Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Nisan 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri

20 Nisan 2017

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

 BIST-100 Endeksi: 90.804 (değişim: %-0,62 işlem hacmi: 5,8 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,32 (+3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,89 (-5 baz puan)

 Usd/TL: 3,67 (%0,30)

 Döviz Sepeti/TL: 3,81 (%0,70)

 Altın: 1.279 Usd (%-0,80)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,21 (önceki gün %2,18)

 VIX: 14,90 (önceki gün 14,40)

 CDS Türkiye: 232 (önceki gün 232) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 67.8)

14:30 TR - Yurtdışı yerleşikler bono ve hisse stoğu (14 Nisan ) 15:00 FED'den Powell konuşacak

15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 240.000 önceki: 234.000)

15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 25.5 önceki: 32.8)

Piyasalara Genel Bakış

Dün global piyasalarda benzin arzındaki artışa bağlı olarak gerileyen petrol fiyatları ön planda idi. Dolar Endeksi sert düşüş sonrasında dün bir miktar tepki verdi ve yatay seyretti. ABD 10 yıllık tahvil faizi Kasım ayında görmüş olduğu %2,17 seviyesinden tekrar %2,21'e yükseldi. Altın da kısmen geriledi. Gbp, 8 Haziran'da erken seçime gidilmesine ilişkin parlamento onayı sonrasında kısmi kar satışları eşliğinde gücünü korudu.

ABD 'de dün açıklanan Beige raporuna göre tüketici harcamaları karışık seyrederken azalan enflasyon baskısı ile ABD ekonomisinin ılımlı ve ölçülü büyüdüğü kaydedildi.

Fed'in Haziran ayında faiz artırımına gitme olasılığı TÜFE verisi sonrasında Nisan ayı başındaki seviyesi olan

%60'tan %43'e gerilemişti. Dün bu oran korundu. Öte yandan, ABD Başkanı Donald trump'ın vergi indirimleri ve altyapı harcamalarına ilişkin planlarının somutlaşmasına ilişkin beklenti sürüyor, ancak yatırımcıların bu konuda hayal kırıklığı yaşadığını buna bağlı olarak global piyasalarda risk iştahının gerilediğini ancak travmatik bir kırılma yaşanmadığını belirtelim.

Dün Euro Bölgesi Şubat ayı enflasyonu yıllık bazda %2,0 iken Mart ayında %1,5 olarak açıklandı. Aylık bazda ise fiyatlar genel düzeyindeki artış %0,8 düzeyinde gerçekleşti. Çekirdek enflasyonda ise, aylık bazda

% 1,4 artış yakalanırken, yıllık %0,7 artış meydana geldi.

ECB üyesi Coeure mevcut politikanın korunacağını dün tekrarladı. Gelen veriler ECB'nin politika söylemini güvercin tutmaya devam etmesini ve genişlemeci para politikası duruşunu sürdürmesini sağlayacak nitelikte.

Türkiye’de ise referanduma itirazlar gündemin başlarında ve TL ile TL varlıkları etkiliyor. Dün CHP’nin Meclis’ten çekilebileceği yönünde açıklama gelmesinin ardından yatırımcıların TL varlıklarda satışı dikkat çekti. Bu olası kararın uygulanmayacağının açıklanmasının ardından gelen toparlanma ise cılız kaldı.

Artan jeopolitik riskler ve Avrupa'da Fransa’da önem arz eden başkanlık seçimleri bu haftanın gündeminde ön planda olmaya devam edecek. Bugün ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve Euro Bölgesi tüketici güveni Nisan ayı rakamları açıklanacak.Cuma günü ise ABD ve Euro Bölgesi PMI verileri önemli. Türkiye’de ise tüketici güven endeksi açıklanacak.

Usd/TL - Eur/TL

TCMB sıkı para duruşunu koruyor.Yakın vadede TCMB’nin 26 Nisan’daki PPK toplantısından çıkacak karar ve mesajlar önemli.

Hükümetin mali politikalarının yanı sıra AB ile ilişkiler, TL varlıklar, dolayısı ile TL’nin seyri açısından kritik olmaya devam ediyor.

İnglltere’nin seçim kararı sonrasında Gbp’de yaşanan güçlü yükselişin ardından Dolar Endeksi 99,47 seviyesine kadar düştükten sonra dün tepki verdi. Güvenli liman ihtiyacı ve Fransa seçimleri ön planda. ABD-Kuzey Kore hakkında endişenin azalsa da devam ettiğini ekleyelim.

Usd/TL:

Dün güne 3,66– 3,67 aralığında başlayan Usd/TL nispeten yatay hareket etti. Akşama doğru CHP’nin Meclis’ten çekilebileceği haberi ile Usd/TL 3,68 seviyesine yükselse de, bu yönde bir uygulama olmayacağı açıklaması ile bu sabaha 3,6720 seviyesinden başlıyor. 3,6550 ara destek. AB ile ilişkilerin geleceği ve gerekmesi halinde TCMB’nin para politikasında daha sıkı duruşa geçebileceği yönünde net bilgi gelmeden TL’de kalıcı bir güçlenme ihtimali kanımızca düşük. Dün 3,61 olarak belirttiğimiz önemli destek eşiğini Dolar Endeksindeki kısmi toparlanma sonrasında bu sabah 3,62 seviyesine revize ediyoruz. Büyük resimde para politikaları ve siyasette (erken seçim ihtimali) netlik oluşmadığı sürece 3,62 seviyesine doğru düşüşlerin Usd’de alış olarak değerlendirilmesi görüşündeyiz. Bu sabah saatlerinde yerli kurumlardan gelebilecek YP alımları sonrasında 3,6750 hedefe girebilir. 3,6850 takip eden ara, 3,70 ise önemli direnç konumunda. 3,70 geçilirse TL’de baskının artabileceğini eklemek istiyoruz ancak 3,7150 - 3,7250 bandı güçlü direnç bölgesi. TL’deki olumlu trendin bozulduğunı söyleyebilmek için 3,7250 seviyesindeki direnç eşiğinin geçilmesi gerektiği yönündeki görüşümüzü son olarak eklemek istiyoruz.

Eur/TL:

Dün güne 3,93 seviyesinde başladıktan sonra TL’de gün içinde kısmi artan baskı ile 3,94 seviyesinin bir miktar üzerine yükseldi. 4,00 seviyesi önemli eşik/stop loss seviyesi olarak öne çıkıyor. Önemli destek eşiğini 3,88 seviyesinde gördüğümüz Eur/TL’de büyük resimde para politikaları ve

TL Tahvil/Bono:

Referandum sonrasında ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,50 seviyesine yakın kalmaya devam etti.Dün TL’de dalgalı seyir, faiz tarafında ise PPK öncesinde oluşan faiz artırım beklentisi paralelinde uzun vadeli kağıtta yabancı talebi ile geri çekilme yaşandı. Gösterge tahvil günü %11,32, yabancı yatırımcının ağırlıkta olduğu 10 yıllık tahvil faizi ise %10,89 seviyesinde günü kapattı. Referandumun sonuçlanmış olması iç piyasadaki önemli bir belirsizliğin bitmesi anlamına geliyor ancak iç politikada erken seçim olasılığı ve dış politikada AB ile ilişkiler gibi önemli konularda belirsizliklerin devam etmesi TL varlıklara iştahı sınırlandırıyor. Bunun yanı sıra referandum sonrasında TCMB politikaları hakkında orta ve uzun vadede şimdilik belirsizlik olduğunu da ekleyelim. TCMB’nin sıkı para politikasının devamı ve bu çerçevede 26 Nisan’daki toplantısı önemli. Dün 10 yıllık tahvilde gelen alım dikkat çekici idi. Bazı yabancı yatırımcıların TCMB PPK’dan geç likidite faiz oranını yükselteceği beklentisi ile alıma geldiklerini belirtelim.

