Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
12 Temmuz 2017
Piyasalarda Son Durum
Euro Bölgesi İmalat Sanayii Endeksi (PMI), Mayıs ayındaki 57'lik seviyesinden Haziran'da 57,4'e yükseldi, bu şekilde ikinci çeyrek ortalaması da 57 ile son 6 yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti.
PMI raporu, yeni siparişlerin son 7 yılın zirvesinde gerçekleşmesi ve firmaların talep artışının üstesinden gelmek için istihdamı belirgin şekilde artırdığına dikkat çekerek Bölge'de iyimser seyrin önümüzdeki dönemde de devam edeceğini belirtiyor.
Avrupa cephesinde ayrıca Avrupa Birliği Komisyonu’nun, İtalya'nın Monte dei Paschi di Siena bankasına 5,4 milyar Euro sermaye sağlamasına geçen hafta onay vermesi olumlu karşılanmıştı ve bu gelişmelerin yankılarını bu hafta hissetmeye devam ediyoruz. 1,1480’e kadar yükselen EURUSD paritesi son 14 ayın en yüksek seviyesine yükselmiş oldu.
ABD cephesinde de olumlu veriler açıklanmaya devam ediyor. ABD İmalat Sanayi Mayıs ayı ISM raporuna göre ABD imalat sanayinde ekonomik aktivite Haziran'da da genişlemeyi sürdürdü.
Manşet PMI Mayıs ayının 54,9'luk düzeyinden 2,9 yüzde puanlık güçlü bir artışla 57,8'e yükseldi.
Fed'in politika faizini bu yıl ikinci kere artırdığı Haziran toplantısına ilişkin tutanaklar da ayrıca yayınlandı. Tutanaklar yetkililerin bilanço küçültülmesine bu yıl başlanması gerektiği konusunda uzlaştığını, ancak kesin zamana ilişkin -Eylül ya da Aralık- belirsizliğin sürdüğünü gösteriyor. Görünüme ilişkinse, tutanaklar, yetkililerin karşılaştığı 3 temel zorluğu ortaya koyuyor: 1) Enflasyondaki düşüşün geçici olup olmadığı 2) Faiz artırımlarının çok yavaş ilerlemesi durumunda, bundan kaynaklanabilecek finansal istikrar ve enflasyonist riskler ve 3) Faiz artırımlarının bilanço küçültme sürecine nasıl eşlik etmesi gerektiği.
Geçen haftanın en önemli verisi ABD tarım dışı istihdam rakamları olmuştur. Açıklanan işgücü verilerine göre, toplam tarım dışı istihdam Haziran ayında 180 bin kişi civarında olan beklentilerin üzerinde 222 bin kişi arttı. Nisan ve Mayıs ayı verilerinde toplamda 47 bin kişilik yukarı yönlü revizyon yapıldı. Haziran'da işgücüne katılım oranı
%62,7'den %62,8'e yükselirken, işsizlik oranında
%4,3'ten %4,4'e yükseliş yaşandı. Öte yandan saatlik ücretlerde %2,6'lık beklentilerin altında yıllık %2,5'lik artış yaşandı.
Orta ve uzun vadeli göstergeler yukarı trendi desteklediğinden hisse senetleri ile ilgili olumlu görüşümüzü korumaya devam ettiğimizi uzun süredir belirtiyorduk, ancak son dönemde bazı gelişmeler küresel hisse senetlerinin doyum noktasına yaklaştığına işaret ediyor. Örnek olarak;
iShares J.P. Morgan Gelişmekte Olan Piyasalar borsa yatırım fonundan son bir haftada yaşanan 818mn Dolar’lık çıkış, fonun kuruluş yılı olan 2007’den bu yana en yüksek para çıkışı olmuştur.
ABD cephesinde teknoloji hisselerinde yaşanan para çıkışı ve burada oluşabilecek satış baskısı takip edilmeye devam edilecektir. Bu hisselerden geçen hafta çıkan fon miktarı son 30 haftanın en yüksek miktarı olmuştur. Bu sektörden çıkan paranın mali sektörü hisselerine aktığını görmemiz mümkündür.
