18 Ekim 2011 GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASAYA BAKI POL T KA & EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM

(1)

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 17.10.2011 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2011T 2012T

!MKB-100 58442 / 31845 -1.4% -2.4% -25.8% -36.5% F/K 11.4 9.5 62.83%

Mali 85953 / 46836 -1.9% -2.0% -27.7% -40.2% FD/FVAÖK 7.5 6.9

Sanayi 50375 / 27449 -0.6% -1.2% -19.6% -24.3%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 17.10.2011 Gün. De#. Toplam Hlk. Açõk

ABD$/TL 1.84 0.4% 3.4% 19.4% 31.2% !MKB (TL) 431,494 327,676

€/TL 2.54 0.7% 3.7% 23.6% 28.8% !MKB (ABD$) 235,121 178,551

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-1.7% 498.6 28,644.0

-1.3% 113.3 21,149.9

-3.4% 74.8 8,600.0

-0.8% 66.0 15,625.0

-3.1% 46.2 6,200.0

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

17.6% 22.2 428.0

5.5% 13.5 232.0

2.8% 1.2 1,176.0

2.0% 1.0 1,094.2

1.8% 6.0 122.1

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-6.4% 2.4 306.6

-5.0% 6.5 137.6

-4.9% 1.6 970.0

-4.0% 27.3 674.7

-3.5% 2.2 1,776.0

Potansiyeli Anadolu Cam Yüksek operasyonel performans 25%

Arçelik !yile"en marjlar 24%

Bimeks Büyüme hikayesi 68%

Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 31%

Emlak Konut Ba"arõlõ i" modeli 30%

Gübre Fabrikalarõ Yüksek operasyonel performans 40%

"$ Bankasõ Cazip de#erleme 19%

"$ GYO Döviz bazlõ gelirler 42%

Koza Altõn Ba"arõlõ i" modeli 39%

Trakya Cam Yurtdõ"õnda büyüme 42%

IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli" potansiye 20%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 58,442 0.0% -25.8%

Polonya (WIG) 40,027 -0.5% -21.8%

Rusya (IRTS) 1,416 -0.8% -21.0%

Brezilya (BVSP) 53,911 -2.0% -26.9%

!ngiltere(FTSE100) 5,437 -0.5% -21.8%

Japonya (N225) 8,753 -1.4% -9.6%

ABD (DJI) 11,397 -2.1% -1.6%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07.Kas.12 8.25% 91.94 0.05%

17.Tem.13 8.54% 86.63 -0.17%

20.$ub.13 8.43% 89.66 -0.01%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14.$ub.34 6.07% 122.38 324.0 18 Ekim

15.Oca.30 5.77% 168.30 314.0

18 Ekim 18 Ekim

Kõsa Dönem Faiz Oranõ 18 Ekim

Gecelik Faiz O/N 5.75% 18 Ekim

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

DÜNYA P"YASALARI

!irket Güçlü Yön

GY Beklenti: 365mn TL, Konsensüs: 408mn TL TAHV"L-BONO P"YASASI

GÜNDEM TTKOM 3Ç11 Kar Açõklamasõ

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

POL"T"KA & EKONOM" HABERLER"

FA"Z ORANLARI

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz.

Almanya, Ekim, ZEW Anketi - Ekonomik Duyarlõlõk, TSI 12:00 ABD, Eylül, ÜFE, TSI 15:30

ABD, A#ustos, Net Uluslararasõ Sermaye Giri$i, TSI 16:00 ABD, Ekim, NAHB Konut Endeksi, TSI 17:00

T.S.K.B.

Yapõ Kredõ Sõgorta

P"YASAYA BAKI!

Albaraka Türk Katõlõm Ban

Tekstilbank

$ekerbank

!hlas Gazetecilik Reysa" Ta"õmacõlõk

Galatasaray

Piyasa De#eri (mn)

Deva Holding Emlak G.M.Y.O.

YBB De#. ($)

BORSA EKRANI ("MKB-100)

T. Vakõflar Bankasõ Halk Bankasõ

2,478 1,350

!" Bankasõ (C)

Mondi Tire Kutsan Garanti Bankasõ

18 Ekim 2011

P"YASA EKRANI

IMKB YTP*

Hacim (mn) Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($) YBB De#. ($)

1 Yõllõk De#. ($)

"MKB'de güne satõcõlõ ba$langõç bekliyoruz. Hafta sonu gerçekle$ecek AB Liderler Zirvesi öncesinde Almanya Maliye Bakanõ’ndan gelen açõklamalar, zirveye ili$kin beklentilerin azalmasõna neden oldu. Son geli$meyle birlikte azalan risk alma i$tahõ, riskli varlõklarda de#er kaybõna neden oluyor. Global geli$melere paralel

"MKB’de dün günün ikinci yarõsõnda öne çõkan zayõf görünümün devamõnõ bekliyoruz.

Yurtiçi gündemde takip edilecek kayda de#er bir veri yok. Hisse senedi piyasasõ tarafõnda Türk Telekom’un 3.çeyrek sonuçlarõ takip edilecek. Zayõf görünümün devam etti#i yurtdõ$õ piyasalarda ise Almanya ZEW rakamlarõ ve FED Ba$kanõ Bernanke’nin açõklamalarõ gündemde öne çõkõyor. Ayrõca Avrupa kaynaklõ haber akõ$õ ve ABD’de açõklanacak 3.çeyrek bilançolarõ piyasalarõn gündeminde yer almaya devam edecek.

10,000 16,000 22,000 28,000 34,000 40,000 46,000 52,000

01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 06.11 09.11

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000

"$lem Hacmi (ABD$mn)

- Bankacõlõk

"$sizlik, Temmuz 2011: "$sizlik oranõ Temmuz ayõnda %9.1 oldu. Mevsimsellikten arõndõrõlmõ$ i$sizlik oranõ ise %10.1 seviyesinde. Yõl ba$õndan bu yana mevsimsellikten arõndõrõlmõ$ i$sizlik oranõ %10-10.5 arasõnda. Yõl sonunda hükümetin tahmini %10.5 seviyesinde bir i$sizlik oranõ. Bundan sonraki 3 yõllõk vadede de (2011-2013) i$sizlik oranõnõn %10’un üzerinde kalmasõ bekleniyor.

- Do#an Yayõn Holding - Erdemir

- Tat Konserve - Türk tElekom

(2)

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

2

Y

ORUM

#MKB'de güne satõcõlõ ba"langõç bekliyoruz. Hafta sonu gerçekle"ecek AB Liderler Zirvesi öncesinde Almanya Maliye Bakanõ’ndan gelen açõklamalar, zirveye ili"kin beklentilerin azalmasõna neden oldu. Son geli"meyle birlikte azalan risk alma i"tahõ, riskli varlõklarda de!er kaybõna neden oluyor. Global geli"melere paralel #MKB’de dün günün ikinci yarõsõnda öne çõkan zayõf görünümün devamõnõ bekliyoruz.

Yurtiçi gündemde takip edilecek kayda de!er bir veri yok. Hisse senedi piyasasõ tarafõnda Türk Telekom’un 3.çeyrek sonuçlarõ takip edilecek. Zayõf görünümün devam etti!i yurtdõ"õ piyasalarda ise Almanya ZEW rakamlarõ ve FED Ba"kanõ Bernanke’nin açõklamalarõ gündemde öne çõkõyor. Ayrõca Avrupa kaynaklõ haber akõ"õ ve ABD’de açõklanacak 3.çeyrek bilançolarõ piyasalarõn gündeminde yer almaya devam edecek.

E

KONOM"

H

ABERLER"

"#sizlik, Temmuz 2011: #"sizlik oranõ Temmuz ayõnda %9.1 oldu. Mevsimsellikten arõndõrõlmõ" i"sizlik oranõ ise %10.1 seviyesinde. Yõl ba"õndan bu yana mevsimsellikten arõndõrõlmõ" i"sizlik oranõ %10-10.5 arasõnda. Yõl sonunda hükümetin tahmini %10.5 seviyesinde bir i"sizlik oranõ. Bundan sonraki 3 yõllõk vadede de (2011-2013) i"sizlik oranõnõn %10’un üzerinde kalmasõ bekleniyor.

(3)

3

T

EKN"K

A

NAL"Z

TREND DESTE$" ALTINDA TEKN"K GÖRÜNÜM ZAYIFLIYOR…

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazõrlanmõ"tõr.

Haftaya olumlu ba"langõç yapmasõna kar"õn özellikle günün ikinci yarõsõnda gelen satõ"larla ilk i"lem gününde 857 puan geriledi. Endeks günlük bazda %1.45 oranõnda de!er kaybederken, kapanõ" 58.442 seviyesinden gerçekle"ti.

#"lem hacmi Cuma gününe göre %1 artarak 1.693 milyonTL olarak gerçekle"ti.

#MKB 100 endeksinde güne satõcõlõ ba"langõç öngörüyoruz. Dün günün ikinci yarõsõnda artan satõ" baskõsõnõn ardõndan kõsa vadeli dü"ü" trendi deste!i altõna gerileyen endekste a"a!õ yönlü e!ilimin devam etmesini öngörmekteyiz. Olasõ satõcõlõ ba"langõçla birlikte 57.900 ve 57.200 destek seviyelerinin ön plana çõkmasõnõ bekliyoruz. Aynõ vadede takip edece!imiz dirençler ise 58.500 ve 59.000’dir. 10 günlük hareketli ortalama olan 58.500 seviyesinin gün içerisinde a"õlamamasõ durumunda teknik görünümdeki zayõflamanõn devam edece!ini dü"ünüyoruz.

(4)

4

S

EKTÖR

H

ABERLER"

Bankacõlõk BDDK, 7 Ekim 2011 tarihli haftalõk bankacõlõk sektörü verilerini yayõnladõ.

Yõllõk kredi büyümesi son hafta açõklanan verilere göre %38.6 oldu. Önceki haftaki verilere göre yõllõk kredi büyümesi %38.9 idi. Haftalõk bazda bakõldõ!õnda kredilerde daralma %0.7 olarak gerçekle"mi"tir. Aynõ dönemde TL, ABD$ kar"õsõnda %0.9 oranõnda de!er kazandõ.

Ancak, son 6 aylõk dönemde TL’nin ABD$ kar"õsõnda yakla"õk %22’ye varan de!er kaybõ yabancõ para kredi stokunun büyümesine neden olmu"tur. Yõllõk TL kredi büyümesi %32.0 (önceki hafta %32.4) iken, yabancõ para kredilerin dolar bazlõ büyümesi ise %21.8 (önceki hafta %22.5) olarak gerçekle"mi"tir. Yõlba"õndan bugüne toplam TL bazõnda kredi büyümesi ise %24.6 olarak gerçekle"ti.

Tüketici kredilerindeki büyüme ise yõllõk bazda %38.5 olarak gerçekle"mi" ve geçen hafta verisine göre (%39.0) hafif azalõ" göstermi"tir. Kur etkisini normalle"mesinden dolayõ, son dört haftadõr büyüyen kredi hacmi bu hafta azalmõ"tõr. Merkez Bankasõ aldõ!õ munzam kararlarõ ile bankalarõn elini rahatlatmõ"tõr. Merkez Bankasõ, kredilerin yava"lamakta oldu!unu belirterek %25 sõnõrõnõn artõk geçerli olmadõ!õnõ belirtmi"tir. Ancak, görünen o ki yõl sonu kredi büyümesi %25’in altõnda kalacaktõr.

Bankacõlõk Sektörü Bilanço Hacim ( mlrTL) Büyüme (%)

Varlõklar 07/10/2011 2010 2009 Haftalõk D%. YBB Yõllõk D%.

Krediler 667 535 401 -0.7% 24.6% 38.6%

TL Krediler 471 389 293 -0.5% 20.9% 32.0%

YP Krediler 196 146 107 -1.1% 34.3% 57.3%

YP Krediler (mlr ABD$) 107 95 72 -0.1% 12.6% 21.8%

Menkul Kõymetler 288 288 263 -0.2% 0.0% 6.3%

Alõm satõm amaçlõ 7 6 4 -0.2% 22.2% 25.3%

Satõlmaya hazõr 91 129 94 0.3% -29.6% -26.1%

Vadeye kadar elde tut. 23 59 66 1.9% -61.1% -60.4%

Di!er 167 94 99 -0.7% 77.1% 97.2%

Kasa & Banka 123 69 89 -2.1% 76.8% 76.9%

Yükümlülükler 07/10/2011 2010 2009 Haftalõk D%. YBB Yõllõk D%.

Mevduat 714 645 531 -0.1% 10.8% 20.6%

TL mevduat 468 448 348 -0.5% 4.5% 16.9%

YP Mevduat 246 197 183 0.8% 25.0% 28.4%

YP Mevduat (mlr ABD$) 134 128 123 1.7% 4.8% -0.6%

Repo 114 58 61 -1.3% 98.3% 154.8%

Alõnan Krediler 139 100 76 0.8% 38.2% 65.7%

Özsermaye 149 134 115 0.1% 10.8% 17.0%

(5)

5

!

"RKET

H

ABERLER"

Do%an Yayõn Holding (DYHOL.IS) 1.420 mn TL

Not Yok

Do!an Yayõn Holding, bünyesinde Star TV'ye ait tüm haklarõ, yayõn lisans ve ruhsatlarõnõ, marka (Star TV, Eurostar vb.) ve isim haklarõ ile internet sitesi alan adlarõnõ barõndõran dolaylõ ba!lõ ortaklõ!õ I"õl Televizyon Yayõncõlõk A.$.'nin ödenmi" sermayesinin

%99.99'unu, 327mn ABD$ bedel üzerinden Do!u" Yayõn Grubu'na satõ"õ ve devri konusunda "Hisse Alõm ve Satõm Esaslarõna #li"kin Sözle"me" imzaladõ!õnõ açõklamõ"tõr.

Söz konusu satõ" bedelinin 151mn ABD$ kõsmõ, gerekli yasal izinlerin alõnmasõnõ takiben, hisse senetlerinin satõ" ve devir i"leminin kapanõ"õnõn yapõldõ!õ tarihte nakden ve pe"in olarak; kalanõ (176mn ABD$) ise 2 yõl vadeli ödenecektir. Hisse senedi satõ" ve devir i"leminin sonuçlanmasõ Radyo ve Televizyon Üst Kurulu ve Rekabet Kurumu izinlerine tabidir. I"õl Televizyon Yayõncõlõk A.$. hisse senetlerinin devri sonrasõnda, Do!an Yayõn Holding, satõ"tan yakla"õk 215mn TL (%75 Kurumlar Vergisi istisnasõna tabi) satõ" karõ elde edece!ini açõklamõ"tõr.

Erdemir (EREGL.IS) 7,202 mn TL

TUT

Standart & Poors Erdemir’in uzun dönem kurumsal kredi derecelendirme notunu B-‘den B’ye yükseltti. Görünümü ise Dura!an olarak teyit etti.

S&P’nin açõklamasõna göre, kredi notunun artõ"õnda sebepler olarak, i- Artan ve Kapasite ve verimlilik,katma de!eri yüksek ürün karmasõ.

ii- Türkiye’nin pek çok ekonomiye göre global ekonomideki olumsuz ko"ullardan daha az etkilenece!ine yönelik beklentiler.

Yorum: Haber "irket için olumlu olarak de!erlendiriyoruz.

Tat Konserve (TATKS.IS)

381mn TL TUT

KAP’da yapõlan açõklamaya göre, Tat Konserve Genel Müdürü Güçlü Toker 31.10.2011 tarihi itibariyle görevinden kendi iste!i ile ayrõlõyor. $irket’in Genel Müdürlü!üne Koçta"

Ticari Genel Müdür Yardõmcõsõ Arzu Aslan Kesimer’in atanmasõ kararla"tõrõlmõ"tõr.

Turk Telekom (TTKOM.IS) 26.640 mn TL

TUT

Türk Telekom bugün (18 Ekim 2011) 3. çeyrek sonuçlarõnõ açõklayacak. Türk Telekom’un 3.çeyrekte 365mn TL net kar, 3.000mn TL gelir ve 1.289mn TL FVAÖK elde etmesini bekliyoruz. Türk Telekom’un yaptõ!õ ankete göre piyasanõn kar beklentisi 408mn TL, gelir 3.001 ve FVAÖK beklentisi ise 1.275mn TL’dir.

(6)

6

T

AVS"YE

B

A!LANGICI

Bimeks Bimeks hisseleri 14 Nisan 2011 tarihinde #MKB’de i"lem görmeye ba"lamõ" ve hisse halka arzdan bu yana #MKB’nin %43 altõnda performans göstermi"tir. Bimeks, yatõrõmcõlara cazip bir büyüme hikayesi sunmakta, bu büyüme hikayesini de 2Ç11 finansallarõ do!rulamõ"tõr. Ancak tüm bu olumlu geli"melere ra!men hisse de!er kaybetmeye devam etmi", ve son bir ayda #MKB-100 endeksinin %6 altõnda performans göstermi"tir. $irket ile ilgili tüm olumsuzluklarõn fiyatlandõ!õnõ ve ileriye yönelik a"a!õ yönlü önemli bir risk bulunmadõ!õnõ dü"ünüyoruz. $irket için yeni ekonomik tahminlerimiz do!rultusunda hesapladõ!õmõz 4.00TL 2012-sonu hedef hisse fiyatõ, IMKB için hesapladõ!õmõz artõ" potansiyelinin çok üzerinde %68 artõ" potansiyeli içermektedir. Tüm bu sebeplerden dolayõ Bimeks’i ara"tõrma kapsamõmõza “AL” önerisi ile dahil ediyoruz.

Raporun Linki:http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma_raporlari/Bimeks_171011.pdf

! Benzerlerine göre primli i#lem görmeyi hak ediyor… Bimeks hisse fiyatõndaki dü"ü"ün ardõndan hisse 2012 tahminlerimize göre 4.4x FD/FVAÖK ve 12.2x F/K’dan global benzerleriyle uyumlu bir seviyeden (4.3x FD/FVAÖK ve 11.5x F/K) i"lem görmektedir. Buna kar"õn, global markalarla e"de!er bir kar"õla"tõrma yapmak Bimeks’in hem büyüklü!ü hem de $irket’in büyüme sürecinin ba"õnda olmasõ açõsõndan haksõzlõk olur.

! Makro ekonomik görünümdeki yava#lama Bimeks için halka arz döneminde öngörülen büyüme tahminlerini a#a%õ çekmemize sebep olmu#tur... Bu revizyonlar do!rultusunda Bimeks’in 2015 yõlõnda 140 ma!aza ve 62,500m2 satõ"

alanõna ula"aca!õnõ tahmin ediyoruz. $irketin daha önceki 2015 tahmini ma!aza adeti 154 idi. De!i"en ekonomik görünüm altõnda tüketicilerin harcamalarõnõ kõsõtlayaca!õnõ tahmin ediyoruz. $irketin 2015 yõlõnda 1milyar TL ciro kaydedece!ini tahmin ediyoruz. Aynõ dönemde FVAÖK’sõnõn da %20 (YBBO) artarak 2015 yõlõ itibariyle 70mn TL civarõnda olaca!õnõ tahmin ediyoruz.

!Bimeks’in uzun vadeli büyüme hikayesine inanõyoruz... $irketin “franchise”

anla"malarõ "u ana kadar son derece ba"arõlõ olmu" ve Bimeks’in büyüme stratejisinde önemli bir rol üstlenmi"tir. Bimeks, franchise tipi ma!aza sayõsõnõ 3’ten 19’a çõkarmõ" olup yõl sonuna kadar 6 adet daha ma!aza açmayõ planlamaktadõr. 2015 sonu itibariyle 89 franchise tipi ma!aza adedine ula"masõnõ bekledi!imiz Bimeks’in yõllõk ortalama 17 adet “franchise” tipi ma!aza açaca!õnõ tahmin ediyoruz.

! 2012 yõlõ için kötümser beklentiler... Küresel piyasalarda ya"anan olumsuz geli"meler ve bunlarõn Türkiye ekonomisi üzerindeki yansõmalarõ nedeniyle, makroekonomik tahminlerimizi revize ettik. 2011 yõlõnda GSYH için %6.5’lik bir büyüme tahmini yaparken, 2012 yõlõ için büyüme tahminimizi %4’ten %1.5’e dü"ürdük. Buna göre de ABD$/TL paritesinin yõlõ 1.80 civarõnda tamamlayaca!õnõ 2012 yõlõnda ise 1.74 seviyelerinde olaca!õnõ öngörüyoruz. Tüm bunlar olurken tüketici güvenindeki gerilemenin devam edece!ini, satõnalma i"tahõnõn azalaca!õnõ ve kurdaki de!i"ime ba!lõ olarak maliyetleri bir miktar yukarõ çekece!ini tahmin ediyoruz.

(7)

7

A

L

T

AVS"YELER"M"Z"N

G

ÜNLÜK

P

ERFORMANSI

17.10.2011 14.10.2011 De%i#im

Anadolu Cam 3.20 3.26 -1.84%

Arçelik 6.88 6.96 -1.15%

Bizim Toptan 21.90 21.75 0.69%

Emlak G.M.Y.O. 2.48 2.56 -3.13%

Gübre Fabrikalarõ 12.00 12.30 -2.44%

#" Bankasõ (C) 4.70 4.76 -1.26%

#" G.M.Y.O. 1.20 1.23 -2.44%

Koza Altõn #"letmeleri 23.25 23.55 -1.27%

Trakya Cam 2.96 3.01 -1.66%

Portföyümüzün Getirisi -1.61%

"MKB-100 58,442 59,300 -1.45%

Relatif Performans -0.17%

AL Listemiz; ANACM, ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, GUBRF, ISCTR, ISGYO, KOZAL, TRKCM, hisselerinden olu"maktadõr.

18 Ekim 2011 itabariyle BMEKS AL tavsiyelerimiz listesine eklenmi"tir.

* AL listemizin performansõ 14 Ekim tarihinde hesaplanmõ!tõr.

2011

1%

12%

-10%

-30%

-15%

0%

15%

30%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

2010 45%

15%

26%

0%

8%

16%

24%

32%

40%

48%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

(8)

8

T

AVS"YE

L

"STES"

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2011T 2011T 2011T

AKBNK TUT 7.00 7.91 13% 28,000 10.2 3.3% 14.5% 1.4

GARAN - 6.82 - - 28,644 -

HALKB TUT 12.50 15.52 24% 15,625 7.3 4.2% 22.0% 1.7

ISCTR AL 4.70 5.61 19% 21,150 7.9 3.6% 15.0% 1.1

VAKBN TUT 3.44 4.16 21% 8,600 6.2 3.6% 13.1% 0.8

YKBNK TUT 3.91 5.02 28% 16,997 7.6 3.6% 15.6% 1.4

Ortalama BANKALAR 8.2 3.7% 12.1%

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi# Düzelt. NAD'ne

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De%. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T (mn TL) "skonto(-) 2011/06

DOHOL - 0.64 - - 1,544 - - - 0.4

KCHOL TUT 6.74 7.96 18% 16,278 7.8 17,201 -5.4% 0.7

SAHOL TUT 6.32 7.58 20% 12,895 6.7 26,498 -51.3% 0.5

SISE TUT 3.43 3.93 15% 4,459 7.4 4,574 -2.5% 0.9

TKFEN TUT 5.92 7.29 23% 2,190 15.1 - - 1.2

OLD"NGLERHOLD#NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ#lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/06

AEFES TUT 20.50 25.40 24% 9,225 14.1 1.9 8.0 3.1

AKCNS TUT 6.86 7.85 14% 1,313 11.7 1.5 7.3 1.6

AKENR TUT 2.82 3.72 32% 1,060 16.6 3.4 14.8 1.5

AKSEN TUT 3.28 3.30 1% 1,894 17.9 1.9 12.4 2.6

ANACM AL 3.20 4.00 25% 1,108 7.6 1.3 5.2 1.1

ARCLK AL 6.88 8.53 24% 4,649 8.0 0.7 5.6 1.3

AYGAZ TUT 9.95 11.59 16% 2,985 13.6 0.5 9.0 1.4

BAGFS TUT 170.50 200.95 18% 512 10.0 1.1 7.1 2.5

BIMAS TUT 54.50 58.23 7% 8,273 24.6 0.9 16.8 18.0

BMEKS AL 2.38 4.00 68% 143 11.9 0.3 4.1 1.6

BIZIM AL 21.90 28.78 31% 876 19.0 0.4 10.3 11.0

CCOLA TUT 22.55 28.18 25% 5,736 19.7 1.8 10.9 3.9

CIMSA TUT 7.40 9.00 22% 1,000 8.3 1.6 6.3 1.2

CLEBI TUT 18.85 23.78 26% 458 10.2 1.3 5.3 4.6

DOAS - 3.79 - - 834 - - - 1.1

DOCO TUT 69.75 94.95 36% 680 11.72 0.32 3.33 1.8

EKGYO AL 2.48 3.23 30% 6,200 12.1 4.9 11.8 1.8

ENKAI TUT 4.36 4.89 12% 10,900 12.6 1.4 7.6 1.4

EREGL TUT 3.35 3.72 11% 7,203 9.8 1.1 6.5 1.1

FROTO TUT 14.50 16.54 14% 5,088 9.3 0.6 6.1 2.8

GUBRF AL 12.00 16.80 40% 1,002 11.4 0.6 5.1 1.2

ISGYO AL 1.20 1.70 42% 720 11.2 6.0 8.4 0.7

KOZAL AL 23.25 32.43 39% 3,546 7.4 3.7 5.1 6.2

KRDMD TUT 0.83 1.02 23% 499 2.6 0.4 2.4 0.8

MGROS TUT 14.95 18.65 25% 2,662 29.6 0.7 11.0 2.6

PETKM Not Yok 2.34 - - 2,340 - - - 1.4

SNGYO TUT 1.40 1.84 31% 840 6.6 1.3 6.4 0.8

TATKS TUT 2.80 3.64 30% 381 11.5 0.7 8.0 1.6

TAVHL TUT 7.70 9.16 19% 2,797 11.9 2.4 8.1 2.3

TCELL TUT 8.82 10.47 19% 19,404 10.9 1.7 5.5 2.0

THYAO TUT 2.59 3.33 29% 3,108 13.7 0.7 9.9 1.0

TOASO TUT 6.90 8.26 20% 3,450 8.9 0.6 5.7 2.2

TRKCM AL 2.96 4.22 43% 1,785 8.3 1.3 4.6 1.1

TTKOM TUT 7.56 9.03 19% 26,460 9.8 2.6 6.0 5.3

TTRAK TUT 35.20 44.18 26% 1,879 7.8 1.2 5.8 3.9

TUPRS TUT 37.80 44.41 17% 9,466 9.6 0.2 5.5 2.5

ZOREN TUT 1.80 2.00 11% 507 a.d. 2.8 7.9 4.4

XUSIN 50,352 - - - 11.0 0.98 6.9 1.3

XU100 58,442 69,872 20% 339,537 9.5 0.98 6.9

Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

TAVS"YE L"STES"

Piyasa De%eri (mn TL) Piyasa De%eri

(mn TL)

Piyasa De%eri (mn TL)

*Halka açõk grup !irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmõyoruz

(9)

9

TAR"H GÜNDEM YORUM

18 Ekim 2011 TTKOM 3Ç11 Kar Açõklamasõ GY Beklenti: 365mn TL, Konsensüs: 408mn TL 18 Ekim 2011 #ngiltere, Eylül, TÜFE, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: %4.90 (yõllõk)

18 Ekim 2011 Almanya, Ekim, ZEW Anketi - Ekonomik Duyarlõlõk, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: -45

18 Ekim 2011 AB, Ekim, ZEW Anketi - Ekonomik Duyarlõlõk, TSI 12:00 Eylül ayõnda anket -44.6 olarak gerçekle"mi"ti.

18 Ekim 2011 ABD, Eylül, ÜFE, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %6.40 (yõllõk) 18 Ekim 2011 ABD, A!ustos, Net Uluslararasõ Sermaye Giri"i, TSI 16:00 Piyasa beklentisi: -20.0 mlr USD 18 Ekim 2011 ABD, Ekim, NAHB Konut Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 15

19 Ekim 2011 Euro Bölgesi, A!ustos, Cari #"lemler Dengesi, TSI 11:00 Temmuzda cari denge -3.2 mlr EUR olmu"tu.

19 Ekim 2011 ABD, Eylül, TÜFE, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %3.80 (yõllõk) 19 Ekim 2011 ABD, Eylül, Konut Ba"langõçlarõ, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 594 bin 19 Ekim 2011 ABD, Eylül, #n"aat #zinleri, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 610 bin 19 Ekim 2011 FED, Bej Kitap Raporunu yayõnlayacak, TSI 21:00

20 Ekim 2011 Almanya, Eylül, ÜFE, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: %5.50 20 Ekim 2011 #ngiltere, Eylül, Perakende Satõ"larõ, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: %0.50 20 Ekim 2011 TCMB Faiz Oranõ Kararõ, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: %5.75 20 Ekim 2011 ABD, Haftalõk #"sizlik Ba"vurularõ, TSI 15:30

20 Ekim 2011 Euro Bölgesi, Ekim, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: -20 20 Ekim 2011 ABD, Eylül, Öncü Göstergeler, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: %0.20 20 Ekim 2011 ABD, Eylül, Mevcut Konut Satõ"larõ, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: -%2.50 21 Ekim 2011 Almanya, Ekim, IFO #" Güveni Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: 97

21 Ekim 2011 Euro Bölgesi, 2010, Kamu Borcu/GSYH Oranõ, TSI 12:00 2009 yõlõnda oran %85.10 olarak gerçekle"mi"ti.

TÜRK"YE'DE VE DÜNYADA EKONOM"K / POL"T"K GÜNDEM

(10)

10 Garanti Yatırım

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan

$irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz.

Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No:1 34337 Be"ikta", #stanbul

Telefon: +90 212 384 10 10

Faks: +90 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr