Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
07 Aralık 2016
Global Piyasalarda Son Durum
Geçen haftanın en önemli gelişmesi hiç kuşkusuz ki İtalya referandumu olmuştur.
Referandum, Brexit ve Trump başkanlığı sonrasında global statüko politakaları açısından en büyük risk unsurunu oluşturuyordu. Nitekim piyasaların korktuğu gerçekleşti ve sandıktan ‘hayır’
oyunun çıkması neticesinde İtalya Başbakan’ı Matteo Renzi istifa edeceğini açıklamıştır.
Ancak döviz piyasalarında ilk etapta yaşanan panik havası hızlı bir şekilde dinmiştir.
Paritede alış eğilimini destekleyen belki de en önemli unsur Avrupa cephesinde açıklanan olumlu veriler olmuştur.
İtalya’da 51,6 olarak açıklanması beklenen komposit PMI verisi 53,4 olarak gerçekleşmiştir. Aynı şekilde %1,70 olarak açıklanması beklenen Euro Bölgesi perakende satışları verisi %2,40 olarak gerçekleşmiştir.
Avusturya başkanlık seçimlerinde Avrupa yanlılarının kazanması risk iştahını destekleyen bir diğer gelişme olmuştur.
Toparlanma emareleri gösteren Avrupa verileri ve enflasyon beklentilerinin artması ile birlikte Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi sonlandırma programı— ’tapering’—
beklentileri piyasalar tarafından öne çekilmiş durumda. 4. çeyrek 2017’de yoğunlaşan beklentiler 3. çeyrek 2017’ye kaymış görünüyor. Böyle bir beklenti de Euro Dolar paritesinin yükselmesini desteklemiştir.
Bu bağlamda Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası toplantısı yakından takip edilecektir.
Bu arada JP Morgan EMFX Endeksi’nin temsil ettiği gelişmekte olan ülke para birimleri toparlanmaya devam ediyor.
3,43 seviyesine kadar gerileyen Dolar TL
kuru, ortalamalarının üzerinde yer
almaktadır. Geçen hafta da belirttiğimiz
üzere, TL’nin Dolar karşısında yaşadığı
toparlanmanın orta vadede devam
etmesini beklemeye devam ediyoruz.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
Geçmiş bültenlerde de bahsettiğimiz üzere, 74.100 teknik anlamda önemli bir destek seviyesidir. Nitekim Endeks’in geçen hafta 74.100 – 80.000 kısa vadeli bandımızı aşağı yönlü kırmasına rağmen bu seviyenin altında kalıcı olmamıştır.
Borsa Istanbul’daki yabancı yatırımcı takas oranında önemli bir değişiklik olmaması bu seviyenin altında kalmamamızda yardımcı oluyor. Dolayısıyla hedef seviyelerimizi korumaya devam ediyoruz.
Dolar bazında 2009 yılı seviyelerine gelen BIST 100 endeksinde Bloomberg analist tahminlerine göre 12 aylık hedef seviyesi 91.700 civarında seyretmekte olup mevcut seviyeden %22 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Geçmişe baktığımızda %25-30 bandında önemli alım tepkilerinin geldiğini görmemiz
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
72.000
82.500 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 75.433
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 91.700 Yükseliş Potansiyeli: %22
74.100
80.000
65.500
90.000
1,65%
0,85%
3,83%
1,57%
-0,50%
6,44%
5,17% 4,84%
12,17%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri YBB Getiri
* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore
Fark %
AKBNK 7,58 9,23 21,8% -0,6%
ARCLK 20,22 20,91 3,4% -0,1%
BIMAS 47,96 56,75 18,3% -0,4%
CCOLA 33,90 41,63 22,8% -1,1%
DOAS 8,49 11,76 38,5% -1,9%
EKGYO 2,94 3,89 32,4% -0,3%
ENKAI 4,85 5,33 10,0% 1,7%
EREGL 5,02 4,76 -5,1% 2,7%
FROTO 29,86 36,83 23,3% -1,2%
GARAN 7,53 9,50 26,2% -0,1%
HALKB 8,95 12,25 36,9% 0,4%
ISCTR 4,94 5,91 19,6% 0,2%
KCHOL 12,69 14,65 15,5% 0,3%
KOZAL 16,61 0,0%
KRDMD 1,07 1,44 34,8% -0,8%
OTKAR 122,50 110,12 -10,1% 0,0%
PETKM 3,68 4,59 24,8% -3,9%
SAHOL 8,83 11,75 33,1% -1,5%
SISE 3,49 3,71 6,2% 0,9%
SODA 4,88 5,36 9,7% 0,0%
TAVHL 13,50 17,46 29,3% -0,1%
TCELL 9,01 11,68 29,6% -0,3%
THYAO 4,83 6,30 30,5% -0,1%
TKFEN 6,35 8,18 28,9% 0,0%
TOASO 23,06 25,85 12,1% -0,1%
TTKOM 5,17 6,76 30,8% -1,3%
TUPRS 69,70 72,45 3,9% -0,1%
ULKER 17,75 23,23 30,9% -1,7%
VAKBN 4,27 5,04 18,1% -1,0%
YKBNK 3,28 4,28 30,5% -0,8%
BIST 030 92.286 112.129 21,5% -0,3%
BIST 100 75.433 91.723 21,6% -0,4%
BIST BANK 125.716 157.800 25,5% -0,2%
BIST SANAYI 81.409 91.857 12,8% -0,8%
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
Para piyasaları yeni haftaya olumlu yurt içi enflasyon verisi ile başladı. Tüfe enflasyonu yıllık bazda %7,16’dan %7’ye gerilerken çekirdek enflasyon %6,99’a düştü. Aylık bazda en fazla düşüş gıda grubunda gözlendi. Bu verinin ardından bono piyasasında faizlerde yatay bir eğilim gözlendi. Dışarıda ise İtalya’da yapılan referandumun ardından Euro/Dolar paritesi kritik 1,05 seviyesini aşağı yönlü geçemedi ve 1,07 seviyesinin üzerine yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi geçtiğimiz hafta gördüğü %2,45 seviyesinden gelen alımlarla yeni haftada %2,35 seviyesinin altını denedi. Son fiyatlama ise %2,40 ile faizlerin %2,35-2,45 aralığında yatay bir banda girdiğine işaret ediyor. Perşembe günü yapılacak ECB toplantısı global faizler için belirleyici olabilecektir . Uzun vadeli TL cinsi tahvil faizlerinde ise %11,00- 11,50 bandında bir seyri olası görüyoruz. Dolar/Türk Lirası paritesinde 3,55 seviyesinden gelen satışlar ile 3,45 seviyesine ulaşıldı. Türk Lirası’nda değerlenme süreci devam ederse uzun vadeli TL tahvillerde %11 bileşik seviyesinin test edilmesini bekliyoruz.
10,20 10,30 10,40 10,50 10,60 10,70 10,80 10,90 11,00 11,10 11,20
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 06/12/16 Swap Verim Eğrisi 29/11/16
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 06/12/16 Eurobond Verim Eğrisi 29/11/16 9,50
9,70 9,90 10,10 10,30 10,50 10,70 10,90 11,10 11,30 11,50
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 06/12/16 Bono Verim Eğrisi 29/11/16
7,5 8,0 8,5 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0 11,5 12,0
01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16 8
8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12
01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16
-6,12 -5,37
-2,54 -2,34
-0,38 -0,22 -0,13
1,72 1,98 2,04
-8,00 -6,00 -4,00 -2,00 0,00 2,00 4,00
Rusya Meksika Cin G.Afrika Endonezya Polonya Hindistan Brezilya Turkiye Macaristan
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
Hayır oyuyla sonuçlanan İtalya anayasa referandumunun ardından, EURUSD paritesini 1,0500 seviyesine kadar çekildi.
Bu geri çekilmenin Euro tarafında açılan short pozisyonlar için kar alım seviyesi olarak değerlendirilmesiyle, paritede 1.0790 seviyelerine kadar hızlı bir hareket yaşanmıştır. USD’nin EURUSD paritesi dışında, G10 para birimlerine karşısında bir miktar değer yitirdiği gözlenmektedir. Yurt içinde TL, USD ve EUR karşısında %3’e yakın değer kazandı ve günlük bazda en çok değerlenen para birimi oldu.
EURUSD paritesinde Perşembe günü gerçekleştirilecek olan ECB toplantısı öncesi yatay görünüm korunuyor. ABD – ALMANYA 2 yıllık faiz farkında son yılların tarihi zirvesi olan 1,89 seviyesinden düzeltme eğiliminin devamı EUR tarafındaki yükselişin kalıcı olabileceği beklentisini oluşturacaktır. ECB toplantısından tahvil alım programı ile ilgili çıkacak karar, paritede 14 Aralık Fed toplantısına kadar kısa vadeli temel yön belirleyici olacaktır.
Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri
USDTRY’de hacimsiz görülen 3,60 zirve seviyesinin üzerinde, yeni bir hareket dalgası oluşma ihtimali, düşen volatilite ile birlikte azalıyor. Aşırı satım bölgesinden düzeltme hareketinde bulunan USDTRY paritesinde FED ve AB liderler zirvesi öncesi TL için iyimser havanın devamını bekleyebiliriz.
USDTRY paritesinde aşağı yönlü hareketin kısa vadede devamı beklentisi yönünde strateji ( 7 gün ) Spot : 3,4500
K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye
K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.
EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye
EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.
STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye.
ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak.
İşlem Tarihi İşlem 1 Mio USD Vade Ödenecek Prim TRY Kazanç TRY Zarar TRY
06.12.2016
USDTRY 3,4500 put opsiyon alma, 3,4500 call opsiyon
satma 3,60 K/IN
14.12.2017 20.000 USDTRY vade sonunda 3,4500 altında olursa
USDTRY vade içinde herhangi bir an 3,600 seviyesine değdikten sonra vadesonunda
3,4500 üzerinde kalırsa
Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z
Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z
3,4300 3.000 3,5500 120.000 3,4000 30.000 3,6000 170.000 3,3800 50.000 3,6200 190.000 3,3600 70.000 3,6400 210.000 3,3400 90.000 3,6600 230.000
Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır.
Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır. Zarar 3,60'a değdikten sonra vade sonu kura
göre değişiklik gösterir
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 06/12/2016 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
