Avrupa kaynaklı endişelerin artmasıyla birlikte küresel piyasalar haftaya tedirgin bir başlangıç yapmıştır.

(1)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

31 Mayıs 2017

(2)

Piyasalarda Son Durum

Avrupa kaynaklı endişelerin artmasıyla birlikte küresel piyasalar haftaya tedirgin bir başlangıç yapmıştır.

Yunanistan’ın Haziran ayındaki Euro Group toplantısında IMF ile kreditörlerinin bir anlaşmaya varılmasının aciliyet olduğunu ve kamu borcunun hafifletilmemesi durumunda kreditörlerle herhangi bir anlaşmayı kabul etmeyeceklerini belirtmesi,

‘Grexit’ endişeleri tekrar alevlendirmiştir.

İngiltere’de Başbakan Theresa May’in 8 Haziran erken seçim kararında iktidar partisi için zafere kesin gözüyle bakılırken,Manchester’daki bombalama ve sağlık reformlarıyla ilgili attığı adımlar neticesinde anketlerdeki farkın ciddi oranda azaldığını gördük. Bu gelişmelerin ardından Sterlin’de ki haftalık değer kaybı yaklaşık %1,5’i bulmuştur.

İtalya’dan çıkan haber akışı da endişeleri arttırmıştır. İtalya'da Cumhurbaşkanı’nın erken seçim için şart koştuğu seçim yasasında değişiklik konusunda siyasi partilerin büyük oranda mutabakat sağlaması ile birlikte

Ayrıca iki yerel İtalyan bankasının sermaye eksiğini kapatmak için yardım isteyeceği haberlerinin etkisiyle Eurostoxx Bankacılık Endeksi’nin haftalık değer kaybı %3’e yaklaşmıştır.

Geçen haftanın önemli gelişmeleri arasında Brezilya’da Başkan Temer ile ilgili yaşanan belirsizlik olmuştu. Bu hafta da Güney Afrika Devlet Başkanı Jacob Zuma’nın görevden alınma söylentileri gelişmiş piyasaları hafif baskılamıştır.

Yurt içi piyasalarında ise Türk Lirası’nın göreceli güçlü seyri dikkat çekmektedir.

TÜİK verilerine göre ekonomik güven endeksi Mayıs ayında bir önceki aya göre %1,1 oranında artarak 99,5 değerinden 100,5 değerine yükseldi.

TCMB’nin geçen hafta açıkladığı verilere göre de yurt dışında yerleşik kişiler, 15-18 Mayıs haftasında net 13,8 milyon Dolar tutarında hisse senedi, 490 milyon Dolar tutarında Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) ve 2,9 milyon Dolar tutarında Özel Sektör Tahvil ve Bonosu (ÖST) almıştır.

(3)

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

Avrupa kaynaklı haber akışı küresel hisse senetlerini hafta başında baskılamıştır.

Ancak bu satış baskısı majör düzeltme hareketi olarak henüz küresel piyasalara sirayet etmemiştir.

Mayıs ayında ilk defa 100.000 seviyesini geçen BIST100 Bloomberg 12 aylık hedef seviyesi yukarı revize edilmeye devam ediyor. Gerek analist kar revizyonları, gerek ise TL’nin muadillerine göre net bir şekilde pozitif ayrışması nedeniyle, hisse senetlerindeki olumlu seyrin orta vadede devam edeceğini öngörüyoruz. Kısa vadeli üst bandımızı 97.000’den 98.800’e revize ederken, Bloomberg 12 aylık hedef seviyesi olan 102.500 orta vadeli hedef seviyemizi oluşturmaktadır.

Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş

88.000

102.500 Kısa Vadeli Görüş

BIST100 Endeksi: 97.347

Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 102.500 Yükseliş Potansiyeli: %5

90.000

98.800

78.000

102.500

-0,38% -1,49% -0,35%

2,84%

0,69%

3,83%

24,58% 26,72%

24,04%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

(4)

* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 9,50 10,11 6,4% 1,0%

ARCLK 24,48 24,01 -1,9% 0,1%

ASELS 21,34 18,46 -13,5% 5,1%

BIMAS 63,60 61,70 -3,0% 0,3%

DOHOL 0,73 0,80 9,6% 0,0%

EKGYO 3,03 3,58 18,3% 0,0%

ENKAI 5,32 5,95 11,8% 0,0%

EREGL 6,48 6,36 -1,9% 0,6%

FROTO 40,00 39,46 -1,4% 0,0%

GARAN 9,53 10,67 11,9% 0,4%

HALKB 12,53 13,53 8,0% 0,5%

ISCTR 6,93 7,31 5,5% 0,8%

KCHOL 15,94 17,28 8,4% 1,2%

KOZAL 18,32 0,0%

KRDMD 1,56 1,56 0,2% 1,4%

OTKAR 128,60 139,80 8,7% 0,0%

PETKM 5,61 5,83 4,0% 0,0%

SAHOL 10,71 11,94 11,5% 0,0%

SISE 4,83 4,80 -0,6% 2,4%

SODA 6,16 7,24 17,5% 0,7%

TAVHL 17,15 18,40 7,3% 1,0%

TCELL 12,02 13,72 14,1% -0,1%

THYAO 7,24 6,76 -6,7% 1,3%

TKFEN 9,65 9,89 2,4% 1,0%

TOASO 29,38 30,32 3,2% 1,4%

TTKOM 6,43 6,81 6,0% 0,0%

TUPRS 95,80 95,59 -0,2% 0,3%

ULKER 20,86 23,01 10,3% 0,9%

VAKBN 6,32 6,35 0,5% 0,7%

YKBNK 4,39 4,42 0,6% 0,8%

BIST 030 119.550 126.083 5,5% 0,6%

BIST 100 97.348 102.571 5,4% 0,6%

BIST BANK 164.170 176.871 7,7% 0,7%

BIST SANAYI 103.679 105.950 2,2% 0,3%

(5)

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,10 10,30 10,50 10,70 10,90 11,10 11,30 11,50 11,70 11,90 12,10

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 30/05/17 Swap Verim Eğrisi 23/05/17

2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 30/05/17 Eurobond Verim Eğrisi 23/05/17 10,00

10,20 10,40 10,60 10,80 11,00 11,20

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 30/05/17 Bono Verim Eğrisi 23/05/17

8 8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12 12,5

01.05.16 16.05.16 31.05.16 15.06.16 30.06.16 15.07.16 30.07.16 14.08.16 29.08.16 13.09.16 28.09.16 13.10.16 28.10.16 12.11.16 27.11.16 12.12.16 27.12.16 11.01.17 26.01.17 10.02.17 25.02.17 12.03.17 27.03.17 11.04.17 26.04.17 11.05.17 26.05.17 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

1,96 0,85

0,18

-0,69 -0,84 -0,86 -1,53

-1,64

-3,39 -4,41 -5,00

-4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00

Meksika Endonezya Cin Macaristan Rusya G.Afrika Polonya Brezilya Turkiye Hindistan

EM CDS Haftalık Değişim (%)

7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00 12,50

01.05.16 16.05.16 31.05.16 15.06.16 30.06.16 15.07.16 30.07.16 14.08.16 29.08.16 13.09.16 28.09.16 13.10.16 28.10.16 12.11.16 27.11.16 12.12.16 27.12.16 11.01.17 26.01.17 10.02.17 25.02.17 12.03.17 27.03.17 11.04.17 26.04.17 11.05.17 26.05.17 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

Para piyasaları yeni haftaya sakin ve yatay bir başlangıç yaptı. ABD, İngiltere ve Çin’de Pazartesi günü tatil olması nedeniyle yerel piyasalarda hacimlerin belirgin düştüğü gözlendi. Bu hafta ekonomik veri olarak ABD’de tarım dışı istihdam verisi takip edilecek. Bono piyasasında teknik olarak faizler tepesini yapmış ve aşağı yönlü eğilimine devam ediyor gözükürken piyasada gerek momentumun gerekse işlem hacminin yokluğu faizleri dar banda sıkıştırmış gözüküyor. 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi kısa vadede 10,50-10,70 bandında yatay bir seyir izliyor. Döviz piyasasında Dolar/TL kuru da benzer bir eğilim ile 3,52-3,64 bandında seyrediyor. Diğer taraftan Türkiye’nin global varlıklarında daha pozitif bir seyir hakim. 2030 vadeli Dolar cinsi Eurobond’un fiyatı haftalık bazda %1,5 değer artışı ile 160.00 seviyesinin üzerine yükseldi. Böylece aynı eurobondun faizi %5,25 seviyesine kadar gerilemiş oldu. Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i ise 195 ile Mayıs 2015’den bu yana ilk kez 200 seviyesinin altına geriledi. Bu hafta global risk iştahına odaklı seyrin devamını bekliyoruz.

