GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ. 26 Temmuz 2016

BİST-100 Kapanış (TL/$) 74,174 / 24,466

Değişim TL $

Günlük 3.40% 4.27%

Aylık -4.81% -8.88%

YBB 3.41% -0.46%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,599 1,187

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,635 1,244

Yabancı Takas Oranı 63.55%

Gösterge Bileşik Faiz 9.35%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8%

Eurobond 169.8

Döviz Sepeti 3.1815

Günlük Değişim -1.05%

YBB 25.63%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 181,118

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 56,269

Araştırma Kapsamı 2015 2016T 2017T

F/K 10.4 9.2 8.1

FD/FVAÖK 7.9 7.3 6.4

F/DD (Bankalar) 0.8 0.7 0.6

Satış Büyümesi 10% 13% 15%

FVAÖK Büyümesi 26% 7% 15%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% 6% 13%

Kar Büyümesi (Banka) -3% 21% 14%

Kar Büyümesi (Toplam) 5% 12% 14%

GÜNE BAŞLARKEN

26 Temmuz 2016

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

EKONOMİ HABERLERİ PİYASA EKRANI

Bu rapordaki veri ve grafiklergüvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler

DEĞERLEME TABLOSU

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

Enka İnşaat (ENKAI, EP): Enka Inşaat hisse geri alımı programı başlatıyor. Bu bağlamda Enka İnşaat dün 360bin adet hisse geri aldı.

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): Emlak Konut’un sektördeki olası sorunlara karşı önlem planı – Habertürk

Torunlar GYO (TRGYO, EÜ): Torunlar GYO Yönetim Kurulu Başkanı Aziz Torun geçtiğimiz Cuma günü ortalama hissebaşı 4.41TL fiyattan 92,686 TRGYO hissesi aldı.

26 Temmuz Salı

Enflasyon Raporu III Yayımlanacak

16:45 – ABD Markit Öncü Hizmet PMI (Temmuz) Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit Öncü Bileşik PMI (Temmuz) Önceki Veri: 51.2 / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Haziran) Önceki Veri: %-6.0 / Beklenti: %1.6

BİST : Petrol fiyatlarındaki gerileme ABD endekslerinde enerji sektörü öncülüğünde baskıya neden olurken, S&P500 endeksi haftanın ilk işlem günü %0.3 oranında değer kaybetti. Yeni günde Asya piyasalarında ise karışık bir görünüm öne çıkarken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında primli.

Geçtiğimiz haftayı gelişmekte olan piyasalara göre olumsuz ayrışarak tamamlayan BİST’te ise haftanın ilk işlem gününde güçlü tepki alımları gördük. Orta ve uzun vade adına cazip olduğunu belirttiğimiz değerleme seviyelerine ulaşılması sonrasında MSCI Türkiye endeksi dün %3.7 oranında yükselirken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre de %3.7 oranında daha iyi performans sergiledi. Tepki alımlarının devam edebileceğini düşündüğümüz güne başlarken BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. Yurtiçi haber akışı BİST açısından önem taşımaya devam ederken, ikinci çeyreğe ilişkin bilanço açıklamalarının da hisse bazlı hareketliliği artıracaktır. 2Ç16 bilanço açıklamalarının bugün TTKOM ve ISGYO ile başlayacağını, yarın itibariyle de TCELL ve TAVHL ile devam edeceğini belirtelim.

Döviz Piyasası: TL dün USD karşısında %1’e yakın değer kazanırken USD/TL kuru gün içinde 3.0230 seviyesinin altına kadar geriledi. Yurt içi piyasalardaki olumlu hava korunduğu takdirde USD/TL kurunun 3.00 seviyesine doğru gerilemeye devam edeceği görüşünü koruyoruz. Bu sabah yayımlanacak TCMB Enflasyon Raporu ve Başkan Çetinkaya’nın sunumunu takip edecek soru-cevap seansı günün öne çıkan gelişmeleri. Beklentimiz bugünkü toplantıdan çıkacak iletişimin TL üzerinde önemli bir etkisinin gözlenmeyeceği yönünde. USD/TL kurunda 3.02 ve 3.00 seviyeleri destek, 3.06 ve 3.08 direnç.

Dün 1.0950 seviyesini test eden EUR/USD paritesi bu sabah 1.10 seviyesinin hafif üzerinde işlem görüyor. Paritenin FOMC toplantısı öncesinde 1.10 seviyesine yakın yatay hareket edeceği beklentisindeyiz. Japonya’da devreye alınması beklenen mali genişleme programının önümüzdeki yıllarda kamu harcamalarında yol açacağı net artışın JPY 6 trilyon düzeyinde olacağına ilişkin bir haberin basına yansımasını takiben USD/JPY paritesinin sert gerilediğini gördük.

Enflasyon Raporu III: Bugün sabah 10.30’da Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya tarafından yılın 3. Enflasyon Raporu’nun sunumu yapılacak, ardından da enflasyon raporu yayınlacak. Enflasyon raporunda, TCMB’nin 2016 enflasyon tahminini %7.5’ta tutmasını bekleriz. TCMB’nin %6 olan 2017 tahmininde de değişiklik olup olmadığı takip edilecek. 2016 ve 2017 sonu enflasyon tahminimiz sırasıyla %7.8 ve %7.5.

Reel Kesim Güven Endeksi&Kapasite Kullanımı, Temmuz 2016: Reel kesim güven endeksi Temmuz ayında, önceki 107 seviyesinden 108 seviyesine yükseldi.

Mevsimsellikten arındırılmış endeks ise önceki 104 seviyesinden 106’a yükseldi.

Sipariş oranlarında ise toparlama var.

Doğalgazda Olası İndirim: Enerji Bakanı Berat Albayrak, Türkiye'nin, İran ve Rusya ile yüksek doğalgaz fiyatları nedeniyle davalık olduğunu ve enerji maliyetlerini düşürmeye yönelik çalışmalarını sürdüğünü söyledi. Albayrak, kış gelmeden, doğalgazda ciddi bir indirim yapılacağını belirterek, “Yüksek fiyatlar döneminde tahkimlik olduğumuz İran ve Rusya ile süreç neticelendi ama hâlâ rakamda mutabık kalınarak yansıtılması ve geri ödenmesiyle ilgili süreç tamamlanmadı.

Moody’s Telekonferans: Moody’s dün yaptığı telekonferansta Türkiye’nin kredi notunu potansiyel indirme imkanlarını değerlendirmek için başlattığını incelemeyi 3 ay içeresinde tamamlayacağını vurgularken, takvimde yer alan potansiyel yayınlama gününü olan 5 Ağustos’ta incelemeyi yayınlama hakkını ise

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

P

B

BİST : Petrol fiyatlarındaki gerileme ABD endekslerinde enerji sektörü öncülüğünde baskıya neden olurken, S&P500 endeksi haftanın ilk işlem günü %0.3 oranında değer kaybetti. Yeni günde Asya piyasalarında ise karışık bir görünüm öne çıkarken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında primli. Geçtiğimiz haftayı gelişmekte olan piyasalara göre olumsuz ayrışarak tamamlayan BİST’te ise haftanın ilk işlem gününde güçlü tepki alımları gördük. Orta ve uzun vade adına cazip olduğunu belirttiğimiz değerleme seviyelerine ulaşılması sonrasında MSCI Türkiye endeksi dün %3.7 oranında yükselirken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre de %3.7 oranında daha iyi performans sergiledi. Tepki alımlarının devam edebileceğini düşündüğümüz güne başlarken BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. Yurtiçi haber akışı BİST açısından önem taşımaya devam ederken, ikinci çeyreğe ilişkin bilanço açıklamalarının da hisse bazlı hareketliliği artıracaktır. 2Ç16 bilanço açıklamalarının bugün TTKOM ve ISGYO ile başlayacağını, yarın itibariyle de TCELL ve TAVHL ile devam edeceğini belirtelim.

Tahvil Piyasası: Haftanın ilk gününde TL’deki değer kazancı eğiliminin devamıyla tahvil piyasasında alımlar devam etti.

Hacimlerin yüksek olmadığı piyasada faizler 20 baz puan kadar düştü, uzun vadeli tahvil faizleri yeniden tek haneyi gördü. Gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.35 (-9bps); 10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama %8.8 seviyesinde (- 27bps) işlem gördü. Ertesi gün valörlü işlemlerde gösterge tahvilde işlem gerçekleşmezken, 10 yıllık tahvilde ortalama faiz %9.87 seviyesine kadar düştü. TCMB piyasayı dün 97.2 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti %7.99 idi.

(13 Nisan 2015’ten bu yana en düşük seviye). TCMB’nin bugün 14 milyar TL repo dönüşü bulunuyor.

Gösterge tahvil faizi ile ortalama fonlama maliyeti arasındaki fark 136 baz puan. Bu farkın 5 yıla kadar vadeli tahvil faizlerinde alım yönünde fırsat yaratmasına olanak sağladığını düşünüyoruz. Genel olarak tepki alımlarının sürmesini beklemekle beraber, piyasalarda halen süren belirsizliğin faizlerde yer yer yükselişte etkili olabileceğini belirtelim.

Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %9.20-%9.50 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 270 baz puanda. Hafta başında Türkiye Eurobondlarındaki tepki alımlarının yavaşladığını gördük. CDS primi ve Eurobond fiyatları yatay seyrediyor. 2030 vadeli USD cinsi Eurobond bu sabah 169.8$ fiyatla işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.55, Almanya 10 yıllık tahvil faizi ise -%0.04 seviyesinde.

Tarih düşük ve eksi faiz seviyelerinin devam ettiği küresel ortamda, CDS’teki düşüş eğilimi devam ettiği takdirde, Eurobond fiyatlarında toparlanma eğiliminin devam edeceği görüşündeyiz.

Döviz Piyasası: TL dün USD karşısında %1’e yakın değer kazanırken USD/TL kuru gün içinde 3.0230 seviyesinin altına kadar geriledi. Yurt içi piyasalardaki olumlu hava korunduğu takdirde USD/TL kurunun 3.00 seviyesine doğru gerilemeye devam edeceği görüşünü koruyoruz. Bu sabah yayımlanacak TCMB Enflasyon Raporu ve Başkan Çetinkaya’nın sunumunu takip edecek soru-cevap seansı günün öne çıkan gelişmeleri. Beklentimiz bugünkü toplantıdan çıkacak iletişimin TL üzerinde önemli bir etkisinin gözlenmeyeceği yönünde. USD/TL kurunda 3.02 ve 3.00 seviyeleri destek, 3.06 ve 3.08 direnç.

Dün 1.0950 seviyesini test eden EUR/USD paritesi bu sabah 1.10 seviyesinin hafif üzerinde işlem görüyor. Paritenin FOMC toplantısı öncesinde 1.10 seviyesine yakın yatay hareket edeceği beklentisindeyiz. Japonya’da devreye alınması beklenen mali genişleme programının önümüzdeki yıllarda kamu harcamalarında yol açacağı net artışın JPY 6 trilyon düzeyinde olacağına ilişkin bir haberin basına yansımasını takiben USD/JPY paritesinin sert gerilediğini gördük.

JPY’deki hareketi piyasadaki beklentiden çok da farklı bir yöne işaret etmeyen bu habere verilen rasyonel bir tepkidense, BoJ’un da Cuma günü hayal kırıklığı yaratabileceğine ve JPY’de son dönemde mali ve parasal genişleme beklentisiyle kaydedilen değer kaybının sürdürülebilir olmadığına ilişkin endişeleri yansıttığı görüşündeyiz. JPY’de olduğu gibi GBP’nin yönünde de basına yansıyan haberler etkili oldu. Daha önce Brexit’in BoE’den yeni bir politika

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

hamlesi gerektirecek bir gelişme olduğu konusunda tereddütleri bulunan BoE üyesi Weale’nin son verilerin ardından acilen gevşeme yönünde adım atılması gerektiği görüşünü benimsediği yönündeki haber BoE’nin 4 Ağustos’ta kapsamlı bir politika adımı atacağı görüşünü güçlendirerek GBP’yi baskı altında bıraktı. GBP/USD paritesinde 1.3075 seviyesinin kırılması durumunda hız kazanabilir.

Emtia: Dün US$ 1,312-1,323/ons aralığında dar bir bantta hareket eden altın fiyatı bu sabah US$ 1,318 seviyesinde bulunuyor. Çarşamba günkü FOMC toplantısı öncesinde dar bir bantta nispeten yatay hareket etmeye devam etmesini beklediğimiz altın fiyatında US$ 1,310 ilk destek seviyesi olmayı sürdürüyor. Petrol piyasasında arz fazlası kaygılarının yeniden gündeme gelmesi ve yatırımcıların petrolde uzun pozisyonlarını azaltmaya başlaması brent petrol fiyatının Pazartesi günü Mayıs ayından bu yana gördüğü en düşük seviyeyi kaydederek US$ 44.55 seviyesine kadar gerilemesine neden oldu.

T

A

Uzun vadeli destek bölge üzerinde tepki alımları etkili…

Haftaya güçlü tepki alımlarıyla başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca bu eğilim korundu, kapanış %3.4’lük yükselişle 74,174 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %17 azalarak 3.598 milyon TL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksine dahil 97 hisse değer kazanırken, 2 hisse değer kaybetti.

BIST100 endeksinin güne hafif alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli görünümde aşırı satım bölgeye giren endekste haftanın ilk işlemleri itibariyle etkili olan tepki alımlarının devamı noktasında gün içi görünümdeki dip formasyonunu takip ediyoruz. Dün öne çıkardığımız formasyon hedefinin 74,500-75,000 bölgesi olduğunu hatırlatalım.

Bu paralelde olası tepki alımlarıyla birlikte gün içerisinde 74,597 seviyesindeki fiyat boşluğunun da kapanabilir. Gün içi işlemler açısından ise 74,000-73,500 bölgesi destek olarak takip edilebilir.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

VİOP T

A

VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı

Güne alımlarla başlayan kontratta gün içinde de güçlü seyretti ve günü %2.6 artışla 91.650 seviyesinden kapattı. Uzun vadeli yükselen trend üzerinde kalmayı başaran kontratta 88.000-90.000 bandında satışları karşılanmasını beklediğimizi belirtmiştik. Bu paralelde 92.000 seviyesine kadar tepki alımları izledik. Kontratta 93.000-94.500 bandı ana direnç bölgesi olarak takip edilebilir. 90.700 seviyesi ise kısa vadede destek olarak öne çıkıyor. Kontratın güne hafif alıcılı seyirle başlamasını bekliyoruz, yatırımcılara 90.700 stop-loss olmak üzere long pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

E

H

Enflasyon Raporu III: Bugün sabah 10.30’da Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya tarafından yılın 3. Enflasyon Raporu’nun sunumu yapılacak, ardından da enflasyon raporu yayınlacak. Enflasyon raporunda, TCMB’nin 2016 enflasyon tahminini %7.5’ta tutmasını bekleriz. TCMB’nin %6 olan 2017 tahmininde de değişiklik olup olmadığı takip edilecek. 2016 ve 2017 sonu enflasyon tahminimiz sırasıyla %7.8 ve %7.5.

Reel Kesim Güven Endeksi&Kapasite Kullanımı, Temmuz 2016: Reel kesim güven endeksi Temmuz ayında, önceki 107 seviyesinden 108 seviyesine yükseldi. Mevsimsellikten arındırılmış endeks ise önceki 104 seviyesinden 106’a yükseldi. Sipariş oranlarında ise toparlama var. Kapasite kullanımı %75.7 ile yıl başından beri gerçekleşen seviyelere yakın.

Doğalgazda Olası İndirim: Enerji Bakanı Berat Albayrak, Türkiye'nin, İran ve Rusya ile yüksek doğalgaz fiyatları nedeniyle davalık olduğunu ve enerji maliyetlerini düşürmeye yönelik çalışmalarını sürdüğünü söyledi. Albayrak, kış gelmeden, doğalgazda ciddi bir indirim yapılacağını belirterek, “Yüksek fiyatlar döneminde tahkimlik olduğumuz İran ve Rusya ile süreç neticelendi ama hâlâ rakamda mutabık kalınarak yansıtılması ve geri ödenmesiyle ilgili süreç tamamlanmadı. Bu süreç, kışa kadar tamamlanmasa bile biz halkımıza bir indirim olarak bunu yansıtacağız” diye konuştu. Sayın Albayrak doğalgazda yapılacak indirimin oranının kesinleşmediğini dile getirdi. Hesaplamalarımıza göre, doğalgaza yüzde 12-13 oranlarında indirim gelmesi durumunda enflasyonda yaklaşık 0.25 puan azaltıcı etki yaratır. Bu indirimin bir kısmının elektrik fiyatlarına yansıması durumunda ise 0.50 puan civarında enflasyon üzerinde azaltıcı etkisi olabilir.

Moody’s Telekonferans: Moody’s dün yaptığı telekonferansta Türkiye’nin kredi notunu potansiyel indirme imkanlarını değerlendirmek için başlattığını incelemeyi 3 ay içeresinde tamamlayacağını vurgularken, takvimde yer alan

potansiyel yayınlama gününü olan 5 Ağustos’ta incelemeyi yayınlama hakkını ise saklı tuttu.

Ş

H

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.67TL, Piyasa Değeri TL10,146mn): Habertürk gazetesinde çıkan bir habere göre Emlak Konut, sektördeki olası problemlere karşı eylem planları hazırlıyor. Habere göre, anlaşma yapılan şirketlerin tüm projeleri Emlak Konut güvencesi ile tek çatı altında toplanmasıyla şirketlere olan güvensizliğin önüne geçilecek.

Ayrıca haberde sisteme dahil olan şirketlerin işleri aksatmadan yürütmesi için de şirketlere nakit destek anlamına gelebilecek uygulamalar yapılacağından bahsediliyor. Habere göre projelerdeki faiz oranlarının %0.70’e çekilmesi ve vadelerin de 10 yıla uzatılması planlanıyor. Emlak Konut GYO’nun bu konuda yaptığı resmi bir açıklama henüz bulunmuyor. Bu nedenle bahsedilen nakit desteği konusunda kesin bir bilgiye sahip değiliz. Halihazırda Şirket kendi projelerinde mevcut piyasa faizlerinin altında faiz sunmak için çalışmalar yapıyordu. Bu konudaki olası gelişmeleri projelerin hızının artırılması açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Torunlar GYO (TRGYO, EÜ, Fiyat:4.57TL, Piyasa Değeri TL2,285mn): Torunlar GYO Yönetim Kurulu Başkanı Aziz Torun geçtiğimiz Cuma günü ortalama hissebaşı 4.41TL fiyattan 92,686 TRGYO hissesi aldı.

Enka İnşaat (ENKAI, EP, Fiyat:4.33TL, Piyasa Değeri TL18,186mn): Enka Inşaat hisse geri alımı programı başlatıyor.

Bu bağlamda Enka İnşaat dün 360bin adet hisse geri aldı. Enka Inşaat yönetim kurulu,T.C. Başbakanlık Sermaye Piyasası Kurulu'nun 21.07.2016 tarihli Basın Duyurusu doğrultusunda, Kurulun ikinci bir duyurusuna kadar uygulanmak üzere; herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirmesine ve işlemler için

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

Genel Müdür Yardımcısı İlhan Gücüyener'i yetkilendirdi. Bu bağlamda Enka Inşaat dün 4.33TL ve 4.35TL fiyattan 360bin adet hisse geri alımı yapmıştır.

K

İ

26.07.2016Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i

Brüt Temettü Dağıtımı (TL)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 Royal Hali ROYAL 28.07.2016 0.11 9% 60.0 1.17

2 Gubre Fabrikalari GUBRF 29.07.2016 0.10 2% 334.0 5.35

3 Isbir Holding ISBIR 01.09.2016 1.00 1% 0.6 120.00

4 Aselsan ASELS 26.09.2016 0.03 0% 1000.0 9.10

5 Cemtas CEMTS 30.09.2016 0.04 2% 101.0 2.08

6 San-El Elektrik SANEL 30.09.2016 0.05 3% 13.2 1.78

7 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 07.11.2016 0.50 1% 303.6 55.10

8 Alarko Carrier ALCAR 30.11.2016 4.12 11% 10.8 38.20

9 Hektas HEKTS 30.11.2016 0.27 8% 75.9 3.55

10 Aselsan ASELS 01.12.2016 0.02 0% 1000.0 9.10

11 Ulusoy Elektrik ULUSE 15.12.2016 0.17 2% 40.0 7.00

12 Bastas Baskent Cimento BASCM 0.18 8% 131.6 2.30

13 Garanti Y.O. GRNYO 0.01 1% 32.0 0.57

14 Aksu Enerji AKSUE 100 8.4 9.43

15 Avod Gida AVOD 55 45.0 1.05

Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

T

L

25.07.2016 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T FİNANSAL

Bankalar Banks 5.8 5.1 0.65 0.59 12.6% 12.7%

Akbank AKBNK EÜ 7.65 9.60 25% 10,093 70.5 8.1 6.9 1.02 0.91 13.4% 14.0%

Garanti Bankası GARAN - 7.29 - - 10,099 293.1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EP 7.74 9.90 28% 3,191 103.6 3.5 3.2 0.44 0.40 13.4% 13.2%

İş Bankası ISCTR EÜ 4.42 5.30 20% 6,561 66.2 5.6 5.0 0.57 0.52 10.6% 10.9%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.20 5.50 31% 3,463 47.1 4.8 4.2 0.56 0.50 12.4% 12.5%

YKB YKBNK EP 3.44 4.50 31% 4,932 33.6 6.1 5.2 0.59 0.53 10.0% 11.0%

TSKB TSKB EP 1.28 1.47 15% 866 3.4 6.0 5.1 0.91 0.79 16.4% 16.5%

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.05 6.20 23% 716 0.2 14.5 11.7 2.86 2.55 20.8% 23.0%

Avivasa AVISA EP 19.05 22.00 15% 741 0.3 20.5 14.3 5.25 4.52 27.4% 29.7%

Aksigorta AKGRT EÜ 2.01 2.40 19% 203 0.1 8.5 6.3 1.46 1.31 19.0% 22.0%

Anadolu Sigorta ANSGR EP 1.71 2.00 17% 282 0.1 11.1 8.9 0.67 0.62 6.0% 7.0%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T

Holdingler

Koç Holding KCHOL EP 12.18 14.81 22% 10,188 20.3 8.8 7.7

Sabancı Holding SAHOL EÜ 8.63 12.05 40% 5,808 22.9 6.0 5.2

Şişe Cam SISE EP 3.21 3.57 11% 2,171 5.9 10.2 8.8

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T

GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 2.67 3.50 31% 3,347 34.8 6.0 5.6 6.5 6.0

Halk GYO HLGYO EÜ 0.84 1.31 56% 219 0.8 11.0 13.0 9.1 9.9

İş GYO ISGYO EÜ 1.61 2.00 24% 451 1.2 2.7 2.0 13.9 10.7

Özak GYO OZKGY EÜ 2.47 3.50 42% 204 0.4 5.4 6.5 12.9 18.4

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.61 0.70 15% 121 0.5 - 1.7 55.4 3.7

Torunlar GYO TRGYO EÜ 4.57 5.88 29% 754 1.0 3.6 2.2 6.5 3.9

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T

SANAYİ 11.8 10.4 7.3 6.4 1.0 0.8

Adana Çimento ADANA EP 6.08 6.80 12% 177 0.3 7.6 7.5 7.3 6.9 2.2 2.1

Anadolu Efes AEFES EP 20.26 22.31 10% 3,957 1.9 36.2 28.0 8.6 8.1 1.4 1.3

Akçansa AKCNS EÜ 13.18 16.75 27% 832 0.5 9.0 8.4 6.4 6.1 1.7 1.6

Ak Enerji AKENR EA 0.88 1.00 14% 212 2.4 - - 12.8 11.2 2.1 2.0

Aksa Enerji AKSEN EP 2.17 2.70 24% 439 2.1 43.3 8.1 7.8 5.8 1.0 0.8

Anadolu Cam ANACM EP 1.98 2.30 16% 290 1.6 2.0 10.9 5.3 4.8 0.9 0.9

Arçelik ARCLK EP 19.44 20.90 7% 4,333 12.0 16.2 14.1 9.4 8.5 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 9.10 10.70 18% 3,002 4.1 14.2 12.7 13.9 11.4 2.7 2.4

Aygaz AYGAZ EÜ 10.90 13.50 24% 1,079 1.6 5.5 7.7 10.1 9.8 0.5 0.4

Bagfaş BAGFS EÜ 11.05 15.90 44% 164 3.0 8.6 6.3 7.2 6.0 1.0 0.9

Banvit BANVT EP 2.15 2.80 30% 71 0.7 30.7 17.9 4.7 3.9 0.3 0.3

BİM BIMAS EP 55.10 60.25 9% 5,518 18.1 24.2 19.5 15.7 12.7 0.8 0.6

Bizim Toptan BIZIM EP 13.87 17.60 27% 183 1.6 27.7 19.1 6.2 5.2 0.2 0.2

Brisa BRISA EP 6.95 8.78 26% 699 0.9 9.9 8.3 8.5 7.5 1.6 1.5

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.45 6.95 28% 257 0.5 7.0 6.5 5.9 5.3 1.9 1.8

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 36.82 45.89 25% 3,089 6.3 30.5 24.8 9.8 8.4 1.5 1.3

Çelebi CLEBI EÜ 20.04 34.20 71% 161 1.0 8.0 6.9 4.7 4.2 1.0 0.9

Çimsa CIMSA EÜ 14.98 19.00 27% 667 0.7 8.6 6.9 7.1 5.1 2.0 1.7

Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 15.84 26.40 67% 52 0.4 6.3 5.1 11.1 8.9 0.3 0.2

Doğuş Otomotiv DOAS EP 10.43 13.34 28% 757 5.4 8.3 7.7 10.4 10.3 0.4 0.4

DO&CO DOCO EP 231.20 315.00 36% 743 0.8 23.0 19.7 7.2 6.0 0.7 0.6

Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ 3.28 4.20 28% 593 3.6 9.0 13.6 13.7 11.4 1.0 0.8

Enka İnşaat ENKAI EP 4.33 5.31 23% 5,999 7.3 14.0 13.9 5.6 5.5 0.8 0.8

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.46 5.14 15% 5,149 23.7 12.7 12.5 6.6 6.2 1.2 1.1

Ford Otosan FROTO EP 30.50 38.60 27% 3,530 6.2 12.4 12.2 8.1 7.2 0.7 0.6

Gübretaş GUBRF EÜ 5.35 7.30 36% 589 13.1 8.3 7.6 3.8 3.5 0.6 0.5

Indeks INDES EÜ 7.96 10.40 31% 147 0.5 9.0 2.4 5.5 4.9 0.1 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.28 1.51 18% 329 20.2 18.2 14.5 7.7 6.7 1.2 1.1

Kordsa Global KORDS EP 6.06 6.84 13% 389 4.3 7.9 9.2 6.0 5.4 0.8 0.8

Logo LOGO EÜ 47.56 61.70 30% 392 1.1 23.0 17.8 16.3 13.1 6.9 5.7

Lokman Hekim LKMNH EÜ 3.40 5.03 48% 27 0.5 10.2 9.1 4.3 3.7 0.6 0.6

Mardin Çimento MRDIN EP 3.90 4.75 22% 141 0.3 10.2 7.8 9.0 7.1 2.6 2.2

Migros MGROS EÜ 15.76 20.60 31% 925 3.0 32.3 20.5 7.5 6.4 0.4 0.4

Otokar OTKAR EP 102.50 115.25 12% 811 4.4 24.2 24.0 16.1 15.1 2.0 1.9

Petkim PETKM EÜ 4.02 4.54 13% 1,989 18.1 14.5 15.5 9.1 9.3 1.4 1.2

Pegasus PGSUS EP 11.62 16.00 38% 392 7.9 17.7 9.1 10.6 6.5 0.5 0.4

Soda Sanayii SODA EÜ 4.05 4.83 19% 1,002 7.2 6.8 6.4 5.3 4.7 1.3 1.2

Tat Konserve TATGD EÜ 4.97 6.45 30% 223 1.8 9.7 8.6 8.4 7.3 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EÜ 11.35 19.00 67% 1,360 12.5 5.5 4.2 4.1 3.5 1.9 1.6

Tekfen Holding TKFEN EP 7.27 8.57 18% 887 11.5 6.5 5.6 4.8 4.7 0.5 0.5

Turkcell TCELL EP 10.63 12.90 21% 7,714 15.5 10.2 9.0 5.5 4.9 1.8 1.6

Türk Hava Yolları THYAO EP 5.15 7.25 41% 2,344 167.0 10.4 5.4 7.0 5.8 0.8 0.8

Tümosan TMSN EA 7.04 6.60 -6% 267 12.1 16.7 12.2 10.7 9.1 1.5 1.3

Tofaş TOASO EP 23.34 26.60 14% 3,849 9.0 13.4 11.2 10.5 8.0 1.0 0.8

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.35 2.74 17% 721 4.3 5.0 7.4 7.2 6.0 1.1 1.0

Türk Telekom TTKOM EP 6.06 6.65 10% 6,996 8.2 12.6 10.2 5.0 4.7 1.8 1.7

Türk Traktör TTRAK EÜ 84.00 100.00 19% 1,479 1.7 13.8 12.2 9.6 8.5 1.4 1.2

Tüpraş TUPRS EÜ 62.90 77.50 23% 5,196 43.3 7.5 7.2 7.1 6.0 0.6 0.5

Ülker ULKER EÜ 19.22 24.00 25% 2,168 6.5 27.6 24.2 15.6 13.3 2.1 1.8

Ünye Çimento UNYEC EP 3.47 4.20 21% 141 0.1 8.1 7.4 5.2 4.9 1.5 1.5

Vestel Elektronik VESTL EÜ 6.09 7.80 28% 674 17.3 28.4 28.4 5.0 4.8 0.4 0.4

Yatas YATAS EÜ 3.47 4.04 16% 49 0.5 14.1 8.4 5.4 4.3 0.6 0.5

Zorlu Enerji ZOREN EP 1.57 1.90 21% 388 10.5 - - 13.3 10.5 5.6 4.5

BİST-100 XU100 74,174 91,145 23% 155,336 1,377 9.2 8.1

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

34,161 -10%

30,089 -41%

6,917 -5%

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.1 0.8 0.6 0.6 0.3 0.5

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

V

A

26 Temmuz Salı

Enflasyon Raporu III Yayımlanacak

16:45 – ABD Markit Öncü Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit Öncü Bileşik PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 51.2 / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-6.0 / Beklenti: %1.6

27 Temmuz Çarşamba FED Faiz Kararı

04:30 – Çin Sanayi Karları (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %3.7 / Beklenti: m.d.

09:00 – Almanya GfK Tüketici Güveni Endeksi (Ağustos) – Önceki Veri: 10.1 / Beklenti: 9.9 09:45 – Fransa Tüketici Güveni (Temmuz) – Önceki Veri: 97 / Beklenti: 96

11:30 – İngiltere GSYH (Yıllık) (2Ç Öncü) – Önceki Veri: %2.0 / Beklenti: %2.1

14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (22 Temmuz) – Önceki Veri: %-1.3 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Öncü Dayanıklı Mal Siparişleri (Haziran) – Önceki Veri: %-2.3 / Beklenti: %-1.0

15:30 – ABD Öncü Sermaye Malı Siparişleri (Hava. ve Sav. hariç) – Önceki Veri: %-0.4 / Beklenti: %0.1 17:00 – ABD Askıdaki Konut Satışları (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-3.7 / Beklenti: %1.8

17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (22 Temmuz) – Önceki Veri: -2.4M / Beklenti: m.d.

21:00 – FED FOMC Üst Bant Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: %0.50 21:00 – FED FOMC Alt Bant Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25

28 Temmuz Perşembe

AKBNK 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: m.d.; Konsensus:m.d.

GARAN 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: m.d.; Konsensus:m.d.

10:00 – Türkiye Ekonomi Güven Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 83.3 / Beklenti: m.d.

11:00 – Türkiye Turist Sayısı (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %-34.7 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: -7.9 / Beklenti: -7.9 15:00 – Almanya TÜFE (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.3 15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (23 Temmuz) – Önceki Veri: 253bin / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Temmuz 2016

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.