Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
28 Kasım 2018
2 Piyasalarda Son Durum
Geçtiğimiz Salı günü beş FED üyesinin konuşmalarından farklı yorumlar gelse de, çoğunluğun sıkılaşma mesajı vermesi dolar endeksine yukarı ivme kazandırdı. Çarşamba günü Fed Başkanı Jerome Powell’in TSİ 20:00’de yapacağı konuşma piyasaların odak noktası olacak. Powell’ın ekonomik toparlanmaya yönelik gördüğü riskleri, finansal piyasalardaki dalgalanmayı ve nötr faizi değerlendirmesi bekleniyor. Fed’in Aralık ayında faiz artırması beklenirken, Powell döneminde dördüncü kez faiz artırılmış olacak.
Bununla birlikte geçen hafta ABD’de konut fiyatları verisinin Mart 2017’den bu yana en yavaş artışı kaydetmesinin yanısıra tüketici güvenindeki zayıflama ve dayanıklı tüketim malı siparişlerindeki gerileme Fed’in faiz artırımlarının hızını gelecek yıldan itibaren düşürebileceği şeklinde değerlendiriliyor.
Gelişmekte olan ülke kurları ise tüm bu gelişmeler nedeniyle dolara karşı karışık görüntü sergiliyor. Son dönemde küresel büyüme endişeleri ile Fedi’in 2019 yılında daha az faiz artışı yapacağı beklentisi gelişmekte olan ülke para birimlerinde ralliye sebep olmuştu.
Diğer yandan, Haftasonu Arjantin’de G-20 zirvesi gerçekleştirilecek. Zirve Trump ile Çin Devlet Başkanı Jinping’in görüşmesine ev sahipliği yapacak. Toplantı öncesinde Trump’ın Çin’i tehdit etmeye devam etmesi nedeniyle piyasalarda negatif senaryo fiyatlanıyor.
Dolayısıyla görüşmeden çıkabilecek pozitif mesajlar olumlu algılanacaktır.
28.11.2018
Brexit sürecine yönelik gelişmeler ise küresel piyasaların odağında yer almaya devam ederken, hazırlanan taslak metin AB üyesi ülke liderleri tarafından onaylandı. Daha önce İngiltere’de Kabine tarafından onaylanan anlaşmanın yürürlüğe girebilmesi için Parlamento tarafından da kabul edilmesi gerekiyor.
Anlaşma İngiltere parlamentosunda 5 gün sürecek görüşmelerin ardından 11 Aralık'ta oylanacak.
Öte yandan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi varlık alımlarının Aralık 2018’de sona ereceğini öngörmeye devam etse de; PMI verileri ve bölgenin lokomotifi konumunda olan Almanya büyümesinin beklentilerin altında gerçekeşmesi Euro Bölgesi ekonomisinin ivme kaybettiğini ve 2019 ikinci yarısında yeniden desteğe ihtiyaç duyabileceğini teyit ediyor. İtalya Avrupa Komisyonu cezai yaptırımlarından kaçınmak için 2019 bütçe açığı hedefini %2,2-2,3'e indirmeyi değerlendirdiği haberi İtalyan 10 yıllıklarında %3,80’den %3,30’a gevşemesine neden oldu. Avrupa için İtalya riski hafiflese de, bölgedeki zayıflayan ekonomik görünüm ve ticaret savaşının bulaşıcı etkisi nedeniyle Euro/Dolar paritesinde toparlanma göremiyoruz.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
Geçtiğimiz hafta BIST-100 endeksi genelde dar bir bant içerisinde hareket ederken üst tarafta bir kez daha 100 günlük hareketli ortalama olan 94.600 seviyelerinden dönerek, haftayı %0,65 kayıpla 93.003 seviyesinde yatay kapattı.
Bankacılık Endeksi %1,20’lik artışla Endeksin mevcut seviyelerinde kalmasını sağlarken, %2,16’lık önemli bir kayıp yaşayan Sanayi Endeksi’nden bir kez daha pozitif ayrıştı. Bu performans sonrası Banka Endeksi/Sanayi Endeksi paritesi uzun zaman sonra 1,09 seviyesine kadar yükseldi.
Son haftalarda görülen dar bant hareketleriyle sıkışmanın belirginleştiği Endekste alt tarafta 92.000 seviyesi güçlü destek noktası olmaya devam ederken, üst tarafta 97.000 seviyesi direnç olarak izlenecek.
94.600 seviyesi kuvvetli bir şeklilde aşılmadığı müddetçe mevcut sıkışma devam edebilir. Diğer taraftan, Bankacılık Endeksi’nde son 1 ayda önemli direnç seviyesi haline gelen kritik 122.000 eşiğinin aşılması durumunda önemli bir momentum yakalanmış olacak.
BIST-100 Endeksi F/K bazında MSCI Gelişen Ülke Piyasaları Endeksi’ne göre önemli ölçüde iskontolu olmayı sürdürürken, endeksin mevcut seviyesi Bloomberg 12 aylık fiyat hedefine göre yaklaşık %31 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
88.500
105.000 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 93.517
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 121.837 Yükseliş Potansiyeli: %30,3
92.000
97.000
84.000
115.000
Haftalık: 20.11.2018 – 27.11.2018, aylık: 26.10.2018 – 27.11.2018
2,00% 1,59% 0,61% 3,29%
12,98%
-2,60%
-18,92%
-30,24%
-15,68%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri
4
• Tablodaki veriler Halk Portföy’ün tahminleri değildir, Bloomberg’te yer alan son 3 aylık analist tahminlerinin ortalamalarını göstermektedir.
40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 140.000
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18
BIST 100 Endeksi
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18
Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore Fark %
Gecen Aya Gore Fark %
3 Ay Oncesine Gore Fark %
AKBNK 7,46 8,48 13,7% 2,5% -2,4% -9,0%
ARCLK 15,59 18,09 16,0% -0,7% 5,4% -1,2%
ASELS 26,54 32,71 23,2% 0,0% 3,7% 6,6%
BIMAS 83,10 87,09 4,8% 0,9% 4,8% 9,8%
EKGYO 1,64 2,70 64,5% 0,0% 1,5% -1,9%
ENJSA 4,91 7,28 48,2% 0,0% -3,1% -11,5%
EREGL 7,72 12,80 65,8% 0,0% -1,6% 0,6%
GARAN 7,86 9,20 17,1% 2,3% 3,0% -6,1%
HALKB 7,13 8,79 23,3% 2,6% 1,5% -5,8%
ISCTR 4,11 5,54 34,9% 1,5% -6,5% -20,8%
KCHOL 14,07 19,28 37,1% 0,0% 1,6% 2,7%
KOZAA 7,50 9,36 24,8% 0,0% 22,4% 4,9%
KOZAL 51,00 73,80 44,7% 0,0% 6,1% 5,7%
KRDMD 2,46 4,91 99,6% 0,0% -6,9% -3,1%
OTKAR 86,45 80,42 -7,0% 0,0% -8,8% 0,0%
PETKM 5,31 6,35 19,6% 0,0% -0,4% 8,9%
PGSUS 24,72 34,63 40,1% 0,0% -0,4% -3,8%
SAHOL 7,92 10,93 38,0% 0,0% 2,4% -6,6%
SISE 4,96 6,04 21,7% 0,0% -1,9% 9,3%
SODA 7,01 8,33 18,9% 0,0% -1,4% 20,1%
TAVHL 23,56 34,97 48,4% 0,0% -0,7% 10,5%
TCELL 12,75 15,53 21,8% 1,0% 1,3% -0,5%
THYAO 17,08 20,99 22,9% 0,0% -1,5% 0,2%
TKFEN 20,90 24,57 17,5% 0,0% 0,9% 21,7%
TOASO 17,75 29,80 67,9% -0,6% 1,1% -5,0%
TTKOM 3,89 5,66 45,4% 0,3% 1,4% -11,9%
TUPRS 122,00 159,41 30,7% -0,4% 5,8% 18,7%
VAKBN 3,82 4,94 29,2% 2,4% -1,3% -16,6%
YKBNK 1,66 2,16 30,0% 3,4% -3,3% -18,5%
BIST 030 116.978 149.424 27,7% 0,2% 0,5% -0,7%
BIST 100 93.517 121.837 30,3% 0,3% 0,9% -0,8%
BIST BANK 119.554 143.914 20,4% 2,3% -0,6% -10,2%
BIST SANAYI 109.122 155.666 42,7% 0,3% 1,9% 5,9%
Hedef Fiyat Degisimi
28.11.2018
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
.
GOÜ paraları hafta başından bu yana yatay pozitif trende devam etmektedir. USDTRY paritesi 5.30 desteğinin altına sarktı bu bölgedeki kalıcılık ve haftalık kapanış pozitif olarak algılanabilinir. 5,15- 5,65 temel destek ve direnç seviyeleridir.
G-20 zirvesi öncesinde küresel ticarete ilişkin belirsizlik ve Avrupa Birliği’nin İtalya’ya yaptırım beklentisi dolar endeksini yılın zirvesine yaklaştırdı. Euro üzerinde risklerin devam ettiğini ve ekonomik göstergelerin de bozulmasıyla, baskının daha da artabileceği ortam devam etmektedir.
6
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 22,00 24,00 26,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 28/11/18 Swap Verim Eğrisi 21/11/18
5 5,5 6 6,5 7 7,5 8 8,5
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 28/11/18 Eurobond Verim Eğrisi 21/11/18 16
17 18 19 20 21
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 28/11/18 Bono Verim Eğrisi 21/11/18
-4,95 -2,93
-1,45 -0,72 -0,35
0,01 0,23 0,89 2,38
5,66
-6,00 -4,00 -2,00 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00
Endonezya Cin Polonya G.Afrika Turkiye Macaristan Hindistan Meksika Brezilya Rusya
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Para piyasalarında kur ve faiz yeni haftaya gerileyerek başladı. Petrol fiyatlarındaki düşüş, TL ve TL cinsi varlıkların muadillerinden pozitif ayrışmasına yardımcı oldu. Diğer taraftan Avrupa’da İtalyan bütçe sorunundaki olumlu gelişmeler risk iştahında artışa imkan veren bir diğer unsur. Geçen hafta %3,60 seviyesine yükselen İtalyan 10 yıllık tahvil faizi yeni hafta başında %3,20 seviyesinden açılış gerçekleştirdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi teknik olarak kritik
%3,05 seviyesinde işlem görüyor. İçeride yine teknik olarak Dolar/TL kurunda hedef seviyeler sırasıyla 5,15 ve 4,85 seviyesi gözüküyor. Destek 5,35 seviyesinde bulunuyor. Aynı şekilde TL cinsi 10 yıllık tahvil faizinde sırasıyla %16,10 ve %15,20 hedef haline geldi. 10 yıllık TL tahvilde geçtiğimiz hafta test edilen ve yukarı yönlü geçilemeyen %17,50 ise destek noktası olarak gözükmektedir.
1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223
01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 01.10.18 01.11.18
10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 79
11 1315 17 1921 23 25 2729
01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 01.10.18 01.11.18
Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
28.11.2018
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 27/11/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
