• Sonuç bulunamadı

İlk çeyreğin en kritik haftasına girmiş durumdayız.

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "İlk çeyreğin en kritik haftasına girmiş durumdayız."

Copied!
8
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

15 Mart 2017

(2)

Global Piyasalarda Son Durum

İlk çeyreğin en kritik haftasına girmiş durumdayız.

Piyasalar Fed’in faiz kararına odaklanmıştır.

Mart faiz artırımı uzun süredir halihazırda fiyatlandığı için piyasaların yönü açısından asıl belirleyici unsur FOMC üyelerinin faiz projeksiyonlarını değerleyen noktasal grafik (dot plot) olacaktır. Büyüme beklentilerinin yukarı revize edilmesiyle birlikte bu yıl 4. bir faiz artırımına işaret edilmesi Dolar’ın küresel bazda yeni bir değerlenme sürecine girme ihtimalini yüksek kılıyor. Bu da kısa vadede gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskı oluşturabilir.

2018 yılı için 4 faiz artırım ihtimali piyasa oyuncuları tarafından daha sık telaffuz edilmeye başlanmıştır. Şayet bu yönde bir revizyon küresel büyümeye bağlı risklerin azalmasıyla özdeşleştirilir ise, global piyasalarda olumlu bir tepki bile görmemiz mümkündür.

ABD'de tarım dışı istihdamı bu yılın ikinci ayında da ortalamanın üzerinde artarak istihdam piyasasının yeni yılda da ılımlı büyüme sürdürdüğünü gösterdi. Tarım dışı istihdam Şubat'ta 235 bin arttı, işsizlik oranı

%4.7'ye geriledi.

ABD 10 yıllık faizlerinin geldiği seviyeyi düşünecek olursak, ünlü tahvil fonu yöneticisi Bill Gross‘un Ocak ayında yaptığı açıklamayı hatırlamakta fayda var. Tarihsel olarak bakıldığında, ABD tahvil piyasasında faizler 30 yıllık döngüler halinde hareket ediyor. Bill Gross’a göre ABD 10 yıllıkların kritik %2,60 seviyesini kırması durumunda (şu an ulaştığımız seviye) ABD tahvil piyasaları 5 - 25 yıl arası sürecek bir ayı piyasasına girecektir.

Bunun dışında bu kritik haftada takip

edeceğimiz diğer iki gelişme de TCMB ve

G20 toplantıları olacaktır.

(3)

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

ABD tahvil faizlerinin son yılların en yüksek seviyesinde işlem görüyor olması, Dolar/TL kurunun yükselmesine neden olmuştur. Bu da BIST100 Endeksi’nde ivme kaybına yol açmıştır. Ancak emtia satışlarının hızlanması, kısa vadede yerel hisse senetleri açısından dengeleyici unsur olabilir. 90.000 seviyesi en kritik direnç seviyesi olarak önemini koruyor.

Bu seviyenin yukarı yönlü kırılabilmesi açısından bu hafta gerçekleşecek olan Fed kararı ve TCMB toplantısı belirleyici unsurlar olacaktır. 90.000 seviyesinin üstünde tutunmamız halinde Ocak 2015 seviyesinde görülen 91.800 ile Mayıs 2013’te görülen 93.400 seviyesi hedeflenebilir. Kısa vadeli teknik destek olarak 86.000 seviyesini takip ediyor olacağız. Geçen haftaki bültende de bahsettiğimiz üzere, kısa vadeli bir kar realizasyonu oluşabilir (ve haftalık bazda

Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş

78.000

94.000 Kısa Vadeli Görüş

BIST100 Endeksi: 89.136

Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 95.600 Yükseliş Potansiyeli: %7

86.000

90.000

-1,85% -2,81% -1,48%

1,20%

-0,54%

0,36%

14,07% 15,82%

13,32%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

(4)

* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 8,76 9,41 7,4% 0,5%

ARCLK 21,48 22,63 5,4% 0,2%

BIMAS 55,70 57,05 2,4% 3,4%

CCOLA 35,62 40,62 14,0% 0,1%

DOHOL 0,67 0,89 32,8% 0,0%

EKGYO 3,08 3,57 16,0% 0,0%

ENKAI 5,99 6,17 3,0% 0,0%

EREGL 5,85 5,97 2,0% 1,0%

FROTO 37,28 36,89 -1,0% 0,0%

GARAN 8,82 9,66 9,5% 0,8%

HALKB 11,01 12,77 16,0% 0,6%

ISCTR 6,48 6,58 1,5% 0,9%

KCHOL 15,26 15,82 3,6% 0,0%

KOZAL 19,56 0,0%

KRDMD 1,12 1,38 22,9% -1,9%

OTKAR 125,50 137,08 9,2% 3,0%

PETKM 4,66 4,59 -1,5% 1,2%

SAHOL 10,07 11,83 17,5% -0,1%

SISE 4,08 4,30 5,3% 0,2%

SODA 5,90 6,58 11,5% -2,2%

TAVHL 15,23 18,25 19,8% -1,5%

TCELL 12,10 12,75 5,4% -0,6%

THYAO 5,81 6,08 4,6% 0,2%

TKFEN 9,08 8,56 -5,7% 1,0%

TOASO 27,24 27,82 2,1% -0,2%

TTKOM 5,68 6,67 17,3% 0,8%

TUPRS 88,75 88,02 -0,8% 0,0%

ULKER 17,56 21,30 21,3% -0,5%

VAKBN 5,33 5,39 1,1% 0,9%

YKBNK 3,84 4,06 5,8% 0,2%

BIST 030 109.294 116.794 6,9% 0,4%

BIST 100 89.137 95.588 7,2% 0,4%

BIST BANK 150.045 161.873 7,9% 0,7%

BIST SANAYI 94.723 98.679 4,2% 0,3%

(5)

