Günlük. Yatırım Bülteni. 05 Nisan 2021 PUBLIC. İbrahim Aksoy

Günlük

Yatırım Bülteni 05 Nisan 2021

ABD’de veriler güçlü gelmeye devam ederken bunun son örneğini Cuma günü açıklanan tarım-dışı istihdam verileri oluşturdu. Tarım-dışı istihdam Mart’ta 647 bin kişilik piyasa beklentisinin üzerinde 916 bin kişi arttı.

ABD 10-yıllık tahvil faizi Cuma günü veri öncesinde %1.66’ya gerilese de güçlü istihdam verisi sonrasında yükseldi. Tahvil faizi günü 5 baz puan yükselerek %1.72 seviyesinde bitirdi.

Dolar/TL bu sabah 8.19 civarında işlem görüyor. Merkez Bankası’nın 15 Nisan’daki toplantısında faiz oranlarını sabit tutması yüksek olasılık olarak görünüyor. Bununla birlikte, ekonominin bu yıl 28 milyar dolarlık cari açık finansmanı kaynaklı döviz ihtiyacı, dış Nisan-Haziran dönemindeki dış borç geri ödemeleri gibi faktörler TL üzerinde değer kaybı baskısının önümüzdeki dönemde yeniden ortaya çıkabileceğine işaret ediyor.

Bugün Türkiye’de 10:00’da Mart ayı TÜFE enflasyonu verileri açıklanacak. Bloomberg anketine göre piyasa beklentisi aylık tüketici enflasyonunun %1.2 olarak gerçekleşmesi yönünde. 12-aylık TÜFE enflasyonunun ise

%15.6’dan %16.2’ye yükselmesi bekleniyor. Yurtdışında ise bugün TSİ 17:00’de ABD Mart ISM hizmet endeksi ve Şubat fabrika siparişleri verileri açıklanacak.

Haftanın kalanında Çarşamba TSİ 21:00’de Fed toplantı tutanakları, Perşembe 14:30’da Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları açıklanacak. Fed Başkanı Powell’ın IMF-Dünya Bankası Bahar Toplantıları kapsamında Cuma günü konuşmasında vereceği mesajlar önemli olacak.

ABD’de veriler güçlü gelmeye devam ederken bunun son örneğini Cuma günü açıklanan tarım-dışı istihdam verileri oluşturdu. Tarım-dışı istihdam Mart’ta 647 bin kişilik piyasa beklentisinin üzerinde 916 bin kişi arttı. Şubat verisi ise 379 bin kişiden 468 bin kişiye revize edildi. İşsizlik oranı beklendiği gibi %6.2’den %6’ya geriledi.

ABD 10-yıllık tahvil faizi Cuma günü veri öncesinde %1.66’ya gerilese de güçlü istihdam verisi sonrasında yükseldi. Tahvil faizi günü 5 baz puan yükselerek %1.72 seviyesinde bitirdi. Güçlü veriyle ABD tahvil faizlerinin yükselmesi dolara sınırlı da olsa küresel değer kazancı olarak yansıdı. Euro/dolar paritesi günü %0.2 düşerek 1.1760 civarında bitirdi.

Güçlü ABD verisi sonrasında S&P 500 vadeli endeks kontratı ekonomik aktivitenin canlı seyredeceği beklentisiyle bu sabah

%0.4 civarında yükseliyor. ABD 10-yıllık faizi %1.71 civarında. Dolar bu sabah küresel olarak sakin bir seyir izlerken Euro/dolar paritesi yatay bir seyir izliyor. Ons altın fiyatı ise 1725 dolar civarına gerilemiş durumda.

Merkez Bankası’nın Perşembe günü verdiği para politikasının sıkı tutulacağı mesajları sonrasında dolar/TL yurtdışı işlemlerinin tatil nedeniyle azalmasının da etkisiyle Cuma günü 7.99 civarına kadar geriledi. TL de güçlü ABD verisinden olumsuz etkilenirken dolar/TL günü Perşembe gününe göre %0.5 yükselerek 8.17 civarında bitirdi. Dolar kuru böylece Salı günü 8.45’e kadar yükseldiği geçen haftanın tamamını %0.7’lik sınırlı bir artışla tamamladı. Gecelik swap faizinde

normalleşme Cuma günü sürerken faiz 3.3 puan düşerek %19.2’ye geriledi.

TL’de güniçinde gözlenen olumlu seyirle 10-yıllık tahvil faizi 4 baz puan düşerek %18.21’e geriledi. Borsa İstanbul’da bankacılık ve sanayi endeksleri arasındaki ayrışma ise sürüyor. Haftanın son gününde bankacılık endeksi %0.4 düşerken sanayi endeksi %0.2 arttı. TL’nin karşılaştığı değer kaybı baskısı nedeniyle ayrışmanın sürmesi beklenebilir. BİST 100 endeksi Cuma günü %0.3 geçen haftanın tamamında ise %3.5 yükselerek haftayı 1430 puanda bitirdi.

TBMM’ye Cuma günü sunulan 18 maddelik kanun teklifi ile kurumlar vergisi oranının 2021 için %25, 2022 için ise %23 olması öngörülüyor. Dünya Gazetesi’nin haberine göre çıkarılan bir kanunla 2017 yılında üç yıllığına % 20’den %22’ye yükseltilen kurumlar vergisi oranının 2021’de tekrar %20’ye indirilmesi bekleniyordu.

Dolar/TL bu sabah 8.19 civarında işlem görüyor. Merkez Bankası’nın 15 Nisan’daki toplantısında faiz oranlarını sabit tutması yüksek olasılık olarak görünüyor. Bununla birlikte, ekonominin bu yıl 28 milyar dolarlık cari açık finansmanı kaynaklı döviz ihtiyacı, dış Nisan-Haziran dönemindeki dış borç geri ödemeleri gibi faktörler TL üzerinde değer kaybı baskısının önümüzdeki dönemde yeniden ortaya çıkabileceğine işaret ediyor.

Bugün Türkiye’de 10:00’da Mart ayı TÜFE enflasyonu verileri açıklanacak. Bloomberg anketine göre piyasa beklentisi aylık tüketici enflasyonunun %1.2 olarak gerçekleşmesi yönünde. 12-aylık TÜFE enflasyonunun ise %15.6’dan %16.2’ye yükselmesi bekleniyor.

Yurtdışında ise bugün TSİ 17:00’de ABD Mart ISM hizmet endeksi ve Şubat fabrika siparişleri verileri açıklanacak.

Haftanın kalanında Çarşamba TSİ 21:00’de Fed toplantı tutanakları, Perşembe 14:30’da Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları açıklanacak. Fed Başkanı Powell’ın IMF-Dünya Bankası Bahar Toplantıları kapsamında Cuma günü

İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş.

konuşmasında vereceği mesajlar önemli olacak.

Günün veri açıklamaları:

Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Önceki

5 Nisan Pazartesi Türkiye 10:00 TÜFE enflasyonu (aylık) Mar %1.20 %0.57

ABD 17:00 ISM hizmet endeksi Mar 58.5 55.3

ABD 17:00 Fabrika siparişleri (a.d.) Şub %-0.5 %2.6

6 Nisan Salı Türkiye 14:30 Reel efektif döviz kuru (TÜFE bazlı) Mar 69.7

7 Nisan Çarşamba Türkiye 17:30 Hazine nakit bütçe dengesi Mar -40.4 milyar TL

ABD 21:00 Fed toplantı tutanakları 8 Nisan Perşembe Türkiye 14:30 TCMB haftalık verileri

Euro Bölgesi 14:30 Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları

9 Nisan Cuma Türkiye 10:00 TCMB Beklenti Anketi (12-ay sonrası enf. bek.) Nis %10.47

ABD 15:30 ÜFE enflasyonu (aylık) Mar %0.5 %0.5

G - Geçici, F - Final, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış

Riskli varlıklara ilişkin uzun vadeli beklentiler (>12 ay)

 Buradaki görüşler HSBC Global Varlık Yönetimi ile HSBC Portföy Yönetimi’nin uzun vadeli görüşlerine dayanmaktadır. HSBC Global Varlık Yönetimi’nin görüşleri varlık dağılımı toplantılarından alınmıştır.

Varlık Sınıfı Görüş Özet

Hisse Senedi

ABD Pozitif ABD’de önümüzdeki aylarda yasalaşması beklenen mali teşvik paketi ve 2021’de beklenen

ekonomik toparlanma bu piyasa için pozitif görüşümüzü korumamıza neden oluyor.

İngiltere Pozitif

Küresel ekonomik toparlanma İngiltere hisse senedi endekslerinde döngüsel sektörlerin ağırlığı nedeniyle bu piyasaya olumlu yansıyabilir görünüyor. Diğer yandan, İngiltere’nin aşılama çalışmaları başarıyla ilerliyor. Bu nedenlerle, İngiltere hisse senedi piyasası konusundaki görüşümüzü pozitifte tutuyoruz.

Euro Bölgesi Pozitif

Euro Bölgesi hisse senetleri alınan parasal ve mali tedbirler ile aşı uygulamalarının 2021’de ekonomik aktiviteye yansımasından faydalanabilir görünüyor. Euro Bölgesi hisse senedi piyasası konusundaki görüşümüzü pozitif olarak koruyoruz.

Japonya Nötr

Japonya hisse senedi piyasası değerlemeler açısından cazip görünüyor. Bununla birlikte, ekonomik büyümenin yapısal olarak zayıf olması ve Japonya Merkez Bankası’nın para politikasını daha da gevşetmede alanının sınırlı olması nedenleriyle bu piyasa için görüşümüzü nötr olarak koruyoruz.

Gelişmekte Olan Ülkeler Pozitif

Aşı gelişmeleri ve küresel piyasalarda dolar likiditesi koşullarının düzelmesi gelişmekte olan piyasaları destekliyor. Ayrıca Asya piyasalarının genel olarak Çin ekonomisindeki V şeklinde ekonomik toparlanmada faydalanacağı görüşündeyiz. Gelişmekte olan hisse senedi piyasaları konusunda görüşümüzü pozitifte koruyoruz.

Türkiye Nötr

BİST 100 endeksi, Merkez Bankası’nın Kasım ayında klasik para politikasına dönerek faiz artırmaya başlaması ve bunun TL’yi desteklemesiyle 1500 puanı aşarak yeni bir rekor kırdı. Mart ayındaki TCMB Başkanı değişikliğiyle birlikte TCMB para politikasının olası seyri nedeniyle hisse senedi piyasaları açısından riskler artmış görünüyor.

Tahvil / Bono

ABD Negatif

Fed’in varlık alımlarına yeniden başlaması ve politika faizini bir kez daha sıfıra çekmesine rağmen, ABD’de mali teşviklerle kamu borçlanmasının artabilecek olması uzun vadede devlet tahvili faizlerinde yukarı yönlü harekete dair olasılığın küçümsenmemesi gerektiğine işaret ediyor.

İngiltere Negatif İngiltere tahvil faizleri uzun vadeli ortalamalarının belirgin altında hareket ederken, virüse karşı mali harcamaların artmasına dair riskler tahvil faizlerindeki yukarı yönlü riskleri artırıyor.

Euro Bölgesi Negatif

Miktarsal gevşeme programı yeniden başlasa da bu faktör halihazırda fiyatlanmış görünüyor.

Diğer yandan, mali gevşeme konusu önümüzdeki dönemde gündeme daha fazla gelebilir. Bu nedenle, Euro Bölgesi tahvilleri konusunda uzun vadeli negatif görüşümüzü koruyoruz.

