Günlük. Yatırım Bülteni. 25 Ocak İbrahim Aksoy

Günlük

Yatırım Bülteni 25 Ocak 2021

Piyasalarda bu sabah ABD Başkanı Biden’ın mali teşvik paketi konusunda erken davranacağı beklentisi S&P 500 vadeli endeks kontratı ve önemli Asya piyasalarını destekliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah

%0.4 civarında yükselirken dolar küresel çapta değer kaybediyor.

Merkez Bankası’nın para politikasını gevşetmede aceleci olmayabileceği şeklinde değerlendirdiğimiz mesajları sonrasında TL’de en azından stabil seyrin kısa vadede devam edebileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. TL ile döviz arasındaki faiz getirisi farkı stabil bir seyir izlediği durumda bile kısa vadede TL’yi daha cazip hale getiren bir faktör olarak görünüyor.

TCMB Perşembe günü yılın ilk enflasyon raporunu açıklayacak. Bankanın %9.4 seviyesindeki yılsonu enflasyon tahmininde yapılabilecek yukarı yönde revizyonun sınırlı kalmasını bekliyoruz.

ABD’de bu hafta Çarşamba akşamı Fed faiz kararı açıklanacak. Piyasa beklentisi Fed’in para politikası parametrelerinde değişiklik yapmaması yönünde. Fed Başkanı Powell’ın tahvil alımlarının bu yıl içinde azaltılmayacağı anlamına gelecek mesajını yinelemesini bekliyoruz.

ABD’de bazı Cumhuriyetçilerin Biden’ın 1.9 trilyon dolarlık paketine karşı çıkması Cuma günü S&P 500 endeksini olumsuz etkiledi ve endeks günü %0.3 düşerek bitirdi. Dolar Cuma günü küresel olarak değer kazanırken geçen haftanın tamamında değer kaybetti. Doların Euro dahil altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçen dolar endeksi geçtiğimiz haftanın tamamında %0.6 düşerek haftayı 90.2’de bitirdi. Altın fiyatı ise geçen hafta %1.5 yükselerek haftayı 1856 dolarda tamamladı.

Piyasalarda bu sabah ABD Başkanı Biden’ın mali teşvik paketi konusunda erken davranacağı beklentisi S&P 500 vadeli endeks kontratı ve önemli Asya piyasalarını destekliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.4 civarında yükselirken dolar küresel çapta değer kaybediyor.

Altın fiyatı ise dolardaki değer kaybına rağmen bu sabah 1851 dolar civarına gerilemiş durumda. ABD’de mali paket beklentileri dönem dönem dolar cinsi ons altın fiyatını yukarı yönde destekleyebilir. Bununla birlikte aşılama çalışmalarının başlamasıyla altın fiyatında olası yükselişlerin kalıcı olmayabileceğine dair değerlendirmemizi koruyoruz.

Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P Ratings Cuma günü Türkiye piyasaları kapandıktan sonra Türkiye’nin kredi notu değerlendirmesini yayınladı. S&P, Türkiye’nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu B+ ve not görünümünü durağan olarak korudu. Bloomberg haberine göre, S&P raporunda, “Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın son dönemde attığı sıkılaştırma adımlarının daha geleneksel bir para politikasına dönüşe işaret ediyor olabileceği öngörülürken,

“Türkiye’nin 2020 sonunda gayrisafi yurtiçi hasılanın (GSYİH) %35’ine denk gelen ‘mütevazı’ kamu borcu da manevra alanı kalmasını sağlıyor” değerlendirmesi yapıldı. Açıklamada, enflasyonun daha ılımlı seviyelere inmesi ve cari açığın daralması ile birlikte Türk ekonomisinin toparlanmaya devam edeceği öngörüldü.” S&P ayrıca Türkiye ekonomisi için 2020 büyüme tahminini %3,3 daralmadan %0,9 büyümeye revize etti.

