Günlük Bülten DEĞERLENDİRME. Petroldeki yükselişin sürdüğü bugün ABD TÜFE verisindeki seyir izlenecek.

DEĞERLENDİRME

Petroldeki yükselişin sürdüğü bugün ABD TÜFE verisindeki seyir izlenecek.

Çin enflasyonun beklentilerin hafif altında kalmasıyla güne başlıyoruz.

Nisan ayında yıllık %1,9 artış beklentisine karşın enflasyon gıda fiyatlarının etkisiyle %1,8 artış kaydetti. Çekirdek enflasyonun %2’de stabil bir seyir izlemesi ise Çin Merkez Bankası’nın beklentilerin altında kalan manşet enflasyona tepki vermesini gerektirmiyor. ÜFE verisi %3,1’ten

%3,4’e hafif artış durumda. ÜFE verisindeki yükselişin büyük çoğunluğu da petrol ve gaz fiyatlarının %6,9 artıştan %15,2 artışa hızlanmasından kaynaklanıyor. Dolayısıyla ÜFE tarafından küresel ekonomiye belirgin bir maliyet baskısı gözlenmiyor.

İngiltere Merkez Bankası’nın toplantısıyla özdeşleştirilen Süper Perşembelerden birine daha başlangıç yapıyoruz. Bugün TSİ 14’de İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararı bulunuyor. Nisan ayında ardı ardına beklentilerin altında açıklanan veriler sonrası İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney, güvercin ifadeler kullanıp Mayıs ayındaki toplantıda faiz artırım olasılığını masadan kaldırmıştı. Dolayısıyla bugünkü toplantıda politika faiz bileşenlerinde herhangi bir değişiklik beklenmiyor. Mayıs ayını dışlayarak bu yıl başka toplantılar olduğunu vurgulayan Carney sonrası dikkatler Ağustos ayındaki toplantıda faiz artırım olasılığına çevrilmiş durumda. İngiltere TÜFE’nin Kasım 2017’de gördüğü %3’lü seviyelerden %2,5’e gevşemesi de Merkez Bankası’na faiz artırımını ötelemesinde alan sunuyor. Halihazırda piyasa fiyatlamalarına göre Ağustos ayındaki toplantıda faiz artırım olasılığı %58’lerde. İngiltere Merkez Bankası’nın dilinin tonuna göre Ağustos ayındaki faiz artırım olasılığı ve Sterlin’deki hareketlilik artabilir. Ayrıca TSİ 11:30’da Mart ayına ait sanayi üretimi açıklanacak.

Şekil 1: Zayıf büyüme verileriyle birlikte Merkez Bankası politika faizini artırmada hızlı davranmak istemeyebilir.

Kaynak: Bloomberg, Ziraat.

Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1135

DEĞERLENDİRME

Bugün TSİ 15:30’da ABD TÜFE rakamları açıklanacak. Dün Nisan ayına ait ÜFE verisi beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Maliyet tarafından TÜFE tarafına belirgin bir baskının gelmediğini işaret eden ÜFE verisi sonrası bugün çekirdek TÜFE’nin aylık %0,2 artış sergileyerek yıllık %2,1 seviyesinden

%2,2’ye yükselmesi bekleniyor.

Değerlenen doların ithal fiyatları kanalından ÜFE’ye aşağı yönlü baskı oluşturabileceğini ifade etmiştik.

Bu görüntüye karşın petrol hala yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor. Ancak büyük resimde ücretler tarafından enflasyonist bir baskının mevcut olmaması Fed’e politika normalizasyonu hızlandırmak için henüz keskin bir neden sunmuyor.

Ek olarak Trump’ın İran kararı sonrası petrol piyasasının hemen bir tepkiyle karşılık verdiğini gözlemlesek de bu durumun devamı yaptırımların ölçüsüne ve ülkelerin bu yaptırımlar karşısında verecekleri tepkiye göre şekillenecek. Örneğin İran ihracatının büyük bir kısmını Asya pazarına yöneltmekte. Güney Kore ve Japonya her ne kadar ABD’nin anlaşmadan geri çekilmesini uygun bulmasa da Kuzey Kore ile ilgili son dönemde ilişkileri iyileştirmede adımlar atan ABD’ye karşı çok ters tarafta yer almak istemeyebilir. Dolayısıyla petrol fiyatlarındaki hareketlilik gelişmelere göre temposunu sürdürebilir veya azaltabilir.

Şekil 2: ABD ÜFE, şimdilik sakin seyrediyor ve enflasyonist baskıya işaret etmiyor.

Kaynak: Bloomberg, Ziraat.

 Küresel satış baskısıyla dün 4,3743 seviyesine kadar yükselen kur TCMB'nin döviz likiditesine yönelik attığı adıma ek olarak Ekonomi yönetiminin Cumhurbaşkanı Sayın Recep Tayyip Erdoğan başkanlığında toplanacağı haber akışıyla birlikte keskin düşüş gösterdi. Haber sonrası dolar karşısında

%1’in üzerinde değerlenen TL, 4,2557 seviyesine kadar gevşedi. Ekonomi değerlendirme toplantısında Merkez Bankasının elindeki araçları etkin şekilde kullanmaya devam edeceği belirtildi. Ülkemizin en önemli çıpalarından olan mali disiplinden asla taviz verilmeyeceği vurgulandı. Önümüzdeki dönemde büyüme esaslı ekonomi politikaların sürdürüleceği ve büyüme politikalarımızın odağında, kamunun yönlendiriciliği, desteğiyle ve teşvikiyle özel sektör bulunacağı ifade edildi. Yurtiçinde veri gündeminin sakin olduğu bugün kur şimdilerde 4,2945’lerde işlem görmekte. Dün dolar endeksi hafif gevşese de ABD 10 yıllıkların %3 seviyesinde kapanmasının sayesinde 93 seviyesinin hemen üzerinde günü sonlandırdı. Bugün ise ABD 10 yıllıkların faizinin %3’ün altına sarkmasıyla dolar endeksi çok hafif düşme eğiliminde ve 93’lerde işlem görmekte. GOÜ para birimlerinde dünün dolar karşısında en çok kazanını %1 primle TL idi, onu %0,3 ile Polonya Zlotisi takip etmişti. Arjantin Pesosu ise kayıplarını sürdürdü ve %0,9 kayıpla dünün dolar karşısında en çok değer kaybedeniydi.

 Hem İran kararı hem de petrol stoklarındaki beklenmedik düşüş sonrası Brent petrolün varil fiyatı dün

%3,2; ABD ham petrolü %3 yükseliş kaydetti. İkili bugün sırasıyla USD 77,8 ve USD 71,7 değerlerinde.

Enerji hisselerinin desteğiyle ABD borsaları dünü %1’e varan yükselişle sonlandırdı. Asya borsaları da Wall Street’teki kazanımlara kayıtsız kalmıyor ve bugün alıcılı bir şekilde işlem görüyor. Nikkei %0,4, Hang Seng %0,8 artıda. Yeni Zelanda Merkez Bankası, enflasyonun baskı altında kalması durumunda faiz indirimlerine göz kırparken; Yeni Zelanda doları %1,1 ekside.

 Döviz Piyasası

$/TL 3,7910 4,3327 4,2880 -1,0% 13,1%

€/TL 4,5551 5,1412 5,0839 -1,1% 11,6%

Sepet* 4,1731 4,7370 4,6860 -1,1% 12,3%

€/$ 1,2012 1,1864 1,1851 -0,1% -1,3%

$/Yen 112,63 109,13 109,74 0,6% -2,6%

$ Endeks 92,24 93,12 93,04 -0,1% 0,9%

Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5€)

29 Ara 17 8 May 18 2017 Sonuna

Göre Değişim 9 May 18 Günlük

Değişim

1,03 1,08 1,13 1,18 1,23

3,40 3,60 3,80 4,00 4,20 4,40 4,60

Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18

$/TL Sepet

€/$ (Sağ eks)

2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 15,53 15,66 0,13 2,26 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 15,15 15,12 -0,03 2,76 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 14,04 13,73 -0,31 2,06

USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,37 2,35 -0,02 0,66

EUR Libor (3 Aylık) -0,38 -0,35 -0,35 0,00 0,03 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 239,78 246,07 6,29 91,15 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,98 3,00 0,03 0,59 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,56 0,56 0,00 0,13 Kaynak: Bloomberg

9 May 18 2017 Sonuna Göre Değişim 29 Ara 17 8 May 18 Günlük

Değişim

 Faiz Piyasası

 Ekonomi yönetiminin toplanacağı haberi TL varlıklarda olumlu bir havayı beraberinde getirdi. Bu gelişmeler ışığında 10 yıllık gösterge kağıdın faizi 31 baz puan gevşedi ve %14’ün altına sarktı. Verim eğrisinin kısa tarafında ise sınırlı yükseliş görüldü. 10 gün aradan sonra ABD 10 yıllıkların faizi, %3 seviyesinde kapandı. 10 yıllıklar bugün ise TÜFE verisinin beklenmesiyle %2,98’lerde.

 Parite, 16 Nisan’da 1,2380’lerden başladığı düşüş eğilimini azaltsa da devam ettirmekte ısrarlı ve 1,19 seviyesinin altındaki seyrini sürdürüyor. Buna karşın ABD ÜFE verisinin beklentilerden zayıf kalması ardından paritede 1,1890’ların üzerine doğru hafif toparlanma eğilimi gözlendi. Ancak bu durum kalıcı olamadı ve parite bugün 1,1860’larda.

10,2 11,2 12,2 13,2 14,2 15,2

Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18

Gösterge Kağıtların Seyri (%)

2 5 10

PİYASA VERİLERİ

 Emtia Piyasası

Altın($/Ons) 1.303 1.315 1.313 -0,1% 0,7%

Petrol(Brent) 66,9 74,9 77,2 3,2% 15,4%

Gümüş($/Ons) 16,9 16,5 16,5 0,1% -2,4%

Kaynak: Bloomberg

29 Ara 17 9 May 18 Günlük Değişim

8 May 18 2017 Sonuna

Göre Değişim

 Borsalar

BIST-100 115.333 99.364 100.781 1,4% -12,6%

BIST-30 142.112 121.596 123.729 1,8% -12,9%

Sanayi 129.412 118.232 118.775 0,5% -8,2%

Hizmetler 83.172 72.560 73.997 2,0% -11,0%

Mali 136.256 114.629 116.475 1,6% -14,5%

Bankalar Endeksi 171.378 140.384 144.110 2,7% -15,9%

Dow Jones 24.719 24.360 24.543 0,7% -0,7%

S&P 500 2.674 2.672 2.698 1,0% 0,9%

DAX 12.918 12.912 12.943 0,2% 0,2%

Nikkei 225 22.765 22.409 22.490 0,4% -1,2%

Bovespa 76.402 82.956 84.265 1,6% 10,3%

Kaynak: Bloomberg

Günlük Değişim

29 Ara 17 8 May 18 9 May 18 2017 Sonuna Göre Değişim

68000 78000 88000 98000 108000 118000

0 500 1000 1500 2000 2500

Oca 16Nis 16Tem 16Eki 16 Oca 17Nis 17Tem 17Eki 17 Oca 18Nis 18 İşlem Hacmi (Milyon

TL)

BIST 100 Endeksi (Sağ eks)

43 48 53 58 63 68 73 78

1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)

UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.

Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki

7 May Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık Değişim, Mart) 0,5% 0,3%

Fabrika Siparişleri (Yıllık Değişim, Mart) 5,0% 3,5%

Rusya Hizmet PMI (Nisan) 53,7 53,7

ABD Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması Richmond Fed Başkanı Tom Barkin Konuşması Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan Konuşması Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması

8 May Türkiye Nakit Bütçe Dengesi (Nisan,Milyar TL) -6,66

Çin Dış Ticaret Dengesi (Nisan, Milyar USD) 28 -4,98

Almanya Sanayi Üretimi (Aylık Değişim,Mart) -1,6%

Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim,Mart) 2,6%

ABD JOLTS Açılan İşyeri Sayısı (Mart) 6052

9 May Fransa Sanayi Üretimi (Aylık Değişim,Mart) 1,2%

Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim,Mart) 4,0%

İtalya Perakende Satışlar (Aylık Değişim, Mart) 0,4%

Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, Mart) -0,6%

Sanayi Üretimi (Aylık Değişim,Mart) -0,5%

ABD MBA Mortgage Başvuruları (Mayıs) -2,5%

ÜFE (Aylık Değişim, Nisan) 0,2% 0,3%

ÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 2,8% 3,0%

Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması

10 May İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı 0,5% 0,5%

Merkez Bankası Enflasyon Raporu

Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyon GBP) -11400 10203 Sanayi Üretimi (Aylık Değişim,Mart) 0,3% 0,1%

Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim,Mart) 3,2% 2,2%

Japonya Cari İşlemler Dengesi (Mart, Milyar Yen) 2929,3 2076,0

Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyar Yen) 1017,1 188,7

Çin ÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 3,4% 3,1%

TÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 1,9% 2,1%

ABD TÜFE (Aylık Değişim, Nisan) 0,3% -0,1%

TÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 2,5% 2,4%

11 May Rusya Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyar USD) 13,0 12,2

ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi 98,0 98,8

İthalat Fiyat Endeksi Kaynak: Bloomberg