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,00 10,50 11,00 11,50 12,00 12,50

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 14/03/17 Swap Verim Eğrisi 07/03/17

2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 14/03/17 Eurobond Verim Eğrisi 07/03/17 10,70

10,80 10,90 11,00 11,10 11,20 11,30 11,40 11,50 11,60 11,70

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 14/03/17 Bono Verim Eğrisi 07/03/17

7,5 8,0 8,5 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0 11,5 12,0

6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7

8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12 7,19 6,53

4,80

3,03 2,74

1,07 0,96 0,88

-1,02 -2,11 -4,00

-2,00 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00

Rusya Meksika Brezilya Endonezya G.Afrika Macaristan Polonya Turkiye Cin Hindistan

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Bono piyasasında uzun vadeli tahvil faizleri yeni haftaya gerileyerek başladı. Geçtiğimiz hafta %11,50 seviyesini test eden 2026 vadeli sabit kuponlu tahvil, yeni haftada %11,35 seviyesinde işlem görüyor. Bu hafta global ve yerel piyasalarda merkez bankalarının kararları izlenecek.

Global tarafta FED Çarşamba akşamı faiz kararını açıklayacak. Bu toplantıda faizlerin 25 baz puan artış ile %1 seviyesine çekilmesi bekleniyor.

Bu arttırım büyük ölçüde fiyatların içerisine dahil edilmişti. Piyasa bu karar sonrası basın toplantısında FED’in faizleri 2017 yılı boyunca kaç kez arttıracağı ile daha yakından ilgileniyor. Eğer FED 3+1 faiz artışını gündeme getirmez ise piyasada risk iştahının artması bekleniyor. FED dışında Japon ve İngiltere merkez bankalarından önemli bir değişiklik beklenmiyor. İçeride ise FED’in ardından TCMB faiz kararını açıklayacak. TCMB geçtiğimiz iki haftalık süreçte fonlama maliyetini %10,50’nin altından %11’e yaklaştırmıştı. Teknik olarak piyasalara baktığımızda Dolar/TL kuru 3,72-3,80 bandı içerisinde gözüküyor. Bu bandın altına gerilemelerde 3,65 seviyesi hedef haline gelebilir. Bono piyasasında ise yine teknik bant

%11,00-11,50 gözüküyor. Hafta boyunca merkez bankalarının aldığı kararlar TL’de değerlenmeye imkan verirse uzun vadeli tahvil faizlerinin

%11 bileşik seviyesini yeniden test etmesi olası gözükmektedir.

(6)

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Çarşamba akşamı sonuçlanacak olan FOMC toplantısında FED’den 25 baz puanlık faiz artırım beklentisi fiyatlara yansımış durumdadır. Karar metni ve 2017 yılında üyelerin toplam kaç faiz artırım beklentisi içinde olduğu USD’nin gideceği yön açısından kritik olacaktır. ECB’nin geçen haftaki toplantısından sonra enflasyondaki iyileşmenin istenen seviyede olmadığını ve politika değişikliği konusunda katı olunacağını aktarmasına rağmen, başta Almanya olmak üzere iyi gelen Eurzone dataları EURUSD paritesini 1,07 seviyesinin üzerine taşıdı, ancak hafta başından itibaren 2 yıllık ABD – ALMANYA getiri farkının tarihi zirvelere çıkması ve FED endişeleriyle 50 günlük ortalama olan 1,0635 seviyesinin altına geriledi. 3 ay vadeli 25 Delta Risk Reversal göstergelerinde dip seviyelerden tekrar toparlanma görülmektedir. FOMC sonrasında 1,0520 kırılmadığı takdirde 1,0825 seviyesine kadar yükseliş yaşanabilir.

USD/TL 1 aylık oynaklık göstergesinin 14 seviyesinin üzerinde kalıcılık göstermemesi pozitif olarak algılanmaktadır. FED FOMC toplantısı sonrası şahin mesajlar içeren bir karar metninin ortaya çıkması halinde, Dolar’da yaşanacak değerlenmeye bağlı olarak USD/TL’de yukarı yönde hareket oluşabilir. Ancak 16 Mart TCMB toplantısı kur üzerinde daha belirleyici olacaktır. Yukarı yönlü hareketlerde 3,7870 seviyesi direnç olarak görülmektedir.

EURUSD 25 Delta Risk Reversal

FOMC toplantısı öncesi belirsizliklerde artış sebebiyle bu hafta bir pozisyon önerisinde bulunmuyoruz.

(7)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

(8)

YASAL UYARI : Bu raporda 14/03/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Referanslar

Benzer Belgeler

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği

Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği