($) YBB De. ($) MKB-100 Endeksi (ABD$)

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 25.04.2012 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2012T 2013T

!MKB-100 59941 / 33939 0,4% -3,1% 25,0% -24,7% F/K 9,9 9,0

Mali 84544 / 47871 0,8% -3,7% 27,5% -28,3% FD/FVAÖK 7,0 6,3

Sanayi 53989 / 30570 -0,7% -3,0% 19,7% -22,5%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 25.04.2012 Gün. De#. Toplam

ABD$/TL 1,77 -0,8% -1,1% -6,5% 16,1% !MKB (TL) 117.156

€/TL 2,33 -0,4% -1,3% -4,5% 5,1% !MKB (ABD$) 66.336

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-0,6% 427,6 27.972,0

-9,6% 223,0 1.647,6

21,5% 178,4 2.902,3

0,7% 126,3 18.359,9

-16,1% 116,7 804,4

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

21,5% 178,4 2.902,3

7,9% 22,3 2.009,0

5,6% 7,1 1.800,0

5,5% 7,0 230,0

4,5% 26,1 1.400,0

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-16,1% 116,7 804,4

-15,5% 36,9 491,4

-13,9% 109,1 1.598,5

-12,8% 68,1 604,5

-12,6% 65,2 709,3

Potansiyeli Anel Elektrik Beklenen i" artõ"õ 14%

Bimeks Büyüme hikayesi 37%

Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 12%

Emlak Konut Ba"arõlõ i" modeli 16%

Halkbank Yüksek kar potansiyeli 6%

"$ Bankasõ Yüksek !skonto 11%

TAV Havalimanlarõ Güçlü büyüme ve artan marjlar 29%

Türk Telekom Defansif yapõ ve yüksek temettü 20%

Türk Hava Yollarõ !yile"en operasyonel marjlar 29%

IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli" potansiye 6%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 59.941 -0,1% 25,0%

Polonya (WIG) 39.305 0,3% -22,5%

Rusya (IRTS) 1.584 0,0% -6,9%

Brezilya (BVSP) 61.750 -0,4% -21,4%

!ngiltere(FTSE100) 5.719 0,2% -14,5%

Japonya (N225) 9.535 -0,3% -6,8%

ABD (DJI) 13.091 0,7% 13,1%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07.Kas.12 9,74% 95,13 0,26%

17.Tem.13 9,50% 89,46 0,34%

20.#ub.13 9,85% 92,55 0,25%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14.Oca.41 5,92% 101,06 284,0

15.Oca.30 5,47% 172,07 303,0

26 Nisan 26 Nisan Brisa

DÜNYA P"YASALARI Güçlü Yön

Brisa

Do$an Yayõn Holding

Konya Çimento

IMKB YTP*

Do$an Holding Mondi Tire Kutsan

BORSA EKRANI ("MKB-100)

1 Yõllõk De#. ($)

Good-Year Neta" Telekom.

T.S.K.B.

Hacim (mn) 62,27%

FA"Z ORANLARI Kartonsan

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

GÜNDEM

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

EKONOM" HABERLER"

ECB Ba"kanõ Draghi konu"ma yapacak

26 Nisan 2012

2.713 1.536 YBB De#. ($)

P"YASA EKRANI

Piyasa De#eri (mn)

Garanti Bankasõ

Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($) YBB De#. ($)

1 Yõllõk De#. ($)

Ba"kent Gaz Özelle"tirme !halesi yapõlacak.

Good-Year

!" Bankasõ (C)

TAHV"L-BONO P"YASASI

P"YASALARA BAKI!

Bagfa"

Gölta" Çimento

!irket

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000

10.000 16.000 22.000 28.000 34.000 40.000 46.000 52.000

12.07 04.08 07.08 10.08 02.09 05.09 09.09 12.09 03.10 07.10 10.10 02.11 05.11 08.11 12.11 03.12 "$lem Hacmi (ABD$mn)

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

- Ba$kent Gaz Özelle$tirme "halesi

! Sigorta"Sektörü

! Bima#

- Erdemir

MB 2Ç Enflasyon Raporu: MB yarõn yõlõn ikinci enflasyon raporunu yarõn yayõnlõyor olacak. Rapor’da yõl sonu için %6.5 olan enflasyon tahmininin de#i$mesi beklenmiyor. (2012 enflasyon hedefi %5). En son MB Ba$kanõ Erdem Ba$çõ ve bazõ PPK üyelerinin, yõl sonu enflasyon tahminini de#i$tirmek yerine para politikasõnõn uyumlu hale getirilmesi gerekti#ini söylediklerini biliyoruz.

Geçen haftaki PPK notlarõnda da en çok dikkat çeken unsur; ek sõkõla$tõrmanõn daha sõk uygulanabilece#inin vurgulanmasõ idi. Erdem Ba$çõ IMF-Dünya Bankasõ toplantõlarõnda yaptõ#õ açõklamalarõnda da para politikasõna ili$kin detaylarõn yarõnki enflasyon raporunda verilece#ini söyledi. Yüksek enflasyon ve bunun ikincil etkileri (beklentileri bozmasõ) vs söz konusu.

"MKB’de güne kõsmi alõcõlõ açõlõ$ bekliyoruz. FED’in gev$ek para politikasõnõ sürdürece#i yönündeki mesajõnõ yinelemesi ve Apple’õn beklentilerin üzerindeki karõnõn dün piyasalara destek oldu#u görülüyor. Yeni günde ise veri akõ$õ düne göre zayõflarken, ECB Ba$kanõ Draghi’nin açõklamalarõ ve "talya’daki tahvil ihaleleri takip edilecek.

Yurtiçi gündemde ise TCMB’nin açõklayaca#õ enflasyon raporu öne çõkõyor.

Öncesinde Türk Lirasõ’nõn yeni güne olumlu açõlõ$ yaptõ#õ görülüyor. "MKB tarafõnda da benzer bir $ekilde sõnõrlõ olumlu açõlõ$ görebiliriz. Endekste 59300- 60300 aralõ#õndaki yatay e#ilimde de#i$iklik henüz ya$anmadõ. Söz konusu destek-direnç seviyelerindeki kõrõlma endekste kõsa vadeli yeni bir trend olu$turabilir.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

2

P

B

#MKB’de güne kõsmi alõcõlõ açõlõ" bekliyoruz. FED’in gev"ek para politikasõnõ sürdürece!i yönündeki mesajõnõ yinelemesi ve Apple’õn beklentilerin üzerindeki karõnõn dün piyasalara destek oldu!u görülüyor. Yeni günde ise veri akõ"õ düne göre zayõflarken, ECB Ba"kanõ Draghi’nin açõklamalarõ ve #talya’daki tahvil ihaleleri takip edilecek.

Yurtiçi gündemde ise TCMB’nin açõklayaca!õ enflasyon raporu öne çõkõyor. Öncesinde Türk Lirasõ’nõn yeni güne olumlu açõlõ" yaptõ!õ görülüyor. #MKB tarafõnda da benzer bir "ekilde sõnõrlõ olumlu açõlõ" görebiliriz. Endekste 59300- 60300 aralõ!õndaki yatay e!ilimde de!i"iklik henüz ya"anmadõ. Söz konusu destek-direnç seviyelerindeki kõrõlma endekste kõsa vadeli yeni bir trend olu"turabilir.

Tahvil-Bono Piyasasõ: 05.03.2014 vadeli gösterge tahvil dün %9.42 bile"ik ile i"lem görürken, valörlü i"lemlerdeki ortalamasõ %9.44 oldu. Bu sabah bankalararasõ piyasada güne %9.43 bile"ik seviyesinden ba"layan gösterge tahvilin gün içinde %9.30-%9.50 bile"ik aralõ!õnda i"lem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasasõ: Türkiye’nin 5 yõllõk CDS fiyatõ dün 235-241 baz puan aralõ!õnda i"lem görürken, bu sabah 237 bps seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli Türkiye Eurobondu ise bu sabah $171.8 seviyesinden açõldõ.

Döviz Piyasasõ: FED'in gev"ek para politikasõna yönelik e!iliminin de!i"medi!ini gösteren dünkü para politikasõ kurulu kararõnõn ardõndan USD de!er kaybetti. Yurtiçinde ise bugün açõklanacak enflasyon raporunda TCMB’nin daha "ahin bir tutum izleyece!i beklentisi TL’ye de!er kazandõrdõ. €/$ paritesi bu sabah 1.3220, $/Yen paritesi 81.2,

€/Yen paritesi 107.3 seviyesinde bulunuyor. Bu sabaha 1.7680 seviyesinden ba"layan $/TL kurunun gün içinde 1.7550 - 1.7800 aralõ!õnda i"lem görmesini bekliyoruz. 1.7650 ve 1.7530 destek, 1.7730 ve 1.7780 ise direnç seviyesidir.

Uluslararasõ Piyasalar: Dün ak"am yapõlan toplantõ sonrasõnda FED, 2012 büyüme tahminini yükseltirken 2013 ve 2014 için dü"ürdü. FED'in açõklamalarõndan bir süre daha bekle-gör politikasõ uygulanaca!õ anla"õldõ. ABD borsalarõ FED Ba"kanõ Bernanke'nin piyasalara, ekonominin desteklenmesi için bankanõn gerekirse daha fazlasõnõ yapabilece!i mesajõnõ vermesinin ardõndan dün yükseldi. Apple hisselerindeki yükseli" ise Nasdaq'a bu yõlõn en büyük kazanõmlarõnõ getirdi. Apple hisseleri dün %8.9 de!er kazandõ. #lk çeyrek sonuçlarõnõ dün açõklayan ve hisseleri %5.3 de!er kazanan Boeing ise Dow'daki yükseli"e en çok katkõyõ sa!ladõ. Gün sonunda Dow Jones

%0.69, S&P 500 ise %1.36 de!er kazandõ. Asya borsalarõ bu sabah yükselirken, Dow Jones vadeli i"lem sözle"meleri ise yatay i"lem görüyor.

De#erli Madenler: Altõn bu sabah $1,647, gümü" ise $30.7 seviyelerinden i"lem görüyor. Platin fiyatlarõ $1,555, paladyum ise $662 seviyesinde bulunuyor. Vadeli bakõr sözle"meleri ise $371 seviyesinden i"lem görüyor.

E

H

MB 2Ç Enflasyon Raporu: MB yarõn yõlõn ikinci enflasyon raporunu yarõn yayõnlõyor olacak. Rapor’da yõl sonu için

%6.5 olan enflasyon tahmininin de!i"mesi beklenmiyor. (2012 enflasyon hedefi %5). En son MB Ba"kanõ Erdem Ba"çõ ve bazõ PPK üyelerinin, yõl sonu enflasyon tahminini de!i"tirmek yerine para politikasõnõn uyumlu hale getirilmesi gerekti!ini söylediklerini biliyoruz. Geçen haftaki PPK notlarõnda da en çok dikkat çeken unsur; ek sõkõla"tõrmanõn daha sõk uygulanabilece!inin vurgulanmasõ idi. Erdem Ba"çõ IMF-Dünya Bankasõ toplantõlarõnda yaptõ!õ açõklamalarõnda da para politikasõna ili"kin detaylarõn yarõnki enflasyon raporunda verilece!ini söyledi.

Yüksek enflasyon ve bunun ikincil etkileri (beklentileri bozmasõ) vs söz konusu. MB da daha fazla parasal sõkõla"tõrmadan bahsediyor. $u anki politika setine baktõ!õmõzda alternatifler neler? 1) Faiz artõrõlmasõ (ki bu alternatifin son PPK toplantõsõyla tamamen ortadan kalktõ!õnõ dü"ünüyoruz) 2) Koridorun kullanõmõ. Zaten var olan uygulamanõn sõkla"tõrõlmasõ-en fazla ihtimal verdi!imiz uygulama bu. Daha önce de belirtti!imiz gibi e!er ki MB, faiz artõrmak yerine, “istisnai gün” uygulamasõ ile hem enflasyonu hem TL’yi kontrol etmeye çalõ"acaksa önümüzdeki vadede "u tablo kaçõnõlmaz: a) Çok daha uzun süren istisnai günler (bu uygulamalar 4-5 gün sürüyordu, "imdi ise çok daha uzun vadeli olabilir) , b) Uygulama aralõ!õ sõkla"an istisnai günler . 3) Bugünkü uygulamanõn aynen devamõ.

Bu durumda çok da fazla bir parasal sõkõla"tõrmadan da bahsedemeyiz. Enflasyonda da çok rahat bir görünüm beklenmemeli. Enflasyon görünümü geçen yõla kõyasla ciddi anlamda bozuldu. Bu bozuk görünüm beklentilere daha fazla yansõdõ!õ takdirde, para politikasõnõn etkinli!inin azalmasõ riski var. Bu da enflasyonun kontrolünü daha da zorla"tõrõr. Son 1.5 yõldõr sürdürülen (geleneksel olmayan/esnek olan) çoklu amaç - çoklu aracõn kullanõldõ!õ para politikasõ çerçevesini do!ru bulmakla beraber; "u anki enflasyon görünümünde yalnõzca faiz koridoru kullanarak enflasyonun kontrol altõna alõnabilece!ine "üphe ile yakla"õyoruz. Herhangi bir kriz olmadõ!õ varsayõmõ altõnda, "u anki politika ile 2013 yõlõnõn ortasõnda %5 olan enflasyon hedefinin tutturulma ihtimalini dü"ük görüyoruz.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

4

T

A

YATAY E$"L"M DEVAM ED"YOR

Düne alõcõlõ ba"layan #MKB 100 endeksinde yakla"õk 1000 puanlõk geni" i"lem bandõnda dalgalõ seyir izlendi. 59300 seviyesinde tepki alõmlarõyla toparlanan endekste kapanõ" 234 puanlõk artõ"la 59940 seviyesinde gerçekle"ti. %0.39 oranõnda de!er kazanan endekste 52 hisse de!er kazandõ, 36 hisse de!er kaybetti, #"lem hacmi önceki güne göre

%2 azalarak 2.713 milyonTL olarak gerçekle"ti. TÜM endekste GARAN, NETAS, BRISA, ISCTR, GOODY i"lem hacmi en yüksek hisseler olarak öne çõktõ.

#MKB’nin güne kõsmi alõcõlõ seyirle ba"lanmasõnõ bekliyoruz. 60300 ve 60500 seviyeleri gün içerisinde öne çõkabilecek yükseli" denemeleri içerisinde öne çõkabilecek dirençler olmaya devam ediyor. Ancak 60300 a"õlmadan endeksteki gün içerisindeki sõkõ"õk seyirde farklõla"ma olmayacaktõr. Destekler ise 59500 ve 59300 seviyesindedir. Mevcut yatay e!ilim içerisinde 59300 seviyesini kõsa vadede stop loss bölgesi olarak izliyoruz. Son iki haftada üç kez test edilen 59300 altõndaki sarkmalar yükseli" beklentilerinin ötelenmesine neden olacaktõr.

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

Hisse Destekler Dirençler

THYAO 2.62 – 2.59 2.68 – 2.72 EREGL 3.34 – 3.30 3.41 – 3.44 AYGAZ 8.24 – 8.20 8.30 – 8.34 TEKST 0.71 – 0.69 0.75 – 0.77 FENER 52.0 – 51.50 53.20 – 54.00

S

H

Ba%kent Gaz

Özelle%tirme Ba"kent Do!algaz'õn %80 hissesinin satõ" yöntemiyle özelle"tirilmesi için nihai pazarlõk görü"meleri bugün yapõlacak. Fiyat teklif veren gruplar Aygaz - Fernas #n"aat OGG, Akfen Holding , STFA Yatõrõm Holding (Çinli ENN ile ortak hareket ediyor) ve Kolin- Cengiz-Limak OGG’dir.

Garanti Yatõrõm Ba!kent Do"algaz’õn özelle!tirme satõ! danõ!manlõ"õnõ yapmaktadõr.

Sigorta Sektörü Hürriyet gazetesinde yer alan ve Reuters kaynaklõ habere göre, Türkiye birimi için henüz resmi satõ" süreci ba"latmayan Groupama‘nõn Türkiye’deki i"tirakine ilgi geldi!i ve bu satõ"tan 300 mn Euro’luk gelir elde edilebilece!i ifade edildi. Haberde, konuyla ilgili olarak Groupama’nõn kesin verilmi" bir kararõnõn olmadõ!õ ayrõca belirtildi.

2011 yõl sonu itibariyle Groupama Sigorta’nõn öz sermayesi 527 mn TL olup, "irket 21.4 mn TL zarar etmi"tir. Groupama Emeklilik ise, öz sermayesi 99.8 mn TL olup, "irket 1.1 mn TL kar etmi"tir.

Sektör konumlarõ incelendi!inde ise, $ubat 2012 itibariyle Groupama Sigorta’nõn hayat dõ"õ segmentte %5.63 pazar payõ ile 7. sõrada oldu!unu görüyoruz. Groupama Emeklilik ise, 13 Nisan itibariyle katõlõmcõ sayõsõ olarak 6. ve yönetmekte oldu!u fon büyüklü!ü itibariyle 7. sõrada bulunmaktadõr.

!

H

BIM

(BIMAS.IS) BIM’in ortaklarõnda Abdulrahman El Khereji, sermayenin %1'ine (1.5mn TL nominal de!er) denk gelen BIM hissesini dün MKK’ya kaydettirdi. Hatõrlanaca!õ üzere Mayõs 2011’de de El Khereji, 1.5 mn TL nominal de!erli BIM hissesini MKK’ya kaydettirmi"ti. El Khereji, Nisan 2011’de %4.6 BIM hissesinin satõ"õnõ gerçekle"tirmi"ti ve BIM’deki hisseleri %8’e gerilemi"ti. Geçmi"te gerçekle"ene benzer bir blok satõ" gerçekle"mesi olasõdõr. Haberin hisse üzerinde baskõ olu"turabilece!ini dü"ünüyoruz.

10,588mn TL TUT

Erdemir

(EREGL.IS) Erdemir bedelsiz tarihini 30 Nisan olarak açõkladõ.

Erdemir, $ubat ayõnda çõkarõlmõ" sermayesini %43.7 oranõnda bedelsiz artõrarak 2,150mn TL’den 3,090mn TL’ye yükseltece!ini açõklamõ"tõ. Bedelsiz artõrõlacak 940mn TL, birikmi" karlar ve sermaye enflasyon düzeltme farklarõndan kar"õlanacak.

7,246mn TL TUT

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

6

K

"

!irket "MKB Kodu Tarih

Toplam (m n TL)

Hisse Ba%õna Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye

(m n TL)

Kapanõ%

(TL)

Akçansa AKCNS 26.04.2012 88,7 0,4634 6% 8,32

Çimsa CIMSA 26.04.2012 106,7 0,7900 9% 9,02

Ege Endüstri EGEEN 27.04.2012 9,5 3,0000 4% 73,00

Ere!li Demir Çelik EREGL 30.04.2012 0,0 0,0000 0% 44 2150,0 3,37

Emlak G.M.Y.O. EKGYO 30.04.2012 118,6 0,0474 2% 2,33

Bim Birle"ik Ma!azalar BIMAS 02.05.2012 197,3 1,3000 2% 69,75

Yünsa YUNSA 02.05.2012 1,2 0,0412 1% 4,32

Global Menkul De!. GLBMD 04.05.2012 2,2 0,0541 6% 0,90

Kartonsan KARTN 04.05.2012 5,7 2,0176 1% 250,00

Sabancõ Holding SAHOL 09.05.2012 204,0 0,1000 1% 7,26

#" Giri"im Sermaye Y.O. ISGSY 11.05.2012 12,6 0,2500 9% 0 15 50,4 2,83

Bursa Çimento BUCIM 14.05.2012 18,7 0,1765 3% 5,20

#" Yatõrõm ISMEN 14.05.2012 15,1 0,0580 3% 1,87

Ege Seramik EGSER 15.05.2012 15,7 0,1799 8% 2,27

Enka #n"aat ENKAI 15.05.2012 210,0 0,0840 1% 0 12 2500,0 5,62

Koza Altõn #"letmeleri KOZAL 15.05.2012 94,8 0,6219 2% 35,50

Alternatif Y.O. ARFYO 21.05.2012 0,1 0,0028 0% 1,01

Logo Yazõlõm LOGO 22.05.2012 3,2 0,1296 6% 2,07

Denta" Ambalaj DENTA 23.05.2012 5,7 0,0814 4% 2,10

Halk Bankasõ HALKB 23.05.2012 306,8 0,2454 2% 12,30

Alkim Ka!õt ALKA 25.05.2012 8,9 0,1704 10% 1,74

Coca Cola #çecek CCOLA 25.05.2012 60,0 0,2360 1% 23,50

Neta" Telekom. NETAS 25.05.2012 37,9 5,8357 2% 0 900 6,5 254,00

Euro Kapital Y.O. EUKYO 28.05.2012 0,1 0,0047 0% 8,78

Garanti Bankasõ GARAN 28.05.2012 600,0 0,1429 2% 6,66

Nuh Çimento NUHCM 28.05.2012 48,1 0,3200 3% 10,80

Petkim PETKM 28.05.2012 55,8 0,0558 3% 2,07

Tekfen Holding TKFEN 28.05.2012 70,2 0,1896 3% 6,30

Ünye Çimento UNYEC 28.05.2012 47,3 0,3831 9% 4,21

Anadolu Efes Biracõlõk AEFES 29.05.2012 202,5 0,4500 2% 24,00

Sinpa" G.M.Y.O. SNGYO 29.05.2012 30,0 0,0500 4% 1,27

Türk Telekom TTKOM 29.05.2012 1.896,5 0,5419 7% 7,50

Alkim Kimya ALKIM 30.05.2012 8,2 0,3323 5% 7,34

Anadolu Isuzu ASUZU 30.05.2012 9,9 0,3900 3% 12,50

Gedik Yatõrõm GEDIK 30.05.2012 4,7 0,1000 5% 1,98

Gölta" Çimento GOLTS 30.05.2012 7,2 1,0000 1% 68,25

Hekta" HEKTS 30.05.2012 10,9 0,1440 9% 1,55

Konya Çimento KONYA 30.05.2012 70,7 14,5000 4% 328,00

Marba" B Tipi Men. Kõy. YMRBYO 30.05.2012 0,2 0,0300 2% 1,36

Adana Çimento (B) ADBGR 31.05.2012 0,0 0,2758 10% 2,78

Adel Kalemcilik ADEL 31.05.2012 10,0 1,2700 3% 38,00

Adana Çimento (C) ADNAC 31.05.2012 88,7 0,0383 5% 0,77

Alarko Carrõer ALCAR 31.05.2012 8,1 0,7492 2% 45,50

Alarko G.M.Y.O. ALGYO 31.05.2012 3,1 0,2901 1% 19,85

Aselsan ASELS 31.05.2012 46,5 0,1975 2% 10,30

Aslan Çimento ASLAN 31.05.2012 16,0 0,2193 0% 61,25

Bagfa" BAGFS 31.05.2012 29,5 9,8439 5% 200 0 3,0 201,50

Bolu Çimento BOLUC 31.05.2012 17,9 0,1249 8% 1,53

Brisa BRISA 31.05.2012 66,6 8,9500 2% 390,00

Borusan Boru BRSAN 31.05.2012 32,3 1,1400 4% 28,20

Borusan Yat. Paz. BRYAT 31.05.2012 9,4 0,3340 3% 12,40

Çemtas CEMTS 31.05.2012 5,0 0,0500 4% 1,34

Genta" GENTS 31.05.2012 9,4 0,0991 6% 1,59

#ttifak Holding ITTFH 31.05.2012 4,5 0,1510 2% 6,12

Nakit Temettü Da#õtõmõ Serm aye Artõrõmõ

A

T

G

P

Kapanõ% Fiyatõ (TL)

25.04.2012 24.04.2012 De#i%im

Anel Elektrik 2,23 2,22 0,45%

Bimeks 2,50 2,54 -1,57%

Bizim Toptan 24,90 25,20 -1,19%

Emlak G.M.Y.O. 2,33 2,32 0,43%

Halk Bankasõ 12,30 12,20 0,82%

#" Bankasõ (C) 4,08 4,05 0,74%

Tav Havalimanlarõ 9,08 9,06 0,22%

Türk Telekom 7,50 7,44 0,81%

Türk Hava Yollarõ 2,65 2,63 0,76%

Portföyümüzün Getirisi 0,16%

"MKB-100 59.941 59.706 0,39%

Relatif Performans -0,23%

AL Listemiz; ANELE, BMEKS, BIZIM, EKGYO, HALKB, ISCTR, TAVHL, TTKOM, THYAO hisselerinden olu"maktadõr.

22%

17%

4%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

AL Tavsiyelerimiz #MKB-100 Endeks Relatif 2012

-10%

-22%

16%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

AL Tavsiyelerimiz #MKB-100 Endeks Relatif 2011

* AL listemizin performansõ 20 Nisan tarihinde hesaplanmõ!tõr.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

8

T

L

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T

AKBNK TUT 6,72 6,57 -2% 26.880 11,7 3,1% 11,8% 1,3

GARAN - 6,66 - - 27.972 - - - -

HALKB AL 12,30 13,00 6% 15.375 7,2 4,1% 21,7% 1,4

ISCTR AL 4,08 4,55 11% 18.360 8,3 3,1% 11,9% 1,0

VAKBN TUT 3,21 2,91 -9% 8.025 6,2 3,5% 12,4% 0,7

YKBNK TUT 3,37 2,96 -12% 14.650 8,0 3,4% 14,0% 1,0

Ortalama 8,5 3,3% 14,0%

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi% Düzelt. NAD'ne

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De#. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T (mn TL) "skonto(-) 2011/12

DOHOL TUT 0,82 0,64 -22% 1.470 42,7 1.055 39,4% --

KCHOL TUT 6,60 6,68 1% 15.940 7,6 15.386 3,6% 2,4

SAHOL TUT 7,26 8,37 15% 14.813 7,6 27.731 -46,6% 2,6

SISE TUT 3,03 3,41 13% 4.100 6,8 4.631 -11,5% 3,3

TKFEN TUT 6,30 6,51 3% 2.331 10,4 - - 5,5

OLD"NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ%lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/12

AEFES TUT 24,00 24,41 2% 14.211 22,2 2,9 12,4 4,7

AKCNS TUT 8,32 7,70 -8% 1.593 12,2 1,6 7,4 1,9

AKENR TUT 2,13 2,60 22% 800 14,0 3,3 17,8 1,1

AKSEN TUT 3,81 4,30 13% 2.200 12,5 2,1 11,7 3,0

ANACM TUT 2,87 3,27 14% 994 7,1 1,4 5,2 1,0

ANELE AL 2,23 2,55 14% 245 7,2 0,7 6,4 1,1

ARCLK TUT 7,46 7,90 6% 5.041 8,1 0,7 6,4 1,5

AYGAZ TUT 8,28 10,71 29% 2.484 10,9 0,4 7,7 1,2

BIMAS TUT 69,75 58,00 -17% 10.588 29,0 1,1 19,8 23,0

BMEKS AL 2,50 3,43 37% 150 10,7 0,3 4,2 1,6

BIZIM AL 24,90 27,80 12% 996 24,3 0,5 13,2 12,5

CCOLA TUT 23,50 25,65 9% 5.978 24,1 1,7 11,4 4,0

CIMSA TUT 9,02 8,40 -7% 1.218 9,0 1,7 6,6 1,5

DOAS - 4,12 - - 906 - - - -

EKGYO AL 2,33 2,70 16% 5.825 11,9 4,6 11,1 1,6

ENKAI TUT 5,62 5,11 -9% 14.050 15,6 1,5 9,4 1,8

EREGL TUT 3,37 3,55 5% 7.246 8,2 1,2 6,7 1,1

FROTO TUT 15,25 18,54 22% 5.351 9,4 0,6 6,3 3,0

ISGYO TUT 1,17 1,40 19% 702 11,2 4,8 6,6 0,7

KOZAL TUT 35,50 32,00 -10% 5.414 8,5 4,5 6,1 9,5

KRDMD TUT 0,95 0,84 -11% 571 5,6 0,7 4,7 0,9

MGROS TUT 17,10 19,65 15% 3.044 27,7 0,7 11,2 3,0

SNGYO TUT 1,27 1,10 -14% 762 7,2 1,7 9,0 0,7

TATKS TUT 2,37 2,72 15% 322 13,4 0,7 9,0 1,4

TAVHL AL 9,08 11,74 29% 3.299 12,9 2,2 7,3 2,7

TCELL TUT 8,64 10,04 16% 19.008 11,0 1,6 5,2 1,9

THYAO AL 2,65 3,43 29% 3.180 9,1 0,7 6,7 1,0

TOASO TUT 7,44 7,99 7% 3.720 8,6 0,6 6,3 2,4

TRGYO TUT 5,14 5,85 14% 1.151 3,7 11,7 23,7 0,5

TRKCM TUT 2,54 3,00 18% 1.532 7,3 1,2 4,0 0,9

TTKOM AL 7,50 9,00 20% 26.250 9,7 2,4 5,7 5,3

TTRAK TUT 30,70 39,35 28% 1.638 7,8 1,2 6,5 3,4

TUPRS TUT 37,10 42,90 16% 9.291 8,2 0,3 6,4 2,5

ZOREN TUT 1,59 1,90 19% 448 13,5 3,3 19,6 3,9

XUSIN - - - - 10,9 0,98 7,0

XU100 59.941 63.293 6% 345.184 9,9 0,98 7,0

Piyasa De#eri (mn TL)

Kapanõ%

(TL)

Piyasa De#eri (mn TL) Kapanõ%

(TL)

Piyasa De#eri (mn TL)

Kapanõ%

(TL)

*Halka açõk grup !irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmõyoruz

V

A

23 – 27 Nisan Haftasõ

26 Nisan Per!embe: FROTO 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 152mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

27 Nisan Cuma: TATKS 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 6mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

BMEKS 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 3mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

ISGYO 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 10mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

TTRAK 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 59mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

26 Nisan Per%embe

Ba!kent Gaz özelle!tirme ihalesi yapõlacak

FROTO 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 152mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

10:00 – ECB Ba"kanõ Draghi konu"ma yapacak

12:00 – AB Tüketici Güven Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: -19.8 / Beklenti: -19.8 15:00 – ALMANYA Tüketici Fiyat Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1 15:30 – ABD #"sizlik Ba"vurularõ – Önceki Veri: 386 bin ki"i / Beklenti: 375 bin ki"i 15:30 – ABD Chicago FED Aktivite Endeksi – Önceki Veri: -0.09 / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Bekleyen Konut Satõ"larõ (Mart) (Aylõk) – Önceki Veri: -%0.50 / Beklenti: %1.0 27 Nisan Cuma

TATKS 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 6mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

Japonya Merkez Bankasõ Faiz Kararõ – Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: m.d 02:30 – Japonya #"sizlik Oranõ (Mart) – Önceki Veri:-%4.50 / Beklenti: m.d

02:30 – Japonya Tüketici Fiyat Endeksi (Mart) (Aylõk) – Önceki Veri: %0.30 / Beklenti: m.d 02:50 – Japonya Sanayi Üretimi (Mart) (Aylõk)

09:45 – Fransa Üretici Fiyat Endeksi (Mart) (Aylõk) – Önceki Veri: %0.80 / Beklenti: m.d

11:00 – #talya Üretici Fiyat Endeksi ($ubat) (Aylõk) – Önceki Veri: %0.70 / Beklenti: m.d 15:30 – ABD 1Ç12 GSY#H (Çeyreklik) (Yõllõklandõrõlmõ") – Önceki Veri: %3.00 / Beklenti: m.d

15:30 – ABD 1Ç12 Ki"isel Tüketim – Önceki Veri: %2.10 / Beklenti: m.d

15:30 – ABD 1Ç12 Çekirdek Ki"isel Tüketim Harcamalarõ (Çeyreklik) – Önceki Veri: %1.30 / Beklenti: m.d 30 Nisan – 4 Mayõs Haftasõ

2 Mayõs Çar!amba: TCELL 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 457mn TL / Piyasa Beklentisi: 394mn TL ARCLK 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 128mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

EREGL 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 128mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

KOZAL 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 128mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

TAVHL 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: -9mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

TOASO 1Ç12 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 66mn TL / Piyasa Beklentisi: m.d.

30 Nisan Pazartesi

Sigorta !irketleri için konsolide olmayan finansallarõn son gönderim tarihi 10:00 – Dõ" Ticaret Dengesi (Mart) – Önceki Veri: -5.9mlr TL / Beklenti: m.d 12:00 – AB Tüketici Fiyat Endeksi Beklentisi (Yõllõk) (Nisan) – Önceki Veri: %2.60.

12:00 – #talya Üretici Fiyat Endeksi (Nisan) (Aylõk) – Önceki Veri: %2.50 / Beklenti: m.d 15:30 – ABD Ki"isel Gelir (Mart) – Önceki Veri: %0.20 / Beklenti: m.d

15:30 – ABD Ki"isel Harcamalar (Mart) – Önceki Veri: %0.80 / Beklenti: m.d

15:30 – ABD Çekirdek Ki"isel Harcamalar (Mart) (Aylõk) – Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: m.d

3

bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz. Ayrõca, Garanti Yatõrõm Menkul Kõymetler A.$.'nin yazõlõ izni olmadõkça bu raporlarõn içeri!i kõsmen ya da tamamen üçüncü ki"ilerce hiç bir "ekil ve ortamda yayõnlanamaz, iktisab edilemez, alõntõ yapõlamaz, kullanõlamaz. Rapor gönderilen ki"iye özel ve münhasõrdõr. #lave olarak, bu raporun gönderildi!i ve yukarõdaki açõklamalarõmõz do!rultusunda kullanõldõ!õ ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklõ tüm talep ve dava haklarõmõz saklõdõr.

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Be"ikta", #stanbul

Telefon: +90 212 384 11 21

Faks: +90 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr