Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Nisan 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 90.063 (değişim: %0,21 işlem hacmi: 2,4 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,46 (+24 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,11 (+14 baz puan)
Usd/TL: 3,67 (%0,00)
Döviz Sepeti/TL: 3,78 (%0,00)
Altın: 1.290 Usd (%0,30)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,21 (önceki gün %2,23)
VIX: 16,00 (önceki gün 16,00)
CDS Türkiye: 233 (önceki gün 235) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
- Avrupa piyasaları tatil nedeni ile kapalı
05:00 Çin - 1Ç GSYİH gerçekleşen %6.9 (beklenti: %6.8 önceki: %6.8) 10:00 TR - İşsizlik Oranı (beklenti:%13.0 önceki:%12.7)
14:30 TCMB Beklenti Anketi (önceki yıl sonu TÜFE beklentisi: %9.08) 15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: 15 önceki: 16.4) 00:00 FED Başkan Yardımcısı Fischer konuşacak
Piyasalara Genel Bakış
Geçen haftanın son gününde ABD ve Avrupa piyasaları Paskalya tatili nedeniyle kapalıydı.
Dolar Endeksi beklenti altında gelen ABD verilerinden çok fazla etkilenmedi ve haftayı 100,40 seviyesinde kapadı. Euro Bölgesi’nde 23 Nisan’da gerçekleşecek 1. Tur Cumhurbaşkanlığı seçimi öncesinde Euro üzerindeki baskı sürdü. Altın, ABD Başkanı Trump'ın, Kuzey Kore'nin haftasonu fırlattığı balistik füzenin başarısız olmasının ardından, bu ülkeye ani saldırı dahil askeri harekatı düşünme konusunda istekli olduğu yönünde açıklaması nedeniyle gücünü arttırdı. Brent petrol fiyatları, ABD'de aktif sondaj kuyusu sayısının üst üste 13 hafta artmasının OPEC öncülüğündeki küresel arz fazlasının kısılmasına yönelik çabaları dengelemesi ile 55 Usd seviyesine geriledi.
Yurtiçinde ise gerçekleşen referandum sonuçlarının büyük resimde beklentiler dahilinde olduğunu düşünüyoruz. Usd/TL haftayı 3,69 seviyesinde kapattıktan sonra referandum sonuçları ile 3,62 seviyesine kadar geriledi ancak yerli yatırımcıdan geçtiğimiz hafta Perşembe günününden itibaren gelen yabancı para talebi ile tekrar 3,67 seviyesinde.
Piyasalar kapalıyken Cuma günü ABD’de iki önemli veri açıklandı. Mart ayında perakende satışlar % 0,2 azalarak beklentilerin altında kaldı. Mart ayı TÜFE bir önceki aya göre %0,3 düşüş gösterdi. Bir önceki ay % 0,1 seviyesinde artış gösteren TÜFE de beklentilerin altında kaldı. Son on iki aya bakıldığında ise TÜFE’nin %2,4 oranında artış ile ivme kaybettiği görüldü ve Temmuz 2016 tarihinden itibaren başlayan yükseliş trendi bozuldu. Çekirdek enflasyonda bu ay içerisinde değişim gözlenmezken, manşet veride meydana gelen daralma Fed'in politikaları önünde engel teşkil edeceğe benziyor.
Bu sabah açıklanan veriye göre Çin’de GSYİH yılın ilk üç aylık döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre %6.9 arttı. Çin ekonomisi, ilk çeyrekte yatırımların artması, Mart ayında perakende satışlardaki yükseliş ve sanayi üretiminin ivme kazanmasının etkisiyle, üst üste ikinci çeyrekte hızlandı.
Bugün Avrupa piyasaları Paskalya tatili nedeniyle kapalı olacak. Başkan Trump'ın açıklamaları, artan jeopolitik riskler, Fed'in izleyeceği politika ve Avrupa'da ise Fransa’da önem arz eden başkanlık seçimleri bu haftanın gündeminde ön planda olacak. Bugün önem derecesi çok yüksek olmayan ABD New York imalat endeski Nisan rakamları açıklanacak.
İçerde TCMB beklenti anketi belli olacak. Hafta genelinde ABD konut ve PMI verileri, Euro Bölgesi’nde ise Çarşamba günü açıklanacak Tüfe Mart ayı rakamları takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL
Referandumun bitmesi ile Türkiye’de önemli bir belirsizlik ortadan kalktı ancak bu sonucun önemli ölçüde fiyatlamalara dahil olduğu yönündeki görüşümüzü belirtelim. Yatırımcılar ağırlıklı olarak bu sene erken seçim olmayacağını fiyatlıyor, ancak bu konuda şüphe de devam ediyor. TCMB bu sabah Borsa İstanbul’da yine fonlamaya çıkmayarak son haftalarda sergilediği sıkı para duruşunu koruyacağını gösterdi. Yakın vadede TCMB’nin 26 Nisan’daki PPK toplantısından çıkacak karar ve mesajlar önemli. Bundan sonra ise hükümetin mali politikaların yanı sıra AB ve ABD ile ilişkiler TL varlıklar, dolayısı ile TL’nin seyri açısından önemli. Bugün Paskalya nedeni ile AB ve İngiltere kapalı. Akşama doğru açılacak ABD piyasalarından gelecek tepki yabancı yatırımcıların TL’ye bakış açısı hakkında fikir verecektir.
Diğer yandan global piyasalardaki risk iştahı son haftalarda artan jeopolitik riskler ile azalmış durumda. Bu sabah 2017 1.çeyrek büyümesi güçlü gelen Çin verisi ve Dolar Endeksi’nin 101 seviyesinin altında seyretmesi gelişmekte olan ülke para birimlerinin rahat nefes almasına destek olabilir, ancak gündemin en başındaki ABD’nin Kuzey Kore ve Suriye politikaları hakkında endişenin devam
ettiğini de ekleyelim.
Usd/TL:
Geçen haftayı 3,69 seviyesinden kapatan, referandum sonuçları ile 3,6250 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah 3,66 civarında güne başlayan Usd/TL’de 3,6460 seviyesi önemli bir direnç idi.Geçildikten sonra bu seviyeyi daha güçlü destek olarak görüyoruz. 3,6460 seviyesinin altına sarkması halinde 3,6250 seviyesi hedefe girse de, bu seviyenin oldukça güçlü bir destek olduğunun altını çizelim. 3,6860 - 3,6920 bandı önemli direnç. 3,73 – 3,75 aralığı oldukça güçlü direnç. 3,75 seviyesinin üstüne çıkılması halinde TL’deki olumlu trendin bozulabileceğini son olarak eklemek istiyoruz.
Eur/TL:
Geçen haftayı 3,92 seviyesinden kapatan, referandum sonuçları ile 3,85 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah 3,90 civarında güne başlayan Usd/TL’de 3,8740 seviyesi önemli bir direnç idi.TL Tahvil/Bono:
Referandum öncesinde son işlem gününde ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti%11,48 seviyesinde oluştu. Yurtdışı piyasaların kapalı olduğu günde TL’de satıcılı seyir hakimdi. Gösterge tahvil günü %11,46, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise %11,11 seviyesine yükselerek haftayı kapattı. İçerde referandumun sonuçlanmış olması iç piyasadaki önemli bir belirsizliğin sonuçlanması anlamına geliyor ancak kanımızca sonuç önemli ölçüde fiyatlamalara dahildi. Erken seçim olmayacağına dair gelen açıklamalar TL varlıklar için pozitif ancak bu konuda şimdilik fiyatlanmayan belirsizlik olduğunu ve referandum sonrası hükümet ve TCMB politikaları hakkında şimdilik netlik olmadığını da ekleyelim. TCMB’nin sıkı para politikasının devamı ve bu çerçevede 26 Nisan’daki toplantısı önemli. Devam eden süreçte Türkiye ile AB ilişkileri ön planda olacak. Global piyasalarda güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan geri çekilmenin TL faizler üzerindeki olumlu etkisi bu hafta da sürebilir. Paskalya tatili nedeniyle bugün Avrupa tatil. Bugün hacimlerdeki düşüşe bağlı olarak çok fazla dalgalanma yaşanmayabilir. Son aylarda yukarı yönde sürprizler yaratan enflasyon rakamlarının Mayıs ayında da yükselişini koruyacağı beklentileri ile referandum sonrasında TL varlıklarda yaşanabilecek iyimserliğe bağlı 10 yıllık TL tahvil faizinde düşüş potansiyeli kanımızca sınırlı. 10 yıllık tahvilde
%10,70 seviyesini güçlü direnç olarak takip etmeye devam ediyoruz.
Eurobond
: Suriye konusunda geçtiğimiz hafta ABD- Rusya görüşmesinin ‘olumlu’ geçmesi bölgesel tansiyonu azalttı ancak Kuzey Kore’nin hafta sonu füze denemesi tansiyonu biraz daha artırınca ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,20 seviyesine kadar geriledi. Makro veriler küresel siyasi tansiyon nedeniyle gölgede kalsa da Cuma günü açıklanan ABD Mart TÜFE ve perakende satışların beklentilerin altında kalması ABD tahvil faizlerinde aşağı yöndeki seyri destekleyen diğer parametreler oldu.Türkiye eurobondlarında Cuma günü işlem hacmi çok az oldu. Hatta kısa ve orta vadelerde işlem gerçekleşmedi.
Uzun vadede ise sınırlı satış görüldü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,45, %5,00 ve %5,95 civarında oluştu.
Risk iştahının sınırlandığı bir haftaya başlıyoruz.
Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde kısmi de olsa bozulma var. Risk algısı bozulsa da trendin negatife döndüğüne dair bir işaret şimdilik yok.
16 Nisan’ın geride kalması ile TL varlıklara ilgi artsa da kanımızca referandum sonuçları önemli ölçüde beklenti dahilinde idi. Dolayısı ile kar satışlarının da yaşanacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir bekliyoruz.
Orta vadeli seyirde ise jeopolitik gelişmelerde dolayısı ile risk iştahında olacak.
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
ABD ve Avrupa piyasalarının kapalı olduğu haftanın son gününde açıklanan ABD Mart ayı perakende satışlar ve enflasyon verileri beklenti altında kaldı. Başkan Trump’ın vergi reformlarının da geciktiği, vergi indirimini açıklamasının da Temmuz'a kalacağı ihtimalinin artması ve önemli makro verilerin bir miktar ivme kaybetmesi ile Usd üzerinde önümüzdeki süreçte baskı yaşanma ihtimali kanımızca daha yüksek ancak Fransa’daki seçimler önemli belirsizlik. Fed'in faiz artışlarını seriye bağlaması da gitgide zorlaşıyor ve Haziran’da faiz artırımı beklentisi piyasalarda zayıflıyor.Ayrıca ABD'nin Suriye üzerinde Rusya ile gerilimi ve Kuzey Kore ile karşılıklı gövde gösterisine dönen ifadelerle, jeopolitik risklerin tırmanması da Usd için negatif. Cuma gününe 1,0615 seviyesinde başlayan parite Avrupa’nın kapalı olduğu yeni güne 1,0618’de başlıyor.Veri akışının olmadığı günde paritenin bugün 1,06-1,0670 bandında kalmasını bekliyoruz. 1,0670 ilk direnç. 1.0710 ise Fransa referandumu öncesi aşılmasını beklemediğimiz güçlü direnç. Geri çekilmelerde ise ilk destek 1.06. 1.0570 sonraki destek. 1,0520 ise Euro Bölgesinde Fransa seçimlerinde siyasi riskin artmasına neden olabilecek ilk tur sonucu sonrasında denenebilecek güçlü destek olarak değerlendiriyoruz.
Altın:
ABD Başkanı Trump'ın, Kuzey Kore'nin haftasonu fırlattığı balistik füzenin başarısız olmasının ardından, bu ülkeye ani saldırı dahil askeri harekatı düşünme konusunda istekli olduğunu söylemesinin ardından 1.296 Usd seviyesi ile yeni bir rekor seviyeye ulaştı.Jeopolitik riskler buna bağlı güvenli liman algısı, düşük ABD tahvil faizleri, Avrupa'daki siyasi belirsizlikleri ve ABD Başkanı Trump'ın zayıf Usd’yi tercih ettiğine ilişkin yorumları Altın fiyatlarını destekliyor. Bugün Paskalya tatili Avrupa’da devam ediyor. Veri akışının olmadığı günde jeopolitik konulara ilişkin haberler Altın’da etkili olmaya devam edecektir. K.Kore- ABD gerginliğinin daha artması 1.295 Usd seviyesi üzerinde Altının 1.300 Usd seviyesindeki güçlü direncinin kırılımasına neden olabilir. Hafta içinde dünya genelinde kaos ortamının sakinleşmesi ve yatırımcıların piyasaya güven duymaları veya küresel bazda likiditenin azalmasının gündeme gelmesi durumunda Altın hızlı bir şekilde kazançlarını geri verebilir. Bu durumda 1.280 Usd desteği hedefe
Eur/Usd & Altın
Cuma günü global siyasi tansiyon az da olsa düştü. Dolayısı ile Dolar Endeksi haftanın sonuna doğru azaldı, ancak hafta sonu Kuzey Kore’nin yeniden füze denemesi gerçekleştirmesi ile Dolar Endeksi tekrar baskı altında ve 100,4 civarında seyrediyor.
Bu hafta Eur açısından önemli. Zira Fransa’daki seçimlerin ilk turu 23 Nisan’da yapılacak. Seçime ilişkin anket sonuçları tarafların oy oranlarının yakın olduğuna işaret ediyor. Bu durum Eur’yu baskılıyor.
Gbp/Usd:
Parite haftayı Gbp lehine kazançlarını artırarak tamamladı. 1,2525 civarında günü tamamlayan parite bu sabah 1,2535 civarında seyrediyor.Bugün Londra kapalı, dolayısı ile bugün yatay/sınırlı satıcılı bir seyir bekliyoruz. 1,2510 günün desteği konumunda.
Gbp/Eur:
Parite dün sınırlı yükseliş kaydetti.Bu sabah da yukarı yönde zayıf bir çaba var.
1,1805 civarında seyreden parite için 1,1810-20 bölgesi önemli bir eşik. Geçilmesi halinde son dönemde sürdürdüğü yükselişin devamını sağlar.
Paritenin bugün yatay/sınırlı satıcılı yönde hareket edeceği kanaatindeyiz. 1,1770-1,1810 aralığında kalmasını bekliyoruz.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeliEur/Usd & Altın
Cuma günü 89,250 desteği üzerinde oluşan yukarı hareketin ardından yeni haftaya alım eğilimini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, 91,500 seviyesini seans içi harketin ana direnç noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz.
Endeksin 87,500 desteği üzerinde oluşturduğu yukarı ataklarda orta vadeli olarak güç kazanabilmesi için 91,500 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda endekste önce 92,500, ardından 95,000 seviyelerini hedefleyebilecek bir potansiyel gündeme gelebilir.
89,250 üzerindeki hareketlerin gün içi yükseliş potansiyelini sürdüreceği piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 91,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz.
89,250 seviyesini ise bu kapsamda stop loss noktası olarak alıyoruz. 89,250 altındaki olası hareketlerin ise kısa vadeli seyrin ana desteği olarak izlediğimiz 87,500 seviyesine yönelik yeniden baskı oluşturabileceğini düşünüyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
