■ Yurt içi piyasa global piyasa ekseninden uzaklaşırken, yükselen faizler ve borsaların kısa vadeli direnç seviyelerine yaklaşması yurtdışı görünümde öne çıkan başlıklar. FED’in normalleşme sürecine resmen geçildiğini ilan etmesiyle birlikte ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi
%3 seviyesine kadar yükseldi. 10 yıllık tahvil faizinin %3 bölgesinde kalıcı olması başta finansal sektör olmak üzere ötelenen kar satışlarını gündeme getirecektir.
■ Yeni haftaya başlarken yılbaşı tatili nedeniyle sakin bir veri trafiğinin etkili olduğu piyasalarda, haftanın ikinci yarısında Avrupa’da İmalat PMI, ABD’de ISM İmalat endeksi rakamlarının izleneceğini hatırlatalım. Yurtiçinde ise Salı günü açıklanacak dış ticaret rakamları takip edilecek veriler arasında yer alacak.
■ Merkez Bankası geçen hafta 2014 yılı para ve kur politikası konulu konferansı gerçekleştirdi. Buna göre 2014-2015-2016 hedefleri %5 seviyesinde.
■ Diğer yandan iletişim kanalı da gerektiğinde destekleyici bir araç olacak. Buradan yine sözel yönlendirmenin önümüzdeki yıl kullanılacağını görüyoruz.
■ TL likidite politikasına baktığımızda öngörülebilirliğin bir miktar daha artırıldığını görüyoruz.
Kısa vadeli faizlerde oynaklığın sıfıra indirilmesi planlanıyor. Tüketicilerin aşırı hızda borçlanmasını önlemek için BDDK tedbirleri ve TCMB’nin likidite uygulamaları ön plana çıkacak.
■ Politika faizi oranları daha önce belirtildiği gibi üç tane olacak. (Faiz koridorunun üst bandı
%7,75, bir hafta vadeli repo ihale oranı %4,5 ve piyasa yapıcısı imkanı %6,75) Ayrıca haftalık repo ihale miktarının 6 Ocak’tan itibaren TL zorunlu karşılıklar ile orantılı olarak dağıtılacağını görüyoruz.
EKONOMİ
Dünya Piyasaları
TCMB Faiz Koridoru GENEL GÖRÜNÜM
Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
Türkiye (BIST-100) 67.986 -0,15% -10,25% -13,07%
Türkiye (BIST-30) 82.650 -0,24% -10,52% -15,43%
ABD (DJI) 16.490 1,20% 2,51% 25,84%
Almanya (DAX) 9.552 0,67% 1,56% 25,48%
İngiltere (FTSE100) 6.719 0,60% 1,03% 13,92%
Japonya (N225) 16.291 2,65% 4,02% 56,72%
Çin (SZCOMP) 2.098 0,37% -5,54% -7,56%
Brezilya (BVSP) 51.839 0,94% -1,23% -14,95%
Rusya (IRTS) 1.441 -1,14% 2,48% -5,65%
31 Aralık 2013
0%
4%
8%
12%
16%
20%
03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13
Gösterge Tahvil Faizi Faiz Koridoru Üst Bant Faiz Koridoru Alt Bant Haftalık Repo Faizi
EUR / USD USD / TL
■ Geçtiğimiz hafta yurtiçinde yaşanan gelişmelerle USD/TL kurunda yükseliş ve yeni zirveler görüldü. İyi gelen ABD ekonomik göstergeleri sebebiyle %3 seviyesini aşan 10 yıllık tahvil faizleri de USD/TL’deki yükselişi destekliyor. TCMB, TL’de yaşanan değer kaybı sonrasında döviz satım tutarlarını artırdı ve USD/TL’nin kısmen gerilemesini sağladı.
■ TCMB’nin döviz satım ihalelerinin gelecek günlerde de TL’yi destekleyeceğini, ancak hem artan ABD tahvil faizlerinin hem de henüz yurt içinde sonlanmayan belirsizliğin TL’deki değer kazançlarını sınırlandıracağını düşünüyoruz.
■ Geçtiğimiz hafta, Fransa üçüncü çeyrek büyüme verisi yine negatif bölgede açıklansa da, ECB Başkanı Draghi yeni bir teşvik için aceleci olmayacaklarını ifade etti. Ekonomik görünümde deflasyon işaretleri görmediklerini, tüketici güven endeksi ve imalat endekslerindeki düzelmenin olumlu olduğunu belirtti. Euro, ECB’nin temkinli duruşu ile gücünü korusa da; ABD ekonomik verilerinin olumlu seyri sebebiyle, 2014 yılının ilk çeyreğindeki FED toplantılarında tahvil azaltımına devam edileceği beklentisinin artabileceğini ve paritedeki yükselişlerin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Döviz Piyasaları
EUR / USD – USD / TL
Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB
USD / TL 2,1265 1,39% 5,32% 19,34%
EUR / TL 2,9347 2,10% 6,93% 24,70%
SEPET KUR 2,5306 1,80% 6,25% 22,33%
CHF / TL 2,3939 1,96% 7,37% 22,75%
GBP / TL 3,5106 2,27% 6,21% 21,15%
EUR / USD 1,3800 0,76% 1,52% 4,59%
GBP / USD 1,6506 0,92% 0,82% 1,59%
USD / JPY 105,06 0,91% 2,58% 21,12%
1,20 1,40 1,60 1,80 2,00 2,20
03.11 05.11 07.11 09.11 11.11 01.12 03.12 05.12 07.12 09.12 11.12 01.13 03.13 05.13 07.13 09.13 11.13
USD/TL EUR/USD
Gösterge Tahvil
2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND
TAHVİL
■ Tahvil piyasasında geçtiğimiz hafta tüm verim eğrisinde faizler yükselirken gösterge tahvilin faizi %10 bileşik seviyesinin üzerine çıktı. ABD ekonomisindeki toparlanma eğilimi ve bu bağlamda ABD 10 yıllık tahvil faizindeki güçlü seyir özellikle uzun vadeli tahvil faizlerini olumsuz etkilerken, TCMB’nin sıkı para politikası uygulamaları da kısa vadeli tahvillerde baskı yaratıyor.
■ TCMB’nin sıkı para politikası uygulamaları, ABD ekonomisindeki toparlanma ve yurt içi gelişmelere bağlı olarak önümüzdeki dönem faizlerde anlamlı bir düşüş beklemiyoruz.
■ Eurobond piyasasında geçen hafta ABD’de açıklanan olumlu ekonomik veriler ve 10 yıllık tahvil faizindeki yükselişle birlikte %2’nin üzerinde değer kayıpları yaşandı. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi son bir haftada 220-250 baz puan aralığında işlem gördü. Türk eurobondlarına baktığımızda ise son bir haftada USD cinsi kısa vadeli tahvil faizleri yatay seyir izlerken, orta ve uzun vadeli faizler 16-29 baz puan aralığında yükseldi.
■ Her ne kadar ABD ekonomisindeki toparlanmayla birlikte orta vadede eurobond fiyatları üzerindeki baskının devam edeceğini düşünsek de, eurobondlardaki hızlı değer kayıplarının ardından kısa vadede prim potansiyeli olabileceğini düşünüyoruz.
5%
7%
9%
11%
13%
15%
04.11 06.11 08.11 10.11 12.11 02.12 04.12 06.12 08.12 10.12 12.12 02.13 04.13 06.13 08.13 10.13 12.13
Gösterge Tahvil Faizi
150 160 170 180 190 200 210
04.11 06.11 08.11 10.11 12.11 02.12 04.12 06.12 08.12 10.12 12.12 02.13 04.13 06.13 08.13 10.13 12.13
2030 Vadeli Eurobond
■ Yurtiçi kaynaklı gelişmelerin ön plana çıkmasıyla birlikte gelişmekte olan piyasalara göre olumsuz ayrışan BİST, 2013 yılını zayıf performansla tamamlıyor. Önceki 5 yıla baktığımızda bu tablonun birçok kez tekrarlandığını görüyoruz. Söz konusu dönemde MSCI Türkiye endeksi 2010 yılı hariç yılı ya en iyi piyasalar arasında ya da en zayıf piyasalar arasında yer almıştır. Betası yüksek bir piyasa olan Türk hisse piyasasının 2013 yılını ise son sıralarda tamamlamaya yakın olduğu görülmektedir.
■ Teknik görünümde ise BİST100 endeksinde son 7 aylık yatay ve 2009 yılında başlayan yükselen trendin sona erdiği görülüyor. Son dalgalanma endekste genel görünümde düşüş trendi yaratmıştır. Bununla birlikte kısa vadede aşırı satım seviyelere girilmesi, aynı vadede tepki yükselişi potansiyelini yükseltmiştir. Bu açıdan kısa vadede düşüşün ivme kaybetmesini beklediğimiz endekste 60,000-61,000 destek aralığı üzerinde 68,000, 70,000 ve 73,500 dirençlerine yönelik toparlanma görülebilir.
BIST 100 HİSSE SENEDİ
31 Aralık 2013
40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000
04.11 06.11 08.11 10.11 12.11 02.12 04.12 06.12 08.12 10.12 12.12 02.13 04.13 06.13 08.13 10.13 12.13
BİST 100
■ Borsa yatırım fonları tarafından altın varlıklarında azalma devam ederken, geçtiğimiz hafta içerisinde Çin fiziki talebinde artış görmüştük. Fiziki talepteki artış altın fiyatlarını desteklese de, ABD reel faizlerindeki yükseliş altın için baskı unsuru olmaya devam ediyor.
■ Metal borsalarında yeni yıl tatili sebebiyle hacimler düşerken, altın fiyatlarında da yatay seyir görüyoruz. Altın üzerindeki baskının henüz sonlanmadığını, mevcut fiyatlardan daha düşük seviyeler görülebileceğini ancak bunun kalıcı olmayacağını düşünüyoruz.
■ Libya ve Güney Sudan politik gerginlikleri arz kaygılarını gündeme getirirken, petrol fiyatlarının geçtiğimiz hafta içerisinde tekrar yükselmesine yol açtı.
■ ABD üçüncü çeyrek büyüme verisi %4,1 ile beklentilerin üzerinde açıklandı ve petrol fiyatlarında talep kaynaklı sınırlı yükselişe sebep oldu. Ayrıca ABD Enerji İdaresi tarafından açıklanan petrol stok rakamlarının beklentilerin altında kalması, petrol fiyatlarındaki bu yükselişi desteklemiş durumda.
■ Sudan ve Libya konusunda kalıcı bir çözüm bulunmadıkça petrol fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskının sürmesini bekliyoruz.
ALTIN
PETROL
Altın ($/Ons)
Petrol ($/Varil)
1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000
03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13
Altın
80 90 100 110 120 130
03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13
Petrol
Önceki Beklenti
10:00 -7,38 -8,00
16:45 63,00 60,50
17:00 70,40 76,30
31 Aralık Salı
Türkiye Dış Ticaret Dengesi ABD Chicago PMI Endeksi ABD Tüketici Güveni
Önceki Beklenti
03:00 51,40 51,20
01 Ocak Çarşamba
Çin PMI İmalat Endeksi
Önceki Beklenti
10:55 54,20 54,20
11:00 52,70 52,70
15:30 338.000 345.000
17:00 57,30 56,90
02 Ocak Perşembe
Almanya PMI İmalat Endeksi AB PMI İmalat Endeksi
ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları ABD ISM İmalat Endeksi
Önceki Beklenti
10:00 0,01% 0,30%
10:00 7,32% 7,25%
10:00 0,62% -
10:00 5,67% -
Türkiye TÜFE (Aralık) (Aylık) 03 Ocak Cuma
Türkiye TÜFE (Aralık) (Yıllık) Türkiye ÜFE (Aralık) (Aylık) Türkiye ÜFE (Aralık) (Yıllık)
YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı
