26 May s 2011 GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASAYA BAKI POL T KA & EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 25.05.2011 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2010T 2011T

!MKB-100 63609 / 39826 -1,5% -12,5% -7,2% 21,0% F/K 10,9 10,7 62,63%

Mali 92951 / 58196 -1,8% -13,9% -10,2% 14,2% FD/FVAÖK 7,8 7,2

Sanayi 56319 / 35261 -1,0% -11,2% 3,3% 42,2%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 25.05.2011 Gün. De#. Toplam Hlk. Açõk

ABD$/TL 1,60 0,2% 5,6% 3,9% 0,6% !MKB (TL) 467.785 118.864

€/TL 2,25 0,1% 1,8% 9,3% 15,7% !MKB (ABD$ 292.878 74.420

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-1,7% 457,8 29.652,0

8,9% 370,9 3.818,7

-1,8% 239,5 22.409,9

-2,7% 186,6 17.301,3

-1,3% 117,6 14.750,0

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

8,9% 370,9 3.818,7

7,8% 82,2 417,0

4,5% 16,2 1.964,0

4,4% 7,5 265,5

3,6% 9,1 1.179,5

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-8,3% 50,3 1.862,5

-4,4% 4,8 378,8

-3,8% 11,5 5.405,8

-3,5% 14,1 1.076,2

-3,4% 41,8 17.582,2

Potansiyeli

Aygaz Cazip marjlar 15%

Ak Enerji !yile"en finansallar 21%

Aksa Enerji Güçlü entegre yapõ 40%

Arçelik !yile"en marjlar 22%

Akbank Rahat fonlama yapõsõ 29%

Çimsa Cazip de#erleme 24%

"$ Bankasõ Cazip de#erleme 27%

Tofa$ Yüksek satõ" ve karlõlõk 30%

Türk Traktör Yüksek satõ" potansiyeli 11%

IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli" potansiye 20%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 63.609 -1,5% -7,2%

Polonya (WIG) 48.752 0,8% 8,9%

Rusya (IRTS) 1.814 0,3% 10,2%

Brezilya (BVSP) 63.388 0,1% -6,6%

!ngiltere(FTSE100) 5.870 0,2% -3,0%

Japonya (N225) 9.549 1,3% -7,4%

ABD (DJI) 12.395 0,3% 7,1%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07.Kas.12 898,0% 88,2 0,44%

08.A#u.12 885,0% 90,3 0,15%

20.$ub.13 897,0% 86,1 0,29%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14.$ub.34 606,00% 123,7 186,7

15.Oca.30 573,00% 169,6 270,0

Kõsa Dönem Faiz Oranõ

Gecelik Faiz O/N 6,25%

26 Mayõs

1 TAHV"L-BONO P"YASASI

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

DÜNYA P"YASALARI

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

ABD'de Haftalõk i$sizlik Ba$vurularõ TSI 15:30'da açõklanacaktõr.

POL"T"KA & EKONOM" HABERLER"

Koç Holding

!irket Güçlü Yön

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz.

FA"Z ORANLARI

GÜNDEM P"YASAYA BAKI!

Global Yatõrõm Holding

Fenerbahçe Arçelik Trabzonspor Brisa

Galatasaray Türk Traktör

YBB De#.

($)

BORSA EKRANI ("MKB-100)

!" Bankasõ (C) Yapõ Ve Kredi Bankasõ Garanti Bankasõ Migros

Afyon Çimento

1 Yõllõk De#. ($)

1 Yõllõk De#. ($)

Piyasa De#eri (mn)

Migros Halk Bankasõ

2.478 1.551

26 Mayõs 2011

P"YASA EKRANI

IMKB YTP*

Hacim (mn) Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($)

YBB De#.

($)

Endeksin güne alõcõlõ bir seyirle ba$lamasõnõ bekliyoruz. Para Politikasõ Kurulu toplantõsõ sonrasõnda olu$an kar satõ$larõnõn ardõndan global risk alma i$tahõndaki artõ$a paralel yeni günde söz konusu kayõplarõn belli oranda telafi edilmesi gündeme gelebilir. Ancak yeniden iyimserli#e dönü$ açõsõndan 64.100 seviyesinin önemini korudu#unu dü$ünüyoruz.

Öncelikli gündem maddesi olmas özelli#ini koruyan Avrupa kaynaklõ risk faktörleri ve Yunanistan konusunda haber trafi#i hõz kesmeden devam ediyor.

Asyalõ yatõrõmcõlarõn Avrupa'daki zayõf ekonomiler adõna kurulacak kurtarma fonlarõna yatõrõm yapmaya devam edece#i yönündeki beklenti risk alma i$tahõnda kõsa vadeli artõ$ sa#lamõ$ durumda. Artan risk alma i$tahõ ve gerileyen dolar endeksi paralelinde günlük bazda emtia ve hisse piyasalarõnda iyimserli#in sürdürülmesi beklenebilir.

10.000 16.000 22.000 28.000 34.000 40.000 46.000 52.000

01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000

"$lem Hacmi (ABD$mn)

-Sabancõ Holding -Turkcell -Vakõfbank

MB PPK: MB politika faizini %6.25’te sabit bõraktõ. Munzama tarafõnda ise bir de#i$iklik olmadõ. MB notunda, son dönemde küresel ekonomide artan belirsizliklerin altõ çiziliyor. Dolayõsõyla ek önlem almakta bir miktar çekimser kaldõklarõnõ görüyoruz. Dõ$ talepte risklerin a$a#õ döndü#ünü söyleyebiliriz. Bu da aslõnda yakõn vadede bir faiz artõrõmõnõn kesinlikle söz konusu olamayaca#õnõ gösteriyor. Önlemlerin, içinde bulundu#umuz çeyrekte yava$ yava$ etkilerinin görülmesi bekleniyor. MB, cari açõk üzerindeki etkilerin yõlõn son çeyre#inde belirginle$mesi bekleniyor. MB yeni politika kombinasyonuna baz olu$turan ko$ullarõn halen daha geçerli oldu#una de#iniyor. Bu da var olan politikanõn devam edece#i anlamõna geliyor.

-"çecek -Ak Enerji -Erdemir

Y

Endeksin güne alõcõlõ bir seyirle ba"lamasõnõ bekliyoruz. Para Politikasõ Kurulu toplantõsõ sonrasõnda olu"an kar satõ"larõnõn ardõndan global risk alma i"tahõndaki artõ"a paralel yeni günde söz konusu kayõplarõn belli oranda telafi edilmesi gündeme gelebilir. Ancak yeniden iyimserli!e dönü" açõsõndan 64.100 seviyesinin önemini korudu!unu dü"ünüyoruz.

Öncelikli gündem maddesi olmas özelli!ini koruyan Avrupa kaynaklõ risk faktörleri ve Yunanistan konusunda haber trafi!i hõz kesmeden devam ediyor. Asyalõ yatõrõmcõlarõn Avrupa'daki zayõf ekonomiler adõna kurulacak kurtarma fonlarõna yatõrõm yapmaya devam edece!i yönündeki beklenti risk alma i"tahõnda kõsa vadeli artõ" sa!lamõ" durumda.

Artan risk alma i"tahõ ve gerileyen dolar endeksi paralelinde günlük bazda emtia ve hisse piyasalarõnda iyimserli!in sürdürülmesi beklenebilir.

E

H

MB PPK: MB politika faizini %6.25’te sabit bõraktõ. Munzama tarafõnda ise bir de!i"iklik olmadõ. MB notunda, son dönemde küresel ekonomide artan belirsizliklerin altõ çiziliyor. Dolayõsõyla ek önlem almakta bir miktar çekimser kaldõklarõnõ görüyoruz. Dõ" talepte risklerin a"a!õ döndü!ünü söyleyebiliriz. Bu da aslõnda yakõn vadede bir faiz artõrõmõnõn kesinlikle söz konusu olamayaca!õnõ gösteriyor. Önlemlerin, içinde bulundu!umuz çeyrekte yava" yava"

etkilerinin görülmesi bekleniyor. MB, cari açõk üzerindeki etkilerin yõlõn son çeyre!inde belirginle"mesi bekleniyor. MB yeni politika kombinasyonuna baz olu"turan ko"ullarõn halen daha geçerli oldu!una de!iniyor. Bu da var olan politikanõn devam edece!i anlamõna geliyor.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

3

T

A

ALIMLAR SINIRLI KALIYOR...

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazõrlanmõ"tõr.

Güne kõsmi satõ"larla ba"layan endeks gün boyunca oldukça dalgalõ bir seyirle 1,500 puanlõk bant içinde hareket etii ve günü 952 puan kayõpla 63,609 seviyesinden kapattõ.

Kõsa vadeli alçalan kanalõn üzerine çõkarak 65,000 seviyesine kadar yükselen endeks 65,100 direncini geçemedi ve gelen satõ"larla trende do!ru geri çekildi. Bu a"amada 63,500-63,000 destek seviyeleri iken 64,000-64,500 ve 65,100 direnç seviyeleridir. Endekste dünkü hareketin ardõndan yükseli"in sõnõrlõ kaldõ!õ ve en küçük tepki hareketinin de satõ"

fõrsatõ olarak de!erlendirildi!i görüldü. Bu a"amada orta vadeli pozisyonlar için 62,500 ana destek seviyesi önemini koruyor. Endekste bir süre 62,500-65,100 bandõnda dalgalõ seyir izlenebilir. Genel görünüm 65,100 geçilmedi!i sürece zayõf kalacaktõr. Endeksin güne tepki alõmlarõyla ba"lamasõnõ yükseli"lerde ise kar satõ"larõyla dalgalõ seyir izleyebilir.

S

H

"çecek Danõ"tay alkol yönetmeli!indeki iki konuda yürütmeyi durdurma kararõ aldõ. 7 Ocak’da yürürlü!e giren kanun içindeki söz konusu hükümler: hacmi 20cl’in altõnda olan alkollü içkilerin bakkal ve marketlerde satõlamayaca!õ ve gençleri hedef alan etkinliklerde alkollü içki satõlamayaca!õdõr. Anadolu Efes iç pazarda satõ" hacmi %4.5 oranõnda dü"mü" olsa da, bunun nedeni vergi artõ"larõ sonucunda gerçekle"en satõ" fiyatlarõndaki artõ"lardõr.

Hükümlerin yürütmesinin durdurulmasõ Anadolu Efes (AEFES.IS, TUT) için nötrdür.

!

H

Ak Enerji (AKENR.IS) 1,353mn TL

AL

Mergermarket’ta çõkan bir habere göre Ak Enerji’nin varlõklarõnõn satõ"õna yakõn bir kayna!õn yaptõ!õ açõklamaya göre Ak Enerji enerji sektöründe olan ve olmayan birçok firmadan teklif aldõ. Aynõ kaynak CEZ’in ön tekliflerin toplanmasõnda 15 Haziran’a kadar bekleyece!ini ve sadece cazip teklifler olmasõ durumunda sürece devam edece!ini açõkladõ. Ayrõca kayna!a göre satõnalma i"leminin sonuçlanmasõ için öngörülen bir zaman bulunmuyor. Haberler dedikodu niteli!i ta"õmakta olup, $irket ile ilgili haberleri takip etmeye devam ediyor olaca!õz.

Erdemir (EREGL.IS) 8,968mn TL

TUT

Erdemir, hisse ba"õna brüt 0.28125 TL net 0.259108 TL nakit temettü da!õtõmõnõn (toplam 450mn TL) 30 Mayõs 2011 Pazartesi günü yapõlaca!õnõ açõkladõ.

Halkbank (HALKB.IS) 14,750mn TL

TUT

Halkbank 1Ç11 konsolide BDDK net karõnõ 498mn TL olarak açõkladõ, açõklanan rakam bir önceki yõla göre %6’lõk azalõ"a i"aret etmektedir. Açõklanan konsolide finansallarõn hisse fiyatõ üzerinde etkisi olmasõnõ beklemiyoruz. Hatõrlanaca!õ üzere Halkbank daha önce konsolide olmayan 1Ç11 BDDK finansallarõnda net karõnõ yõllõk bazda %2 artõ"la 525mn TL olarak açõklamõ"tõ.

Sabanci Holding (SAHOL.IS) 14,772mn TL

TUT

Akdeniz'in yeni talibi Sabancõ'nõn Enerjisa'sõ

Park Holding'in 1.6 milyar dolarla en yüksek teklifi vererek kazandõ!õ Akdeniz Elektrik Da!õtõm A.$.'nin ihale sürecinden çekilmesinin ardõndan, ihalenin ikincisi Enerjisa'dan açõklama geldi. Sabancõ Holding ve Avusturyalõ Verbund'un yüzde 50-50 ortak oldu!u enerji "irketi Enerjisa'nõn Yönetim Kurulu Ba"kanõ Selahattin Hakman, özelle"tirme ihalesinde ikinci en iyi teklifin sahibi olduklarõ Akdeniz Elektrik Da!õtõm A.$.'yi devralacaklarõnõ dü"ündü!ünü söyledi.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

5

Turkcell (TCELL.IS) 19,800mn TL

TUT

Sabah gazetesinin haberine göre, Telia Sonera tarafõndan ola!anüstü genel kurul için yapõlan ba"vuru dava "artlarõ bulunmamasõ nedeniyle Beyo!lu 2'inci Asliye Ticaret Mahkemesi tarafõndan reddedildi. Ayrõca aynõ mahkeme mevcut kanuni denetçilerin yenileri seçilinceye kadar görevlerine devam etmesine karar verdi. Böylece daha önce alõnamayan kararlar için yeni bir genel kurul toplanmasõ gerekecek. Yönetim Kurulu bu konuda ola!anüstü genel kurur için karar almasõ ve kar da!õtõmõ için öneride bulunmasõ bekleniyor. Haberin etkisi nötr.

Vakõfbank (VAKBN.IS) 9,200mn TL

TUT

Vakõfbank 7 Eylül 2010 tarihinde yaptõ!õ açõklamada, TCMB ile arasõnda bankanõn yurt dõ"õ "ubeleri tarafõndan kullanõlan sendikasyon kredileri ile ilgili olarak, TCMB nezdinde tesis edilen zorunlu kar"õlõlara ili"kin bir görü" ayrõlõ!õ ortaya çõktõ!õnõ ve zorunlu kar"õlõk ayrõlmasõna yönelik idari i"lemin yürütmesinin durdurulmasõ ve iptaline karar verilmesi amacõyla dava açõlmõ" oldu!unu belirtmi"tir.

Belirtilen konu ile ilgili olarak dava süreci devam etmekle birlikte, TCMB tarafõndan Vakõfbank’a gönderilen yazõ ile Vakõfbank’õn TCMB’de yakla"õk 3.5 yõl boyunca ortalama 384mn USD tutarõnda zorunlu kar"õlõk tesis etmesi talep edilmi"tir. Bu kapsamda 2011 yõlõ için ilave munzam kar"õlõk tutarõ yakla"õk ortalama 160mn USD olacaktõr.

Yorum: Söz konusu ilave tutulacak zorunlu kar"õlõ!õn Vakõfbank’õn karlõlõ!õ ve mali durumu üzerinde önemli bir etkisi olmayacaktõr.

S

A

T

Ö

Nakit Temettü Da#õtõmõ Sermaye Artõrõmõ

!irket

"MKB

Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Ba$õna Brüt

(TL)

Brüt Temettü Verimi (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye

(mn TL) Kapanõ$

(TL)

Referans Fiyat

(TL)

Aksa AKSA 26.05.2011 16,4 0,0886 4,46 4,4

Coca Cola Icecek CCOLA 26.05.2011 70,0 0,2752 21,55 21,3

Good-Year GOODY 26.05.2011 2,7 0,2300 55,75 55,5

Anadolu Efes Biracilik AEFES 27.05.2011 216,0 0,4800 2% 22,35

Halk Bankasi HALKB 27.05.2011 395,5 0,3164 3% 11,80

Konya Cimento KONYA 27.05.2011 14,9 3,0640 1% 291,00

Tekfen Holding TKFEN 27.05.2011 52,9 0,1430 2% 6,04

Ulker ULKER 27.05.2011 13,9 0,0517 1% 0 5 268,6 5,84

Unye Cimento UNYEC 27.05.2011 45,4 0,3670 8% 4,67

Aksu Enerji AKSUE 30.05.2011 1,0 0,1176 2% 5,04

Aselsan ASELS 30.05.2011 32,7 0,1390 2% 8,60

Creditwest Faktoring

Hizmetleri CRDFA 30.05.2011 6,1 0,1521 4% 4,08

Goltas Cimento GOLTS 30.05.2011 3,6 0,5000 1% 72,25

Hektas HEKTS 30.05.2011 11,9 0,1572 8% 1,96

Netas Telekom. NETAS 30.05.2011 17,8 2,7500 2% 152,00

Net Turizm NTTUR 30.05.2011 5,0 0,0250 2% 1,19

Nuh Cimento NUHCM 30.05.2011 45,1 0,3000 2% 12,55

Pinar Entegre Et Ve Un PETUN 30.05.2011 33,4 0,7700 10% 7,84

Pinar Su PINSU 30.05.2011 2,9 0,2300 4% 5,50

Pinar Sut PNSUT 30.05.2011 50,8 1,1300 7% 16,65

Sinpas G.M.Y.O. SNGYO 30.05.2011 30,0 0,0600 3% 0 20 500,0 1,96

Turk Telekom TTKOM 30.05.2011 2.244,0 0,6411 8% 8,06

Vestel Beyaz Esya VESBE 30.05.2011 22,4 0,1179 4% 2,93

Yazicilar Holding YAZIC 30.05.2011 40,0 0,2500 2% 12,30

Adel Kalemcilik ADEL 31.05.2011 8,8 1,1200 5% 24,30

Alarko Holding ALARK 31.05.2011 5,0 0,0222 1% 3,51

Alarko Carrier ALCAR 31.05.2011 2,3 0,2100 1% 39,30

Alarko G.M.Y.O. ALGYO 31.05.2011 1,3 0,1262 1% 18,45

Altinyildiz ALTIN 31.05.2011 26,7 0,6668 4% 18,55

Anadolu Cam ANACM 31.05.2011 26,0 0,0750 2% 3,74

Armada Bilgisayar ARMDA 31.05.2011 1,5 0,1244 3% 0 100 12,0 3,76

Banvit BANVT 31.05.2011 15,0 0,1500 3% 4,71

Bolu Cimento BOLUC 31.05.2011 11,2 0,0784 5% 1,69

Borusan Yat. Paz. BRYAT 31.05.2011 3,7 0,1316 1% 13,25

Demisas Dokum DMSAS 31.05.2011 2,8 0,1000 5% 1,95

Ege Seramik EGSER 31.05.2011 4,3 0,0573 2% 2,80

Gentas GENTS 31.05.2011 8,6 0,1459 5% 0 62 58,6 2,89

Ittifak Holding ITTFH 31.05.2011 2,5 0,0833 1% 9,75

T. Kalkinma Bankasi KLNMA 31.05.2011 4,2 0,0264 0% 7,94

Karsu Tekstil KRTEK 31.05.2011 6,0 0,1710 7% 2,60

Mardin Cimento MRDIN 31.05.2011 70,9 0,6476 8% 7,98

Sarkuysan SARKY 31.05.2011 7,5 0,1500 3% 4,30

Sise Cam SISE 31.05.2011 45,8 0,0400 1% 4,38

Soktas SKTAS 31.05.2011 1,7 0,1230 1% 0 100 13,6 16,00

Soda Sanayii SODA 31.05.2011 19,1 0,0750 3% 2,73

Trakya Cam TRKCM 31.05.2011 45,2 0,0750 2% 3,47

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

7

A

T

G

P

Kapanõ$ Fiyatõ (TL)

25.05.2011 24.05.2011 De#i$im

Akbank 7,38 7,62 -3,15%

Ak Enerji 3,60 3,58 0,56%

Aksa Enerji 4,65 4,70 -1,06%

Arçelik 8,00 8,32 -3,85%

Aygaz 11,25 11,45 -1,75%

Çimsa 9,52 9,52 0,00%

#" Bankasõ (C) 4,98 5,07 -1,78%

Tofa" Otomobil Fab. 7,68 7,60 1,05%

Türk Traktör 36,80 35,20 4,55%

Portföyümüzün Getirisi -0,60%

"MKB-100 63.609 64.561 -1,47%

Relatif Performans 0,89%

AL Listemiz; AKBNK, AKENR, AKSEN, ARCLK, AYGAZ, CIMSA, ISCTR, TOASO, TTRAK hisselerinden olu"maktadõr.

* AL listemizin performansõ 20 Mayõs 2011 tarihinde hesaplanmõ!tõr.

õk grup

2011

10%

14%

-4%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

2010 45%

15%

26%

0%

8%

16%

24%

32%

40%

48%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T

AKBNK AL 7,38 9,50 29% 29.520 10,8 3,5% 15,0% 1,6

GARAN* - 7,06 - - 29.652 8,9 3,7% 18% 1,7

HALKB TUT 11,80 14,20 20% 14.750 9,2 4,0% 19,9% 1,7

ISCTR AL 4,98 6,35 27% 22.410 8,3 3,5% 15,2% 1,2

TEBNK TUT 2,17 2,00 -8% 4.784 21,8 4,4% 5,6% 1,2

VAKBN TUT 3,68 4,50 22% 9.200 8,9 3,4% 11,4% 1,0

YKBNK TUT 3,98 5,25 32% 17.301 9,6 3,7% 16,0% 1,4

Ortalama BANKALAR 9,4 3,7% 15,7% 1,5

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi$ Düzelt. NAD'ne

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De#. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T (mn TL) "skonto(-) 2010/12

TKFEN TUT 6,04 7,00 16% 2.235 20,0 N/A N/A 1,3

DOHOL TUT 1,10 1,50 36% 2.695 14,9 4.590 -41,3% 0,6

KCHOL TUT 7,28 9,05 24% 17.582 8,4 14.753 19,2% 0,8

SAHOL TUT 7,24 9,72 34% 14.773 8,0 25.231 -41,5% 0,6

SISE TUT 4,38 3,56 -19% 5.011 13,0 4.496 11,5% 1,2

OLD"NGLERHOLD#NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ$lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2010/12

AEFES TUT 22,35 23,76 6% 10.058 19,8 2,4 10,4 3,6

AKCNS TUT 7,32 7,44 2% 1.401 16,4 1,8 8,5 1,7

AKENR AL 3,60 4,35 21% 1.353 24,7 4,5 21,6 1,8

AKSEN AL 4,65 6,50 40% 2.685 10,8 2,4 11,0 3,3

ANACM TUT 3,74 3,96 6% 1.295 10,8 1,5 5,6 1,4

ARCLK AL 8,00 9,75 22% 5.406 10,5 0,8 7,0 1,6

AYGAZ AL 11,25 12,89 15% 3.375 10,8 0,5 7,6 1,7

BIMAS TUT 52,00 53,66 3% 7.894 30,1 0,9 18,7 15,8

CCOLA TUT 21,55 21,39 -1% 5.482 21,7 1,9 12,1 3,8

CIMSA AL 9,52 11,80 24% 1.286 10,0 1,8 7,1 1,5

CLEBI TUT 26,50 26,10 -1% 644 13,4 1,8 7,1 5,0

DOAS* - 5,01 - - 1.102 7,5 0,4 7,5 1,5

ENKAI TUT 5,84 6,85 17% 12.848 13,8 1,5 8,8 1,9

EREGL TUT 4,23 5,25 24% 8.968 9,9 1,4 7,4 1,3

FROTO TUT 14,55 17,05 17% 5.106 10,2 0,6 6,1 2,9

GUBRF TUT 13,95 15,32 10% 1.165 5,2 0,5 3,3 1,4

HURGZ TUT 1,47 2,33 58% 811 42,6 1,4 7,9 1,0

ISGYO TUT 1,70 2,15 27% 765 12,6 7,0 9,6 N/A

KRDMD TUT 0,89 0,98 10% 535 5,9 0,8 4,7 1,0

MGROS TUT 21,45 28,70 34% 3.819 34,4 0,8 13,3 2,8

PETKM - 2,54 - - 2.540 17,2 1,2 9,1 1,6

SNGYO TUT 1,96 2,40 22% 980 7,9 1,6 7,8 N/A

TATKS TUT 3,60 4,19 16% 490 13,6 0,8 8,5 2,1

TAVHL TUT 7,74 8,47 9% 2.812 16,9 2,5 8,0 2,5

TCELL TUT 9,00 10,30 14% 19.800 11,1 1,9 6,3 2,1

THYAO TUT 4,27 5,90 38% 4.270 10,6 0,8 7,2 1,1

TOASO AL 7,68 10,00 30% 3.840 8,5 0,6 5,7 2,3

Piyasa De#eri (mn TL) Piyasa De#eri

(mn TL)

Piyasa De#eri (mn TL)

25 Mayõs 2011

Kapanõ$

(TL)

Kapanõ$

(TL)

Kapanõ$

(TL)

TAVS"YE L"STES"

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

9

TAR"H GÜNDEM YORUM

26 Mayõs 2011 ABD'de 1.Çeyrek GSYH artõ"õ TSI 15:30'da

açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi GSYH'de %2.20 artõ" olaca!õ yönündedir.

26 Mayõs 2011 ABD'de 1.Çeyrek Ki"isel Harcamalar TSI 15:30'da

açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi ki"isel harcamalarda %1.80 artõ" olaca!õ yönündedir.

26 Mayõs 2011 ABD'de Haftalõk #"sizlik Ba"vurularõ TSI 15:30'da açõklanacaktõr.

Geçen hafta i"sizlik ba"vurularõ 409 bin olarak gerçekle"mi"ti.

26 Mayõs 2011 ABD'de Devam Eden #"sizlik Ba"vurularõ TSI 15:30'da

açõklanacaktõr. Geçen hafta devam eden i"sizlik ba"vurularõ 3.71 milyon olarak gerçekle"mi"ti.

27 Mayõs 2011 Japonya'da Nisan ayõ Yõllõk Ulusal Tüketici Enflasyonu (TUFE) TSI 02:30'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi TUFE'nin %0.30 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

27 Mayõs 2011 Almanya'da Mayõs ayõ AB'ye uyumlu TUFE verisi TSI 09:00'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi TUFE'nin %2.70 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

27 Mayõs 2011 ABD'de Nisan ayõ Ki"isel Tüketim Harcamalarõ TSI

15:30'da açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi harcamalarda yõllõk %1 artõ" olaca!õ yönündedir.

27 Mayõs 2011 ABD'de Ki"isel Gelirler Nisan ayõ verisi TSI 15:30'da

açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi ki"isel gelirlerde %0.40 artõ" olaca!õ yönündedir.

27 Mayõs 2011 ABD'de Mayõs ayõ Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi TSI 16:55'te açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi tüketici güven endeksinin 82.4 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

27 Mayõs 2011 ABD'de Nisan ayõ Bekleyen Konut Sipari"leri TSI

17:00'de açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi bekleyen konut sipari"lerinde %1 artõ"

olaca!õ yönündedir.

27 Mayõs 2011 #MKB'de i"lem gören bankalarõn 1.çeyrek konsolide finansallarõnõn açõklanmasõ için son gün.

30 Mayõs 2011 Japonya'da Nisan ayõ Yeni Konut Ba"langõçlarõ TSI 08:00'de açõklanacaktõr.

Mart ayõnda yeni konut sipari"lerinde %2.40 azalõ"

gerçekle"mi"ti.

30 Mayõs 2011 Almanya'da Nisan ayõ Perakende Satõ" verisi TSI

09:00'da açõklanacaktõr. Piyasa beklentisi perakende satõ"larda %1.50 artõ" olaca!õ yönündedir.

TÜRK"YE'DE VE DÜNYADA EKONOM"K / POL"T"K GÜNDEM