Genel Yatırım Tavsiyeleri 27 Nisan 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 94.522 (değişim: %-0,12 işlem hacmi: 5,7 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,33 (+1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,49 (-14 baz puan)
Usd/TL: 3,57 (%-0,30)
Döviz Sepeti/TL: 3,73 (%-0,70)
Altın: 1.264 Usd (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,32 (önceki gün %2,34)
VIX: 10,80 (önceki gün 10,80)
CDS Türkiye: 217 (önceki gün 225) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
- Japonya Merkez Bankası Toplantısı
14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4) 14:30 TR - Yurtdışı yerleşikler bono ve hisse stoğu (21 Nisan )
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %+1.5 önceki: %1.8)
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri - Ulaşım hariç (beklenti: %0.5 önceki: %0.5)
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri Savunma hariç (beklenti: %0.5 önceki: %-0.1)
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri Savunma hariç nakliyeler (önceki: %+1)
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 243.000 önceki: 244.000)
17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti:%-0.5 önceki: %5.5)
Piyasalara Genel Bakış
Dün piyasalar ekonomik büyümeyi ve kurumsal karları destekleyici nitelikte olması beklenen ABD vergi reformuna odaklandı. ABD Başkanı Donald Trump'ın vergi reformu tasarısını açıklamasının ardından ABD hisse senedi piyasalarında bir miktar kar satışı yaşandı. Dolar Endeksi değer kaybederken Fransa seçimleri sonrasında artan risk iştahının sürmesiyle Trump'ın açıklamalarına kadar satış baskısı altında kalan Yen, ABD hazine tahvilleri ve Altın, açıklamaların ardından talep gördü. Vergi reformu açıklamasında detaylara girilmemesinin piyasada bir miktar hayalkırıklığı yarattığı ve Trump'ın bir seçim vaadinin daha uygulamada sıkıntı yaşayacağı yorumları öne çıktı. Brent petrol fiyatları, ABD'de petrol üretiminin üst üste 10. haftada da arttığının açıklanması ile geriledi.
Japonya Merkez Bankası (BOJ) bugün sona eren iki günlük toplantısında, gösterge faizleri ve parasal genişleme programını değiştirmedi. BOJ Başkanı Kuroda, geçen hafta yaptığı açıklamada, enflasyonun oldukça durgun olmasından dolayı, genişlemeci para politikasının ve varlık alımlarının bir süre daha devam edeceğini kaydetmişti.
TCMB Nisan PPK Toplantısı’nda Geç Likidite Penceresi (GLP) faizini 50 baz puan artırdı. Böylece GLP borç verme faizi %11.75'ten %12.25'e yükseltildi. Politika faizi %8 seviyesinde, koridorun alt bandı %7.25, üst bandı %9.25 seviyesinde tutuldu. Yapılan açıklamada TCMB’nin fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun sürdürüleceği vurgulandı. Alınan kararlara yatırımcıların reaksiyonu sınırlı olumlu oldu.
Bugün gerçekleşecek ECB toplantısında son dönemde artan enflasyon ve olumlu ekonomik göstergelere karşın ECB’nin faiz artırımı veya aylık 60 milyar Euro’luk varlık alım programında bir değişiklik yapması beklenmiyor. Toplantının ardından bankanın faiz kararları açıklanacak. ECB Başkanı Mario Draghi de alınan kararlara ilişkin basın toplantısı düzenleyecek. Son dönemde Euro Bölgesi’nde ekonomik canlanmanın hızlandığı yönünde çok sayıda veri geldi. Olumlu ekonomik göstergelerin yanı sıra Euro Bölgesi için endişe kaynağı olan Fransa’daki seçimlerin ilk turunda Avrupa yanlısı Macron’un ilk sırayı alması da pozitif. Buna rağmen Draghi, sık sık, daha önce alınan tedbirlerin etkisini göstermesini bekleyeceklerini de dile getiriyor.
Bugün ABD’de dayanıklı mal siparişleri, haftalık işsizlik başvuruları ve askıda konut satışları verileri açıklanacak. ABD'de GSYİH rakamları ise Cuma günü açıklanacak. ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğinde yıllıkladırılmış rakamla %1,5 büyümesi bekleniyor.
Fransa seçimleri sonrasında artan risk iştahının da sürmesiyle Yen, ABD hazine tahvilleri ve Altın
güçsüz seyirlerini korudu.
Usd/TL - Eur/TL
Dün TCMB PPK faiz koridorunda herhangi bir faiz artırıma gitmemesine karşın geç likidite penceresini %11,75'den %12,25 seviyesine yükseltti. Kararın ardından TL ilk tepki olarak güçlendi. Son dönemde ana fonlama aracı olarak kullanılan geç likidite penceresinin (GLP) 50 baz puan yükseltmesi haftaya açıklanacak Nisan enflasyonu öncesinde piyasada olumlu karşılandı. Enflasyonda zirve noktasının hala görülmediği ve Nisan ile Mayıs ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasının ardından yükselişin hızlanacağına dair piyasada görüş hakim. Enflasyonist risklerin devam ediyor olması sebebiyle fiyat istikrarını sağlamak için TCMB'nin dünkü hamlesi proaktif duruş olarak olumlu karşılandı. Sonuçta bu adımla TCMB kendi hareket alanını 15 Haziran’da yapılacak bir sonraki toplantıya kadar genişletti. %11.50’ye dayanmış olan ağırlıklı fonlama faizi TCMB'ye olası bir ani döviz yükselişine karşı fazla bir hareket alanı bırakmıyordu. Bu adım % 12’ye kadar yükseltilmesine olanak tanıyabilecek. Bundan sonra önümüzdeki günlerde marjinal fonlama faizi ile GLP faizinin hangisinin ağırlıklı olarak kullanılacağı kurlar üzerinde etkin olacak.
Büyük resimde Fransa’da Macron’un seçilmesi ile global piyasalarda risk iştahı sürerken dün Trump’ın ABD’de yeni vergi yasası hakkında yaptığı açıklamalar tatminkar olmasa da pozitif algılanabilir. Bugün ECB kararı ve sonrasında Başkan Draghi’nin açıklamaları önemli olacak.
Usd/TL:
Hafta başından itibaren Usd/TL’de bir sıkışmanın hakim olduğunu, 3,59 – 3,60 aralığını oldukça güçlü destek seviyesi olarak gördüğümüzü, 3,59 seviyesinin de altına sarkması halinde kanımızca 3,55 seviyesinin hedefe gireceğini belirtmiştik. Son iki gündür 3,57 seviyesinden gelen Usd tepki alımları ile 3,55 seviyesi görülmedi ancak 3,59-3,60 seviyesinde TL’de alım yönünde tepki geldi. Dün sabah güne 3,58 seviyesinde başlayan Usd/TL TCMB’nin kararı sonrasında 3,56 seviyesine tekrar yaklaştı. Sonrasında diğer gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskı ile 3,59 seviyesine kadar yükseldi, ancak Trump'ın açıklamaları sonrasında tekrar 3.56-3.57 aralığına geriledi. USD/TL'de güçlü destek eşiği 3.55 seviyesinde. Bu sabah Borsa Istanbul'da 5 milyar TL fonlanmaya gelmesi TCMB’nin elindeki faiz silahını şimdilik kullanmayacağı anlamına geliyor, diğer yandan gün sonuna doğru TCMB'nin geç likidite penceresinden yapacağı fonlama miktarı önemli.3,55 seviyesinin kırılması halinde 3,50 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyor ancak TL’de fazla alım sinyallerinin de artacağını eklemek istiyoruz. 3,53 ve 3,52 ara destek konumunda ve 3,52 – 3,50 bandında Usd’de alım öneriyoruz. Olası yükselişlerde ise 3,59 seviyesi ilk direnç. Takip eden 3,60 direnci sonrasında 3,6250 ise oldukça kuvvetli eşik.
Eur/TL:
Macron’un zaferi ardından Eur ve PPK kararı sonrasında ise TL dün de beraber güçlenmeye devam etti, ancak Eur/TL 3,88 desteğinin altına sarkmadı. PPK kararı sonrasında dün Eur/TL 3,8840 seviyesini gördü. Bugün ECB kararı sonrasında Başkan Draghi’nin açıklamaları Eur açısından önemli olacak. Bu sabah 3,89 civarında işlem gören Eur/TL’nin ECB’nin mevcut politikalarına devam etmesi halinde TL’deki olumlu seyrin devamı ile 3,88 desteğinin altınaTL Tahvil/Bono:
PPK kararının belli olduğu dün de ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,50’de oluştu. Bu oran GLP (geç likidite penceresi) oranı olan %11,75’e oldukça yakın.Bu nedenle dün TCMB aldığı kararla kendine manevra alanı yaratacak şekilde GLP’yi 50 baz puan yukarı %12,25’e yükseltti.
TL tarafındaki olumlu seyrin devam ettiğini dikkate aldığımızda TCMB’nin bugün için ağırlıklı fonlama maliyetini yükseltme hamlesine gerek yok ancak ihtiyaç doğarsa bu karar TCMB’nin kullanabileceği bir imkan oldu. Kur geçişkenliğinin enflasyondaki hızlı yükselişe neden olmasının gündemde yer alması TCMB’nin para politikasındaki sıkılaştırmanın gerekirse güçlenebileceği yönündeki kararında en önemli etken oldu.
TCMB kararı sonrasında gösterge tahvil %11,33, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise %10,49 seviyesinden günü kapattı. Her zamanki gibi uzun vadeli faiz TCMB’nin kararından olumlu etkilendi. Global piyasalarda artan risk iştahı ve ABD’den gelen güçlü kar rakamları, ABD Başkanı Trump’ın vergi reformunun detaylarının belli olmasına bağlı ABD 10 yıllık faizlerinde geçen hafta gördüğü diplerden sonra
%2,30 üzerinde kalma çabası TL faizler için olumsuz, ancak TL’deki güçlü seyir tahvil/bonoya talebin devamını sağlıyor.
TCMB’nin sıkı para politikasının devamı yönünde verdiği mesajlar önemli. Bunun yanında TL’de dün TCMB’nin GLP’yi yükseltmesi ile fazla alım bölgesine daha da yaklaştığımızı eklemek istiyoruz. Bu bakış açısı ile 10 yıllık tahvil faizinin
%10,40 seviyesinin de altına sarkması için Türkiye’de olumlu kırılma yaratacak nitelikte güçlü bir habere ihtiyaç olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bu sabah itibarı ile gündemde olmasa da %11,10 seviyesindeki destek eşiğinin kritik olduğunu ve eğer geçilirse faizde yükselişin ivme kazanma ihtimalinin artacağı yönündeki görüşümüzü koruduğumuzu da son olarak paylaşalım.
Eurobond
: Trump’ın vergi reformu beklenen heyecanı yaratmadı. Tasarıya ilişkin ana başlıkların açıklanmasının ardından ABD tahvil faizleri sınırlı aşağı hareket etti. Küresel piyasalarda risk iştahı biraz zayıfladı. Dün sabah %2,34 seviyesinde olan ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,31 civarında.Türkiye eurobondları dün pozitif seyirle günü tamamladı. Birim fiyatlar yakın vadede 0,20 Usd, orta vadede 0,25 Usd, uzun vadede ise 0,30-0,40 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,35, %4,95 ve %5,85 civarında oluştu.
Son bir haftadır yukarı hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi
%2,30 civarında dengelenme çabası içinde. Türkiye CDS bu sabah 217 civarında. Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir olmasını bekliyoruz, ancak büyük resimde TL tahvildeki görüntü kanımızca eurobondlarda da geçerli; faizdeki düşüş potansiyeli kanımızca düşük. Orta vadeli seyirde eurobondlara talebin artması için dış tarafta jeopolitik tansiyonda düşüş, iç tarafta ise ekonomiye ilişkin net ve önümüzdeki bir yıllık sürede erken seçim olmayacağına yönelik daha güçlü mesajlara ihtiyaç olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Dün ABD’de vergi reformu açıklaması öncesinde Euro Bölgesi’nde ve ABD’de veri akışı oldukça zayıftı. Vergi reformuna ilişkin olumlu beklentiler paralelinde parite 1,0850 seviyesine kadar geriledi. Vergi reformu açıklamasının ana başlıkları beklenti paralelinde gelirken detayların tam olarak doldurulmamış olması ve "beklenti gerçekleşti" algısı ile Usd zayıfladı ve parite tekrar 1,0920 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah 1,0905 seviyesinde bulunan Eur/Usd paritesi için bugün ECB Başkanı Draghi’nin açıklamaları önemli. Mevcut para politikasının devam edeceği yönünde açıklamalar paritede 1,0850 sonrasında 1,0800 desteğine doğru geri çekilmelere yol açacaktır.Açıklamalarda piyasa ECB’nin Haziran ayında politika değişikliğine gidebileceği yönünde bir ışık alırsa ise paritede 1,0980 sonrasında 1,1050 seviyesine doğru yükseliş yaşanabilir. 1,10 – 1,1050 aralığında kısa vadeli endikatörlerde Eur fazla alıma gireceği için Usd alımı öneriyoruz.
Altın:
Trump'ın vergi reformu açıklaması öncesinde dün kayıplarını 1.262 Usd seviyesine doğru genişletti ancak vergi paketinin uygulanması hakkındaki şüpheler ile 1.269 Usd seviyesine doğru toparlanma yaşandı. Bu sabah 1.267 Usd seviyesinde bulunan Altın için devam eden süreçte ABD verileri ve siyasi gelişmeler önemli olacak. K.Kore – ABD gerilimi gündemin arka sıralarına düşse de sürüyor. Cuma günü açıklanacak ABD 2017 1.çeyrek GSYİH büyüme verisi Altın açısından kritik.Bugün açıklanacak ABD verilerinin güçlü gelmesi Altın’ın tekrar 1.262 Usd seviyesindeki desteğe doğru geri çekilmesine neden olabilir. Beklenti altında kalabilecek veriler ise 1.272 Usd direncine doğru yükselişe neden olabilecektir. Ana resimde ise global risk iştahının devamına bağlı olarak altın fiyatlarının düşüş trendinin sürdüğünü ve 1.262 Usd destek seviyesinin kırılması halinde ise aşağı yönlü satış baskısının hız kazanmasını beklediğimizi eklemek istiyoruz.
Eur/Usd & Altın
Dün Trump’ın vergi planının ilk taslağı beklenen etkiyi yaratmadı. Dün güne yukarı yönde başlayan Dolar Endeksi açıklamalar sonrası satış baskısı altında kaldı. Yaklaşık 50 baz puan geri çekilen endeks bu sabah 99,80 civarında.
Eur tarafında ise Fransa seçim maratonu devam ediyor. İlk turda Macron’un önde olmasının yarattığı iyimserlik sürüyor. Öte yandan bugünün ajandasında yer alan ECB faiz kararı ve Draghi’nin açıklamaları önemli.
İngiltere’de ise ana konu 8 Haziran tarihli erken seçim. Başbakan May, İngiltere-AB arasında sıcak ilişki istediğini, İngiltere’ye özel bir statü tanınmasına dair bir çalışmanın sürdüğünü ifade etti. Bu sırada İngiltere'den gelen yeni inşaat verilerinin hem ticari hem de konutta önemli artış olduğuna işaret etmesi ile İngiltere'de moraller yükseldi.
Gbp/Usd: Parite 1,2770-1,2850 kanalını yukarı yönde geçme çabasında. Sabah saatlerinde 1,2870 civarında işlem görüyor. Bandın geride bırakılması için yeni bir habere ihtiyaç olduğunu ifade etmiştik.
Trump’ın vergi reformu heyecan yaratmayınca Gbp lehine ivme arttı. Paritede yukarı yöndeki görüşümüzü koruyoruz. 1,29 ilk direnç, 1,2970 ise günün direnci konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise 1,2845 ve 1,28 destek noktaları.
Gbp/Eur: Dün 40 baz puan artışla 1,1785 ile günü kapattı ve tahminimizden güçlü bir seyir oldu.
Bu sabah 1,18 civarında işlem görüyor. Bugün ECB- Draghi öncesinde sınırlı yukarı yönlü bir seyir bekliyoruz. 1,1820 ve 1,1850 direnç noktaları.
Draghi’nin Haziran ayında para politikasında bir değişiklik sinyali vermemesi halinde yukarı seyir devam eder; 1,19 hedeflenir. Draghi ‘şahince’ bir pozisyon alır ise seyir Eur lehine döner. Bu durumda 1,1750 ve 1,1700 destek noktaları.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama
Eur/Usd & Altın
Endekste 91,500 ana direnç noktasının aşılmasıyla yeniden güç kazanan yukarı hareketin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Böylece hafta içerisinde hedef noktası olarak izlediğimiz 95,000 seviyesini test ettiğini gözlemlediğimiz piyasada, güne alım eğiliminin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz.
Dün 95,038 ile tüm zamanların en yüksek değerine ulaşan piyasada, seans içi harekette 94,000 seviyesini ara destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 94,000 üzerinde karşılanacak geri çekilmelerde endeksin gün içi yükseliş potansiyeli korunacaktır. Bu durumda ise devam edecek yukarı harekette hedef noktası olarak aldığımız 95,000 seviyesini aşma denemeleri sürecektir.
95,000 direncinin aşılması ise piyasada sırasıyla 96,500 ve 97,000 seviyelerini hedefleyecek alıcılı seyrin devamını getirecektir.
Şu aşamada kısa vadeli teknik resmin yükseliş hareketinin sürebileceğine yönelik eğilimini
korunduğu piyasada, ara destek konumunda bulunan 94,000 üzerindeki seyri yukarı yönde
izlemeye devam ediyoruz. Bu kapamda geçtiğimiz hafta 91,500 üzerinde alım yönünde izlediğimiz
piyasada, mevcut pozisyonlar için stop loss noktamızı seans içerisinde 94,000 ara desteğine
yükseltiyoruz. 94,000 altına gerileyecek seyri ise yukarı hareketin ilk zayıflama sinyali olarak
realizasyon yönünde değerlendireceğiz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
