Genel Yatırım Tavsiyeleri 27 Eylül 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 103.929 (değişim: %1,62 işlem hacmi: 4,7 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,86 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,98 (-6 baz puan)
Usd/TL: 3,54 (%0,00)
Döviz Sepeti/TL: 3,86 (%-0,30)
Altın: 1.295 Usd (%-1,40)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,24 (önceki gün %2,22)
VIX: 10,20 (önceki gün 10,20)
CDS Türkiye: 192 (önceki gün 192) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %0.9 önceki: %-6.8)
20:30 St. Louis Fed Başkanı Bullard ekonomi ve para politikası hakkında konuşacak (oy
hakkı yok)
Piyasalara Genel Bakış
Dün global piyasalarda Dolar Endeksi Fed Başkanı Yellen'ın enflasyondaki belirsizlik dikkate alındığında en doğru politikanın faiz artışlarını kademeli bir şekilde gerçekleştirmeyi sürdürmek olduğunu söylemesiyle 93,20 seviyesine kadar yükseldi. Euro, Almanya seçimleri ardından satış baskısı altında kalmaya devam etti. Altın, Kuzey Kore'nin ABD savaş uçaklarını vurabileceğini açıklamasının ardından elde ettiği kazançların bir kısmını yükselen Dolar Endeksi’nin etkisi ile geri verdi. Çin kanadından gelen güçlü talep ve Kuzey Irak petrol ihracatının durdurulması tehdidi ile Brent tipi ham petrolün varil fiyatını 60 Usd seviyesine doğru yükselmesinin ardından dün 59 Usd seviyesine doğru geriledi.
Dün Fed Başkanı Yellen, Cleveland’da açıklamalarda bulundu. Yellen, Fed’in faiz artırımına dair yol haritasının öngörülebilir olduğundan emin olmadığını söyledi ve Fed’in faizleri artırmaya devam etmeyi planladığını ifade etti. Düşük enflasyona neden olan faktörlerin kısa zamanda ortadan kalkacağına inandığını belirten Yellen, enflasyonun önümüzdeki aylarda az da olsa artmasını beklediğini söyledi. Fed Başkanı, faiz artırımlarının ılımlı olmaması halinde ekonominin aşırı ısınma riskiyle karşı karşıya kalabileceğini ifade etti.
Atlanta Fed Başkanı Bostic ise Aralık ayında olası bir faiz artışı konusunda 'oldukça rahat' olduğunu söyledi. Minneapolis Fed Başkanı Kashkari, düşük enflasyonun Fed'in faizleri artırmak için herhangi bir baskı altında olmaması gerektiği anlamına geldiğini bildirdi.
ABD Ticaret Bakanı Ross, Başkan Trump hükümetinin vergi reformunun yasalaşması durumunda ülke ekonomisinin büyümesinin % 1 artacağını söyledi. Trump hükümetinin, vergi reformu tasarısının ayrıntılarını bugün kamuoyuyla paylaşması bekleniyor. Tasarının bu yıl sona ermeden ABD Kongresinden geçerek onaylanması tahmin ediliyor.
Dün gelen verilere göre ABD'de birinci el konut satışları Ağustos ayında %3,4 düşerek 560.000 adete indi. Temmuz ayı verisi, %9,4 düşüşle 571.000 adetten, % 5,5 düşüşle 580.000 adete revize edildi. Diğer bir veride ise Tüketici Güveni Eylül'de Harvey ve Irma kasırgalarının ardından 120.4'ten 119.8'e geriledi.
Bugün ABD’de dayanıklı mal siparişleri rakamları açıklanacak. St. Louis Fed Başkanı Bullard konuşacak.Haftanın kalanında ise ABD kişisel gelir ve harcamalar, büyüme revizyonu ve PCE enflasyon verisi önemli veriler olarak takip edilecek. ABD’de ayrıca vergi reformu ile ilgili atılacak adımın detaylarının bugün açıklanması beklenirken, Obamacare’in değiştirilmesine yönelik yeni bir oylamanın yapılıp yapılmayacağı gündemde kalmaya devam edecek.
Bugün iç tarafta T.C. Kalkınma Bakanlığı OVP açıklanıyor. Dün Başbakan Binali Yıldırım’ın
bazı önemli başlıklar konusunda bilgi aktardığı planın detayları saat 13.00 ‘da açıklanacak .
Usd/TL - Eur/TL
Kuzey Irak’a ilişkin artan jeopolitik riskler, buna bağlı piyasadaki endişeler dün Fed Başkanı Yellen’ın Aralık’ta faiz artırımını destekleyen açıklamaları ile birleşince TL’de kayıplar arttı.
Fed Başkanı Yellen’ın güçlü söylemleri ile Dolar Endeksi kritik 93 seviyesinin üzerine yükseldi. Yellen, Fed’in faiz artırımına dair yol haritasının öngörülebilir olduğundan emin olmadığını söyledi ve Fed’in faizleri artırmaya devam etmeyi planladığını ifade etti. Düşük enflasyona neden olan faktörlerin kısa zamanda ortadan kalkacağına inandığını belirten Yellen, enflasyonun önümüzdeki aylarda az da olsa artmasını beklediğini söyledi. Fed Başkanı, faiz artırımlarının ılımlı olmaması halinde ekonominin aşırı ısınma riskiyle karşı karşıya kalabileceğini ifade etti.
ECB tarafında ise ECB Yönetim Konseyi üyesi Makuch Euro güçlenirken Euro Bölgesi ekonomisinin de geliştiğini söyledi. ECB’nin 26 Ekim toplantısında karar verirken bu iki faktörü değerlendirmesi gerektiğini ekledi. Bu açıklamanın Euro üzerinde pek etkisi olmadı.
Usd/TL:
Kuzey Irak’a ilişkin jeopolitik risklere dün akşam saatlerinde Fed Başkanı Yellen’dan Usd’i destekleyen açıklamalar eklenince Usd/TL 3,55 seviyesinin üzerine yükseldi. Yükselişte Dolar Endeksi’nde global piyasalarda yaşanan değer kazancının da etkisi oldu. Akşam saatlerinde 3,5570 seviyesine kadar yükselen paritede bu seviyeden satışlar yaşandı. Bugüne 3,5450 seviyesinin üzerinde başlayan Usd/TL için jeopolitik gelişmeler ön planda olacak. Global tarafta ise bugün ABD Başkanı Trump’ın vergi reformu konusunda bir açıklama yapması bekleniyor. Irak referandumu ile ilgili haberler, söylemler ve alınacak aksiyonlar TL üzerinde belirleyici olmayı sürdürecek. K.Irak referandumunda sonrasında jeopolitik risklerinde gündemde kaldığını düşündüğümüzde Usd/TL’de arada geri çekilmeler yaşansa bile yükseliş yönünde baskının sürebileceğini düşünüyoruz. 3,55 sonrasında 3,5760 önemli dirençler.TL özelinde olumlu bir haber gelmesi halinde yaşanabilecek geri çekilmelerde ise 3,5190 sonrasında 3,50 önemli destekler.
Eur/TL:
Almanya seçimleri sonrasında Eur global piyasalarda değer kaybına uğramıştı. Dün Fed üyelerinden gelen şahin açıklamalar ile kayıpları arttı. TL ise jeopolitik risklerin etkisi ile satış baskısı altında kaldı.Pazartesi akşam Eur/TL 4,2118 ile Ağustos ayı zirvesine ulaştıktan sonra dün 4,17 seviyesine kadar geriledi.
Eur’da Almanya seçimlerinde iktidar partilerinin güç kaybı sonrasında satış baskısının bir süre daha kademeli şekilde devamını beklerken TL açısından K. Irak
TL Tahvil/Bono:
Önceki gün 11,04% seviyesine yükselen 10 yıllık gösterge tahvil dün sınırlı bir düşüş gösterdi. Günün kapanışı 10,98% seviyesinde gerçekleşti.Fiyatlamada bölgesel dinamik ana, küresel dinamik ise yan etken konumunda. Kısa vadede iyimser bir seyir için lokal taraftan lehte haber akışı gelmesi gerekiyor.
Haziran ayı başından gelen yükseliş trendi -10,70%’in üzerine çıkılmış olması ile- yeniden etkin olmuş durumda. 10,55%’in üstünde kalması ise orta vadeli resimde 2017 başından gelen düşüşten uzaklaştırıyor.
Önceki gün yeni zirve yapan bölgesel tansiyon dün görece daha düşük kaldı. Ancak kalıcı bir rahatlamadan/iyileşmeden söz etmek için henüz erken olduğu kanaatindeyiz. Olumlu bir haber son dönemdeki kayıpların geri alınmasını sağlar. Olumsuz haber akışı ise mevcut satış baskısının biraz daha artarak sürmesine neden olur. Dün 10Y tahvil 11,00%
direncinin altına sarktı. Ancak fazla uzaklaşamadı.
11,25% ve 11,50% ise destek seviyeleri.
Eurobond:
Bölgesel gelişmeler önemini koruyor ve Türkiye eurobondlarını etkileyen ana unsur konumunda.Küresel tarafta ise ABD tahvil faizlerinde sınırlı bir yükseliş var. Zira başkan Trump’ın vergi reformunu bugün açıklaması bekleniyor. Tasarının yasalaşma ihtimalinin güçlenmesi ABD tahvil faizlerini yükseltici etki yapacaktır.
ABD tahvil faizleri K.Kore haberleri ile düşüş eğilimindeydi. Ancak vergi reformu konusu bu düşüşü yükselişe çevirecek güce sahip. Zira ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,25% seviyesine yükselmiş durumda. Özetle güvenli liman talebi ile vergi reformu fiyatlamadaki ana unsurlar.
‘ABD tahvil faizlerinde yükselişin sürmesi için maliye politikalarında aksiyon alınması ve/veya makro verilerin de güçlü yöne dönmesi gerekiyor.’ şeklindeki görüşümüzü koruyoruz. Aksi halde mevcut seviyeler korunamayacaktır. Kısa vadede destek seviyesi ise %2,30.
Dirençler ise %2,15 ve %2,10.
Türkiye eurobondları dün sınırlı değer artışı kaydetti.
Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd, orta vadelilerde 0,07 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,17-0,21 Usd aralığında yükseldi. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,95,
%4,75 ve %5,88 oldu. Türkiye CDS bu sabah 192 civarında.
Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurun bölgesel tansiyonda azalma olabileceğini düşünüyoruz. Orta vadede ise sınırlı olumlu görüşümüzü -bölgemizde tansiyonun azalacağı varsayımı ile- koruyoruz. Bugün sınırlı satış baskısı olacağı kanaatindeyiz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Dün Fed Başkanı Yellen’dan faiz artırımını destekleyen açıklamalar gelince parite düşüş 1,1770 seviyesine ulaştı. Sonrasında gelen tepki alımları ile parite 1,1795 seviyesine yükseldi.Bu sabah 1,1780 seviyesinde bulunan Eur/Usd paritesi için ABD’den gelecek olan dayanıklı mal siparişleri verisi önemli. Almanya seçimlerinin etkisinin ve ECB’nin 26 Ekim’deki toplantısında bile teşviklerin azaltılması konusunda yeterli işaret veremeyeceğine ilişkin endişelerin süreceğini ve Fed'in son dönemdeki şahin duruşunun, ABD vergi reformuna ilişkin haberlerin pariteye yön vereceğini düşünüyoruz. Fed’in Aralık faiz artırımı olasılığı henüz çok güçlü şekilde fiyatlanmıyor. Bu süreçte ABD’den gelecek enflasyonu etkileyen veri akışı öncellikli önemde olacak. Bu hafta kişisel gelirler ve harcamalar, PCE çekirdek deftlatör rakamları parite için ön planda olacak. ABD tarafında mali reform takvimi oldukça önemli. ABD Hazine Bakanı Mnuchin iki hafta önce yaptığı açıklamada vergi reformu ile ilgili 25 Eylül tarihini telaffuz etmişti. Bugün bir açıklama gelmesi bekleniyor. Paritede Usd lehine baskının bir süre daha süreceğini düşünüyoruz.
1,1750 ara destek, 1,1720 ise kuvvetli destek konumunda bulunuyor. Euro Bölgesi’nde son yaşanan siyasi gelişmeler sonrasında Eur/Usd’da 1.20 güçlü direncinin aşılması giderek zorlaşırken ABD-K.Kore gerginliğinin artması halinde paritede yaşanabilecek yükselişlerde 1,1830 sonrasında 1,1870 önemli dirençler.
Altın:
Altın fiyatları haftanın ilk günü akşamında K.Kore tarafından gelen açıklamalar ile 1.314 Usd seviyesine doğru sert yükseldi. Dün ise Fed Başkanı Yellen’ın faiz artırımını destekler açıklamalar yaptığını gördük. Altın güvenli liman talebi ile gördüğü ilgi sonucunda kısa vadeli kaldı. Bu sabah Altın fiyatları tekrar 1.300 Usd seviyesinin altında 1.295 Usd’de bulunuyor. Fed Başkanı Yellen’ın açıklamalarının bu hafta açıklanacak ABD verileri ile desteklenmesi veya vergi reformuna ilişkin somut açıklamalar gelmesi halinde ABD faizlerinde tekrar yükseliş başlar ise Altın’da olası geri çekilme 1.285 Usd sonrasında 1.275 Usd seviyesne doğru devam edebilir. Güvenli liman algısı yaratacak haberlerde yaşanabilecek yükselişlerde 1,305 Usd sonrasında 1,315 Usd direnç seviyeleri. Altın fiyat hareketinde özellikle global faiz hareketleri, ABD mali reform süreci ve de K.Kore konusunda haber akışlarının belirleyici olmaya devam edecektir.Eur/Usd & Altın
Yellen faiz artışı konusunda geç kalmanın tedbirsizlik olacağını ifade etti. Geçen haftaya göre daha şahince konuştuğunu söyleyebiliriz.
Siyasi tarafta ise Trump’ın vergi reformunu bugün açıklaması bekleniyor. Pakette kurumlar vergisinin düşürülmesi, gelir vergisinin yükseltilmesi içerikte öne çıkanlar. Yellen açıklamaları ve Trump haberleri Dolar Endeksi’ni 93,10 seviyesine yükseltmiş durumda. ABD kaynaklı haber akışı, Usd’yi destekliyor. Zira FED faiz artışı konusunda daha net sinyal veriyor. Maliye politikaları ve/veya makro veriler destek olursa FED biraz daha şahin tarafa kayabilir diye düşünüyoruz.
İngiltere gündeminde Brexit süreci; AB gündeminde Almanya seçim sonuçları öne çıkıyor.
Gbp/Usd:
Parite Usd lehine hareket ediyor.Zira Yellen ve Trump kaynaklı haber akışı etkili.
Parite dün, önceki güne göre daha dar bir bantta hareket etti. 1,3460 ile yatay bir kapanış yaptığını söyleyebiliriz. Bu sabah 1,3415 civarında seyrediyor.
Son günlerde yön arayışı var. Yukarıda 1,3420- 1,3570 geniş bandı içinde aşağı tarafa meyilli seyir içinde idi. Haber akışı ile Gbp son günlerdeki kazançlarını geri veriyor. 1,3370-40 günün hedefi konumunda. Trump’ın vergi reformunda başarılı olması satış baskısını devam ettirir. Bu durumda 1,3250 seviyesi mümkün.
Eur/Gbp:
Dün parite Gbp lehine hareketini sürdürdü. İki günlük düşüş 100 baz puan seviyesine erişti. Günün kapanış 0,8760 ile gerçekleşti. 0,08785 bu sabah bulunulan seviye.0,8790 seviyesi gün içi eşik noktası. Bu seviyesinin altında kalınması Gbp lehine seyri güçlendirir. Aksi halde Eur kayıplarını geri alma çabası içine girebilir.
Gbp lehine bir hareket çabası olduğunu ancak ivmenin düşük olduğu kanaatindeyiz. Bugün sınırlı bir yükseliş görebiliriz. 0,88 ve 0,8830 günün direnç seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8745 ve 0,8700 günün destekleri.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefeEur/Usd & Altın
Endekste 31 Ağustos tarihinde 110,500 hedef direnç noktasından başlayan aşağı hareket, dün 101,500 desteği üzerinde tepki yükselişi gerçekleştirdi. Piyasada oluşan tepki alımları kapsamında ise ara direnç noktası olarak izlediğimiz 103,500 seviyesinin yukarı geçildiğini gözlemliyoruz.
103,500 üzerinde bir kapanış gerçekleştirerek tepki alımlarının güne başlarken devam etme eğiliminde olacağı piyasada, 105,000 ve 10,6000 seviyelerini yükseliş denemelerinde direnç noktaları olarak izliyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 102,500 ara desteği üzerinde yükseliş potansiyelinin korunacağı piyasada, yukarı atakların kısa vadeli yeni bir yükseliş trendini başlatabilmesi için 106,000 direncinin yukarı geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Gün içerisinde tepki alımlarını sürdürme çabasında olacak piyasada, 102,500 desteği altındaki hareketleri ise yeniden zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz. Bu durumda 101,500 ve 100,000 hedeflerine yönelecek olan piyasada, tepki yükselişine yönelik pozisyonlar için stop loss noktamızı ise 102,500 desteği olarak belirliyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
