Genel Yatırım Tavsiyeleri
13 Nisan 2017
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 90.952 (değişim: %0,05 işlem hacmi: 3,7 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,31 (+10 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,95 (-3 baz puan)
Usd/TL: 3,65 (%-1,70)
Döviz Sepeti/TL: 3,77 (%-1,70)
Altın: 1.285 Usd (%0,90)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (önceki gün %2,29)
VIX: 15,80 (önceki gün 15,10)
CDS Türkiye: 235 (önceki gün 237) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
03:30 Çin - İhracat - Mart (beklenti: %4 önceki: %-1.3) 03:30 Çin - İthalat - Mart (beklenti: %17 önceki: %38.1) 14:30 TR - Yurtdışı yerleşikler bono ve hisse stoğu (7 Nisan ) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.0 önceki: %0.3)
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 245.000 önceki: 234.000)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Mart (beklenti: 97.0 önceki: 96.9)
Piyasalara Genel Bakış
Dün Altın, Yen ve ABD hazine tahvilleri güvenli liman özellikleri ile gücünü korudu. ABD-Kuzey Kore gerginliğinin tırmanması sonrasında, Trump'ın Çin'in yardım etmemesi halinde sorunu ABD'nin tek başına çözebileceğini söylemesi piyasadaki risk iştahını baskılıyor. Bir diğer gerilim ise Suriye üzerinden ABD ve Rusya arasında sürüyor. ABD Dışişleri Bakanı Tillerson’ın dün Moskova ziyareti sonrasında Rusya Dışişleri Bakanı Lavrov’un Suriye konusunda iki ülkenin beraber hareket etmeye devam edeceği açıklaması şimdilik bu konuda gerilimi bir miktar düşürüyor.
Yarın başlayacak Paskalya tatili öncesinde özellikle Kuzey Kore'ye ilişkin jeopolitik gerilimin artması ve Avrupa'da yaklaşan seçimlere karşılık ABD’de bugün şirket kar açıklamalarının gelmeye başlaması ekonomi gündeminin ön sırasında yer alıyor. Bunun yanı sıra ABD Başkanı Trump, Wall Street Journal'a yaptığı açıklamada kendisine olan güven sayesinde Usd’nin çok güçlendiğini vurguladı. ABD başkanı, Yellen’ı yeniden aday gösterme konusunda ise açık kapı bıraktığını ve bu konuda henüz bir karar vermediğini söyledi. Usd bu haber sonrasında dün gün içindeki hareketsiz sürecini sonlandırdı ve düşüşe geçti. G10 ve gelişmekte olan para birimleri Usd karşısında güçlendi. ABD Başkanı Donald Trump'ın mali gündemini uygulama ısrarı ve Fed'in para politikasını sıkılaştırma hızına ilişkin tartışmalar da belirsizliği artırıyor. Bunun yanı sıra Trump, oylamaya getiremediği sağlık reformunu vergi reformundan önce çıkartmayı istediklerini belirtti.
ABD'nin 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi, tüm bu gelişmeler sonrasında % 2,22'ye indi. Dün açıklanan verilere göre ABD'de ticari ham petrol stokları, geçen hafta 0,09 milyon varil artması beklenirken 2,2 milyon varil azaldı. Brent petrol 56 Usd seviyesine yakın seyrini korudu.
Dün Fed yetkilileri konuşmaya devam etti. Dallas Fed Başkanı Kaplan, Fed'in bilanço tablosunu küçültmeye bu yılın sonlarına doğru başlayabileceğini ve bu küçültmeyi kontrol edilebilir bir şekilde yapabileceğini belirtti.
Dün açıklanan ABD'de ithalat fiyat endeksi Mart’ta beklenti paralelinde aylık% 0,2 azalarak son 4 ayın ilk düşüşünü kaydetti. Ülkede ihracat fiyat endeksi ise %0,2 artarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Çin'in Usd bazındaki ihracatı Mart ayında geçen yıla göre % 16.4 oranında azaldı. Şubat ayında % 1.3 oranında düşüş görülen ihracatta Mart ayında % 3.2 artış bekleniyordu. Yıllık olarak Şubat ayında % 38.1 artan Çin'in ithalatı ise daralarak % 20.3 oranında arttı. Piyasadaki beklenti % 18 artış olacağı şeklindeydi. Çin'in dış ticaret fazlası Şubat ayında 23.9 milyar Usd olarak gerçekleşti. Beklenti 10 milyar Usd bir fazla gerçekleşeceği yönündeydi.
Bugün başlayacak olan ABD şirketlerinin kar açıklamaları global piyasalardaki risk iştahı açısından önemli.
JPMorgan Chase & Co., Tesco Plc ve Prada SpA gibi önemli şirketler finansallarını bugün açıklayacak. Ayrıca bugün ABD Mart ayı ÜFE, haftalık işsizlik maaşı başvurları rakamları ve Michigan güven endeksi takip edilecek.Bunun yanı sıra yarın paskalya tatili başlarken ABD’de perakende satışlar ve TÜFE verisi rakamları belli olacak. K.Kore ile ABD gerginiliği global piyasalar açısından önemli. Türkiye’deki referandum ise TL varlıklar açısından kritik.
Usd/TL - Eur/TL
Global piyasalarda, ABD-Suriye ve ABD-Kuzey Kore ile ilgili jeopolitik risklerin artıyor olması ABD tahvil faizlerinde güçlü geri çekilmelere neden oluyor. Bunun yanı sıra ABD Başkanı Trump’ın Usd fazla güçlü yönünde açıklaması Usd’nin global piyasalarda geri çekilmesine neden olmakta. Dolar Endeksi’nin 100 seviyesine gevşemesi şimdilik gelişmekte olan ülke piyasalarını olumlu etkiliyor.
Dün Güney Afrika Maliye Bakanı Gigaba, S&P ve Fitch'in, ülkenin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyesinin altına indirmesinin ardından Hazine'nin gelecek 3 yılda hükümetin net borcunu GSYIH'sının % 50’si seviyesinde istikrara kavuşturmayı amaçladığı yönünde yaptığı açıklama dün gün içinde TL ile anlamlı korelasyon gösteren Rand’da alımların artmasına neden oldu. Diğer yandan yoğun protestoların sürdüğü Güney Afrika’da politik belirsizliğin yüksek olduğunu ekleyelim. Rand’ın güçlenmesi TL’yi de olumlu etkiledi ve tüm bu gelişmelere bağlı olarak TL varlıklardaki pozitif seyir ve Usd’deki gevşeme TL’deki olumlu trendin devam etmesini sağlıyor.
Özellikle yarın açıklanacak ABD perakende satış ve Tüfe rakamının yanısıra jeopolitik riskler devam eden süreçte belirleyici önemde. Ancak yarınki Paskalya tatili nedeniyle işlem hacimlerinin azalacak olması verilerin beklenen etkiyi oluşturmamasına neden olabilir. Yerel piyasalar açısından bu haftaki referandum ve ardından Türkiye’nin siyasi gündemi en önemli değişken konumunda.
Usd/TL:
Dolar Endeksi’nde yaşanan geri çekilme ve buna bağlı olarak gelişmekte olan ülke para birimlerinde süren talep, referandum öncesinde TL’nin güçlenmesine destek verdi. Dün 3,70 seviyesinden 3,66 seviyesine doğru düşen Usd/TL, akşam saatlerinde ABD Başkanı Trump’ın açıklamaları sonrasında zayıflayan Usd’nin de etkisi ile bu sabah 3,6450 seviyesinde. ABD Başkanı Trump’ın Usd fazla güçlü açıklamasına bağlı hafta başından beri işaret ettiğimiz 3,66 desteği kırılmış durumda. Gün içinde 3,64 seviyesi önemli destek konumunda. Kırılması halinde 3,6320 hedefe girer.3,6320 – 3,62 ise kanımızca oldukça güçlü ve Usd alımı önerdiğimiz bant aralığı. Olası tepkilerin 3,66 ile sınırlı kalmasını bekliyoruz. Olumsuz haber akışı durumunda 3,66 direncinin kırılması halinde 3,6760 hedefe girebilir. TL lehine olumlu resmin bozulması için 3,74 seviyesindeki stop loss’un geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
TL Tahvil/Bono:
Dün piyasada ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,49 seviyesinde oluştu. TL’deki alıcılı seyir dün de güçlenerek devam etti. Gösterge tahvil günü %11,31, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise günü %10,95 seviyesinde kapattı. Güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan geri çekilme TL faizler üzerinde olumlu etki yaratmış durumda. Bunun yanı sıra referandum haftasında TL varlıklara yönelik talep de kar satışları eşliğinde devam ediyor. Dolar Endeksi’nin 99 desteğine doğru devam eden çekilmesi diğer kısa vadeli olumlu faktör. Büyük resimde ise referandum sonucu ve sonrası için devam eden soru işaretleri, referandum sonrasında TCMB politikalarında netliğe duyulan ihtiyaç ve son aylarda yukarı yönde sürprizler yaratan enflasyon rakamlarının Mayıs ayında da yükselişini koruyacağı beklentileri ile 10 yıllık TL tahvil faizinde ise düşüş potansiyeli kanımızca sınırlı. Diğer yandan global riskler ile gerileyen Dolar Endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizinin desteği ile 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,70 seviyesinin hedefte olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Olumlu görüşümüz için stop loss seviyesi %11,15.Eurobond
: Suriye ve Kuzey Kore odaklı haber akışına bağlı olarak güvenli liman arayışı ön planda olmayı sürdürüyor. Bu yapı ABD tahvillerine talebi destekliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi Mart ayı başından başlayan düşüş trendini koruyor. Bu sabah faiz oranı%2,22 seviyesinde.
Ekonomi tarafında Fed’in 2017 yılında faiz artış sıklığı ve bilanço küçültme ihtimali global tahvil piyasası için önemli değişkenler, ancak jeopolitik risklerin arttığına işaret eden haber akışı gündemin başında.
Dün Türkiye eurobondlarında sınırlı olumlu seyir etkili oldu. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 5 Usd, orta vadelilerde 20 Usd, uzun vadelilerde ise 0,10-0,35 Usd civarında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,53, %5,13 ve %6,02 civarında oluştu.
Bu haftaki veri akışında Cuma günü açıklanacak ABD TÜFE ile perakende satışlar önemli ancak jeopolitik riskler -Kuzey Kore ve Suriye konuları- daha fazla ön plana çıktı. Gelişmekte olan ülkelerin para birimleri bir hafta önceye kadar fazla alımda seyrettikten sonra Güney Afrika ve ABD’nin Suriye operasyonu sonrasında Rusya hakkında artan endişeler ile artan risk algısı bozulsa da trendin döndüğüne dair bir işaret şimdilik yok.
TL varlıklara artan ilginin de desteği ile Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir bekliyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Dün gün boyunca 1,0595-1,0620 bandı içinde kaldı. Veri akışının olmaması, Cuma günü başlayacak olan Paskalya Tatili’ne bağlı olarak düşen işlem hacimleri bunda etkili oldu. Dün IMF Başkanı Lagarde küresel ekonomiyle ilgili oldukça pozitif söylemlerde bulunurken son dönemde Trump ile gündeme gelen korumacı ticaret politikaları konusunda uyardı. Sonrasında akşam saatlerinde Trump’tan Usd fazla güçlü yönünde açıklama ile paritede 1,0680 seviyesine doğru hareket yaşandı. Diğer para birimlerinin de Usd karşısında güçlenmesi, paritenin Eur lehine seyrini destekliyor. ABD, Suriye, Rusya ve Kuzey Kore'de yaşanabilecek jeopolitik gelişmeler Usd üzerinde etki yaratabilecek potansiyelde. Bugün Almanya TÜFE ve ABD ÜFE verileri takip edilecek. Bunun yanında paritede yaşanan yukarı yönlü hareketler istenilen gücü sergileyemiyor. Ana resim Euro lehine olsa da Fransa'daki seçim süreci ve olası Le Pen senaryoları Euro'yu baskılıyor. Paritede bugün yükseliş yönünde devam edeceğini düşündüğümüz hareketlerde 1,0715 direnci önemli. Bu seviyenin üzerinde yükselişin devamı için ABD ekonomisine ilişkin verilerin önemi artacaktır. Haftanın son günü gelecek ABD TÜFE ve perakende satışlar verisi oldukça önemli. Olumsuz veriler 1,08 seviyesinin önünü açacaktır. Olumlu ve güçlü ABD verileri ise kanımızca önce 1,06 sonrasında 1,0550 desteğine doğru geri çekilmeye neden olacaktır.Altın:
ABD'nin Suriye ve Kuzey Kore ile yaşadığı gerilim nedeniyle oluşan jeopolitik endişeler, yatırımcıların güvenli limanlarda kalmasını destekliyor. Dün akşam saatlerinde K.Kore’den Perşembe günü önemli gelişmeler olabilir şekilnde açıklamalar ve Trump’ın Usd’nin gücü hakkındaki yorumları ile Altın 1.290 Usd seviyesine kadar yükseldi. Dolar endeksi 100 seviyesi yakınında ve ABD 10 yıllıkları %2.22 seviyesinde işlem görüyor. Altında genel göstergeler yukarı yönlü hareketi destekliyor. K.Kore & ABD arasındaki gerilimin de artması, jeopolitik stresin uzun soluklu olması halinde ve ABD 10 yıllık faiz oranlarında yaşanan düşüşe paralelEur/Usd & Altın
Jeopolitik gelişmeler finansal varlıkların fiyatlamasında etkili olmayı sürdürüyor. Suriye ve Kuzey Kore merkezli haber akışı, gündemin en ön sıralarında. Bu gelişmeler Dolar Endeksi’ni baskılıyor. Makro ekonomi ve veriler ise şimdilik arka plana düşmüş durumda. Dolar Endeksi bu sabah 100 civarında. Güvenli liman arayışı dün de devam etti. Usd’ye satış gelirken, Yen ve Altın talebi arttı. Son olarak Trump’ın ‘Dolar çok güçlenmeye başladı’ şeklindeki ifadesinin Doları baskılayan yeni faktör olduğunu belirtelim.
Dün İngiltere’de Şubat ayı işsizlik oranı beklentiler dahilinde geldi. Eur için ise Fransa’daki seçimlere doğru anketler kafa karıştırıyor. Bağımsız aday Macron’un anketlerde 2. sırayı kaybetmesi ile Le Pen’in aşırı solcu Melenchon ile seçimin ikinci turuna girebileceği ihtimalinin artması sonrasında yaşanan belirsizlik Eur’yu da baskılıyor.
Gbp/Usd: Yukarıda ifade ettiğimiz jeopolitik riskler dinamik para birimlerinde önemli değişimlere neden oluyor. Bu çerçevede parite dünkü haber akışı ve yaşanan gelişmeler ile Gbp lehine kazançlarını arttırdı. 1,2540 civarında kapanış yapan parite, bu sabah 1,2565 seviyelerinde. Cuma kapanışının 1,2370 olduğunu not edelim.
Dolar Endeksi’ndeki geri çekilme ile yükselen paritenin bugün 1,2530-60 bölgesinde seyredeceğini düşünüyoruz. 1,26 günün direnci, 1,25 ise günün desteği konumunda. Yukarı potansiyelin bir adım daha önde olduğu fikrindeyiz. 1,26 seviyesinin aşılması ile 1,2720 seviyesi hedefe girer.
Gbp/Eur: Parite dün sınırlı satıcılı seyretti.
Gbp kazançlarının az bir kısmını geri verdi. Bu sabah ise tekrar yukarı yönlü zayıf bir çaba var.
İşlemler 1,1770 civarında gerçekleşiyor.
Paritenin bugün sınırlı yukarı yönlü hareket etmesini bekliyoruz. 1,18 günün direnci konumunda. Bu seviyenin geçilmesi ile 1,1870 seviyesi hedefe girer.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin
Eur/Usd & Altın
21 Mart tarihinde başladığı kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketini geçtiğimiz hafta 87,500 hedef destek noktası üzerinde karşılamaya çalışan piyasada, yeni haftaya güçlü bir yükselişle başlandı. 89,000 ara direncinin aşılmasıyla onaylanan ve banka sektörü hisseleri önderliğinde gerçekleşen alım eğiliminin, ara hedef noktası olarak izlediğimiz 90,500 seviyesini gün içerisinde yukarı geçtiğini gözlemliyoruz.
Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, 90,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek noktası olarak izliyoruz. 90,500 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin ise bir üst noktada bulunan ve ana direnç noktası olarak aldığımız 91,500 seviyesini aşma denemeleri oluşturacaktır. Endeksin son zamanların en güçlü hareketiyle desteklenen yükselişinde orta ve uzun vadeli periyotta güç kazanabilmesi için 91,500 direcinin aşılması gerekiyor. Bu durumda piyasada önce 92,000, ardından ise 93,398 seviyesinde bulunan TL bazındaki tarihi zirvenin test edilebileceğini düşünüyoruz.
87,500 desteğini koruma eğiliminin oluşturduğu yukarı hareketini sürdürebileceğine yönelik
sinyallerin devam ettiği piyasada, gün içi hareketi 90,500 üzerinde yükseliş yönünde izlemeyi
sürdürüyoruz. Ancak piyasada orta vadeli yükseliş eğiliminin güç kazanması ve yukarı atakların
trend özelliği kazanabilmesi için 91,500 direncinin aşılması gerekiyor.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