Cuma günü dolardaki küresel değer kazancından TL de olumsuz etkilenirken dolar/TL günü %0.6 yükselerek 7.42 civarında bitirdi. Diğer yandan, Merkez Bankası’nın sıkı para politikasının uzun süre devam edeceği ve gerekirse yeni parasal sıkılaştırma yapılacağı mesajı verdiği geçen hafta dolar/TL %0.7 düştü. Türkiye’nin CDS’i haftanın son gününde 6 baz puanlık artışla 330 baz puana yükselirken CDS’te sakin seyir sürüyor. 10-yıllık tahvil faizi Cuma günü 7 baz puan düşerek

%13.29’a gerilerken BİST 100 endeksi %0.6 kayıpla haftayı 1542 puanda bitirdi.

Bloomberg haberine göre, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ”Cuma günü Türkiye Genç İş Adamları Konfederasyonu heyetini kabulünde yaptığı konuşmada, “Yüksek faize kesinlikle karşıyım ve bu konuda sizlerin mesajları önem arz ediyor. Bu yatırımları, düşük faizli kredi imkanına sahip olursanız yapabileceksiniz. Siz bu yatırımı yaptığınız zaman bu bize istihdamı sağlayacak, üretimi sağlayacak, ihracatı sağlayacak. Bütün bunlar aynı zamanda uluslararası piyasada rekabet imkanını sağlayacak” dedi. Erdoğan, “Bizim arkadaşlar da bana kızıyorlar biliyorum. Ama kusura bakmasınlar eğer ben bu ülkenin Başkanıysam, Cumhurbaşkanıysam ben bunu anlatmaya devam edeceğim. Çünkü ben yüksek faizle ülkemin kalkınacağına inanmıyorum” diye konuştu.” Habere göre, Cumhurbaşkanı aynı zamanda “Ekonomide bu sene temel hedeflerimizden birisi fiyat istikrarını sağlamak olacaktır. Kur istikrarı enflasyonla mücadelede oldukça önemli bir yer tutuyor” dedi.

Dolar/TL bu sabah dolardaki küresel değer kaybının da etkisiyle 7.38 civarına gerilemiş durumda. Merkez Bankası’nın para politikasını gevşetmede aceleci olmayabileceği şeklinde değerlendirdiğimiz mesajları sonrasında TL’de en azından stabil seyrin kısa vadede devam edebileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. TL ile döviz arasındaki faiz getirisi farkı stabil bir seyir izlediği durumda bile kısa vadede TL’yi daha cazip hale getiren bir faktör olarak görünüyor.

İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş.

Türkiye’de bugün Ocak ayı Reel Kesim Güven Endeksi ile İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı verileri açıklanacak.

Hazine ve Maliye Bakanlığı bugün ve yarın Nisan, Mayıs ve Haziran’da itfası bulunan dört tahvil için değişim ihalesi düzenleyecek. Hazine bu tahvilleri 2028 vadeli TÜFE’ye endeksli ve 2030 vadeli sabit kuponlu tahvillle değiştirerek önümüzdeki aylardaki itfa programını rahatlatmayı amaçlıyor. Yurtdışında ise bugün Almanya’da IFO beklenti endeksini izleyeceğiz.

TCMB Perşembe günü yılın ilk enflasyon raporunu açıklayacak. Bankanın %9.4 seviyesindeki yılsonu enflasyon tahmininde yapılabilecek yukarı yönde revizyonun sınırlı kalmasını bekliyoruz.

ABD’de bu hafta Çarşamba akşamı Fed faiz kararı açıklanacak. Piyasa beklentisi Fed’in para politikası parametrelerinde değişiklik yapmaması yönünde. Fed Başkanı Powell’ın tahvil alımlarının bu yıl içinde azaltılmayacağı anlamına gelecek mesajını yinelemesini bekliyoruz.

Günün veri açıklamaları:

Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Önceki

25 Ocak Pazartesi Türkiye 10:00 Reel kesim güven endeksi (m.a.) Oca 110.4

Türkiye 10:00 Kapasite kullanım oranı Oca %75.6

Almanya 12:00 IFO beklenti endeksi Oca 93.5 92.8

26 Ocak Salı ABD 18:00 Conference Board tüketici güven endeksi Oca 89.1 88.6

27 Ocak Çarşamba ABD 16:30 Dayanıklı mal siparişleri (a.d.) Ara G %1.0 %1.0

ABD 22:00 Fed faiz kararı

28 Ocak Perşembe Türkiye 10:00 Ekonomik güven endeksi Oca 86.4

Türkiye Enflasyon Raporu

Türkiye 14:30 TCMB PPK toplantı özeti Türkiye 14:30 TCMB haftalık verileri

ABD 16:30 Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 4Ç I %4.4 33.4

29 Ocak Cuma Türkiye 10:00 Dış ticaret dengesi Ara G -4.6 mil. USD -4.7 mil. USD

Türkiye 11:00 Yabancı ziyaretçi sayısı (y.d.) Ara %-61.9

ABD 16:30 Kişisel gelir ve harcamalar (harcamalar a.d.) Ara %-0.5 %-0.4

G - Geçici, F - Final, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış

Riskli varlıklara ilişkin uzun vadeli beklentiler (>12 ay)

 Buradaki görüşler HSBC Global Varlık Yönetimi ile HSBC Portföy Yönetimi’nin uzun vadeli görüşlerine dayanmaktadır. HSBC Global Varlık Yönetimi’nin görüşleri varlık dağılımı toplantılarından alınmıştır.

Varlık Sınıfı Görüş Özet

Hisse Senedi

ABD Pozitif ABD’de önümüzdeki aylarda yasalaşması beklenen mali teşvik paketi ve 2021’de beklenen ekonomik toparlanma bu piyasa için pozitif görüşümüzü korumamıza neden oluyor.

İngiltere Nötr Küresel ekonomik toparlanma İngiltere hisse senedi endekslerinde döngüsel sektörlerin ağırlığı nedeniyle bu piyasaya olumlu yansıyabilir görünüyor. Anlaşmasız bir Brexit halen olası olsa da İngiltere hisse senedi piyasası konusundaki görüşümüzü nötrden pozitife revize ediyoruz.

Euro Bölgesi Pozitif

Euro Bölgesi hisse senetleri alınan parasal ve mali tedbirler ile aşı uygulamalarının 2021’de ekonomik aktiviteye yansımasından faydalanabilir görünüyor. Yeni parasal teşvik beklentilerinin de etkisiyle Euro Bölgesi hisse senedi piyasası konusundaki görüşümüz pozitif.

Japonya Nötr

Japonya hisse senedi piyasası değerlemeler açısından cazip görünüyor. Bununla birlikte, ekonomik büyümenin yapısal olarak zayıf olması ve Japonya Merkez Bankası’nın para politikasını daha da gevşetmede alanının sınırlı olması nedenleriyle bu piyasa için görüşümüzü nötr olarak koruyoruz.

Gelişmekte Olan Ülkeler Pozitif

Aşı gelişmeleri ve küresel piyasalarda dolar likiditesi koşullarının düzelmesi gelişmekte olan piyasaları destekliyor. Ayrıca Asya piyasalarının genel olarak Çin ekonomisindeki V şeklinde ekonomik toparlanmada faydalanacağı görüşündeyiz. Gelişmekte olan hisse senedi piyasaları konusunda görüşümüzü pozitifte koruyoruz.

Türkiye Nötr

BİST 100 endeksi, Merkez Bankası’nın faiz artıracağı ve bunun TL’yi destekleyeceği beklentileriyle 1500 puanı aşarak yeni bir rekor kırarken hisse senetleri piyasası için henüz negatif bir beklenti bulunmuyor. Gelinen fiyat seviyeleri görüşümüzü nötr olarak korumamıza neden oluyor. Biden’ın başkanlığı döneminde Türkiye-ABD ilişkileri, çok kısa vadenin ötesinde riskler açısından takip edilmeli.

Tahvil / Bono

ABD Negatif

Fed’in varlık alımlarına yeniden başlaması ve politika faizini bir kez daha sıfıra çekmesine rağmen, ABD’de mali teşviklerle kamu borçlanmasının artabilecek olması uzun vadede devlet tahvili faizlerinde yukarı yönlü hareketin başlamasına dair olasılığın küçümsenmemesi gerektiğine işaret ediyor.

İngiltere Negatif İngiltere tahvil faizleri uzun vadeli ortalamalarının belirgin altında hareket ederken, virüse karşı mali harcamaların artmasına dair riskler tahvil faizlerindeki yukarı yönlü riskleri artırıyor.

Euro Bölgesi Negatif

Miktarsal gevşeme programı yeniden başlasa da bu faktör halihazırda fiyatlanmış görünüyor.

Diğer yandan, mali gevşeme konusu önümüzdeki dönemde gündeme daha fazla gelebilir. Bu nedenle, Euro Bölgesi tahvilleri konusunda uzun vadeli negatif görüşümüzü koruyoruz.

Gelişmekte Olan

Piyasalar Pozitif

Gelişmekte olan piyasa devlet tahvili faizlerinin gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerine göre halen oldukça yüksek olması ve faizlerin bulunduğu seviyeler bu tahvillerin cazibesini artırıyor. Fed’in para politikasını gevşetmesi de orta vadede bu varlık sınıfı için olumlu görünüyor.

Türkiye Nötr

Uzun vadeli TL cinsi tahvil faizleri Merkez Bankası’nın faiz artıracağı ve bunun TL’yi destekleyeceği beklentileriyle önemli bir düşüş gösterdi. Bu düşüş sonrasında enflasyonun Nisan’da %16’ya yükselebileceği beklentisiyle tahvil piyasası konusunda temkinliyiz. Toplamda TL cinsi devlet tahvili piyasası için uzun vadeli nötr değerlendirmemizi koruyoruz.

Özel Sektör Tahvili

Global (yatırım

yapılabilir seviye) Negatif

Ekonomilerin yeniden açılmayla birlikte toparlanmaya devam etmesi ve bu piyasalarda likiditenin artması bu varlık sınıfını destekledi. Son aylarda bu varlık sınıfı fiyatlarında görülen artış nedeniyle görüşümüzü nötrden negatife revize ediyoruz.

Türkiye Nötr Şirketlerin olası döviz kuru riskleri nedeniyle özel sektör tahvillerinde seçici olunması gerektiğine dair görüşümüzü koruyoruz.

Altın Nötr

Düşük küresel faiz ve bol likidite ortamı dolar cinsi ons altın için olumlu görünüyor. Bununla birlikte, küresel ekonomik aktivitede toparlanma ve aşının uygulanmaya başlayacak olması altın için olumsuz faktörler. Toplamda altın için uzun vadeli görüşümüz nötr.

Piyasa Göstergeleri

Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.

Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K

Hisse Senedi Piyasaları

Dünya

MSCI AC World Index (USD) 667 -0.44 4.8 14.6 15.8 3.2 671 379 20.0

ABD

US Dow Jones Industrial Average 30,997 -0.57 2.9 9.4 6.3 1.3 31,272 18,214 20.3

US S&P 500 Index 3,841 -0.30 4.1 10.9 15.5 2.3 3,861 2,192 22.5

US NASDAQ Composite Index 13,543 0.09 6.0 17.3 44.0 5.1 13,567 6,631 33.8

Avrupa Bölgesi

MSCI AC Europe (USD) 507 -0.44 3.2 16.2 4.9 1.9 515 307 16.7

Euro STOXX 50 Index 3,602 -0.44 1.8 12.6 -3.6 1.4 3,867 2,303 17.9

UK FTSE 100 Index 6,695 -0.30 3.1 14.2 -10.8 3.6 7,642 4,899 14.8

Germany DAX Index 13,874 -0.24 2.1 9.7 3.6 1.1 14,132 8,256 15.7

France CAC-40 Index 5,560 -0.56 0.6 13.2 -6.9 0.1 6,111 3,632 17.6

Spain IBEX 35 Index 8,036 -1.06 -0.5 16.6 -15.6 -0.5 10,100 5,815 17.5

Asya Pasifik

Japan Nikkei-225 Stock Average 28,822 0.67 8.7 22.6 21.1 5.0 28,980 16,358 22.7

Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,793 0.32 7.0 10.4 21.6 4.2 3,813 2,774 14.0

Korea KOSPI Index 3,209 2.18 16.3 35.9 42.9 11.7 3,266 1,439 10.0

India SENSEX 30 Index 48,787 -0.19 5.0 19.9 17.9 2.2 50,184 25,639 22.7

Latin Amerika

Argentina Merval Index 48,471 0.00 -6.1 -7.7 17.8 -5.4 56,114 22,061 11.2

Brazil Bovespa Index 117,381 -0.80 -0.4 15.9 -1.8 -1.4 125,324 61,691 10.0

Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika

Russia MOEX index 3,383 -1.16 4.0 20.1 7.7 2.9 3,521 2,074 8.1

South Africa JSE Index 63,988 -0.29 8.5 15.6 12.5 7.7 64,512 37,178 11.5

Turkey ISE 100 Index 1,542 -0.59 8.8 29.5 25.9 4.5 1,582 819 7.5

1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H

Döviz Piyasaları (USD'ye karşı)

Gelişmiş Ekonomiler

EUR 1.218 1.217 1.219 1.186 1.106 1.222 1.235 1.064

GBP 1.372 1.369 1.349 1.304 1.313 1.367 1.375 1.141

CHF 0.885 0.886 0.888 0.904 0.969 0.885 0.990 0.876

CAD 1.27 1.27 1.28 1.31 1.31 1.27 1.47 1.26

JPY 103.70 103.79 103.57 104.71 109.49 103.25 112.23 101.18

Asya

CNY 6.48 6.48 6.54 6.69 6.91 6.53 7.18 6.43

INR 72.95 73.03 73.84 73.84 71.33 73.04 77.39 70.98

KRW 1,102.84 1,105.54 1,106.87 1,128.85 1,169.56 1,089.66 1,297.50 1,075.28

Latina Amerika

Piyasa Göstergeleri (2)

1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl

Bono Piyasaları

Turkiye bono piyasasi (%)

1-Yıl 14.85 14.85 15.20 13.71 10.02 15.33

2-Yıl 14.73 14.78 14.69 14.18 10.13 14.96

3-Yıl 13.97 13.97 14.12 13.89 10.16 0.00

5-Yıl 13.50 13.57 12.72 13.68 10.41 12.50

10-Yıl 13.29 13.36 12.89 13.87 10.59 12.36

Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)

ABD 1.09 1.11 0.94 0.84 1.73 0.91

Japonya 0.04 0.03 0.01 0.04 -0.02 0.02

Büyük Britanya 0.31 0.33 0.28 0.28 0.59 0.00

Almanya -0.51 -0.50 -0.55 -0.58 -0.31 1.19

Fransa -0.28 -0.27 -0.31 -0.30 -0.06 0.42

Italya 0.75 0.69 0.58 0.76 1.25 0.78

İspanya 0.12 0.13 0.07 0.19 0.36 2.01

Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H

Emtia Piyasaları

(% ) (% ) (% ) (% ) (% )

Altın 1,851 -0.2 -1.2 -2.7 18.4 -2.5 2,075 1,452

Gümüş 25.46 -0.1 -0.3 3.5 43.0 -3.6 29.9 11.3

Brent Petrol 55.5 0.1 8.4 32.8 -10.6 7.1 61 16

ABD Tipi Ham Petrol 52.38 0.2 8.9 31.4 -5.8 8.0 54.50 -40.32

R/J CRB Endeksi 173 0.0 4.6 14.7 -3.2 3.0 178 101

LME Bakır 7,998 0.0 2.0 16.5 33.6 3.0 8,238 4,371

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye’de yerleşikleri bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan tüm bilgi, yorum ve tavsiyeler; HSBC Portföy Yönetimi A.Ş.’ye ait olup HSBC Global Research (HS BC Global Araştırma) birimi tarafından derlenmemiştir, HSBC Global Research de dahil olmak üzere HSBC’nin ve HSBC’nin diğer birimlerinin görüşlerinden farklı olabilir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir.

HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir.

Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy’ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy’ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır.

Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan kor umacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir.

Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy’ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir.

Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir.

HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu dokümanda yer alan bilgilerde n kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar.

HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır.

HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır.