Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Nisan 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Nisan 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 89.870 (değişim: %-1,19 işlem hacmi: 3,7 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,22 (-9 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,97 (+2 baz puan)



Usd/TL: 3,67 (%0,70)



Döviz Sepeti/TL: 3,78 (%0,30)



Altın: 1.285 Usd (%0,00)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (önceki gün %2,23)



VIX: 16,00 (önceki gün 15,80)



CDS Türkiye: 235 (önceki gün 237) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

-

ABD ve Avrupa piyasaları kapalı

15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+0.0 önceki: %+0.1)

15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %2.6 önceki: %2.7)

15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %-0.1 önceki: %0.1)

15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.1 önceki:%0.2)

15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.3 önceki:%0.2)

Piyasalara Genel Bakış

ABD Başkanı Trump’ın fazla değerli Usd yorumu ile dün güne kayıplarla başlayan Dolar Endeksi gün içinde kayıplarını telafi etti. Altın fiyatları ve ABD tahvilleri ABD'nin Afganistan'da IŞİD mevzilerini bombalamasının jeopolitik tansiyonu artırmasının ardından gücünü korudu.

ABD'de günün önemli verisi Mart ayı ÜFE değişim beklenmemesine karşılık %0,1 gerilerken, yıllık bazda ise %2,4 olan beklentinin altında %2,3 artış gösterdi. Aynı dönemde çekirdek ÜFE %0,2 artış beklentisine karşın değişim göstermezken, yıllık bazda ise %1,8 olan artış beklentisine karşın %1,6 arttı. Sonuçta Çekirdek ÜFE’de yıllık artış %1,5’den

%1,6’ya, manşette %2,2’den %2,3’e yükseldi. Gıda fiyatları Mart ayında %0,9 artarken, enerji fiyatlarında aynı dönemde yaşanan %2,9'luk düşüş ÜFE'nin düşük çıkmasına neden oldu.

8 Nisan haftasında ABD’de işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı 245 bin beklenirken 234 bin oldu. Diğer bir veride ise ABD'de Michigan Tüketici Güveni Nisan'da ABD'lilerin finansal durumuna dair iyimserliğiyle Mart'taki 96.9 seviyesinden 98'e yükseldi.

Dün Euro Bölgesi’nden verilerde ise Almanya'da TÜFE, bu yılın Mart ayında 2016'nın aynı ayına göre % 1,6 yükseldi. Almanya’da enflasyon Mart'ta Şubat ayına kıyasla %0,2 yükseldi.

Bundesbank yönetim kurulu üyesi Dombret dün yaptığı açıklamada finansal kurumların yükselen faiz ortamına hazırlanma zamanının geldiğini söyledi.

Fransa cumhurbaşkanlığı seçimlerine yönelik en son yayınlanan ankette 1. turda Macron’un %24 oyla en önde göründüğü açıklandı.

Baker Hughes'in son raporuna göre, ABD'deki aktif sondaj kuleleri sayısının geçen hafta artması sonucunda Brent petrol fiyatı 55,50 Usd seviyesine geriledi.

Bugün küresel piyasaların çoğunluğu Paskalya tatili nedeniyle kapalı olacak. Başkan Trump'ın açıklamaları, artan jeopolitik riskler, Fed'in izleyeceği politika ve Avrupa'da Fransa’da önem arz eden başkanlık seçimleri gelecek haftanın gündeminde ön planda olacak.

Bugün ABD’de perakende satışlar ve TÜFE verisi rakamları belli olacak. K.Kore ile ABD gerginliği global piyasalar açısından önemli. Türkiye’deki referandum ise TL varlıklar açısından kritik.

Usd/TL - Eur/TL

Global piyasalarda, ABD-Suriye ve ABD-Kuzey Kore ile ilgili jeopolitik risklerin devamı ABD tahvil faizlerinde düşük seviyelerdeki seyrin devamına neden oluyor. Bunun yanı sıra Dolar Endeksi’nin 101 seviyesinin altında kalması gelişmekte olan ülke piyasaları için şimdilik pozitif. Diğer yandan yurtiçinde referandum süreci ile yoğun protestoların sürdüğü Güney Afrika’da politik belirsizlik birbirinden etkilenen iki para biriminde yaşanan güçlenmelerin tepki satışları ile karşılaşmasına neden oluyor.

Bugün açıklanacak ABD perakende satış ve Tüfe rakamı ile jeopolitik riskler devam eden süreçte belirleyici önemde. Ancak Paskalya tatili nedeniyle işlem hacimlerinin azalacak olması verilerin beklenen etkiyi oluşturmamasına neden olabilir. Yerel piyasalar açısından bu haftaki referandum sonrasında ise Türkiye’nin siyasi gündemi ve TCMB’nin mevcut sıkı para politikasının devamı en önemli değişken konumunda.

Usd/TL:

Dolar Endeksi’nde yaşanan geri çekilme ve buna bağlı olarak gelişmekte olan ülke para birimlerinde süren talep, referandum öncesinde TL’nin güçlenmesine destek verdi. Dün 3,6450 seviyesine doğru düşen Usd/TL bu seviyeden gelen güçlü yerel yatırımcı alımları ile 3,68 seviyesine doğru yükseldi. Bu sabah 3,66 seviyesinde bulunan Usd/TL’nin 3,6430 seviyesindeki önemli desteğinin altına sarkmasını referandum öncesinde beklemiyoruz. Ara destek 3,6550 seviyesinde. Gün içinde olası yükselişlerin 3,6860 – 3,69 bandı ile sınırlanmasını bekliyoruz.

Eur/TL:

Euro’da Fransa seçimleri stresi sürerken Usd’de toparlanma görüyoruz. Referandum öncesi son işlem haftasında TL varlıklarda dün kısmi satış yaşandı. Bu sabah 3,89-3,90 aralığında bulunan Eur/TL’de 3,87 seviyesi oldukça güçlü destek ve referandum öncesinde altına sarkmasını beklemediğimiz destek konumunda. 3,88 ise

TL Tahvil/Bono:

Dün piyasada ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,49 seviyesinde oluştu. TL’deki alıcılı seyir dün öğle saatlerinde yatırımcılardan gelen alımlarla yerini satışa bıraktı. Gösterge tahvil günü

%11,22, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise günü %10,97 seviyesinde kapattı. Güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan geri çekilmenin TL faizler üzerindeki olumlu etkisi sürüyor. Dolar Endeksi’nin 100 desteğinden yukarı doğru tepki verdiği görüldü. Ancak bugün başlayan Paskalya tatili nedeniyle hacimlerdeki düşüşe bağlı yatay hareketler ağırlık kazanacaktır. Büyük resimde ise referandum sonucu ve sonrası için devam eden soru işaretleri, referandum sonrasında TCMB politikalarında netliğe duyulan ihtiyaç ve son aylarda yukarı yönde sürprizler yaratan enflasyon rakamlarının Mayıs ayında da yükselişini koruyacağı beklentileri ile 10 yıllık TL tahvil faizinde düşüş potansiyeli kanımızca sınırlı. Bugün yurtdışı piyasaların büyük bir bölümünün tatil olduğunu düşündüğümüzde yabancı ağırlığı yüksek olan 10 yıllık tahvillerde bugün

%10,90-11,10 bandında hareket bekliyoruz.

Eurobond

: Jeopolitik riskler nedeniyle son günlerde artan güvenli liman talebi dün biraz azaldı.

ABD tahvil faizleri dün yatay seyretti. Geçtiğimiz haftayı

%2,38 seviyesinde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi son iki gündür %2,23 civarında seyrediyor.

Makro veriler küresel siyasi tansiyon nedeniyle gölge de kalsa da bugün ABD Mart TÜFE ve perakende satışlar verileri açıklanacak. Sınırlı etki yaratmasını bekliyoruz.

Suriye konusunda ABD-Rusya görüşmelerinin tahmin edilenden daha ‘olumlu’ geçmesi ile bölgesel tansiyonu düşürdü diyebiliriz. Dün Türkiye eurobondlar olumlu seyirle günü tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,40 Usd, orta vadelilerde 0,70 Usd, uzun vadelilerde ise 0,80-1,00 Usd civarında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla

%4,45, %5,00 ve %5,95 civarında oluştu.

Gelişmekte olan ülkelerin para birimleri bir hafta önceye göre fazla alımda seyrettikten sonra Güney Afrika ve ABD’nin Suriye operasyonu sonrasında Rusya hakkında artan endişeler ile artan risk algısı bozulsa da trendin döndüğüne dair bir işaret şimdilik yok.

TL varlıklara artan ilginin de desteği ile Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir bekliyoruz. Bugün ise yatay bir seyir bekliyoruz. İç piyasaların yeni haftayı referandum sonuçları ile karşılayacağını not edelim.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

ABD Başkanı Trump’ın Usd’nin fazla güçlü olduğu değerlendirmesinin etkisi kısa sürünce 1,0670 direnç seviyesinden yukarı yönde kalıcılık sağlayamayarak geriledi. Dolar Endeksi dün sabah saatlerinde 100 seviyesine gerilemesinin ardından gün içerisinde 100,60 seviyesine doğru toparlandı. Bugün ABD'de enflasyon rakamları takip edilecek. Diğer yandan ABD ve Avrupa'nın tatil oluşu piyasadaki hareketlerin hacimsiz olmasına zemin hazırlasa da ABD Tüfe ve Perakende satışlar verileri paritede hareket oluşturabilir.

Bugün veriler öncesinde çok dar bir bant içinde seyir olacağını tahmin ediyoruz. Verilerin beklentilerin altında kalması halinde 1,0670 ilk direnç seviyesi, 1,0715 ise güçlü direnç. Olumlu ve güçlü ABD verileri ise kanımızca önce 1,0565 sonrasında 1,0520 desteğine doğru geri çekilmeye neden olacaktır.

Altın:

Jeopolitik riskler, Avrupa'daki siyasi belirsizlikler ve ABD Başkanı Trump'ın zayıf Usd’yi tercih ettiğine ilişkin yorumlar ile 1.288 Usd seviyesindeki seyrini korudu. 10 yıllık ABD tahvil faizinin %2.25 seviyesinin altında kalması Altında güçlü seyri destekliyor. Bugün ABD’de TÜFE ve Perakende Satışlar takip edilecek.

Paskalya tatilinin ilk gününde önemli ABD verilerine rağmen daha çok jeopolitik konulara ilişkin haberler Altın’da etkili olmaya devam edecektir. Dünya genelinde kaos ortamının sakinleşmesi ve yatırımcıların piyasaya güven duymaları veya küresel bazda likiditenin azalmasının gündeme gelmesi durumunda Altın hızlı bir şekilde kazançlarını geri verebilir. ABD - Kuzey Kore – Rusya – Suriye cephelerinde dün sular bir miktar durulmuş, söylemler yumuşamaya başlamış görünüyor.

Yeni tansiyonu artıracak bir gelişme olmadığı sürece Altın yükseldiği kritik seviye olan 1.288 Usd'den gün içinde tekrar ivme kaybı yaşayabilir. Bu durumda Altın fiyatlarında 1.280 Usd desteği önemli. Risk iştahının tekrar artması halinde 1.270 Usd seviyesi hedeflenecektir. Her ne kadar tepki satışlarıyla Altın’da fiyat gerilemeleri görülebilse de 1.280 Usd desteği kırılmadıkça Altın’da düşüşün başladığını söylemek kanımızca fazla iddialı olabilir. Jeopolitik tansiyonun tekrar artması halinde yükselişin devamında 1.290 Usd

Eur/Usd & Altın

Global siyasi tansiyon gündemde ana konu olmayı sürdürüyor. Suriye konusunda daha ılımlı mesajlar verilse de K. Kore konusu belirsiz.

Özetle iki başlıktan birinde ‘ilerleme’ sağlanması fiyatları etkiliyor. Dolar Endeksi dün 50 baz puanlık artış kaydetti. 100,60 civarında günü tamamlayan endeksin, bugün Paskalya tatili olmasından ötürü yatay seyir içinde olacağını düşünüyoruz.

Bugün ABD’de Mart TÜFE ve perakende satışlar verileri açıklanacak.

6

Önümüzdeki hafta Eur açısından önemli. Zira Fransa’daki seçimlere az bir süre kaldı. Seçim sonucuna ilişkin anketler kafa karıştırıyor. Bu belirsizlik Eur’yu baskılıyor.

Gbp/Usd:

Parite dün Gbp lehine kazançlarını artırma çabası ile güne başladı. Ancak günün devamında satış baskısı arttı. 1,25 civarında günü tamamlayan parite bu sabah 1,2515 civarında seyrediyor.

Bugün yatay bir seyir bekliyoruz. Bu çerçevede paritenin 1,2480-1,2520 aralığında kalacağını düşünüyoruz. Yukarı potansiyelin bir adım daha önde olduğu fikrimizi koruyoruz.

Gbp/Eur:

Parite dün sınırlı yükseliş kaydetti.

Bu sabah da yukarı yönlü zayıf bir çaba var.

İşlemler 1,1790 civarında gerçekleşiyor.

Paritenin bugün yatay hareket edeceği kanaatindeyiz. 1,1770-1,1800 aralığında kalmasını bekliyoruz. Yukarı yönlü seyrin gün içinde geçerliliğini korumasını bekliyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin

Eur/Usd & Altın

21 Mart tarihinde başladığı kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketini geçtiğimiz hafta 87,500 hedef destek noktası üzerinde karşılamaya çalışan piyasada, yeni haftaya güçlü bir yükselişle başlandı. 89,000 ara direncinin aşılmasıyla onaylanan ve banka sektörü hisseleri önderliğinde gerçekleşen alım eğiliminin, ara hedef noktası olarak izlediğimiz 90,500 seviyesini gün içerisinde yukarı geçtiğini gözlemliyoruz.

Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, 90,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek noktası olarak izliyoruz. 90,500 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin ise bir üst noktada bulunan ve ana direnç noktası olarak aldığımız 91,500 seviyesini aşma denemeleri oluşturacaktır. Endeksin son zamanların en güçlü hareketiyle desteklenen yükselişinde orta ve uzun vadeli periyotta güç kazanabilmesi için 91,500 direcinin aşılması gerekiyor. Bu durumda piyasada önce 92,000, ardından ise 93,398 seviyesinde bulunan TL bazındaki tarihi zirvenin test edilebileceğini düşünüyoruz.

87,500 desteğini koruma eğiliminin oluşturduğu yukarı hareketini sürdürebileceğine yönelik sinyallerin devam ettiği piyasada, gün içi hareketi 90,500 üzerinde yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Ancak piyasada orta vadeli yükseliş eğiliminin güç kazanması ve yukarı atakların trend özelliği kazanabilmesi için 91,500 direncinin aşılması gerekiyor.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için