FED Başkanı Janet Yellen'in yılda iki kez Kongre karşısına yaptığı konuşma bu hafta yakından takip edilecektir.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
ABD’deki teknoloji hisselerindeki satış baskısının geçen hafta hafiflemesine rağmen küresel hisse senedi piyasalarında haftalık bazda değer kayıpları yaşanmıştır. İtalya bankacılık sektöründen gelen olumlu haberler nedeniyle Eurostoxx Bankacılık Endeksi son bir ayın en iyi performe eden varlık grupları arasında yer almıştır. Muadillerine göre hala cazip değerleme ölçümlerine sahip BIST Bankacılık Endeksi de geçen hafta (04.07.2017 – 11.07.2017) oldukça olumlu bir performans göstermiştir (+%3,47).
Analist beklentileri ile ulaşılan fiyat seviyeleri temel değerleme ölçümleri açısından hisselerin kısa vadede doyum noktasına ulastığına işaret etse de, bir kaç haftadır da belirttiğimiz üzere orta ve uzun vadeli teknik göstergeler yukarı trendi desteklemeye devam ediyor. 100.000 ilk ara destek seviyesidir. Kritik 100.000 seviyesinin üzerinde kalması şartı ile Endeks 105.000 seviyesini hedefleyecektir. Bu seviyenin de yukarı yönlü kırılmasıyla birlikte 112.000 seviyesi hedeflenebilir.
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
92.000
105.200 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 103.182
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 105.200 Yükseliş Potansiyeli: %2
100.000
105.200
88.000
112.000
1,95% 3,47% 1,54% 4,29% 7,52%
4,96%
32,05%
38,75%
32,85%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri
Haftalık: 04.07.2017 – 11.07.2017, aylık: 09.06.2017 – 11.07.2017
* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore
Fark %
AKBNK 10,25 10,32 0,7% 0,0%
ARCLK 25,78 25,34 -1,7% 0,5%
ASELS 21,74 18,51 -14,9% 0,0%
BIMAS 64,65 62,21 -3,8% 0,0%
DOHOL 0,74 0,80 8,1% 0,0%
EKGYO 2,98 3,70 24,2% 0,0%
ENKAI 5,36 6,04 12,7% -1,0%
DOHOL 7,41 6,56 -11,5% 1,7%
GARAN 10,41 10,90 4,7% -0,1%
HALKB 14,00 14,39 2,8% 0,0%
ISCTR 7,77 7,53 -3,1% 0,0%
KCHOL 16,33 17,37 6,3% 0,0%
KOZAL 22,80 0,0%
KRDMD 1,89 1,65 -12,7% 0,0%
MAVI 42,90 0,0%
OTKAR 119,00 125,36 5,3% 0,0%
PETKM 6,14 6,00 -2,3% 0,0%
SAHOL 11,00 12,23 11,2% 0,0%
SISE 4,76 4,81 1,0% 0,0%
SODA 6,64 7,20 8,5% -0,8%
TAVHL 19,80 19,86 0,3% 0,2%
TCELL 11,76 13,72 16,6% 0,0%
THYAO 8,62 8,19 -5,0% 1,6%
TKFEN 9,22 10,07 9,2% 0,4%
TOASO 29,52 30,96 4,9% 0,5%
TTKOM 6,20 6,90 11,4% -0,1%
TUPRS 102,50 97,65 -4,7% 0,0%
ULKER 21,14 23,63 11,8% 0,0%
VAKBN 6,91 6,90 -0,1% 0,0%
YKBNK 4,58 4,57 -0,2% 0,0%
BIST 030 127.002 129.797 2,2% 0,0%
BIST 100 103.183 105.225 2,0% 0,0%
BIST BANK 179.745 182.465 1,5% 0,1%
BIST SANAYI 111.040 108.988 -1,8% 0,9%
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
10,00 10,20 10,40 10,60 10,80 11,00 11,20 11,40 11,60
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 11/07/17 Swap Verim Eğrisi 03/07/17
2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 11/07/17 Eurobond Verim Eğrisi 03/07/17 9,50
9,70 9,90 10,10 10,30 10,50 10,70 10,90 11,10 11,30 11,50
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 11/07/17 Bono Verim Eğrisi 03/07/17
8 8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12 12,5
01.06.16 16.06.16 01.07.16 16.07.16 31.07.16 15.08.16 30.08.16 14.09.16 29.09.16 14.10.16 29.10.16 13.11.16 28.11.16 13.12.16 28.12.16 12.01.17 27.01.17 11.02.17 26.02.17 13.03.17 28.03.17 12.04.17 27.04.17 12.05.17 27.05.17 11.06.17 26.06.17 11.07.17 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi
3,52 2,66
2,32
1,48 1,26 0,33
-0,17 -1,40 -1,61 -2,09
-3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00
G.Afrika Rusya Turkiye Endonezya Hindistan Polonya Meksika Cin Macaristan Brezilya
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Geçtiğimiz hafta ABD’de açıklanan istihdam verisinde kuvvetli manşet veriye rağmen saatlik ücretler gibi detaylar zayıf bir gerçekleşmeye işaret etti. Bu verinin ardından piyasalar yeni haftaya bir miktar sakinleşerek başladı. Dolar/TL kuru geçtiğimiz hafta denediği 3,64 seviyesinden aşağı doğru salınarak 3,60’lı seviyelere kadar gerilerken, 10 yıllık TL cinsi tahvil faizi hacimsiz bir şekilde 10,90’ı denedikten sonra yeni hafta başında %10,79’a indi. Bu hafta global piyasalarda FED başkanı Yellen’ın Çarşamba ve Perşembe günü yapacağı konuşmalar izlenecek. Yine hafta sonuna doğru ABD’de açıklanacak olan enflasyon verisi takip edilecek. İçeride ise Perşembe günü ödemeler dengesi bekleniyor. Teknik olarak Dolar/TL kurunda 3,60 seviyesinin altı rahatlamaya işaret edecektir. Böyle bir ihtimalde 10 yıllık TL cinsi tahvil faizinin yeniden %10,50 seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.
7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00 12,50
01.06.16 16.06.16 01.07.16 16.07.16 31.07.16 15.08.16 30.08.16 14.09.16 29.09.16 14.10.16 29.10.16 13.11.16 28.11.16 13.12.16 28.12.16 12.01.17 27.01.17 11.02.17 26.02.17 13.03.17 28.03.17 12.04.17 27.04.17 12.05.17 27.05.17 11.06.17 26.06.17 11.07.17 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
Cuma günü açıklanan ABD istihdam datası, manşette iyi ancak detaylarda karışık bir tablo çizmesinden dolayı
USD’de net bir trend oluşturamadı. Bu hafta Fed başkanı Yellen’ın kongrede yapacağı sunum ve ABD enflasyon verileri izlenecektir. Dün gece yeniden ortaya atılan Trump – Rusya ilişkileri spekülasyonları, JPY,EUR ve ABD 10 yıllık tahviline alış getirdi. EURUSD paritesinin, ECB’den yeni bir mesaj gelmediği sürece para politikasının normalleşmesini fiyatlamaya devam etmesi beklenmektedir 1,1470 direnç seviyesi direnç olarak görülürken. ABD - ALMAN tahvil getiri farkının EURO lehine kapanmaya devam edip etmemesi takip edilecektir.
.
USDTL’de geçen hafta görülen kar satışı kuru 3,60 üzerine taşımıştır. Son haftalarda tahvil piyasalarında görülen satış baskısının azalması ve 1 Aylık opsiyon volatilesinin, mayıs ayında yaşanan yükselişin altında kalması durumunda TL açısından sert değer kaybı görme olasılığının azalması beklenmektedir.
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 11/07/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