Dünyada güvenli liman algısının sürmesi nedeniyle ABD, Almanya ve Japonya tahvillerine yönelik talep de canlı. Faizler yeniden dikkat çekici düşük seviyelerde.Bu durumda TL faizlerde olumlu etki yaratıyor ancak etkisi sınırlı. Son aylarda yukarı yönde sürprizler yaratan enflasyon rakamlarının Mayıs ayında da yükselişini koruyacağı beklentileri ile 10 yıllık TL tahvil faizinde gerileme potansiyelinin sınırlı olduğu bu çerçevde %10,70 seviyesindeki güçlü direncin altına sarkması ihtimalinin düşük olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. %11,10 seviyesindeki destek eşiğinin kritik olduğunu ve eğer geçilirse faizde yükselişin ivme kazanma ihtimalinin artacağı yönündeki görüşümüzü son olarak paylaşalım.

Eurobond

: FED bölge başkanlarının açıklamaları dün FED’in faiz artışına yönelik beklentilerini yeniden gündeme taşıdı ancak global piyasalarda gündemin başında Trump’ın şimdilik hayal kırıklığı yaratan seçim vaatleri ile Kuzey Kore – ABD gerginliği var.

ABD 10 yıllık tahvil faizi sınırlı yükselişle günü tamamladı. Dün sabah %2,18 civarındaki faiz, bu sabah %2,21 seviyelerine yükselmiş durumda.

Türkiye eurobondlarında dün karışık seyir vardı. Birim fiyatlar yakın vadede değişmezken, orta vadede 0,05 Usd düştü, uzun vadede ise 0,20-0,25 Usd civarında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,389 %4,96 ve %5,85 civarında oluştu.

ABD 10 yıllık tahvil faizindeki geri çekilmenin %2,08-2,12 aralığına kadar süreceği kanaatindeyiz. %2,08’in altında %2,00 seviyesi hedefe girse de ABD 10 yıllık tahvilde fazla alım sinyallerinin artacağı yönündeki görüşümüzü paylaşmak istiyoruz.

Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde kısmi de olsa bozulma ve risk iştahında düşüş var, ancak gelişmekte olan ülkelerde trendin negatife döndüğüne dair bir işaret şimdilik yok.

Risk iştahındaki düşüşe rağmen Türkiye CDS yükselmiyor ve 232 civarında işlem görüyor. Bu kapsamda Türkiye eurobond fiyatlarında kısa vadede sınırlı olumlu seyir olmasını bekliyoruz, ancak TL tahvildeki resim kanımızca eurobondlarda da geçerli;

faizdeki düşüş potansiyeli kanımızca düşük. Orta vadeli seyirde eurobondlara talebin artması için dış tarafta jeopolitik tansiyonda düşüş, iç tarafta ise ekonomiye ilişkin net ve

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

D1,0730 seviyesi üzerinde kalamayan parite dün 1,07-1,0730 dar bandına sıkıştı.Dolar Endeksinde 99,47 seviyesinden 99,80 e doğru toparlandı.Euro Bölgesinde beklenti altı kalan TÜFE verisinin mevcut para politikasının devamını teyit etmesiyle Eur hafta başında başlattığı çıkışı sürdüremedi. Fransa'da hafta sonu Cumhurbaşkanlığı seçimleri gerçekleşecek. Son ankete göre en iddialı dört adayın oy dağılımı birbirine oldukça yakın görünüyor. AB karşıtı söylemleriyle popülist aday Le Pen'in yarışı önde götürmesi piyasalarda bir risk unsuru olarak algılanmaya devam ediyor ancak Le Pen'in 2. turu geçmesi beklenmiyor. Eur/Usd bu sabah 1,0720 seviyesinde. Bugün Eur Bölgesi Tüketici güveni takip edilecek. Beklenti üzerinde veri paritenin 1,0755 seviyesine kadar yükselişine neden olabilir. Verinin beklenti veya altında kalması ise paritenin 1,07-1,0670 bandına doğru geri çekilmesine neden olabilecektir.

Altın:

İngiltere'de erken seçim kararı, Fransa'da cumhurbaşkanlığı seçimlerinin yaklaşan ilk turu, Kuzey Kore'ye ilişkin gerginlik ve Suriye'deki savaş ile birlikte artan küresel siyasi risklere bağlı olarak 1.290 Usd seviyesine kadar yükselen Altın dün piyasada risk iştahının bir miktar dönmesi ve tepki satışları ile 1.280 Usd seviyesine geriledi. ABD-Kuzey Kore gerginliğinin eyleme geçen bir hareket olmaması Altın'da 1.300 Usd’ye doğru güçlü bir hareket yaratamıyor. Dolar endeksi özerklikle güçlenen Gbp’nin etkisi ile 100 seviyesinin altında. Fransa'da bu Pazar günü gerçekleşecek Cumhurbaşkanlığı ilk tur seçimlerinde Macron’un önde çıkma olasılığının bir miktar artması Altın için negatif.Son günlerde gelebilecek seçim anketleri ile Altında dalgalanma artabilir. 1.291 Usd’deki ara direncin tekrar aşılması halinde 1.296 Usd hedefe girebilir. Diğer yandan Fransa seçimleri sonrasında siyasi risklerin bir miktar azalması ve risk

Eur/Usd & Altın

ABD tarafında FED üyelerinin konuşmaları dün öne çıktı. Fischer, yurtdışı risklerin önemli derecede azaldığını belirterek parasal sıkılaştırmanın kademeli olarak sürmesi gerektiğini belirtti. İngiltere Başbakanı May’ın önceki gün açıkladığı erken seçim kararı, dün parlamento tarafından onaylandı. Karar, Avam Kamarası’na gönderilecek. Usd aleyhine, Gbp lehine dinamiğin -ivme kaybederek- süreceğini düşünüyoruz. Dolar Endeksi’nin öncelikle 99,0, ardından 98,0 seviyesine gevşeyeceğini tahmin etsek de, 99 seviyesinin altında Usd’de fazla satım sinyallerinin artacağı yönündeki görüşümüzü paylaşmak istiyoruz.

Gbp/Usd: Önceki günkü sert yükseliş sonrası parite dün dengelenme çabası içinde oldu. Erken seçim kararının onaylanması ve FED üyelerinin yaptığı açıklamalar Gbp’yi baskıladı, yükseliş denemeleri satış baskısının gölgesinde kaldı. Günü ise 70 baz puan gevşeme ile 1,2775 civarında tamamladı.

Bugün yükseliş çabasının süreceğini düşünüyoruz. 1,2820 ilk 1,2860 ise ikinci direnç konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,2760 ve 1,2730 günün destek noktaları.

Gbp/Eur: Önceki günkü hızlı yükseliş ve dünkü dengelenme sonrası bugün paritenin tekrar yukarı yönde çaba sarf edeceğini düşünüyoruz.

Bugün 1,1960 ilk 1,1990 ikinci direnç konumunda. Öngörümüzün aksi yönde bir seyir olması halinde ise 1,1920 ilk 1,1880 ikinci destek noktaları.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı

Eur/Usd & Altın

Endeksin seans içi yukarı ataklarında kritik direnç noktası olarak aldığımız 91,500 seviyesini aşma denemelerini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Şu aşamada yükseliş denemelerinin yeterli katılımla desteklenmediği piyasada, gün içerisinde yaşanacak seyrin önemli olacağını düşünüyoruz.

Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, seans içi harekette 91,500 ana direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için kritik 91,500 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda endekste önce 92,500, ardından TL bazında tarihi zirveyi oluşturan 93,398 olmak üzere yeni bir yükseliş potansiyeli gündeme gelebileceğini düşünüyoruz.

90,400 desteği üzerindeki hareketlerin gün içi yükseliş potansiyelini sürdüreceği piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 91,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 90,000 trend desteğini ise bu kapsamda stop loss noktası olarak belirliyoruz.

90,000 altındaki seyrin ise yeniden oluşabilecek baskı paralelinde piyasada kısa vadeli seyrin ana

desteği olarak izlediğimiz 87,500 seviyesine yönelik riskleri gündeme getirebileceğini göz önünde

bulunduruyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için