteğin kalıcı olmasını beklemiyoruz.
■ Brent petrol fiyatının US$ 50-55 aralığında hareket etmeye devam edeceği beklentisindeyiz.
EMTİA
Altın ($/Ons)
Brent
28 Ağustos 2017
$25
$30
$35
$40
$45
$50
$55
$60
$65
$70
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17
Brent Petrol (US$/varil)
$1,000
$1,050
$1,100
$1,150
$1,200
$1,250
$1,300
$1,350
$1,400
05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17
Altın (Us$/Ons)
Tarih Saat Ülk e Ve ri Döne m Be k le nti Önce k i 28.08.2017 14:30Türkiye Konut Fiyat Endeksi (yıllık) Haziran -- 12.58%
28.08.2017 14:30Türkiye Konut Fiyat Endeksi (aylık) Haziran -- 1.14%
28.08.2017 15:30 A.B.D Perakende Stoklar (aylık) Haziran 0.3% 0.7%
28.08.2017 19:30 A.B.D Macron Merkel ile Görüşecek --
29.08.2017 02:30 Japonya İşsizlik Oranı Temmuz 2.8% 2.8%
29.08.2017 10:00Türkiye Ekonomik Güven Ağustos -- 103.4
29.08.2017 10:00Türkiye Dış Ticaret Dengesi Temmuz -8.80mlr -6.01mlr 29.08.2017 10:00Euro Bölgesi EC Başkanı Juncker Konuşacak
29.08.2017 15:30 A.B.D Dış Ticaret Dengesi Temmuz -$64.5mlr -$64.0mlr
29.08.2017 15:30 A.B.D Perakende Stoklar (aylık) Temmuz -- 0.6%
--
30.08.2017 02:50 Japonya Perakende Satışlar (aylık) Temmuz 0.3% 0.2%
30.08.2017 02:50 Japonya Perakende Ticaret (yıllık) Temmuz 1.0% 2.2%
30.08.2017 12:00Euro Bölgesi Ekonomik Güven Ağustos 111.3 111.2
30.08.2017 12:00Euro Bölgesi Ticari İklim Göstergesi Ağustos 1.05 1.05
30.08.2017 12:00Euro Bölgesi Sanayi Güveni Ağustos 4.7 4.5
30.08.2017 12:00Euro Bölgesi Hizmet Güveni Ağustos 13.9 14.1
30.08.2017 12:00Euro Bölgesi Tüketici Güveni Ağustos -1.5 -1.5
30.08.2017 12:00İngiltere BoE Üyesi Charlotte Gerken Konuşacak
30.08.2017 15:00 Almanya TÜFE (aylık) Ağustos 0.1% 0.4%
30.08.2017 15:00 Almanya TÜFE (yıllık) Ağustos 1.8% 1.7%
30.08.2017 15:30 A.B.D Yıllandırılmış GSYH (çeyreksel) 2Ç 2.7% 2.6%
30.08.2017 15:30 A.B.D Kişisel Tüketim 2Ç 3.0% 2.8%
30.08.2017 15:30 A.B.D GSYH Fiyat Endeksi 2Ç 1.0% 1.0%
30.08.2017 15:30 USA FED Üyesi Pow ell Konuşacak
30.08.2017 17:30 A.B.D DOE A.B.D Ham Petrol Stokları 25 Ağu. -- -3327bin
31.08.2017 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (aylık) Temmuz -0.3% 2.2%
31.08.2017 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (yıllık) Temmuz 5.2% 5.5%
31.08.2017 04:00Çin İmalat PMI Ağustos 51.3 51.4
31.08.2017 04:00Çin İmalat Dışı PMI Ağustos -- 54.5
31.08.2017 10:50Türkiye Bloomberg Türkiye Ağustos Ekonomik Anketi
31.08.2017 12:00Euro Bölgesi İşsizlik Oranı Temmuz 9.1% 9.1%
31.08.2017 12:00Euro Bölgesi TÜFE Beklenti (yıllık) Ağustos 1.4% 1.3%
31.08.2017 12:00Euro Bölgesi TÜFE Çekirdek (yıllık) Ağustos 1.2% 1.2%
31.08.2017 15:30 A.B.D Kişisel Gelirler Temmuz 0.3% 0.0%
31.08.2017 15:30 A.B.D Kişisel Harcamalar Temmuz 0.4% 0.1%
31.08.2017 15:30 A.B.D Real Kişisel Harcamalar Temmuz 0.3% 0.0%
31.08.2017 15:30 A.B.D Haf talık İşsizlik Başvuruları 26 Ağu. 237bin 234bin --
01.09.2017 02:50 Japonya Sermaye Harcamaları (yıllık) 2Ç 7.9% 4.5%
01.09.2017 02:50 Japonya Şirket Karları 2Ç -- 26.6%
01.09.2017 02:50 Japonya Şirket Satışları 2Ç -- 5.6%
01.09.2017 08:00 Japonya Tüketici Güven Endeksi Ağustos 43.5 43.8
01.09.2017 15:30 A.B.D İşsizlik Oranı Ağustos 4.3% 4.3%
01.09.2017 15:30 A.B.D Tarım Dışı İstihdam Değişimi Ağustos 180bin 209bin 01.09.2017 15:30 A.B.D Ortalama Saatlik Kazanç (aylık) Ağustos 0.2% 0.3%
01.09.2017 15:30 A.B.D Ortalama Saatlik Kazanç (yıllık) Ağustos 2.6% 2.5%
01.09.2017 17:00 A.B.D Michigan Güven Endeksi Ağustos 97.3 97.6
--
04.09.2017 11:30Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güveni Eylül -- 27.7
04.09.2017 12:00Euro Bölgesi ÜFE aylık Temmuz -- -0.1%
04.09.2017 12:00Euro Bölgesi ÜFE yıllık Temmuz -- 2.5%
05.09.2017 03:30 Japonya Nikkei Japonya Servis PMI Ağustos -- 52
05.09.2017 03:30 Japonya Nikkei Japonya Bileşik PMI Ağustos -- 51.8
05.09.2017 04:45 Çin Caixin Çin Bileşik PMI Ağustos -- 51.9
05.09.2017 04:45 Çin Caixin Çin Servis PMI Ağustos -- 51.5
05.09.2017 10:00 Türkiye TÜFE aylık Ağustos -- 0.15%
05.09.2017 10:00 Türkiye TÜFE yıllık Ağustos -- 9.79%
05.09.2017 10:00 Türkiye TÜFE çekirdek yıllık Ağustos -- 9.60%
05.09.2017 10:00 Türkiye ÜFE aylık Ağustos -- 0.72%
05.09.2017 10:00 Türkiye ÜFE yıllık Ağustos -- 15.45%
05.09.2017 10:55 Almanya Markit Almanya Servis PMI Ağustos -- 55.7
05.09.2017 10:55 Almanya Markit/BME Almanya Bileşik PMI Ağustos -- 54.9 05.09.2017 11:00 Euro Bölgesi Markit Euro Bölgesi Servis PMI Ağustos -- 55.8 05.09.2017 11:00 Euro Bölgesi Markit Euro Bölgesi Bileşik PMI Ağustos -- 53.8 05.09.2017 11:30 İngiltere Markit/CIPS İngiltere Servis PMI Ağustos -- 54.1 05.09.2017 11:30 İngiltere Markit/CIPS İngiltere Bileşik PMI Temmuz -- 54.1
05.09.2017 12:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar aylık 2Ç -- 0.5%
05.09.2017 12:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar yıllık 2Ç -- 3.1%
05.09.2017 12:00 Euro Bölgesi GSYH (mevs. arınd. çeyreksel) 2Ç -- 0.6%
05.09.2017 12:00 Euro Bölgesi GSYH (mevs. arınd. yıllık) 2Ç -- 2.2%
05.09.2017 14:30 A.B.D Fed Üyesi Brainard Konuşacak
05.09.2017 16:45 A.B.D Markit ABD Bileşik PMI Ağustos -- 56
05.09.2017 17:00 A.B.D Fabrika Siparişleri Temmuz -- 3.0%
05.09.2017 17:00 A.B.D Dayanıklı Eşya Siparişleri Temmuz -- -6.8%
05.09.2017 18:00 A.B.D Fed Üyesi Kashkari Konuşacak --
06.09.2017 02:00 A.B.D Fed Üyesi Kaplan Konuşacak
06.09.2017 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri aylık Temmuz -- 1.0%
06.09.2017 09:00 Almanya WDA Fabrika Siparişleri yıllık Temmuz -- 5.1%
06.09.2017 10:30 Almanya Markit Almanya İnşaat PMI Ağustos -- 55.8
06.09.2017 11:10 Almanya Markit Almanya Perakende PMI Ağustos -- 50.7 06.09.2017 11:10 Euro Bölgesi Markit Euro Bölgesi Perakende PMI Ağustos -- 51
06.09.2017 16:45 A.B.D Markit US Servis PMI Ağustos -- --
06.09.2017 21:00 A.B.D FED Bej Kitabı Yayımlanacak --
07.09.2017 09:00 Almanya Sanayi üretimi (mevs. arınd. aylık) Temmuz -- -1.1%
07.09.2017 09:00 Almanya Sanayi üretimi WDA yıllık Temmuz -- 2.4%
07.09.2017 14:30 Türkiye Yabancı Net Tahvil Yatırımı Eylül -- --
07.09.2017 14:30 Türkiye Yabancı Net Hisse Yatırımı Eylül -- --
07.09.2017 14:45 Euro Bölgesi ECB Ana Ref inansman Oranı 7 Eylül -- 0.000%
07.09.2017 14:45 Euro Bölgesi ECB Marjinal Borç Verme Oranı 7 Eylül -- 0.250%
07.09.2017 14:45 Euro Bölgesi ECB Mevduat Oranı 7 Eylül -- -0.400%
07.09.2017 14:45 Euro Bölgesi ECB Varlık Alım Hedef i Eylül -- EUR60mlr 07.09.2017 14:45 A.B.D Haf talık İşsizlik Başvuruları 2 Eylül -- --
07.09.2017 17:30 A.B.D DOE A.B.D Ham Petrol Stokları 1 Eylül -- --
07.09.2017 19:15 A.B.D FED Üyesi Mester Konuşacak -- --
--
08.09.2017 09:00 Almanya İhracaat mevs. arınd. aylık Temmuz -- -2.8%
08.09.2017 09:00 Almanya İthalat mevs. arınd. aylık Temmuz -- -4.5%
08.09.2017 09:00 Almanya Labor Costs WDA yıllık 2Ç -- 2.5%
08.09.2017 10:00 Türkiye Sanayi üretimi aylık Temmuz -- -0.4%
08.09.2017 10:00 Türkiye Sanayi üretimi yıllık Temmuz -- 3.4%
08.09.2017 15:45 A.B.D Fed Üyesi Harker Konuşacak
7 YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
