Günlük
Yatırım Bülteni 05 Ekim 2021
Görece güçlü talep ve üretim maliyetlerinde emtia fiyatları kaynaklı artış küresel enflasyon kaygılarının geri planda kalmasını engelliyor. Bu kaygıların sürmesiyle ABD 10-yıllık tahvil faizi dün hisse senetleri
piyasasında sert satışa rağmen 2 baz puana artışla %1.48’e yükseldi. Tahvil faizi bu sabah %1.50 civarında işlem görüyor.
Çin’de Evergrande sonrasında başka bir gayrimenkul şirketi Fantasia dün 206 milyon dolar büyüklüğündeki tahvilin geri ödemesini gerçekleştiremediğini açıkladı. Haber akışı sektörde temerrüt haberlerinin gelmeye devam edebileceğine işaret ediyor.
Türkiye’de şu anda, enflasyonun üç ana nedeni olan güçlü talep, maliyet unsurları ve fiyatlama
davranışlarındaki bozulma yeterince mevcut. HSBC Portföy Yönetimi olarak, Ekim ayında enflasyonun %20 civarına yükseleceğini ve seneyi %18.5’te tamamlayacağını tahmin ediyoruz. TL’de son değer kaybının etkileri Kasım-Aralık’ta beklenen baz etkisini törpüleyecek görünüyor.
Eylül’de çekirdek enflasyonda görülen artış Ekim toplantısında faiz indirimine engel görünmüyor. TCMB Eylül’deki politika duruşu değişikliğiyle birlikte politika faizinin her tür enflasyonla bağlantısını koparmış durumda ve politika faizini manşet, çekirdek ya da gıda-dışı enflasyonun üzerinde tutacağına dair bir taahhütte bulunmuyor.
ABD’de dün açıklanan verilere göre fabrika siparişleri Ağustos’ta piyasa beklentisinin üzerinde artış gösterdi. Fabrika siparişleri bir önceki aya göre %1.2 artarken (beklenti: %1), Temmuz ayı verisi %0.4 artıştan %0.7 artışa revize edildi.
Fabrika siparişleri, büyük montanlı ürünler olan ulaştırma araçları siparişleri dışarıda tutulduğunda ise 0.4 artış beklentisinin üzerinde %0.5 yükseldi. Dünkü veri de ABD’de ekonomik aktivite hızının 3. çeyrekte görece güçlü seyretmeye devam ettiğini gösteriyor. Bununla birlikte, küresel olarak güçlü talep ve arz sıkıntıları emtia fiyatlarında yükselişin genel olarak devam etmesine neden oluyor. Petrol, endüstriyel metaller ve tarım ürünlerini içeren Bloomberg emtia endeksi 2015 ikinci çeyrek sonrasındaki en yüksek seviyeye ulaştı. Dolarla ölçülen endeks yılbaşından bu yana %30.7 yükselmiş durumda.
Güçlü talep ve üretim maliyetlerinde emtia fiyatları kaynaklı artış küresel enflasyon kaygılarının geri planda kalmasını engelliyor. Bu kaygıların sürmesiyle ABD 10-yıllık tahvil faizi dün hisse senetleri piyasasında sert satışa rağmen 2 baz puana artışla %1.48’e yükseldi. Tahvil faizi bu sabah %1.50 civarında işlem görüyor. Dün gelişmiş piyasa para birimleri karşısında değer kaybeden fakat gelişmekte olan piyasa para birimleri karşısında değer kazanan dolar ise bu sabah genel olarak değerleniyor. Euro/dolar paritesi bu sabah 1.16 seviyesinin hemen altına gerilemiş durumda.
Haftanın ilk gününde enflasyon kaygılarının para politikası teşviklerinin geri çekilmesine neden olacağı beklentileri ve ABD’de teknoloji şirketlerinde sert satışlarla S&P 500 ve Nasdaq bileşik teknoloji endeksleri sırasıyla %1.3 ve %2.1 düşüş gösterdi.
Çin’de Evergrande sonrasında başka bir gayrimenkul şirketi Fantasia dün 206 milyon dolar büyüklüğündeki tahvilin geri ödemesini gerçekleştiremediğini açıkladı. Fantasia’nın toplam yükümlülükleri 12.9 milyar dolarla Evergrande’nin 305 milyar dolarlık toplam yükümlülükleri yanında oldukça sınırlı. Bununla birlikte, haber akışı sektörde temerrüt haberlerinin gelmeye devam edebileceğine işaret ediyor. Çin bankacılık sektörünün kredilerinin %41’i gayrimenkul sektöründe. Bu faktör göz önünde bulundurulduğunda olumsuz haber akışının sürmesi küresel risk alma iştahı için ciddi bir risk oluşturuyor.
Japonya Nikkei 225 hisse endeksi bu sabah Çin’e dair haber akışıyla %2’nin üzerinde düşerken S&P 500 vadeli endeks kontratı %0.1 civarında geriliyor. Dün günü %0.5 artışla 1770 dolarda bitiren ons altın fiyatı bu sabah 1758 dolar civarında işlem görüyor. Parasal teşviklerin enflasyon kaygılarıyla geri çekileceği kaygıları nedeniyle ons altın fiyatında yükselişlerin kalıcı olmayacağına dair değerlendirmemizi koruyoruz. Enflasyon çok ciddi boyutlara ulaşarak kontrolden çıkmadıkça, parasal teşviklerin geri çekilmesi kaygıları ons altın için daha baskın olabilir görünüyor.
Türkiye’de Eylül ayı tüketici enflasyonu piyasa beklentisine paralel açıklanırken dolar/TL günü 8.86 civarında yatay
tamamladı. Döviz kuru sepeti (0.5 USD + 0.5 EUR) %0.1’lik sınırlı bir artış gösterdi. Türkiye’nin 5-yıllık CDS’i dün gelişmekte olan piyasa ortalamasında olduğu gibi 4 baz puan yükseldi. CDS 438 baz puana çıktı. Piyasa beklentisine paralel enflasyon verisiyle 10-yıllık tahvil faizi günü %18.47’de yatay denilebilecek seviyelerde bitirdi (-2 baz puan). BİST 100 endeksi 1400 puanın üzerinde tutunamazken endeks günü %0.5 düşerek 1394 puanda bitirdi.
İbrahim Aksoy Başekonomist HSBC Portföy Y. A.Ş.
önceki aya göre rekor artışlar kaydetti. Odun ve kömür fiyatları Eylül’de önceki aya göre sırasıyla %34 ve %17 artarken aylık enflasyona toplamda 28 baz puan katkı yaptı. Tahminimizdeki sapma ana olarak bu faktörden kaynaklandı. 12-aylık enerji enflasyonu %15’ten %17.5’e yükselmiş durumda. Ev eşyası fiyatları %3.3 artarken Ağustos ortasında yapılan otomobil vergi indirimleri etkisini Eylül’e taşıyamamış görünüyor. Eğitim grubunda fiyatlar Temmuz sonunda KDV indiriminin sona ermesinin de etkisiyle %5.1 gibi yüksek bir oranda arttı. Otel ve restoranlarda aylık fiyat artışı %2.2 ile mevsimsel ortalamaların
üzerinde gerçekleşmeye devam etti.
12-aylık tüketici enflasyonu bu gelişmelerle %19.3’ten %19.6’ya yükselirken üretici fiyatları baskısı Eylül’de yavaşlayarak da olsa devam ediyor. Yurtiçi üretici fiyatları Eylül’de önceki aya göre %1.5 artarken Temmuz ve Ağustos’ta sırasıyla %2.5 ve
%2.8 artmıştı. 12-aylık ÜFE enflasyonu ise baz etkisiyle %45.5’ten%44’e geriledi. Geçen yılın Ekim ve Kasım ayındaki yüksek baz nedeniyle 12-aylık rakamdaki düşüşün devam etmesi olası. Bununla birlikte son haftalarda TL’de görülen değer kaybı ve bunun devam edebilecek olması yılın kalanında aylık üretici fiyatlarının yüksek seyretmesine neden olabilir görünüyor.
Bundan sonra Merkez Bankası’nın daha fazla ağırlık vereceğini belirttiği çekirdek enflasyon piyasanın düşüş beklentisinin aksine yükseldi. Gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ürünleri ve altını dışarıda bırakan C-endeksi enflasyonu %16.8’den
%17’ye yükseldi. Diğer yandan, çekirdek enflasyon trendinin, Haziran’daki yüksek aylık çekirdek enflasyonun hesaplamadan çıkmasıyla birlikte Eylül’de yavaşladığını hesaplıyoruz. Hesaplama yöntemi kaynaklı bu yavaşlamanın geçici olacağını öngörüyoruz.
Hizmet enflasyonu Eylül’de önemli bir artış göstererek %13.9’dan %15.1’e yükseldi. Telekomünikasyon hariç tüm hizmet alt grupları bu yükselişe katkıda bulunurken kira enflasyonu %10.2’den %10.9’a çıktı. Hizmet enflasyonundaki yüksek seviyeler ve katılık 2022’de enflasyondaki düşüşün sınırlı kalmasına neden olacak bir faktör.
Türkiye’de şu anda, enflasyonun üç ana nedeni olan güçlü talep, maliyet unsurları ve fiyatlama davranışlarındaki bozulma yeterince mevcut. HSBC Portföy Yönetimi olarak, Ekim ayında enflasyonun %20 civarına yükseleceğini ve seneyi %18.5’te tamamlayacağını tahmin ediyoruz (önceki: %17). TL’de son değer kaybının etkileri Kasım-Aralık’ta beklenen baz etkisini törpüleyecek görünüyor.
TL’de değer kaybının devam etmesi durumunda, maliyet unsurlarıyla fiyatlama davranışlarında bozulmanın etkisi gelecek sene de bizimle olmaya devam edecek. 2023’te yapılması planlanan seçimler düşünüldüğünde gelecek sene talebin de görece güçlü devam etmesi olası. Bu faktörlerden dolayı HSBC Portföy Yönetimi olarak 2022’nin ilk yarısında enflasyonda düşüşün sınırlı kalacağını değerlendiriyoruz. Politika faizinin bu yılın kalanında düşürüldüğü fakat 2022’nin ilk yarısında TL’de zayıflık ve yüksek enflasyon nedeniyle yükseltilmek zorunda kalındığı bir resimle karşılaşılabileceğini değerlendiriyoruz.
Çekirdek enflasyonda artış Ekim toplantısında faiz indirimine engel görünmüyor. TCMB Eylül’deki politika duruşu
değişikliğiyle birlikte politika faizinin her tür enflasyonla bağlantısını koparmış durumda. Bu nedenle, çekirdek enflasyonun
%17’ye çıkması ve politika faiziyle aradaki farkın 1 puana inmesi Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam etmeyeceği anlamına gelmiyor. TCMB, politika faizini manşet, çekirdek ya da gıda-dışı enflasyonun üzerinde tutacağına dair bir taahhütte bulunmuyor. PPK kararında belirtilen, ticari kredilerde daraltıcı etki vurgusu nedeniyle bankanın 21 Ekim toplantısında faiz indirimine devam edebileceğini değerlendiriyoruz (HSBC Porföy Yönetimi).
Reel politika ve dolayısıyla mevduat faizlerinin faiz indirimleriyle daha da gerileme ihtimali, küresel merkez bankalarının parasal teşvikleri azaltacak olması ve Kasım-Aralık’ta artacak dış borç ödemeleri önümüzdeki dönemde TL’de değer kaybı eğiliminin edebileceğine işaret ediyor.
Yurtiçinde bugün TCMB 10:00’da Eylül Ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu ile 14:30’da Eylül ayına dair reel efektif döviz kuru verisini yayınlayacak. Hazine bugün 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli tahvil ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracını gerçekleştirecek. Yurtdışında Euro Bölgesi Ağustos ÜFE enflasyonu ve ABD Eylül ISM hizmet endeksi bugün açıklanacak veriler olacak.
Günün veri açıklamaları:
Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki
4 Ekim Pazartesi Türkiye 10:00 TÜFE enflasyonu (aylık) Eyl %1.27 %1.25 %0.97 (Eyl-20)
Türkiye Hazine ihalesi (2Y TLREF'e endeksli tahvil)
ABD 17:00 Fabrika siparişleri (ulaştırma araçları hariç, a.d.) Ağu %0.4 %0.5 %0.9
5 Ekim Salı Türkiye Hazine ihaleleri (4Y TÜFE ve 5Y sabit kuponlu)
Euro Bölgesi 12:00 ÜFE enflasyonu (12-aylık) Ağu %13.5 %12.1
Türkiye 14:30 Reel efektif döviz kuru (TÜFE bazlı) Eyl 62.9
ABD 17:00 ISM hizmet endeksi Eyl 59.9 61.7
6 Ekim Çarşamba ABD 15:15 ADP istihdam değişimi (bin kişi) Eyl 430 374
7 Ekim Perşembe Türkiye 14:30 TCMB haftalık verileri 1.Eki
Euro Bölgesi 14:30 Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları
ABD 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (bin kişi) 2.Eki 350 362
Türkiye 17:30 Hazine nakit bütçe dengesi (milyar TL) Eyl -31 (Eyl-20)
8 Ekim Cuma ABD 15:30 Tarım-dışı istihdam değişimi (bin kişi) Eyl 470 235
G - Geçici, F - Final, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış
Piyasa Göstergeleri
Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.
Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K
Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X)
Dünya
MSCI AC World Index (USD) 706 -0.97 -5.5 -2.5 25.1 9.2 749 547 17.4
ABD
US Dow Jones Industrial Average 34,003 -0.94 -3.9 -1.7 22.8 11.1 35,631 26,144 18.1
US S&P 500 Index 4,300 -1.30 -5.2 -1.0 28.4 14.5 4,546 3,234 20.0
US NASDAQ Composite Index 14,255 -2.14 -7.2 -2.8 28.7 10.6 15,403 10,823 28.3
Avrupa Bölgesi
MSCI AC Europe (USD) 536 -0.13 -5.9 -2.4 24.2 7.8 574 402 14.3
Euro STOXX 50 Index 3,996 -0.96 -4.9 -1.4 25.2 12.5 4,253 2,921 15.1
UK FTSE 100 Index 7,011 -0.23 -1.8 -1.3 18.8 8.5 7,224 5,526 12.0
Germany DAX Index 15,037 -0.79 -4.7 -3.1 18.5 9.6 16,030 11,450 14.0
France CAC-40 Index 6,478 -0.61 -3.2 -0.5 34.3 16.7 6,914 4,513 14.6
Spain IBEX 35 Index 8,792 -0.09 -0.8 -0.8 30.2 8.9 9,311 6,330 14.0
Asya Pasifik
Japan Nikkei-225 Stock Average 27,822 -2.19 -4.5 -2.9 20.8 1.4 30,796 22,948 16.3
Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,740 0.00 -0.4 1.1 10.9 2.7 3,912 3,356 11.7
Korea KOSPI Index 2,962 -1.89 -7.5 -10.4 27.2 3.1 3,316 2,267 10.0
India SENSEX 30 Index 59,288 -0.02 2.0 12.2 53.2 24.2 60,412 38,820 23.6
Latin Amerika
Argentina Merval Index 77,579 -0.06 3.8 22.1 77.7 51.4 83,923 43,432 7.6
Brazil Bovespa Index 110,393 -2.22 -5.6 -11.8 17.4 -7.2 131,190 93,387 10.0
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
Russia MOEX index 4,113 0.84 2.8 5.9 44.2 25.0 4,131 2,658 6.7
South Africa JSE Index 64,129 0.74 -3.4 -2.6 18.3 7.9 69,814 51,226 9.3
Turkey ISE 100 Index 1,394 -0.51 -5.1 0.9 21.8 -5.6 1,589 1,096 5.1
1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H
Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük
Gelişmiş Ekonomiler
EUR 1.160 1.162 1.188 1.182 1.172 1.222 1.235 1.156
GBP 1.360 1.361 1.387 1.380 1.294 1.367 1.425 1.285
CHF 0.926 0.925 0.913 0.924 0.921 0.885 0.947 0.876
CAD 1.26 1.26 1.25 1.25 1.33 1.27 1.34 1.20
JPY 111.17 110.93 109.71 110.63 105.29 103.25 112.08 102.59
Asya
CNY 6.44 6.44 6.46 6.48 6.79 6.53 6.76 6.36
INR 74.50 74.31 73.02 74.55 73.14 73.07 75.65 72.27
KRW 1,188.80 1,182.23 1,156.91 1,129.70 1,166.70 1,086.51 1,192.52 1,080.08
Latina Amerika
BRL 5.46 5.46 5.19 5.20 5.68 5.19 5.88 4.89
COP 3,791.50 3,791.50 3,796.83 3,780.00 3,870.37 3,428.26 4,005.95 3,373.99
MXN 20.56 20.49 19.93 20.03 21.62 19.91 21.98 19.55
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
Piyasa Göstergeleri (2)
1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl
Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu
Turkiye bono piyasasi (%)
1-Yıl 18.20 18.20 18.40 18.47 12.64 15.33
2-Yıl 18.16 18.16 18.19 18.41 12.97 14.96
3-Yıl 18.47 18.48 17.80 18.31 13.52 0.00
5-Yıl 18.64 18.66 17.48 18.46 13.06 12.50
10-Yıl 18.47 18.49 16.98 17.69 13.12 12.36
Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)
ABD 1.48 1.46 1.32 1.35 0.70 0.91
Japonya 0.05 0.05 0.04 0.04 0.02 0.02
Büyük Britanya 1.01 1.00 0.72 0.63 0.25 0.00
Almanya -0.22 -0.23 -0.36 -0.27 -0.54 1.19
Fransa 0.13 0.12 -0.02 0.06 -0.26 0.42
Italya 0.83 0.81 0.71 0.74 0.78 0.78
İspanya 0.44 0.42 0.34 0.34 0.22 2.01
Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H
Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük
(% ) (% ) (% ) (% ) (% )
Altın 1,757 -0.7 -3.9 -2.2 -7.5 -7.5 1,966 1,677
Gümüş 22.50 -0.8 -9.0 -14.0 -5.2 -14.8 30.1 21.4
Brent Petrol 81.4 0.2 12.1 9.2 107.3 57.2 82 36
ABD Tipi Ham Petrol 77.70 0.1 12.1 5.9 109.7 60.1 78.38 33.64
R/J CRB Endeksi 233 0.0 5.9 10.9 61.7 38.9 233 143
LME Bakır 9,251 0.0 -1.9 -0.7 41.2 19.1 10,748 6,455
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye’de yerleşikleri bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan tüm bilgi, yorum ve tavsiyeler; HSBC Portföy Yönetimi A.Ş.’ye ait olup HSBC Global Research (HS BC Global Araştırma) birimi tarafından derlenmemiştir, HSBC Global Research de dahil olmak üzere HSBC’nin ve HSBC’nin diğer birimlerinin görüşlerinden farklı olabilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir.
HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir.
Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy’ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy’ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır.
Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan kor umacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir.
Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy’ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir.
Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir.
HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu dokümanda yer alan bilgilerde n kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar.
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır.
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır.