Gelişmekte Olan

Piyasalar Pozitif

Gelişmekte olan piyasa devlet tahvili faizlerinin gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerine göre halen oldukça yüksek olması ve faizlerin bulunduğu seviyeler bu tahvillerin cazibesini artırıyor. Fed’in para politikasını gevşetmesi de orta vadede bu varlık sınıfı için olumlu görünüyor.

Türkiye Nötr

Uzun vadeli TL cinsi tahvil faizleri Merkez Bankası’nın faiz artıracağı ve bunun TL’yi destekleyeceği beklentileriyle önemli bir düşüş gösterdi. Bu düşüş sonrasında enflasyonun Nisan’da %16.5 civarına yükselebileceği beklentisiyle tahvil piyasası konusunda temkinliyiz.

Toplamda TL cinsi devlet tahvili piyasası için uzun vadeli nötr değerlendirmemizi koruyoruz.

Özel Sektör Tahvili

Global (yatırım

yapılabilir seviye) Negatif

Ekonomilerin yeniden açılmayla birlikte toparlanmaya devam etmesi ve bu piyasalarda likiditenin artması bu varlık sınıfını destekledi. Son aylarda bu varlık sınıfı fiyatlarında görülen artış nedeniyle görüşümüzü nötrden negatife revize ediyoruz.

Türkiye Nötr Şirketlerin olası döviz kuru riskleri nedeniyle özel sektör tahvillerinde seçici olunması gerektiğine dair görüşümüzü koruyoruz.

Altın Nötr

Halen görece düşük küresel faiz ve bol likidite ortamı dolar cinsi ons altın için olumlu görünüyor.

Bununla birlikte, küresel ekonomik aktivitede toparlanma ve aşının uygulanmaya başlayacak olması altın için olumsuz faktörler. Toplamda altın için uzun vadeli görüşümüz nötr.

Piyasa Göstergeleri

Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.

Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K

Hisse Senedi Piyasaları

Dünya

MSCI AC World Index (USD) 681 0.08 2.8 5.4 57.9 5.4 687 422 19.4

ABD

US Dow Jones Industrial Average 33,153 0.00 6.0 8.3 54.8 8.3 33,259 20,735 20.4

US S&P 500 Index 4,020 0.00 5.2 7.0 59.1 7.0 4,021 2,456 22.1

US NASDAQ Composite Index 13,480 0.00 3.7 4.6 80.0 4.6 14,175 7,288 31.3

Avrupa Bölgesi

MSCI AC Europe (USD) 517 0.02 1.7 4.0 47.2 4.0 521 345 16.2

Euro STOXX 50 Index 3,946 0.00 6.3 11.1 46.8 11.1 3,949 2,626 18.3

UK FTSE 100 Index 6,737 0.00 0.9 4.3 22.9 4.3 6,904 5,395 13.7

Germany DAX Index 15,107 0.00 7.3 10.1 57.8 10.1 15,111 9,337 16.0

France CAC-40 Index 6,103 0.00 4.7 9.9 44.6 9.9 6,106 4,142 17.4

Spain IBEX 35 Index 8,578 0.00 3.0 6.2 30.5 6.2 8,740 6,330 17.9

Asya Pasifik

Japan Nikkei-225 Stock Average 30,086 0.78 1.8 9.6 68.8 9.6 30,715 17,647 21.7

Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,652 0.00 -2.6 0.3 25.3 0.3 3,912 2,886 12.7

Korea KOSPI Index 3,118 0.18 1.1 8.5 80.8 8.5 3,266 1,707 10.0

India SENSEX 30 Index 48,697 -2.66 -5.3 1.7 72.3 2.0 52,517 27,501 21.6

Latin Amerika

Argentina Merval Index 47,982 0.00 1.4 -6.3 84.5 -6.3 56,114 24,384 10.2

Brazil Bovespa Index 115,253 0.00 3.7 -3.2 59.5 -3.2 125,324 67,803 10.0

Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika

Russia MOEX index 3,558 0.87 4.2 8.2 39.8 8.2 3,602 2,432 7.6

South Africa JSE Index 67,236 0.00 -1.6 13.2 49.2 13.2 69,404 43,732 10.9

Turkey ISE 100 Index 1,430 0.25 -6.6 -3.2 59.8 -3.2 1,589 890 6.2

1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H

Döviz Piyasaları (USD'ye karşı)

Gelişmiş Ekonomiler

EUR 1.175 1.176 1.206 1.222 1.086 1.222 1.235 1.073

GBP 1.382 1.383 1.395 1.367 1.240 1.367 1.424 1.208

CHF 0.944 0.942 0.920 0.886 0.974 0.885 0.980 0.876

CAD 1.26 1.26 1.27 1.27 1.41 1.27 1.43 1.24

JPY 110.68 110.69 107.01 103.20 107.91 103.25 110.97 102.59

Asya

CNY 6.57 6.57 6.47 6.53 7.09 6.53 7.18 6.42

INR 73.41 73.33 72.72 73.12 76.30 73.04 76.92 72.27

KRW 1,127.77 1,127.55 1,120.80 1,085.66 1,229.49 1,089.66 1,245.20 1,080.08

Latina Amerika

BRL 5.71 5.71 5.62 5.19 5.25 5.19 5.97 4.82

COP 3,661.68 3,661.68 3,680.75 3,428.26 4,040.65 3,424.88 4,077.94 3,373.99

MXN 20.34 20.31 20.95 19.90 24.26 19.91 25.78 19.55

Piyasa Göstergeleri (2)

1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl

Bono Piyasaları

Turkiye bono piyasasi (%)

1-Yıl 18.69 18.69 15.82 15.33 11.57 15.33

2-Yıl 18.54 19.01 15.08 14.96 12.34 14.96

3-Yıl 19.41 19.41 #N/A N/A 13.82 13.60 0.00

5-Yıl 18.15 18.20 14.04 13.17 14.09 12.50

10-Yıl 18.21 18.25 13.48 12.90 14.14 12.36

Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)

ABD 1.72 1.67 1.48 0.91 0.60 0.91

Japonya 0.12 0.11 0.11 0.02 -0.02 0.02

Büyük Britanya 0.79 0.79 0.78 0.19 0.33 0.00

Almanya -0.33 -0.33 -0.29 -0.57 -0.44 1.19

Fransa -0.08 -0.08 -0.04 -0.34 0.04 0.42

Italya 0.63 0.63 0.75 0.54 1.46 0.78

İspanya 0.31 0.31 0.39 0.04 0.70 2.01

Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H

Emtia Piyasaları

(% ) (% ) (% ) (% ) (% )

Altın 1,722 -0.4 0.6 -9.3 6.7 -9.3 2,075 1,609

Gümüş 24.66 -1.4 -5.5 -6.6 70.2 -6.6 30.1 14.2

Brent Petrol 63.9 -1.5 -0.3 23.4 113.4 23.4 71 16

ABD Tipi Ham Petrol 60.56 -1.4 -1.2 24.8 139.2 24.8 67.98 -40.32

R/J CRB Endeksi 187 0.0 -1.7 11.3 49.6 11.3 196 101

LME Bakır 8,790 0.0 -3.4 13.2 79.5 13.2 9,617 4,760

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye’de yerleşikleri bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan tüm bilgi, yorum ve tavsiyeler; HSBC Portföy Yönetimi A.Ş.’ye ait olup HSBC Global Research (HS BC Global Araştırma) birimi tarafından derlenmemiştir, HSBC Global Research de dahil olmak üzere HSBC’nin ve HSBC’nin diğer birimlerinin görüşlerinden farklı olabilir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir.

HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir.

Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy’ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy’ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır.

Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan kor umacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir.

Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy’ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir.

Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir.

HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu dokümanda yer alan bilgilerde n kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar.

HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır.

HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır.