Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Nisan 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 90.653 (değişim: %0,66 işlem hacmi: 3,5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,28 (-18 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,86 (-35 baz puan)
Usd/TL: 3,71 (%1,30)
Döviz Sepeti/TL: 3,83 (%1,70)
Altın: 1.283 Usd (%-0,60)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,24 (önceki gün %2,21)
VIX: 14,70 (önceki gün 16,00)
CDS Türkiye: 234 (önceki gün 233) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
15:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1260K önceki: 1288K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1255K önceki: 1216K) 16:00 FED'den George konuşacak
16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.4 önceki:%0.1)
Piyasalara Genel Bakış
Haftanın ilk gününde Avrupa piyasaları Paskalya tatili nedeniyle kapalıydı. Cuma günü ABD piyasaları kapalıyken beklenti altında kalan ve Fed'in faiz artışına ilişkin şüphe yaratan Tüfe rakamları sonrasında dün ABD piyasalarının açılışı ile Dolar Endeksi 100,28 seviyesine geriledi. Diğer yandan ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in uzun vadede güçlü Usd’nin iyi bir şey olduğunu söylemesi ile piyasalar moral buldu. Diğer yandan Mnuchin vergi reformunun kongreden onay almasının sağlık hizmetleri tasarısındaki gecikmeden dolayı ötelenebileceğini de ekledi.
Altın, ABD – Kuzey Kore geriliminin sürmesi nedeniyle güçlü seyrini korudu. ABD 10 yıllık tahvil faizi Kasım'dan bu yana geldiği en düşük seviye olan %2,20’den verdiği cılız tepki ile bu sabah %2,24 seviyesinde. Brent petrol fiyatları, ABD'de Çarşamba günü açıklanacak olan stokların düşüşünü ikinci haftaya taşıyacağı beklentisi ile 55 Usd seviyesi üzerinde tutundu.
Dün ABD’den gelen verilere göre NAHB Konut Piyasası Endeksi Nisan’da 68 puanla beklenti seviyesi olan 71 puanın altında kaldı. New York Empire State İmalat Endeksi ise Nisan’da 15 puan beklenirken 5,20 puanda kaldı.
23 Nisan’daki Fransa Cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde Jean-Luc Melenchon seçimlerde öne çıkan sürpriz isim oldu. Aşırı sol aday seçimlerin ilk turuna dokuz gün kala büyük bir çıkış yakaladı.
Melenchon’un oyları şu anda %20’lere tırmandı Emmanuel Macron ve aşırı sağ Marine Le Pen’in oyları ise
%22’de sabitlenmiş gözüküyor. Francois Fillon ise % 19 civarında.
Dün içerde Bakanlar Kurulu OHAL'in 3 ay daha uzatılmasına karar verdi ve konuyla ilgili yazıyı TBMM'ye gönderdi.
Türkiye verilerinde ise Mart ayı bütçe sonuçları açıklandı. Merkezi yönetim bütçesi gelirleri mart ayında 39,1 milyar lira, giderleri ise 58,6 milyar TL olarak hesaplandı. Bütçe gelirleri Ocak-Mart döneminde geçen yılın aynı dönemine kıyasla %9,9 artarak 144,7 milyar TL, bütçe giderleri ise ise %21,3 yükselerek 159,7 milyar TL oldu. Böylece merkezi yönetim bütçesi Mart’ta 19,5 milyar TL, Ocak – Mart döneminde ise 14,9 milyar TL açık verdi. Bütçe açığının beklentilerin belirgin şekilde üstünde gerçekleştiğini son olarak ekleyelim.
Diğer bir veride ise Aralık ayında %12.7 olan işsizlik oranı Ocak'ta %13'e yükseldi.
TCMB’nin Nisan ayı Beklenti Anketi yayınlandı. Enflasyondaki yükseliş eğiliminin devam etmesi ile beklentilerdeki bozulmanın sürdüğü görüldü. 12 ay sonrası için enflasyon beklentileri %8'15'ten %8,27'ye yükseldi, 24 ay ileriye yönelik TÜFE beklentileri ise %7,70'den %7,87'ye kötüleşme kaydetti. Anket sonuçları katılımcıların bir hafta vadeli repo faizinde önümüzdeki 3 ay içerisinde ölçülü (20-25 baz puan) artırım beklediklerini ortaya koyuyor. 6 aylık sürece bakıldığında ise politika faizinin %8,27 seviyesinde kalması bekleniyor. PPK 26 Nisan Çarşamba günü faiz kararını açıklayacak. Mevcut enflasyon dinamikleri para politikasındaki sıkı duruşun gerekliliğini vurguluyor. 2017 yılsonu Usd/TL beklentisi 3,8495'den 3,8352'ye geriledi. 12 ay sonrası Usd/TL beklentileri ise 3,919'ten 3,938'e yükseldi.
ABD Başkan Trump'ın açıklamaları, artan jeopolitik riskler, Fed'in izleyeceği politika ve Avrupa'da Fransa’da önem arz eden başkanlık seçimleri bu haftanın gündeminde ön planda olacak. Bugün ABD Başkan Yardımcısı Pence Tokyo'da Japon Başbakanı Abe ile görüşecek. ABD Mart ayı yeni konut satışları verisi ve sanayi üretimi yayımlanacak. Bank of America, Goldman Sachs ilk çeyrek bilançoları açıklanacak.
Haftanın kalanında ise ABD PMI verileri ve Euro Bölgesi’nde yarın açıklanacak Tüfe Mart ayı rakamları takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL
Referandumun bitmesi ile Türkiye’de önemli bir belirsizlik ortadan kalktı ancak bu sonuç önemli ölçüde fiyatlamalara dahildi. Yatırımcılar ağırlıklı olarak bu sene erken seçim olmayacağını fiyatlıyor, ancak bu konuda şüphe de devam ediyor. TCMB dün sabah Borsa İstanbul’da yine fonlamaya çıkmayarak son haftalarda sergilediği sıkı para duruşunu koruyacağını gösterdi. Yakın vadede TCMB’nin 26 Nisan’daki PPK toplantısından çıkacak karar ve mesajlar önemli. Hükümetin mali politikaların yanı sıra AB ile ilişkiler, TL varlıklar, dolayısı ile TL’nin seyri açısından kritik. Bugün Euro Bölgesi ve İngiltere piyasaları açılacak. Ohal süresinin 3 ay daha uzatılması kararı ve idam konusunun tekrar gündeme gelmesi sonrasında ABD piyasalarından ve Asya’dan satış yönünde gelen tepkinin Avrupa piyasalarının açılışı sonrasında devam edip etmeyeceği önemli.
Diğer yandan global piyasalardaki jeopolitik risk fiyatlaması bu sabah bir miktar azalmış durumda. 2017 1.çeyrek büyümesi güçlü gelen Çin piyasalara bir miktar moral vermiş görünüyor.
ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in orta vadede güçlü Usd’ye onay veren söylemi sonrasında Dolar Endeksi bir miktar toparlamış durumda. ABD’nin Kuzey Kore ve Suriye politikaları hakkında endişenin azalsa da devam ettiğini ekleyelim.
Usd/TL:
Geçen haftayı 3,69 seviyesinden kapattıktan sonra referandum sonuçları ile 3,6250 seviyesine kadar gerilemesinin ardından dün, gün boyunca 3,66-3,68 bandında kaldı. Akşam saatlerinde Ohal süresinin uzaltılamasına yönelik karar, idam konusunun tekrar gündeme dönmesi ile 3,7150 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah 3,70 – 3,69 aralığında güne başlayan Usd/TL’de 3,74 önemli eşik/stop loss olarak gündemde kalmayı sürdürüyor. Daha öncesinde 3,7250 önemli direnç olarak öne çıkıyor. AB ile ilişkilerin geleceği ve gerekmesi halinde TCMB’nin para politikasında daha sıkı duruşa geçebileceği yönünde net bilgi gelmeden TL’de kalıcı bir güçlenme ihtimali kanımızca düşük. 3,6250 oldukça güçlü destek eşiği konumunda.Öncesinde 3,6550 önemli destek konumunda. Gün içinde 3,69 seviyesinin kırılması halinde 3,6780 desteği hedefe girer, ancak para politikaları ve siyasette netlik oluşmadığı sürece düşüşlerin TL’de satış olarak değerlendirildiğini eklemekte fayda görüyoruz.
Eur/TL:
Geçen haftayı 3,92 seviyesinden kapattıktan sonra referandum sonuçları ile 3,85 seviyesine kadar gerilemesinin ardından haftaya 3,90 civarında başlayan Eur/TL, dün Euro’nun kısmi de olsa değerlenmesi ve TL’nin Ohal kararının açıklanması sonrasında zayıflaması ile bu sabah 3,93 seviyesinde. 3,99 önemli eşik/stop loss olarak gündemde kalmayı sürdürüyor.Daha öncesinde 3,97 önemli direnç olarak öne çıkıyor. AB ile ilişkilerin geleceği ve gerekmesi halinde TCMB’nin para politikasında daha sıkı duruşa geçebileceği yönünde net bilgi gelmeden TL’de kalıcı bir güçlenme ihtimali kanımızca düşük.
3,86 oldukça güçlü destek eşiği konumunda. Öncesinde 3,90
TL Tahvil/Bono:
Referandum sonrası ilk işlem gününde ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,50 seviyesinde oluştu. Referandum sonrasında TL’de satıcılı seyir, faiz tarafında ise düşüş hakimdi. Gösterge tahvil günü %11,28 seviyesinden kapatırken, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise%10,86 seviyesine gerileyerek yeni haftaya başlangıç yaptı. İçerde referandumun sonuçlanmış olması iç piyasadaki önemli bir belirsizliğin bitmesi anlamına geliyor ancak iç politikada erken seçim olasılığı ve dış politikada AB ile ilişkiler gibi önemli konularda belirsizliklerin devam etmesi TL varlıklara iştahı sınırlandırıyor. Bunun yanı sıra referandum sonrasında TCMB politikaları hakkında şimdilik belirsizlik olduğunu da ekleyelim. TCMB’nin sıkı para politikasının devamı ve bu çerçevede 26 Nisan’daki toplantısı önemli. Dün akşam saatlerinde Bakanlar Kurulu’nda Ohal süresinin 3 ay daha uzaltıldığına dair haber sonrasında TL’nin değer kaybı hızlanmış görünüyor. Bugün faizde sınırlı olumsuz tepki bekliyoruz ancak 10 yıllık tahvilin %11,15 seviyesindeki önemli desteğin üstüne geçmesi halinde faizdeki yükseliş ivmesinin artabileceğini eklemek istiyoruz. Son aylarda yukarı yönde sürprizler yaratan enflasyon rakamlarının Mayıs ayında da yükselişini koruyacağı beklentileri ile 10 yıllık TL tahvil faizinde gerileme potansiyelinin sınırlı olduğu, bu çerçevede
%10,70 güçlü direncinin altına sarkması ihtimalinin düşük olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz
Eurobond
: ABD 10 yıllık tahvil faizi düne göre yükselerek %2,25 seviyesinde işlem görüyor. Gündemi jeopolitik riskler domine ederken, ekonomik veriler ikincil sırada kalmayı sürdürüyor.Türkiye eurobondlarında haftanın ilk günü işlem hacmi az olurken, karışık fiyat hareketleri oldu. Yakın vadede fiyatlar değişmezken, orta vadede 0,70 Usd civarında artış, uzun vadede ise -0,10 ile +1,00 Usd arasında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,45, %5,00 ve %5,95 civarında oluştu.
Risk iştahı sınırlı olmayı sürdürüyor. Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde kısmi de olsa bozulma var.
Risk algısı bozulsa da trendin negatife döndüğüne dair bir işaret şimdilik yok. ABD tahvil faizlerindeki geri çekilmeye rağmen Türkiye CDS düşüş göstermiyor ve 234 civarında işlem görüyor. Bu kapsamda Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir olmasını bekliyoruz. Orta vadeli seyirde eurobondlara talebin artması için dış tarafta jeopolitik tansiyonda düşüş, iç tarafta ise ekonomiye ilişkin net mesajlara ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Euro Bölgesi’nin kapalı olduğu günde parite 1,0650 seviyesine yükseldi. Fransa Cumhurbaşkanlığı seçimi yaklaşıyor. Bu durum beklenti altında kalan ABD verilerine rağmen paritede Eur lehine yükselişi sınırlıyor.Son ankete göre en iddialı dört adayın oy dağılımı birbirine oldukça yakın görünüyor. AB karşıtı söylemleriyle popülist aday Le Pen'in yarışı önde götürmesi piyasalarda bir risk unsuru olarak algılanmaya devam ediyor ancak Le Pen'in 2. turu geçmesi beklenmiyor. Ayrıca ABD'nin Kuzey Kore ile artan tansiyonu sonrasında jeopolitik risklerin tırmanması da Usd için negatif. Dün akşam ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in Usd’yi destekleyen açıklamaları ile parite bu sabah 1,0650 seviyesinin biraz altında. Bugün ABD konut ve sanayi verileri takip edilecek. Beklenti altında veri, paritenin 1,0670 seviyesi üzerinde günü kapamasına neden olabilir. 1.0710 ise Fransa referandumu öncesi aşılmasını beklemediğimiz güçlü direnç. Güçlü veriler gelmesi halinde oluşabilecek geri çekilmelerde ise 1.06 ilk, 1.0570 sonraki destek. 1,0520 ise Euro Bölgesi’nde Fransa seçimlerinde siyasi riskin artmasına neden olabilecek ilk tur sonucu sonrasında denenebilecek güçlü destek seviyesi.
Altın:
ABD ve Kuzey Kore arasındaki gerilimin sıcaklığı azalsa da gündemde kalmaya devam ediyor. Fed'in Haziran ayında faiz artırımına gideceğine ilişkin beklentileri azaltan ABD verileri Altın fiyatlarının 1.280 Usd seviyesinin üzerinde kalmasına destek oluyor.ABD'de dün açıklanan konut ve New York imalat sanayi verileri, Fed'in faiz artırımına gitme olasılığını azalttı.
Bunun yanında Fransa'da Pazar günü gerçekleşecek olan Cumhurbaşkanlığı ilk tur seçimleri ise henüz tam olarak fiyatlamalara yansımamış görünüyor. Le Pen ile Macron arasında yarışa aşırı solcu olarak tanımlanan diğer aday Melenchon da girmiş gözüküyor. Son günlerde gelecek seçim anketleri ile birlikte fiyatlamalar hızlanabilir.
K.Kore- ABD gerginliğinin tekrar artması bu sabah 1.283 Usd seviyesinde olan Altın fiyatlarının önce 1.290 ara direncini aşıp 1.295 Usd seviyesini, üzerinde ise 1.300 Usd seviyesini hedeflemesine neden olabilir. Hafta içinde bu risklerin bir miktar azalması ve risk iştahında görebileceğimiz bir toparlanma Altında kar satışlarının hızlanmasına neden olabilir. Bu durumda 1.280 Usd kritik desteği kırılacaktır. Risk iştahının güçlenmesi halinde 1.270 Usd seviyesi hedeflenecektir. Her ne kadar 1.296 seviyesinden gelen tepki satışları ile Altın’da geri
Eur/Usd & Altın
Dolar Endeksi son birkaç gündür 100-100,50 bandında hareket ediyor. Yükseliş denemeleri Kuzey Kore odaklı haber akışı ile başarısız oluyor çünkü tansiyonu artıran haberler Usd’de satış baskısı yaratıyor. Bu hafta Eur açısından önemli. Zira Fransa’daki seçimlerin ilk turu bu pazar yapılacak. Seçime ilişkin anket sonuçları adayların oy oranlarının birbirine yakın olduğuna işaret ediyor. Bu durum Eur’yu baskılıyor.
Gbp/Usd:
Parite Gbp lehine seyirle günü tamamladı. Tahminimizden daha güçlü bir seyir oldu. 1,2565 civarında günü tamamlayan parite bu sabah 1,2570 civarında seyrediyor.Bugün yatay/sınırlı alıcılı bir seyir bekliyoruz.
1,2570 seviyesinin yukarı yönde geçilmesi ile gün içinde 1,2600-20 seviyesine yükselebilir.
Gbp/Eur:
Parite dün yatay seyirle günü tamamladı. Bu sabah da 1,1805 civarında seyreden parite için 1,1810-20 bölgesi önemli bir eşik. Geçilmesi halinde son dönemde sürdürdüğü yükselişin devamı gelir.Paritenin bugün yatay hareket edeceği kanaatindeyiz. 1,1780-1,1810 aralığında kalmasını bekliyoruz.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilkEur/Usd & Altın
Kısa vadeli hareketin ana desteği olarak aldığımız 87,500 üzerinde geçtiğimiz hafta başlayan alım eğiliminin, dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Böylece orta ve uzun vadeli grafiklerde kritik direnç noktası olarak izlediğimiz 91,500 seviyesini aşma eğiliminin sürdüğü piyasada, güne alıcılı seyri sürdürme çabasının devamıyla başlanacağını düşünüyoruz.
Endeksin 87,500 üzerinde oluşturduğu yukarı ataklarda orta vadeli olarak güç kazanabilmesi için kritik 91,500 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda endekste önce 92,500, ardından 95,000 seviyelerini hedefleyebilecek bir potansiyel gündeme gelebilir.
89,750 üzerindeki hareketlerin gün içi yükseliş potansiyelini sürdüreceği piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 91,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz.
89,750 seviyesini ise bu durumda stop loss noktası olarak alıyoruz.
89,750 altındaki olası hareketlerin ise 91,500 direncinin yaratacağı baskı paralelinde kısa vadeli seyrin ana desteği olarak izlediğimiz 87,500 seviyesine yönelik yeniden aşağı hareket oluşturabileceğ riskini de göz önünde bulunduruyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
