DÖVİZ. Döviz Kurları / Pariteler. Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

(1)

1



Düzelen enflasyon görünümüne ve TCMB’nin sıkı likidite politikasını muhafaza etmesine karşın, gelişmiş ülkelerde tahvil faizlerinin yüksek seviyelerini korumaları bir süre daha gelişen ülke para birimlerini rahatsız edecek gibi görünüyor. Ancak yurtiçinde yerli yatırımcıların yavaş yavaş satış tarafına geçtiklerini görmeye başladık. Bu nedenle TL’de sert bir değer kaybından ziyade önceki haftalara göre daha yüksek bir bant aralığı görmeyi bekliyoruz.



ABD’de Fed’in Eylül’de faiz artırmasına sadece %16 olasılık tanınıyor. Bu hafta Fed Başkanı Yellen’ın yapacağı konuşmalar sonrasında bu beklentiler değişirse, dolarda sert bir değerlenme kaçınılmaz olacak.



Avrupa’da ise ECB’nin parasal gevşemeden artık vazgeçmeye hazır olduğu beklentisi satın alınıyor. Henüz bu konuda net bir açıklama ya da politika değişikliği yok. Bu yönde daha net bir işaret görülmesi, EUR’un önümüzdeki dönemde ana para birimleri karşısında değerlenmesine yol açacaktır.

1 Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

12 Temmuz 2017 Kapanış Haftalık

Değ. Aylık Değ. YBB

EURUSD 1.1323 -%0.85 -%0.85 %7.55

USDTRY 3.5896 %1.95 %1.95 %1.78

EURTRY 4.0656 %1.04 %1.04 %9.49

GBPUSD 1.2904 -%0.95 -%0.95 %4.69

USDJPY 113.62 %1.03 %1.03 -%2.78

USDCHF 0.9675 %0.93 %0.93 -%4.99

DXY 96.45 %0.86 %0.86 -%5.63

Döviz Kurları / Pariteler

Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

VERİ GÜNDEMİ DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ

Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki

05.07.2017 17:00 A.B.D. Fabrika Siparişleri Mayıs -0.5% -0.2%

05.07.2017 17:00 A.B.D. Dayanıklı Mal Siparişleri Mayıs -1.0% -1.1%

05.07.2017 21:00 A.B.D. FOMC Toplantı Notları 14.Haz

--

06.07.2017 14:30 Euro Bölgesi ECB Para Politikası Toplantı Açıklamaları -- --

06.07.2017 15:15 A.B.D. ADP İstihdam Değişikliği Haziran 190bin 253bin

06.07.2017 15:30 A.B.D. Ticaret Dengesi Mayıs -USD46.3mlr -USD47.6mlr

06.07.2017 17:00 A.B.D. FED Üyesi Pow ell Konuşacak

06.07.2017 17:00 Meksika Merkez Bankası Para Politikası Toplantı Tutanakları Yayımlanacak

06.07.2017 17:00 A.B.D. ISM İmalat Dışı Kompozit Endeks Haziran 56.5 56.9

06.07.2017 18:00 A.B.D. DOE ABD Ham Petrol Stokları 30 Haz. -- 118bin

--

07.07.2017 02:30 A.B.D FED Üyesi Fischer Konuşacak

07.07.2017 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (mevs. arınd. aylık) Mayıs 0.2% 0.8%

07.07.2017 15:30 A.B.D Tarım Dışı İstihdam Değişimi (bin kişi) Haziran 177bin 138bin

07.07.2017 15:30 A.B.D İşsizlik Oranı Haziran 4.3% 4.3%

07.07.2017 15:30 A.B.D Ortalama Saatlik Kazançlar (aylık) Haziran 0.3% 0.20%

07.07.2017 15:30 A.B.D Ortalama Saatlik Kazançlar (yıllık) Haziran 2.6% 2.5%

07.07.2017 17:30 Türkiye Cari Bütçe Dengesi Haziran -- 5.6mlr

07.07.2017 17:30 A.B.D EIA Doğal Gaz Stok Değişimi 30 Haz. -- --

07.07.2017 18:00 A.B.D

FED Temmuz 2017 Para Politikası Raporunu Kongre'ye Sunacak

07.07.2017 20:00 A.B.D Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı July 7 -- 940

07.07.2017 Çin Dış Rezervler Haziran -- USD3053.6mlr

--

10.07.2017 04:30 Çin TÜFE (yıllık) Haziran -- 1.5%

10.07.2017 04:30 Çin ÜFE (yıllık) Haziran -- 5.5%

10.07.2017 09:00 Almanya Dış Ticaret Dengesi Mayıs -- 18.1mlr

10.07.2017 09:00 Almanya Cari Denge Mayıs -- 15.1mlr

10.07.2017 09:00 Almanya İhracat (mevs. arınd. aylık) Mayıs -- 0.9%

10.07.2017 09:00 Almanya İthalat (mevs. arınd. aylık) Mayıs -- 1.2%

10.07.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (aylık) Mayıs -- 2.3%

10.07.2017 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık) Mayıs -- 6.7%

--

11.07.2017 17:00 A.B.D. Toptan Stoklar (aylık) Mayıs -- --

11.07.2017 17:00 A.B.D. Toptan Ticari Satışlar (aylık) Mayıs -- -0.4%

(2)

Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

TL yüksek faize rağmen akıntıya direnemiyor



Geçen hafta açıklanan ABD istihdam verileri, Fed açısından zor bir duruma işaret ediyor: ABD’de büyüme sürüyor, istihdam gayet sağlıklı, ancak tüm beklentilerin aksine hala enflasyon baskısı yok. Hatta tersine çekirdek enflasyon Ocak ayından bu yana geriliyor. Bu nedenle piyasa fiyatlamalarına göre, Fed’in faiz artırımına gitmesi olasılığı oldukça düşük.



İşte böyle bir ortamda bu hafta Fed Başkanı Yellen’ın Senato’da yapacağı sunumu izleyeceğiz. Yellen’ın faiz artışı yönündeki söylemini devam ettirmesi, piyasadaki beklentileri değiştirip, USD’de değerlenmeye yol açacaktır.



Yellen önceki açıklamalarından çok sapmasa dahi haftanın son günü açıklanacak olan enflasyon verileri de piyasa açısından önemli. Enflasyondaki düşüş eğiliminin devamı, piyasa ile Fed arasındaki görüş ayrılığının daha da derinleşmesi demek. Bu durumda USD’de ciddi ve kalıcı bir değer kazancı olasılığı düşecek.



Piyasa pozisyonlanması Haziran ayı sonundan itibaren dolar satış yönünde.

Bunun tersine dönmesi için Yellen’ın oldukça şahin bir açıklama yapması gerekir ki mevcut ortamda bunun olasılığı düşük görünüyor.



Tüm bunlar bir araya geldiğinde yakın vadede USD’de bir değerlenme görülse bile bunun kısa süreli ve sınırlı olacağını düşünüyoruz. USD’nin ana para birimleri ve gelişen ülke kurları karşısında mevcut seviyelerini dahi koruması carry trade’in devamına olanak sağlayacaktır.

1 12 Temmuz 2017 2

Haftanın sorusu: Yellen ne diyecek?

 Yurt içinde gerek ekonomik gerekse de siyasi anlamda bir süredir çok farklı bir ortam söz konusu değil. Buna rağmen TL’nin GOÜ para birimleri geneli ile beraber baskı altında kaldığını ve küresel gelişmelerin TL’ye yön verdiğini gördük.

 Daha önce de belirttiğimiz risk hala geçerli: Düzelen enflasyon görünümüne ve TCMB’nin sıkı likidite politikasını muhafaza etmesine karşın, ABD’de tahvil faizlerinin yükselmeye devam etmesi ve yatırımcıların yüksek getirili GOÜ para birimlerindeki (carry trade) pozisyonlarını azaltması durumunda USD/TL kurunda yükseliş hareketinin devam ettiğini görmek kaçınılmaz olacaktır.

 Ancak hem yükselişin aynı hızda devam etmesini, hem de sert bir yükseliş görülmesini beklemiyoruz. Yerli yatırımcıların satış tarafında olmaları kuru destekleyecek en önemli etken.

 Bu kapsamda USD/TL’de işlemlerin bir süre için kabaca 3.58-3.65 aralığında yoğunlaşmasını bekliyoruz.

 ABD’de kısa vadeli tahvil faizleri yüksek seyrini korurken, ederken Almanya’nın iki yıllık tahvil faizinin yıl içi yüksek seviyesinden gerilemeye başlaması EUR’a olumsuz yansıyor. Ancak tahvil faizlerinde haftanın ilk günlerinde görülen bu eğilimin USD lehine devam etmesini beklemeyiz. Yatırımcıların EUR/USD’de 1.13 seviyesine hareketleri yeni alım fırsatı olarak değerlendirme eğiliminde olabileceği ve dolayısıyla paritedeki düşüşün sınırlı kalabileceği görüşündeyiz. Ancak kısa vadede, ikilide son haftalarda kaydedilen yükselişin ardından mevcut seviyelerde dengelenme görülebilir.

EUR/USD’deki yükseliş yerini dengelenmeye bırakıyor…

(3)

Veriler

EUR / USD

■ ABD ve Asya seansında gelen alışlarla 1,1490 seviyesine kadar taşındı. Kama formasyonunun üst kısmına yerleşen parite için 1,1540 seviyesine kadar potansiyel var. 1,1470/90 aralığı da iyi bir direnç ve hemen geçilemeyebilir. 1,1540 seviyesine doğru hızlı atakların gerçekleşmesi durumunda ise yine hızlı bir düzeltme bekliyor olacağız. Fiyatın ortalamalara göre konumu hızlı atakları destekleyici değil. RSI osilatörünün de 70 altında kaldığı dikkate alınırsa, yükselişleri şimdilik sınırlı görüyoruz. 1,1400 ve 1,1315 sıralı destekler.

Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

EUR/USD USD/TL EUR/TL GBP/USD USD/JPY USD/CHF

EUR / USD Teknik Analizi

1 12 Temmuz 2017 3

(4)

■ Pazartesi 3,64/65 aralığını çevreleyen düşey trend direnci ile yatay direncin sınırlarını zorlayan parite yine başarısız oldu ve 3,6200 altında kapanış yaptı. Trend çizgilerinin korunması bant içerisindeki hareketin devamı anlamına gelebileceğinden bu görüntü hem alıcılar hem satıcılar için oldukça önemli. Piyasanın ilk dayanağı spot 3,60, sonrasında ise 3,5800 bölgesindeki ana destek var.

Geri çekilme bu seviyeye kadar gerçekleşebilir. Günlük bazda arz-talep dengesi hala talep lehine, bu sebeple sert satışların gelme ihtimalini zayıf buluyor ve ana desteklerin bir süre tutunacağını değerlendiriyoruz. Gün içi grafikler ise satıcılar lehine bozulmuş durumda. Bu sebeple ana stratejimiz yukarıdaki ana trend direnci korunduğu sürece kısada kalmak, ancak ana desteklerde kısa pozisyonda ısrar etmemek yönünde olacak. RSI osilatörü hala güçlü bir konumda ancak eğimi negatif. Eğimin düzelmesi için zaman gerekeceğinden piyasanın ana desteklerde dengelenebileceği senaryosunu öne alıyoruz. Spot 3,58 ana destek olmak üzere 3,6000 bölgesi de alıcılar için fırsat yaratabilir. Yukarıda 3,64/65 bölgesi ise hala en belirleyici referans alanımız.

.

USD / TL

USD / TL Teknik Analizi

EUR/USD USD/TL EUR/TL GBP/USD USD/JPY USD/CHF Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm

1 12 Temmuz 2017 4

(5)

■ Yükseliş kanalının orta trend direncinde ayak sürüyor.

TL kazancına karşılık Euro kazançlarıyla dengelenen parite net bir yön bulamasa da, kazanımlarını koruyor ve yukarı yönde ataklar gerçekleştiriyor. 55, 100 ve 233 günlük ortalamalar oldukça istikrarlı, kanalın üst direnç seviyeleri olan 4,3000 üstü seviyeler potada olabilir, ancak önce 4,17 seviyesi bir RSI 70 üstü kapanışla geçilmeli. Bu teyit sonrası boğa piyasasından bahsedilebilir. Aşağıda 4,12/13 bölgesini, yukarıda ise ana direnç bölgemiz 4,16/17 aralığında. Görünüm hafif pozitif, ancak düzeltmelere açık.

EUR / TL

EUR / TL Teknik Analizi

1 12 Temmuz 2017 5

(6)

■ 1,30 ana direnci altında kalan parite dengeleniyor.

Fiyat ortalamalar bölgesinde, ancak kısa vadeli ortalamalar aşağı yönde eğim kazanıyor. 233 günlük ortalama ise 1,26/27 aralığında oldukça güçlü. Birçok açıdan piyasanın yatay bir bant hareketi yaptığını söyleyebiliriz. Ortalamalar arası açıklık sert düzeltmeleri desteklemediği gibi ani ataklar için de dayanıklı değil.

RSI osilatörü 50 civarında dik bir negatif eğime sahip. Bu açılardan, ortalamalar birbirine yaklaşana kadar piyasanın dengelenmeye devam edebileceğini söyleyebiliriz. 1,2600 ana desteklerden biri, daha aşağıda ise 1,2480 var. Görünüm yatay-hafif negatif. İlk kayda değer direnç 1,3000 seviyesinde.

GBP / USD Teknik Analizi

GBP / USD

1 12 Temmuz 2017 6

(7)

■ 113,00 seviyesini yukarı kıran ve formasyon üstüne taşınan parite, 114,00 üzerinde kalıcı olamadı ve yeniden 113,50 altına sarktı. Bulunduğu konum itibariyle, bu durum alıcılar ve satıcılar için önem arz ediyor. 113,50 altında bir kapanış pariteyi yeniden formasyon içine sokacağından, mevcut RSI görüntüsüyle beraber formasyonun alt destek çizgisine kadar bir hareket beklenebilir. Bu destek 110,00 seviyesine kadar uzanıyor. Bu bölgeden önce ise 111,30 civarında yoğunlaşan üçlü ortalama bölgesini kayda değer bir destek olarak işaretliyoruz. Alıcıların daha da cesaretlenebilmesi için 114,50 ana direnci mutlaka aşılmalı.

USD / JPY

USD / JPY Teknik Analizi

1 12 Temmuz 2017 7

(8)

■ Son üç haftadır düşüş kanalının alt bandında hareket ediyor. Yükselişlerin 55 günlük ortalama ile 0,9670 civarında baskıyla karşılaştığını görüyoruz. Diğer taraftan henüz yeni bir düşüğün kaydedilmemiş olması piyasanın konsolidasyona girmiş olabileceğini söylüyor. RSI osilatörünün de 40 civarında yataylaştığı düşünülürse, bir süre daha devam edebilecek taban hareketinden bahsedilebilir. Düşüş algısının zayıflaması için parite 0,9700 üzerinde, yani üst banda yerleşmeli. Bu sebeple bu seviyeyi eşik olarak kabul ediyoruz. Ortalamaların tümü aşağı yönlü ve araları açık. Bu sebeple olası ataklar gölgede kalmaya devam edebilir. Aşağıda ilk destek 0,9550, sonrasında ise 0,9500 seviyesinde.

USD / CHF

USD / CHF Teknik Analizi

12 Temmuz 2017

(9)

YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

1 12 Temmuz 2017 9