Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
09 Ocak 2019
Piyasalarda Son Durum
Fed’in 18-19 Aralık’ta yapılan toplantısına ilişkin Çarşamba akşamı TSİ 22.00’de açıklanacak tutanaklarda dikkatler "oy birliği"
konusuna çevrildi. Aralık toplantısında Fed, hisse senetlerindeki düşüşe ve Trump'ın karşıt görüşüne rağmen oy birliğiyle faiz artırımına gitmişti. Tutanaklar FOMC içindeki tartışmaya ilişkin bir fikir verecek olması nedeniyle önem taşıyor. Ayrıca Fed'in bilançosuyla ne yapmayı planladığına dair bir sinyal de çıkması bekleniyor. Powell'ın 4 Ocak'ta Atlanta’da ekonomistletle yaptığı konuşma, Fed'in faiz artırımlara ara verme ve bilançoyu daraltma programında değişiklik olasılığını artırmıştı.
Diğer taraftan, güçlü gerçekleşen istihdam verileri ve ortalama saatlik kazaçlar Fed’in faiz artırımlarını öngörülen patikada sürdüreceğine yönelik görüşleri desteklese de, ISM imalat endeksinin Aralık’ta Ekim 2008’den bu yana en hızlı aylık düşüşünü kaydetmesi, Apple’ın satış tahminlerini 15 yılın ardından ilk kez aşağı yönlü revize etmesi ve global PMI verilerindeki zayıflık ekonomik büyümeye ilişkin endişeleri canlı tuttu.
Çin’de Aralık PMI verisi 49,7 ile Mayıs 2017’den bu yana ilk kez eşik seviyenin altına gerileyerek sektörün daraldığına işaret etti. Çin Merkez Bankası’nın yayımladığı dergide, ülkede ekonomik büyümenin giderek artan oranda yavaşladığına dikkat çekilerek, son çeyrek büyümesinin %6,5’in altında kalacağı tahmininde bulunulması satış baskısını artırmıştı.
Öte yandan, Ticaret Savaşı tarafındaki gelişmeler ve Trump’ın ABD ve Çin arasındaki görüşmelerin çok iyi gittiğine dair açıklamaları piyasalarda iyimserlik yarattı. Ayrıca Çin Merkez Bankası’nın genişleyici maliye politikası kararı Çin piyasalarına nefes aldırdı.
Petrol fiyatlarının, OPEC’in üretiminin Aralık’ta belirgin şekilde azaldığını gösteren veriler ile yükselmesi dikkat çekti.
Dolar endeksi son iki buçuk ayın en düşük seviyesine indi. Altın ve yen gibi güvenli liman araçlarının değer kaybetmesi ise risk iştahındaki toparlanmayı teyit etti.
Önümüzdeki hafta için piyasalar, Perşembe akşamı Fed başkanlarından gelecek açıklamalar ve Cuma günü ABD’de açıklanacak enflasyon verisi ile bulacak.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
Geçtiğimiz haftayı %1,77’lik kayıpla geride bırakan BIST-100 Endeksi’nde sıkışma devam edereken, endeks haftayı 88.831 seviyesinde kapadı. Endeks bu haftaya ise daha pozitif başlayarak yeni yıldaki kayıplarının önemli kısmının geri almış bulunuyor.
Bankacılık Endeksi, yılın son haftasına benzer şekide yaklaşık %1’lik kayıpla haftayı kapatırken, 50 günlük hareketli ortalamasına oldukça yakın bir seviyede hareket ediyor. Sanayi Endeksi ise yılın son haftasında gerçekleşen %2’lik kayıbın ardından geçtiğimiz hafta
%1’in üzerinde kayıp yaşasa da bu haftaki performansıyla pozitif ayrışıyor. Söz konusu performanslar sonrası Banka Endeksi/Sanayi Endeksi paritesi 1,12 seviyesinde seyrediyor.
Endekste yaşanan yabancı takası artışına rağmen henüz momentum yakalanamamış durumda. Bu hafta endekste 91.500 seviyesi pivot bölge olarak izlenecekken, seviyenin hacimli aşılması durumunda endekste momentum kazanımı söz konusu olacak. Alt tarafta 87.500 seviyesi önemli destek olarak izlenecek.
BIST-100 Endeksi F/K bazında MSCI Gelişen Ülke Piyasaları Endeksi’ne göre önemli ölçüde iskontolu olmayı sürdürürken, endeksin mevcut seviyesi Bloomberg 12 aylık fiyat hedefine göre yaklaşık %34 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
84.500
105.000 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 90.697
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 121.645 Yükseliş Potansiyeli: %34,1
87.500
91.500
84.500
115.000
Haftalık: 31.12.2018 – 07.01.2019, aylık: 07.12.2018 – 08.01.2019 -0,63% -0,76%
0,07%
-3,20%
-0,76%
-5,68%
-0,63% -0,76%
0,07%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2019 Getiri
• Tablodaki veriler Halk Portföy’ün tahminleri değildir, Bloomberg’te yer alan son 3 aylık analist tahminlerinin ortalamalarını göstermektedir.
40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 140.000
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Ocak 19
BIST 100 Endeksi
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Ocak 19
Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore Fark %
Gecen Aya Gore Fark %
3 Ay Oncesine Gore Fark %
AKBNK 5,84 7,19 23,1% -0,7% -1,5% -4,2%
ARCLK 15,09 18,16 20,3% 0,2% 0,2% 3,0%
ASELS 22,92 31,99 39,6% 0,0% -2,2% 0,8%
BIMAS 88,20 90,18 2,2% -0,2% 1,7% 8,7%
EKGYO 1,43 2,75 92,0% 0,0% 8,7% 4,9%
ENJSA 5,00 7,22 44,3% 0,0% 1,2% -2,8%
EREGL 7,43 12,19 64,1% 0,0% -1,4% -7,4%
GARAN 8,19 9,32 13,8% 0,0% 0,4% 2,9%
HALKB 6,86 8,93 30,2% 0,0% 1,6% 1,8%
ISCTR 4,21 5,55 31,9% 0,0% 0,0% -8,6%
KCHOL 14,15 18,79 32,8% 0,0% -2,2% -2,2%
KOZAA 7,30 9,36 28,2% 0,0% 0,0% 22,4%
KOZAL 54,05 74,86 38,5% 0,0% 1,4% 7,7%
KRDMD 2,26 4,35 92,3% 0,0% -5,1% -16,5%
OTKAR 93,00 116,40 25,2% -0,3% 34,3% 32,1%
PETKM 5,00 6,24 24,7% 0,0% -0,5% -1,9%
PGSUS 21,76 34,49 58,5% 0,0% -0,6% -4,7%
SAHOL 7,43 11,21 50,8% 1,0% 2,4% 4,1%
SISE 5,42 5,88 8,4% 0,0% -1,9% -3,4%
SODA 7,29 8,73 19,8% 0,0% 1,7% 18,1%
TAVHL 23,90 33,79 41,4% 1,6% -1,1% -3,6%
TCELL 12,72 15,46 21,5% 0,0% 0,3% 0,4%
THYAO 15,11 21,41 41,7% 0,0% 0,9% -1,3%
TKFEN 20,88 24,37 16,7% -0,4% -0,8% 11,6%
TOASO 16,67 28,62 71,7% -1,1% -2,6% -4,2%
TTKOM 3,71 5,58 50,5% 0,4% 1,0% -7,0%
TUPRS 117,90 156,19 32,5% -0,3% -0,9% 5,4%
VAKBN 3,80 4,93 29,7% 0,0% 0,3% -4,4%
YKBNK 1,57 2,14 36,2% 0,0% -0,4% -9,3%
BIST 030 114.009 149.463 31,1% -0,1% -0,1% 0,1%
BIST 100 90.697 121.645 34,1% 0,0% -0,2% -0,1%
BIST BANK 116.841 143.723 23,0% -0,2% -0,7% -2,4%
BIST SANAYI 104.948 151.122 44,0% -0,4% -1,0% -0,9%
Hedef Fiyat Degisimi
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
.
Dolar/TL’nin ise, önümüzdeki günlerde 5,15 – 5,60 bandında dalgalanacağını ve 5,60 seviyesinin önemli bir direnç olacağını düşünüyoruz.
Çarşamba günü Fed toplantısının tutanakları açıklanacak. Piyasa aktörleri, 2019 için faiz öngörüsünü üç faiz artışından iki faiz artışına düşüren Fed üyelerinin ekonomiye ilişkin beklentilerini öğrenmeye çalışacak. EUR/USD paritesinde 1,1520 güçlü direnç olarak gözükürken, bu seviyenin kırılması ve piyasaların güvercin FED hikayesini satın almaları EUR lehine pozitif bir trendin başlangıcı olabilir.
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
14,00 15,00 16,00 17,00 18,00 19,00 20,00 21,00 22,00 23,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 09/01/19 Swap Verim Eğrisi 31/12/18
5 5,5 6 6,5 7 7,5 8
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 09/01/19 Eurobond Verim Eğrisi 31/12/18 16
17 18 19 20
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisic Bono Verim Eğrisi 31/12/18
-11,71
-9,76 -8,67
-7,47 -7,08 -6,53 -3,70
-0,47 -0,17 0,68
-14,00 -12,00 -10,00 -8,00 -6,00 -4,00 -2,00 0,00 2,00
Meksika Brezilya Cin Endonezya G.Afrika Rusya Hindistan Macaristan Polonya Turkiye
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Global piyasalarda geçtiğimiz hafta ABD’de açıklanan güçlü istihdam verisinin ardından 10 yıllık ABD tahvil faizi %2,55 teknik direncinden yukarı yöneldi ve bu hafta başında %2,70 desteğini test etti. İçeride ise geçen hafta açıklanan enflasyon verilerine göre manşet ve çekirdek enflasyon yıllık bazda beklendiği gibi gerileme kaydetti. Hafta başında petrol fiyatlarındaki yükseliş eğiliminin devamı ile Dolar/TL yeniden 5,50 seviyesini test etti. Teknik olarak kurda 5,15-5,60 bandında yatay seyir devam ediyor. 10 yıllık tahvil faizide benzer bir eğilim ile %16,30-17,00 bandında seyrediyor.
Bu hafta Cuma günü açıklanacak içeride cari açık; dışarıda ise ABD tüfe verisi öncesi yatay seyrin devamını bekliyoruz.
1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223
Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 Kasım 18 Aralık 18 Ocak 19
10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 79
1113 1517 1921 2325 2729
Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 Kasım 18 Aralık 18 Ocak 19
Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 08/01/2019 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
