YBB De. ($) De. ($) 51,000 45,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9,000

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 14/03/2011 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2010T 2011T

!MKB-100 64530 / 41026 1.2% 0.7% -4.4% 19.3% F/K 10.7 9.7 63.55%

Mali 96698 / 61478 0.9% 1.5% -5.1% 19.0% FD/FVAÖK 11.3 10.1

Sanayi 52924 / 33647 1.8% 0.5% -1.5% 25.4%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 14/03/2011 Gün. De#. Toplam Hlk. Açõk

ABD$/TL 1.57 -0.4% -1.0% 2.3% 3.5% !MKB (TL) 465,012 116,542

€/TL 2.19 0.8% 2.1% 6.8% 5.0% !MKB (ABD$ 295,640 74,094

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

1.6% 467.9 22,859.8

1.1% 276.1 32,172.0

0.8% 267.4 6,625.0

1.7% 152.6 4,670.0

1.5% 102.2 9,900.0

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

9.1% 33.6 192.5

6.6% 51.2 1,277.6

6.3% 27.4 4,100.3

5.1% 3.3 825.2

4.9% 7.6 467.1

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-10.7% 15.3 416.0

-4.5% 72.6 2,250.0

-4.0% 25.0 1,335.8

-3.1% 19.8 583.8

-1.5% 10.9 593.6

Potansiyeli

Aygaz Cazip marjlar 17%

Ak Enerji !yile"en finansallar 41%

Aksa Enerji Güçlü entegre yapõ 54%

Arçelik !yile"en marjlar 38%

Akbank Rahat fonlama yapõsõ 38%

Çimsa Cazip de#erleme 37%

"$ Bankasõ Cazip de#erleme 41%

Tofa$ Yüksek satõ" ve karlõlõk 14%

Türk Traktör Yüksek satõ" potansiyeli 3%

IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli" potansiye 23%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 64,530 1.2% -4.4%

Polonya (WIG) 47,690 0.1% 2.0%

Rusya (IRTS) 1,959 0.7% 18.4%

Brezilya (BVSP) 67,169 0.7% -3.3%

!ngiltere(FTSE100) 5,775 -0.9% -3.1%

Japonya (N225) 8,766 -8.9% -14.8%

ABD (DJI) 11,993 -0.4% 3.6%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07-Kas-12 8.8% 87.0 0.44%

08-A#u-12 8.7% 8.9 0.15%

25-Oca-12 8.5% 9.3 0.29%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14-$ub-34 0.00% 106.50 266.0

15-Oca-30 0.00% 120.50 190.0

Kõsa Dönem Faiz Oranõ

Gecelik Faiz O/N 6.25%

15 Mart

1 3,147 2,001

15 Mart 2011

P"YASA EKRANI

IMKB YTP*

Hacim (mn) Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($)

YBB De#.

($)

1 Yõllõk De#. ($)

1 Yõllõk De#. ($)

Piyasa De#eri (mn)

Tek-Art Turizm T. Vakõflar Bankasõ

Petrol Ofisi

YBB De#.

($)

BORSA EKRANI ("MKB-100)

Emlak G.M.Y.O.

Türk Hava Yollarõ

!" Bankasõ (C) Garanti Bankasõ

Gübre Fabrikalarõ

P"YASAYA BAKI!

Vestel

!hlas Gazetecilik Brisa

Fenerbahçe Banvit

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgile õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz

FA"Z ORANLARI

TÜ"K, Aralõk ayõ i$sizlik oranõnõ saat 10:00'da açõklayacak.

GÜNDEM Trabzonspor

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

DÜNYA P"YASALARI Aksigorta

!irket Güçlü Yön

POL"T"KA & EKONOM" HABERLER"

TAHV"L-BONO P"YASASI

Cuma gününden bu yana etkileri ve maliyeti giderek artan, bununla birlikte ilerleyen günler adõna öngörülebilirli#i oldukça dü$en Japonya kaynaklõ geli$melerin bir süredir görece pozitif bir performans sergileyen "MKB 100 bazõnda da özellikle son geli$melerin ardõndan negatif yansõmalarõnõn olmasõnõ öngörmekteyiz.

Japonya'da ya$anan deprem ve tsunami’nin ardõndan her geçen artan mali fatura, yeni günde ülke Ba$bakanõ Kan'õn nükleer sõzõntõ uyarõsõ ile yeni bir boyut kazanmõ$ durumda. Nikkei endeksi son geli$melerle birlikte gün içerisindeki

%14'e varan kayõplarõn ya$andõ#õ günü %10.5'lik geri çekilme ile tamamladõ.

Japonya kaynaklõ haber akõ$õ global risk alma i$tahõnda da negatif kar$õlõk buluyor. Yeni günde dolar global anlamda düne göre de#er kazanõrken, hisse ve emtialarda ise geri çekilmeler gözlenmekte. Özellikle emtia tarafõnda gerek global büyümeye ili$kin endi$eler gerekse dolar tarafõndaki de#er artõ$õnõn gölgesi altõnda görünüm genel itibariyle negatif. Emtia fiyatlarõna duyarlõ sektör hisselerinin de Asya'da bu görünümden etkilendi#i görülüyor.

Cuma günü deprem sonrasõnda Japonya bazõnda lokal olarak öngörülen finansal maliyetlerin yeni haftada global büyümeye ili$kin kaygõlarla yeni bir boyut kazanmasõ sonrasõnda bugün bu kaygõlarõ dengelemek adõna FED'den gelebilecek açõklamalarõn ön plana çõkmasõ beklenebilir.

9,000 15,000 21,000 27,000 33,000 39,000 45,000 51,000

01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000

"$lem Hacmi (ABD$mn)

- Tofas - YKB

Y

Cuma gününden bu yana etkileri ve maliyeti giderek artan, bununla birlikte ilerleyen günler adõna öngörülebilirli!i oldukça dü"en Japonya kaynaklõ geli"melerin bir süredir görece pozitif bir performans sergileyen #MKB 100 bazõnda da özellikle son geli"melerin ardõndan negatif yansõmalarõnõn olmasõnõ öngörmekteyiz.

Japonya'da ya"anan deprem ve tsunami’nin ardõndan her geçen artan mali fatura, yeni günde ülke Ba"bakanõ Kan'õn nükleer sõzõntõ uyarõsõ ile yeni bir boyut kazanmõ" durumda. Nikkei endeksi son geli"melerle birlikte gün içerisindeki

%14'e varan kayõplarõn ya"andõ!õ günü %10.5'lik geri çekilme ile tamamladõ.

Japonya kaynaklõ haber akõ"õ global risk alma i"tahõnda da negatif kar"õlõk buluyor. Yeni günde dolar global anlamda düne göre de!er kazanõrken, hisse ve emtialarda ise geri çekilmeler gözlenmekte. Özellikle emtia tarafõnda gerek global büyümeye ili"kin endi"eler gerekse dolar tarafõndaki de!er artõ"õnõn gölgesi altõnda görünüm genel itibariyle negatif.

Emtia fiyatlarõna duyarlõ sektör hisselerinin de Asya'da bu görünümden etkilendi!i görülüyor.

Cuma günü deprem sonrasõnda Japonya bazõnda lokal olarak öngörülen finansal maliyetlerin yeni haftada global büyümeye ili"kin kaygõlarla yeni bir boyut kazanmasõ sonrasõnda bugün bu kaygõlarõ dengelemek adõna FED'den gelebilecek açõklamalarõn ön plana çõkmasõ beklenebilir.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

3

T

A

ZAYIF SEY"R GÖRÜLEB"L"R...

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazõrlanmõ"tõr.

Güne alõcõlõ bir seyirle ba"layan endeks gün içinde 64,860 seviyesine kadar yükselmesine ra!men gün sonuna do!ru gele kar satõ"larõyla günü 748 puan artõ"la 64,530 seviyesinden kapattõ.

Kõsa vadede olu"an dip formasyonunun yukarõ tamamlamasõyla güçlenen tepki alõmlarõ 65,000 direncine do!ru devam etti. Ancak 64,750-65,100 direnç bölgesi oldukça güçlü. Bu nedenle bu seviyelerden kar satõ"õ gelmesi muhtemel.

Endekste orta vadeli alçalan kanal içinde hareket devam etti!i sürece görünüm zayõf yükseli"ler ise tepki niteli!inde olacaktõr. Bu a"amada endekste 64,000-63,500 ve 62,800 destek seviyeleri iken 62,800 destek seviyesi kõsa vadeli pozisyonlar için stop-loss seviyesidir. Endeksin güne satõ"larla ba"lamasõnõ ve gün içinde de zayõf bir seyir izlemesini bekliyoruz. Yatõrõmcõlara trade amaçlõ pozisyonlarõnõ azaltmalarõnõ öneriyoruz.

!

H

Tofa#

(TOASO) 4,170mn TL

AL

Gazete haberlerine göre, Tofa" tarafõndan Bursa’da üretilen Doblo’nun Amerikan pazarõna girmesine karar verildi. Fiat tarafõndan bir süredir rafta tutulan projede kesin karara varõldõ!õnõ, bizzat Chrysler grubunun ticari araç markasõ Ram’in Ba"kanõ Fred Diaz açõkladõ. Tofa" ile yaptõ!õmõz görü"mede fizibilite çalõ"malarõnõn devam etti!i belirtildi.

Tahminlerimize göre yõllõk 25-30bin araç mertebesinde gerçekle"mesini bekledi!imiz bu ihracat’õn Tofa"’õn hedef fiyatõnõ %5 yukarõ çekecektir. Haberi Tofa" için olumlu olarak de!erlendiriyoruz. Araç e!er proje gerçekle"irse 2012 sonu 2013 gibi ABD piyasasõna sunulacak.

Tofa" CEO’su Ali Pandõr, Doblo’nun ABD’ye ihracatõnõ Fiat Ba"kanõ Sergio Marchionne’ye bizzat önerdi!ini söylemi"ti. Pandõr, Doblo’nun ABD’ye ihracatõ için fizibilite çalõ"malarõnõn ba"ladõ!õnõ söylemi", ancak Transit Connect’in oldu!u sõnõftaki satõ"larõn tatminkar olmamasõ nedeniyle projenin rafa kaldõrõldõ!õnõ ifade etmi"ti.

Pandõr, aracõn ABD piyasasõna uyumunun zaman alabilece!ini de sözlerine eklemi"ti.

Doblo, Transit Connect ve Temsa’nõn otobüslerinden sonra ABD pazarõna giren üçüncü yerli olacak.

YKB (YKBNK.IS) 19,953mn TL

TUT

YKB Yönetim Kurulu 14 Mart 2011 tarihli kararõnda bankanõn 2010 yõlõ kârõndan yasal yükümlülükler dü"üldükten sonra kalan tutarõn ola!anüstü yedek akçe olarak olarak banka bünyesinde tutulmasõnõn 31 Mart 2011 tarihinde yapõlacak Ola!an Genel Kurul’a teklif edilmesine karar verildi!ini belirtmi"tir. (nötr)

4Ç10 K

A

TLmn ABD$mn

2009/09 2010/09 De!. 2009/09 2010/09 De!.

Aksa Enerji 83.1 59.6 -28% 53.7 39.7 -26%

Eregli Demir Celik -168.7 766.0 n/m -109.0 510.5 n/m

K

"

Sermaye Artõrõmõ

!irket IMKB

Kodu Tavsiye Tür Oran Tarih

Erdemir EREGL TUT Bedelsiz 34.4% 15/03/2011

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

5

A

T

G

P

Kapanõ# Fiyatõ (TL)

14/03/2011 11/03/2011 De$i#im

Akbank 7.78 7.84 -0.77%

Ak Enerji 3.27 3.27 0.00%

Aksa Enerji 4.49 4.37 2.75%

Arçelik 7.22 7.08 1.98%

Aygaz 8.70 8.58 1.40%

Çimsa 9.74 9.64 1.04%

#" Bankasõ (C) 5.08 5.00 1.60%

Tofa" Otomobil Fab. 8.34 8.06 3.47%

Türk Traktör 29.20 28.70 1.74%

Portföyümüzün Getirisi 1.47%

"MKB-100 64,530 63,782 1.17%

Relatif Performans 0.29%

AL Listemiz; AKBNK, AKENR, AKSEN, ARCLK, AYGAZ, CIMSA, ISCTR, TOASO, TTRAK hisselerinden olu"maktadõr.

* AL listemizin performansõ 14 Mart 2011 tarihinde hesaplanmõ!tõr.

çõk grup

2010 45%

15%

26%

0%

8%

16%

24%

32%

40%

48%

Research Outperform List

Index Relative

2011

-1%

2%

-3%

-8.0%

-4.0%

0.0%

4.0%

8.0%

12.0%

Research Outperform List

Index Relative

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T

AKBNK AL 7.78 10.75 38% 31,120 9.1 4.2% 18.6% 1.6

GARAN* - 7.66 - - 32,172 9.0 4.3% 21% 1.6

HALKB TUT 12.55 15.50 24% 15,688 7.5 4.6% 22.5% 1.5

ISCTR AL 5.08 7.15 41% 22,860 7.5 3.7% 15.6% 1.1

TEBNK TUT 1.74 1.27 -27% 3,814 22.6 4.9% 8.5% 1.8

VAKBN TUT 3.96 4.70 19% 9,900 8.8 3.7% 12.0% 1.0

YKBNK TUT 4.59 5.80 26% 19,953 9.2 4.3% 18.5% 1.6

Ortalama BANKALAR 8.9 4.2% 18.3% 1.5

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi# Düzelt. NAD'ne

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De$. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T (mn TL) "skonto(-) 2010/09

TKFEN TUT 5.66 7.50 32% 2,094 11.0 N/A N/A 1.3

DOHOL TUT 1.20 1.40 17% 2,940 16.2 4,521 -35.0% 0.7

KCHOL TUT 7.20 8.66 20% 17,389 8.3 14,529 19.7% 0.8

SAHOL TUT 7.60 8.58 13% 15,507 8.3 24,848 -37.6% 0.7

SISE TUT 3.20 3.35 5% 3,661 8.7 3,746 -2.3% 0.9

OLD"NGLERHOLD#NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ#lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2010/09

AEFES TUT 21.60 24.90 15% 9,720 18.3 2.2 9.6 3.6

AKCNS TUT 7.16 8.50 19% 1,371 13.3 1.7 7.4 1.6

AKENR AL 3.27 4.60 41% 1,229 12.8 3.8 18.2 1.6

AKSEN AL 4.49 6.91 54% 2,593 8.2 2.1 9.5 3.0

ANACM TUT 3.10 3.93 27% 1,073 7.3 1.2 4.2 1.3

ARCLK AL 7.22 9.99 38% 4,879 9.3 0.7 6.0 1.5

AYGAZ AL 8.70 10.20 17% 2,610 11.1 0.5 6.6 1.4

BIMAS TUT 49.90 53.24 7% 7,575 25.6 0.9 16.8 17.6

CCOLA TUT 18.10 22.00 22% 4,604 18.2 1.6 10.2 3.2

CIMSA AL 9.74 13.35 37% 1,316 9.2 1.8 6.3 1.5

CLEBI TUT 25.00 25.00 0% 608 12.7 1.7 6.7 4.9

DOAS* - 5.58 - - 1,228 N/A N/A N/A 1.7

ENKAI TUT 5.72 6.71 17% 12,584 15.8 1.6 10.0 2.0

EREGL TUT 4.95 6.07 23% 7,920 8.8 1.5 7.4 1.2

FROTO TUT 13.95 15.16 9% 4,895 10.0 0.7 6.1 2.9

HURGZ TUT 2.02 2.65 31% 1,115 14.1 1.5 7.2 1.4

ISGYO TUT 1.81 2.15 19% 815 13.2 6.4 8.7 N/A

KRDMD TUT 0.83 0.79 -5% 499 7.5 0.9 6.7 0.9

PETKM - 2.31 - - 2,310 15.6 1.0 7.7 1.5

RYSAS TUT 1.92 2.45 28% 211 10.6 1.2 5.0 1.1

SNGYO TUT 2.02 2.40 19% 1,010 6.7 1.4 6.1 N/A

TATKS TUT 3.40 4.43 30% 462 13.2 0.7 8.3 1.9

TAVHL TUT 7.06 8.60 22% 2,565 17.7 2.5 8.7 2.5

TCELL TUT 9.06 11.93 32% 19,932 8.8 1.7 5.1 2.1

THYAO TUT 4.67 6.20 33% 4,670 7.4 0.7 4.9 1.3

TOASO AL 8.34 9.52 14% 4,170 9.2 0.7 6.3 2.6

TRKCM TUT 3.29 3.66 11% 1,985 11.2 1.6 5.4 1.3

TTKOM TUT 6.94 8.35 20% 24,290 8.6 2.3 5.3 4.3

TTRAK AL 29.20 30.17 3% 1,558 8.1 1.2 6.7 3.9

TUPRS TUT 42.90 44.75 4% 10,743 11.1 0.3 6.8 2.8

VESBE Not Yok 3.03 - - 576 6.4 0.4 3.2 1.1

VESTL Not Yok 2.46 - - 825 9.3 0.2 2.7 0.7

Piyasa De$eri (mn TL) Piyasa De$eri

(mn TL)

Piyasa De$eri (mn TL)

15 Mart 2011

Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

TAVS"YE L"STES"

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

7

TAR"H GÜNDEM YORUM

15 Mart 2011 TÜ#K, Aralõk ayõ i"sizlik oranõnõ saat 10:00'da

açõklayacak. Kasõm ayõ i"sizlik oranõ %11 olarak açõklanmõ"tõ.

15 Mart 2011 Almanya'da Aralõk ayõ ZEW ekonomik beklenti endeksi

TSI 12:00'de açõklanacaktõr. Kasõm ayõnda endeks 15.7 olarak gerçekle"mi"ti.

15 Mart 2011 ABD'de Merkez Bankasõ FED faiz kararõnõ TSI 20:15'te açõklayacak.

Piyasa beklentisi %0.25 olan faizlerin de!i"tirilmeyece!i yönündedir.

16 Mart 2011 TÜ#K, $ubat ayõ tüketici güven endeksini saat 10:00'da

açõklayacak. Ocak ayõnda endeks 91.3 olarak gerçekle"mi"ti.

16 Mart 2011 AB'de $ubat ayõ enflasyon verileri TSI 12:00'de

açõklanacaktõr. Ocak ayõnda TÜFE %2.4 olarak gerçekle"mi"ti.

16 Mart 2011 ABD'de $ubat konut in"aat ba"langõçlarõ verisi TSI 14:30'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi verinin 575 bin adet olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

16 Mart 2011 ABD'de $ubat ayõ üretici fiyat endeksi TSI 14:30'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi ÜFE'nin %4.5 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

16 Mart 2011 ABD'de $ubat ayõ ödemeler dengesi TSI 14:30'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi cari açõ!õn 109 milyar $ olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

17 Mart 2011 ABD'de $ubat ayõ tüketici fiyat endeksi TSI 14:30'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi TÜFE'nin %2.0 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

17 Mart 2011 ABD'de $ubat ayõ sanayi üretimi verisi TSI 15:15'te açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi sanayi üretiminin % 0.6 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

17 Mart 2011 ABD'de Philadelphia FED imalat endeksi TSI 16:00'da açõklanacaktõr.

Piyasa beklentisi endeksin 29.0 olarak gerçekle"ece!i yönündedir.

8 Nisan 2011 #MKB’DE i"lem gören bankalarõn 4.çeyrek konsolide finansallarõnõn açõklanmasõ için son gün.

8 Nisan 2011 #MKB’DE i"lem gören sanayi "irketlerinin 4.çeyrek konsolide finansallarõnõn açõklanmasõ için son gün.

TÜRK"YE'DE VE DÜNYADA EKONOM"K / POL"T"K GÜNDEM