(6)

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Cuma günü açıklanacak olan Tarım Dışı İstihdam verisi öncesi USD gelişmiş ülke para birimleri karşısında net bir yön bulmakta zorlanıyor. Abd faizlerinin düşük seviyelerde bulunmasından ve Draghi’nin ECB’nin haziran toplantısından önce güvercin tonda mesajlarına rağmen 1,1110 seviyelerinden gelen güçlü alım EURUSD paritesinde yukarı yönde momentumun devam ettiğini göstermektedir. Ancak kısa vadede 1,1270 seviyesinin üzerinde bir hareketi ECB ‘nin Haziran toplantısındaki söylemleri belirleyecektir.

Güney Afrika, Brezilya gibi gelişmekte olan ülke kurlarına gelen satışlar carry trade avantajı taşıyan TL ‘ye olumlu

yansımaktadır. USD/TL Opsiyon göstergerinde bozulma görülmemektedir. Haziran ayının TCMB dahil merkez bankalarının toplantı dönemi olmasından dolayı kısa vadeli volatilitede artış olabilir.

ATM VOL PX_LAST CHG_NET_5D CHG_NET_1M LOW_30D HIGH_30D HIGH_52WEEK LOW_52WEEK

USDTRYVon CurncyON 11,99 -0,09 0,97 6,63 19,3 53,6 4,52

USDTRYV1w Curncy1W 10,53 -0,1 -1,34 10,05 15,7 30,81 6,41

USDTRYV2w Curncy2W 10,83 -0,53 -0,99 10,34 14,69 28,65 6,94

USDTRYV3w Curncy3W 12,24 1 0,76 10,51 15,15 25,95 7,98

USDTRYV1m Curncy1M 11,89 -0,27 0,02 10,9 14,34 24,29 8,53

USDTRYV2m Curncy2M 11,99 -0,13 -0,47 11,56 13,88 21,38 9,54

USDTRYV1y Curncy1Y 13,56 -0,14 -0,58 13,56 14,73 17,96 12,25

25D RR PX_LAST CHG_NET_5D CHG_NET_1M LOW_30D HIGH_30D HIGH_52WEEK LOW_52WEEK

USDTRY25R1M BGN Curncy1M 2,34 -0,11 0,45 1,79 2,57 4,57 1,73

USDTRY25R2M BGN Curncy2M 2,69 0,04 0,43 1,92 2,9 4,57 1,92

USDTRY25R3M BGN Curncy3M 2,99 -0,03 0,46 2,18 3,08 4,71 2,18

(7)

Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri

K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.

EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.

STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye.

ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak.

USD/TL’de 1 Aylık vadede bant hareketi beklentisiyle Iron Condor opsiyon stratejisi.

Kar: Sınırlı Zarar: Sınırlı Spot Kur: 3,55

Miktar: 1.000.000 USD

İşlem: 3,50 Strike Put Sell – 3,65 Strike Call Sell // 3,45 Strike Put Buy – 3,70 Strike Call Buy

*

Opsiyon işlemindeki değerlenmeye bağlı olarak vade sonu beklenmeden işlem kar yada zarar durumuna göre kapatılabilir.

Vade Kur Seviyeleri USD K/Z

1 AY 3,4000 -9.500

3,4500 -9.000

3,4800 0

3,5000 5.500

3,5500 5.500

3,6000 5.500

3,6500 5.000

3,6800 -3.000

3,7000 -7.900

3,7500 -7.900

(8)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

(9)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

(10)

YASAL UYARI : Bu raporda 30/05/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile