Günlük Strateji Bülteni
28 Nisan 2017 Cuma
Piyasa Verileri
Endeksler 27 Nisan %Değ. Ybb
BIST100 94.282,5 -0,3% 20,7%
BIST030 116.090,5 -0,3% 21,6%
VIOP030 Endeks 116,025 -0,4% 20,6%
S&P 500 2.388,8 0,1% 6,7%
DJI 20.981,3 0,0% 6,2%
DAX 12.443,8 -0,2% 8,4%
RTS 1.106,9 -1,1% -3,9%
Parite 27 Nisan %Değ. Ybb
USD/TRY 3,5660 0,1% 1,2%
EUR/TRY 3,8765 -0,1% 4,6%
($+€)/TRY 3,7211 0,0% 2,9%
EUR/USD 1,0867 -0,1% 3,3%
Emtia 27 Nisan %Değ. Ybb
Brent Petrol(bbl) 51,9 0,9% -11,2%
Bakır ($/ton) 5.692,0 -0,4% 2,8%
Altın ($/ons) 1.265,3 0,0% 9,7%
Gümüş ($/ons) 17,3 -0,1% 8,8%
Performans ve işlem hacmi verileri
Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL)
BMELK 20% OZBAL -9% GARAN 755
PIMAS 19% YESIL -6% THYAO 673
KERVN 17% CEMAS -5% EREGL 407
FFKRL 12% TMSN -5% HALKB 288
BISAS 11% RTALB -4% AKBNK 207
BIST 100 ve Gösterge Endeksler
Piyasalara Bakış
Güne 94.600 üzerinden hafif alımlarla başlayan BİST, günün devamında da yukarı denemelerine devam etti. 95.000 seviyesi üzerini test eden BİST, yurt dışı piyasalardaki satışlar nedeniyle yukarı hareketini sürdüremeyerek günün kapanışı 94.282 seviyesinden gerçekleştirdi.
Avrupa Merkez Bankası (AMB), dün gerçekleştirdiği toplantı ardından faiz oranları ve varlık alım programında beklendiği üzere değişikliğe gitmedi. AMB Başkanı Draghi basın toplantısında, ekonomik verilerin toparlanmanın sağlam şekilde arttığını gösterdiğini ifade ederken, aşağı yönlü risklerin daha da azaldığını söyledi. Faiz kararı ardından Avrupa borsaları 7 günlük yükselişini sonlandırarak günü hafif düşüşlerle tamamladı. ABD'de ise önemli teknoloji şirketleri bilançoları izlenirken, Nasdaq endeksi rekor seviyede kapandı.
Bugün yurt içinde TCMB enflasyon raporu ve PPK tutanakları izlenirken, yurt dışında ise İngiltere, Fransa ve ABD 1Ç17 büyümesi ile ABD tüketici güveni verisi izlenecek. Ayrıca, İş Bankası’nın (Beklenti: 1,63 mlr TL net kar) rakamları beklenecek. Sabah Japonya ve Çin piyasalarında satış baskısı devam ediyor.
Avrupa piyasalarının açılışında yatay seyir görebiliriz. BİST’in bugüne de yatay başlamasını bekliyoruz.
Makroekonomi & Politika Haberleri
Ekonomik güven endeksi Nisan’da yükseldi Sektör ve Şirket Haberleri
Yabancı yatırımcılar 21 Nisan 2017 haftasında 111 mn $ hisse satımı gerçekleştirdi (=)
Sabancı Holding (SAHOL), Aksigorta (AKGRT) hisselerinin BIST’te alım kararının iptal edildiğini açıkladı (=)
Tekfen Holding (TKFEN) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar ve FAVÖK beklentilerin üzerinde (=)
Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar (+)
Bugün İş Bankası (ISCTR) 1Ç17 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)
Kısa Kısa Şirket Haberleri: FROTO, GOODY, HEKTS, PGSUS Takvim
4.323,8 4.909,6 5.169,8 5.699,3 4.615,3
92.424
93.803
94.635 94.522 94.282
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
91.000 91.500 92.000 92.500 93.000 93.500 94.000 94.500 95.000
21/04 24/04 25/04 26/04 27/04
İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)
80 85 90 95 100 105 110 115 120 125
02.05.2016 31.07.2016 29.10.2016 27.01.2017 27.04.2017
MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR
Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki
Türkiye 10:00 M ar. Dış Ticaret Dengesi -3,69 mlr $
Türkiye 10:30 2017 TCM B Enflasyon Raporu, 2
Türkiye 11:00 M ar. Yabancı Ziyaretçi Sayısı -6,50%
İngiltere 11:30 1Ç17 GSYH Çeyreksel %- Öncü 0,40% 0,70%
Avro Bölgesi 12:00 Nis. Tahmini Tüfe-Yıllık % 1,70% 1,50%
Rusya 13:30 Nis. Rusya M B Faiz Kararı 9,50% 9,75%
Türkiye 14:00 Nis. TCM B PPK Toplantı Tutanakları
Türkiye 14:30 Şub. Konut Fiyat Endeksi, Aylık % 1,16%
ABD 15:30 1Ç17 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%- Öncü 1,20% 2,10%
ABD 21:30 Fed Harker konuşması
Türkiye 1Ç17 ISCTR Finansal Sonuçları
Ekonomik güven endeksi Nisan’da yükseldi
Ekonomik güven endeksi %3,6 oranında artarak 99,5 değerine yükseldi. Ocak ayında 85,9 puanda olan endeks 4 aylık yükselişin sonunda Nisan ayında referans değere yükseldi.
Ekonomik güven endeksindeki artış, tüketici, perakende ticaret sektörü ve hizmet sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı.
Nisan ayında tüketici güven endeksi 71,3 değerine, perakende ticaret sektörü güven endeksi 101,6 değerine ve hizmet sektörü güven endeksi 99,9 değerine yükseldi. Nisan ayında inşaat sektörü güven endeksi 85,7 değerine, reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 106,3 değerine geriledi.
28 Nisan 2017 Cuma
Yabancı yatırımcılar 21 Nisan 2017 haftasında 111 mn $ hisse satımı gerçekleştirdi (=)
TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 21 Nisan ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 111 mn $ net satım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, net 41 mn $ yükseliş gösterdi.
Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 41,2 mlr $ olan hisse senedi stoku 21 Nisan ile sona eren haftada 42,3 mlr $’a yükselirken, DİBS stoku ise 27,1 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 2,26 mlr $ oldu.
Sabancı Holding (SAHOL), Aksigorta (AKGRT) hisselerinin BIST’te alım kararının iptal edildiğini açıkladı (=)
Sabancı Holding, iştiraklerinden Aksigorta hisse senetlerinin Borsa İstanbul’dan bir yıl içerisinde Aksigorta’nın sermayesinin %2'sine kadar satın alınması kararının iptal edildiğini açıkladı.
Ayrıca, Holding’in Aksigorta’daki ortağı Ageas Insurance International N.V. ortak yönetim prensibi doğrultusunda Aksigorta hisse senetlerinin Borsa İstanbul’dan bir yıl içerisinde Aksigorta’nın sermayesinin %2'sine kadar satın alma kararını iptal ettiği bildirildi.
Şirket ve Ageas Insurance International N.V tarafından bugüne kadar Aksigorta hisse senedi alımının yapılmadığı belirtildi.
Tekfen Holding (TKFEN) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar ve FAVÖK beklentilerin üzerinde (=)
Tekfen Holding, 1Ç17 dönemini 161,7 mn TL konsolide net kar açıklamıştır. Şirketin net karı, 1Ç16’daki 148,8 mn TL’ye göre %9 artarken, piyasa beklentisi olan 128 mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net karın önemli kısmı (net karın %71’i), maliyetlerdeki iyileşmelere bağlı olarak Tarım Grubu kaynaklıdır.
Şirketin 1Ç16 dönemi cirosu içinde Tarım Grubunun ağırlığı (cironun %53’ü) ön plandayken, bu çeyrekte Taahhüt Grubu gelirlerinin (cironun %56’sı) ağırlığı görülmektedir. Toplamda 1Ç17’de 1,64 mlr TL ciro kaydedilirken, 1Ç16’da şirketin cirosu 1,37 mlr TL seviyesindeydi. 1Ç17’de konsolide ciro artışı yıllık %19 olurken, piyasa beklentisi ise şirketin cirosunun bu çeyrekte 1,75 mlr TL düzeyine ulaşacağı yönünde bulunuyordu. Taahhüt tarafında, şirketin bakiye iş miktarı 1Ç17 sonu itibariyle 3,8 mlr $ seviyesinde olup, bunun 729 mn $’lık kısmı yurt içi kaynaklıdır.
Bakiye iş miktarının %71’i Orta Doğu kaynaklı olurken, bakiye iş miktarı içinde ulaşımın ağırlığı
%60’dır.
Şirketin konsolide FAVÖK rakamı ise 1Ç17’de 208,6 mn TL düzeyine yükselirken, 1Ç16’daki FAVÖK rakamı olan 176 mn TL’ye göre %18 artış gözlenmiştir. Cironun tersine, şirketin FAVÖK rakamı içinde Tarım Grubunun katkısı daha yüksektir. Piyasa beklentisi FAVÖK rakamının 168 mn TL ile bir önceki yılın altında kalacağı yönünde bulunmaktaydı.
Yorum: Şirketin net karı ve FAVÖK rakamı, 1Ç17’de piyasa beklentilerinin ötesinde gerçekleşmiştir.
Son 1 ayda hisse performansı, BİST getirisinin yaklaşık %11 üzerinde gerçekleşmiştir. Dolayısıyla da 1Ç17 sonuçlarının fiyatlara dahil olduğunu düşünüyoruz.
-62 -132
38 146
48 -28
128
-15 17
284 184
-12
-306 -201
-11-48 99
3753 -30-55
103 456
33 349
121
-50 51
133
-94 44
-58-102 116173
-111
-800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200
-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500
Hisse Senedi Net Hareketler, Haftalık, mn $
Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım
-106 556
-135 33142
-351 491
-754 -311-189
96
-107
-678 -372
-969 -85-143
38 -45
101 269
-478 -156
-321 170
-262 166258
-99 354
10 399
150 487
8041
-2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500
-1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800
DIBS Net Hareketler, Haftalık, mn $
Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım
Sektör & Şirket Haberleri
Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar (+)
Yapı Kredi Bankası 1Ç17 için 950 mn TL olan beklentimizin %5, Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %12 üzerinde 1,0 mlr TL (çeyreksel +%76, yıllık +%42) net kar açıkladı.
Yapı Kredi Bankası’nın 1Ç’de net faiz gelirlerindeki yükseliş ve net ücret & komisyon gelirlerindeki güçlü artış toplam bankacılık gelirlerini olumlu etkilemesi ve gerileyen karşılık giderleri net kardaki çeyreksel bazdaki hızlı yükselişi sağladı.
Yapı Kredi Bankası için 4,53 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endekse Paralel Getiri”, Uzun Vadede ise “TUT” önerimizi koruyoruz.
Yorum: Banka’nın 1Ç net dönem karı bizim beklentimize paralel gerçekleşse de, piyasa beklentilerin üzerinde gelen 1Ç sonuçlarının hisse üzerine etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Bugün İş Bankası (ISCTR) 1Ç17 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)
İş Bankası (ISCTR)’nın 2017 yılı ilk çeyrekte 1,63 mlr TL (Y/Y +%68,5, Ç/Ç: +%19,7) net kar açıklamasını öngörmekteyiz. Net faiz gelirlerindeki artışın yanı sıra bir önceki çeyreğe göre daha düşük gerçekleşen faaliyet giderleri ve güçlü temettü gelirinin ilk çeyrekte net karı olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Ayrıca artan swap maliyetleri ile birlikte 303 mn TL civarında beklediğimiz net ticari zarar ve güçlü büyümenin etkisi ile genel karşılık giderlerinin artması net kardaki artışı bir miktar sınırlayabilir.
Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına göre; 1Ç17’de ortalama olarak İş Bankası’nın 1,63 mlr TL net kar açıklaması bekleniyor.
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(+) Ford Otosan (FROTO): Ford Otosan 1Ç17 sonuçlarına yönelik analist toplantısı düzenledi.
270-280 bin adet olan ihracat beklentisini 280-290 bin bandına revize eden Şirket ihracat artışının ağırlıklı olarak Transit Custom’dan kaynaklandığını, olası kapasite artırım ve hat hızını artırma çalışmalarının da bu model üzerinde yoğunlaştığı açıklamalarında bulundu. 1Ç17’de brüt kar marjındaki gerilemeye karşın faaliyet giderlerindeki sınırlı yükseliş sayesinde FAVÖK marjındaki daralma sınırlı kalmıştı. Hammadde maliyetlerindeki yükselişin pazar şartları dolayısıyla fiyatlara aynı oranda yansıtılamaması nedeniyle, önümüzdeki çeyrekler için de UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % Kons. Kons.
Net Satışlar 1.637 1.324 24% 1.373 19,2% 1.748 -6%
Brüt Kar 266 208 28% 223 19,0% - m.d.
FAVÖK 209 161 30% 176 18,4% 168 24%
Net Dönem Karı 162 114 41% 149 8,6% 128,1 26%
Brüt Kar M arjı 16,2% 15,7% 0,5 yp 16,3% 0 yp m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 12,7% 12,1% 0,6 yp 12,8% -0,1 yp 9,6% 3,1 yp
Net Kar M arjı 9,9% 8,6% 1,2 yp 10,8% -1 yp 7,3% 2,6 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
28 Nisan 2017 Cuma
(+) Goodyear (GOODY): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte, şirket 1Ç17’de 34 mn TL net kar açıklamıştır. Şirket net karı, 2016 yılı ilk çeyreğindeki 10 mn TL’ye göre 2 kattan fazla artmış oldu. Şirketin bu dönemde ihracat hacmi yıllık %4 artarken, toplam satış hacmi %2 artmış, ciro tarafında ise 1Ç16’ya göre %29 yükseliş gözlenmiştir. FAVÖK rakamı ise 51 mn TL gerçekleşerek 1Ç16’ya göre %120 artarken, FAVÖK marjı da 2016 ilk çeyreğindeki %7 seviyesinden 2017 ilk çeyreğinde %12 seviyesine yükseldi. Geçen yıla göre operasyonel taraf ve net karlılıkta gözlenen bu pozitif sonuçlar öncesinde, şirket hisseleri son 1 aylık dönemde BİST getirisine göre %9 daha iyi bir performans sergiledi. 1Ç17 verileri sonrasında da şirket hisselerindeki yükselişin devam etmesini bekliyoruz.
(+) Hektaş (HEKTS): Hektaş'ın net satışları 1Ç17’da yıllık bazda %22,3 büyüyerek 98 mn TL'ye ulaşmıştır. Şirketin brüt kar marjı 1Ç17’de maliyetlerde gerçekleşen daha az yükselişin etkisiyle geçen yılki seviyesi %41,4’ün 1,7 puan üzerinde %43,1 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin bu dönemde FAVÖK’ü ise yıllık bazda %36 artışla 35 mn TL düzeyinde oluşmuştur. Finansal gideri olmayan Şirketin operasyonel performansı karına yansımış, 1Ç17’de net karı yıllık %33 artışla 27 mn TL’ye yükselmiştir. Yorum: Satışlarının yaklaşık %70-75’ini yılın ilk yarısında gerçekleştiren Şirketin marjları da bu dönemde belirgin şekilde yüksektir. Öte yandan, yılın ilk altı aylık döneminde kapasite kullanımı üst seviyede gerçekleşirken, sonraki altı ayda atıl kapasite söz konusudur. Şirketin ithalatı maliyetlerinin yaklaşık %85’ini oluştururken, satışlarını ağırlıklı olarak (%98) yurtiçine gerçekleştirmesi nedeniyle döviz kuru riskine maruz kalmaktadır. Hektaş’ın 1Ç17 operasyonel gerçekleşmelerinin hisse fiyatlarına pozitif etki edeceğini düşünmekteyiz.
(=) Pegasus (PGSUS): Airporthaber'in haberine göre, Pegasus, Boeing'e verdiği B737-800 tipi uçak siparişlerinden tescilleri dahi belli olan iki uçağını satmaya karar verdi.
Sektör & Şirket Haberleri
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
28 Nis. Türkiye 10:00 M ar. Dış Ticaret Dengesi 87,88 -3,69 mlr $
28 Nis. Türkiye 10:30 2017 TCM B Enflasyon Raporu, 2
28 Nis. Türkiye 11:00 M ar. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 63,64 -6,50%
28 Nis. İngiltere 11:30 1Ç17 GSYH Çeyreksel %- Öncü 97,67 0,40% 0,70%
28 Nis. Avro Bölgesi 12:00 Nis. Tahmini Tüfe-Yıllık % 79,55 1,70% 1,50%
28 Nis. Rusya 13:30 Nis. Rusya M B Faiz Kararı 78,79 9,50% 9,75%
28 Nis. Türkiye 14:00 Nis. TCM B PPK Toplantı Tutanakları
28 Nis. Türkiye 14:30 Şub. Konut Fiyat Endeksi, Aylık % 50,00 1,16%
28 Nis. ABD 15:30 1Ç17 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%- Öncü 96,99 1,20% 2,10%
28 Nis. ABD 21:30 Fed Harker konuşması
28 Nis. Türkiye 1Ç17 ISCTR Finansal Sonuçları
1 M ay. Türkiye 11:00 Nis. TİM İhracat Rakamları - Yıllık % 60,00 19,00%
1 M ay. Türkiye 12:00 Nis. İstanbul'da Perakende Fiyatlar- Aylık % 60,00 0,70%
1 M ay. ABD 15:30 M ar. Kişisel Gelirler 86,47 0,30% 0,40%
1 M ay. ABD 15:30 M ar. Kişisel Harcamalar 86,47 0,20% 0,10%
1 M ay. ABD 16:45 Nis. M arkit PM I İmalat 90,00
1 M ay. ABD 17:00 Nis. ISM İmalat PM I 96,24 57,20
1 M ay. ABD 17:00 M ar. İnşaat Harcamaları 81,20 0,80%
1 M ay. Türkiye Borsa İstanbul tatil nedeniyle işleme kapalı olacak.
2 M ay. Japonya 02:50 M ar. BOJ Toplantı Tutanakları (15-16 M art)
2 M ay. Çin 04:45 Nis. Caixin PM I İmalat 90,00 51,50 51,20
2 M ay. Türkiye 10:00 Nis. M arkit/ISO PM I İmalat 90,00 52,30
2 M ay. Fransa 10:50 Nis. M arkit PM I İmalat 91,67 55,10
2 M ay. Almanya 10:55 Nis. M arkit/BM E PM I İmalat 90,00 58,30
2 M ay. Avro Bölgesi 11:00 Nis. M arkit PM I İmalat 90,00 56,20
2 M ay. İngiltere 11:30 Nis. M arkit PM I İmalat 90,00 54,20
2 M ay. Avro Bölgesi 12:00 M ar. İşsizlik Oranı 70,45 9,50%
2 M ay. Türkiye 14:00 M ar. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu
2 M ay. Türkiye 1Ç17 Borsa İstanbul'da 1Ç17 dönemine ilişkin konsolide olmayan bilançoları son gönderme tarihi (banka hariç)
2 M ay. Türkiye 1Ç17 BIZIM Finansal Sonuçları
3 M ay. Türkiye 10:00 Nis. TÜFE- Aylık % 81,82 1,02%
3 M ay. Türkiye 10:00 Nis. TÜFE- Yıllık % 93,94 11,29%
3 M ay. Almanya 10:55 Nis. İşsiz Sayısı-Değişim 89,83 -30 Bin
3 M ay. Avro Bölgesi 12:00 M ar. ÜFE - Aylık % 47,73 0,00%
3 M ay. Avro Bölgesi 12:00 M ar. ÜFE - Yıllık % 45,45 4,50%
3 M ay. Avro Bölgesi 12:00 1Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 93,18 0,50%
3 M ay. ABD 15:15 Nis. ADP İstihdam Raporu 85,71 263 Bin
3 M ay. ABD 16:45 Nis. M arkit PM I İmalat Dışı 70,00
3 M ay. ABD 17:00 Nis. ISM İmalat Dışı PM I 78,95 55,20
3 M ay. ABD 21:00 M ay. FED Faiz Kararı (Üst Sınır) 97,74 1,00% 1,00%
3 M ay. ABD 21:00 M ay. FED Faiz Kararı (Alt Sınır) 80,00 0,75% 0,75%
3 M ay. Türkiye 1Ç17 CCOLA ve SISE Finansal Sonuçları
3 M ay. Japonya Tokyo borsası tatil nedeniyle kapalı.
4 M ay. Çin 04:45 Nis. Caixin PM I Bileşik 70,00 52,10
4 M ay. Çin 04:45 Nis. Caixin PM I İmalat Dışı 70,00 52,20
4 M ay. Almanya 10:55 Nis. M arkit PM I İmalat Dışı 70,00 55,60
4 M ay. Almanya 10:55 Nis. M arkit/BM E PM I Bileşik 70,00 57,10
4 M ay. Avro Bölgesi 11:00 Nis. M arkit PM I İmalat Dışı 70,00 56,00
4 M ay. Avro Bölgesi 11:00 Nis. M arkit PM I Bileşik 75,00 56,40
4 M ay. Avro Bölgesi 12:00 M ar. Perakende Satışlar- Aylık % 59,09 0,70%
4 M ay. Türkiye 14:30 Nis. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 24,24 89,41
4 M ay. ABD 15:30 M ar. Dış Ticaret Dengesi 84,96 -43,6 M lr $
4 M ay. ABD 15:30 29 Nis. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98,50
4 M ay. ABD 17:00 M ar. Fabrika Siparişleri 87,97 1,00%
4 M ay. ABD 17:00 M ar. Dayanıklı M al Siparişleri 93,23
28 Nisan 2017 Cuma
