Pazartesi, 14 Temmuz 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

12:00 Euro

Bölgesi

Sınai Üretim Mayıs

%0,8 MoM

%-1,2 MoM

Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomileri Mayıs ayında sınai

üretimde güç

kaybettiler. Almanya, Fransa, İtalya ve İspanya’da gerileyen endeksin Para Birliği’nin tümünü temsil eden endekse yansıması yeni bir bilgiolmayacaktır.

15:00 Hindistan TÜFE

Haziran

%8,28 YoY

%7,70 YoY

Hint Rupisi’ndeki değer kazancı dezenflasyon

sürecinde Hindistan Merkez Bankası’na yardımcı olmakta.

Kur oynaklığının azalması

ihracatçıları memnun

ederken dez-

enflasyonda mesafe alınması yılın

ilerleyendönemlerinde merkez bankasının %8 oranındaki politika faizinde indirimimkanı sağlayabilir.

Merkez Bankası Alarmı! İtalya (TSİ ) Kamu Maliye Raporu.

Diğer: Japonya (TSİ 07:30) Sınai Üretim – nihai değer / yeni değil. Macaristan (TSİ 10:00) Sınai Üretim – nihai değer / yeni değil. Polonya (TSİ 15:00) Ticaret Dengesi.

Pazartesi, 14 Temmuz 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Euro Bölgesi Sınai Üretim

Almanya Sınai Üretim

40 45 50 55 60 65 70 75

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2012 2013 2014

TÜFE Hint Rupisi (sağ eksen)

(2)

10:00 Türkiye İşsizlik Oranı

Nisan %9,7 -

Türkiye’de sınai

üretimi ve

ihracatı destekleyen kredi politikası ilk çeyrekte daralan iç talebe rağmen üreticilerin istihdam politikalarında işe alımların sürmesini

sağlamakta. Üretim sürdükçe çalışanların işleri ve düzenli aylık gelirleri güvence altında kaldığı için ekonominin büyümesine katkı sağlamaktalar.

12:00 Almanya

ZEW Anketi Beklenti Endeksi Temmuz

29,8 28,2

Beklenti anketleri bu sene Almanya’da gerilemeye devam ediyor. Geçen sene toparlanan ekonomiyi artarak yansıtan anketler bu sene ilk önce Ukrayna’da başlayan jeo-politik riskleri ardından da Para Birliği’ndeki

“deflasyon” riskini yansıtmakta. Anketlerdeki gerileme ikinci çeyrekte üretim koşullarını da etkiledi.

15:30 ABD

Perakende Satışlar Haziran

%0,3 MoM

%0,6 MoM

İstihdamda

kaydedilen güçlü artış iç talep koşullarını olumlu yönde etkiliyor.

Enflasyonda gözlemlenen artış ise gerileyen gıda fiyatlarıyla geçici özellik gösterebilir.

Mısır başta olmak üzere tarım

FED New York Şubesi Empireİmalat Endeksi Temmuz

19,28 17,00

fiyatlarında verimli hasat nedeniyle arz fazlası söz konusu.

Merkez Bankası Alarmı! Avustralya(TSİ 04:30) Toplantı Tutanakları. Japonya Para Politikası Kurulu. ABD / FED (TSİ 17:00) Başkan Yellen Senato’da komisyona girecek.

Diğer: İngiltere (TSİ 11:30) TÜFE. Polonya (TSİ 15:00) TÜFE. ABD (TSİ 15:30) İthal Mal Fiyat Endeksi.

Salı, 15 Temmuz 2014

0% 1% 2% 3% 4%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Perakende Satışlar (YoY)

Çekirdek Enflasyon (sağ eksen)

70 80 90 100 110 120 130

3900 4100 4300 4500 4700 4900 5100 5300 5500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Sınai İstihdam Sınai Üretim

(3)

05:00 Çin

GSYİH 2. Çeyrek

%7,4 YoY

Dünya’daki dez- enflasyonist baskıların önemli kaynağı Çin’deki atıl kapasite.

Büyümenin çift

hanelerden tek hanelere gelmesiyle Perakende

Satışlar Haziran

%12,5 YoY

Sınai Üretim Haziran

%8,8 YoY

%9,0 YoY

üreticiler düşen talep karşısında pazarlık güçlerini kaybetmekteler.

Büyüme konusunda hükümet %7,5 oranında kararlı gibi gözüküyor.

Uygulamaya alınan mini-teşvik paketleri Haziran ayında PMI verilerine olumlu yansıdı. Uygulamaların büyümeye etkisini üçüncü çeyrekte görebiliriz. Resmi sınai üretim verisinde ise toparlanma mümkün.

11:30 İngiltere

ILO İşsizlik Oranı Mayıs

%6,6 %6,5

Gelişmiş Ülkeler içinde Yeni Zelanda’nın ardından faiz artıran ikinci kurum İngiltere Merkez Bankası olabilir. Şu an için 2015’in ilk çeyreği gibi gözüken faiz artırımının bu yıl içerisinde olup olmayacağı tartışma konusu.

Para politikası kurulundaki değişikliklerin ardından Ekim ayında ilk çekimser oy İngiliz Sterlini’ni güçlendirebilir.

16:15 ABD

Sınai Üretim Haziran

%0,6 MoM

%0,3 MoM

Ekonomideki toparlanma kapasite ve sınai üretim verilerinde belirginleşiyor. İlk çeyrekteki ani gerilemenin ardından seriler yeniden

toparlanıyorlar.

Kapasite Kullanım Oranı Haziran

%79,1 %79,3

Merkez Bankası Alarmı! Kanada(TSİ 17:00) Para Politikası Kurulu. Brezilya Para Politikası Kurulu.

Diğer: ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage Başvuruları, (TSİ 15:30) ÜFE, (TSİ 16:00) Sermaye Akımları.

Çarşamba, 16 Temmuz 2014

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 60%

65%

70%

75%

80%

85%

Kapasite Kullanım Oranı Sınai Üretim (YoY)

0% 5% 10%

15%

20%

25%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 ÜFE - Çin Sınai Üretim (sağ eksen)

(4)

15:30 ABD

Konut Başlangıçları Haziran

%-6,5 MoM

%2,4 MoM

Konut piyasası 2012 yılında tarihi düşük faiz oranlarıyla dipten dönüşü gerçekleştirdi.

Geçen

seneden beri yükselen faizler bu sene konut

FED Philadelphia Şubesi Beklenti Anketi Temmuz

48,5 - Piyasasındaki toparlanmanın hız kesmesine neden olmakta. Yeni ev satışları ise ikinci el satışlara göre daha iyi gitse de yeni evlerin daha çok portföy yöneticileri tarafından satın alınıyor olmaları soru işaretlerine neden olurken ruhsat başvuruları önümüzdeki bir kaç ay yeni ev inşaatlarının yatayseyredebileceğine işaret etmekte.

Merkez Bankası Alarmı!

TCMB / PPK (TSİ 14:00)

Geçtiğimiz iki ay ülke risk primi ve uzun dönem piyasa faizi gelişmeler ışığında faizleri toplam 125 baz puan indiren kurmayların bu ay da ölçülü adımlar atmaya devam etmeleri bekleniyor. Faiz ve riskle birlikte Finansal koşulları da değerlendirmek gerekiyor. Türkiye %8,75

oranında ödediği faiz ile Brezilya’nın ardından halen ikinci sırada.

Hindistan %8,0 Endonezya ise %7,5 oranında faiz ödemekteler.

Gelişmiş Ülkeler’de rahat seyreden Finansal koşullar Türkiye’de mevcut faizle koşulları iyice sıkı hale getirmekte. Bunun sonucu olarak yatırımlarda istenen sonuç elde edilemiyor ve bölge genelinde beliren jeo-politik riskler sonucu üretim şartları olumsuz etkilenmekte. Finansal koşulların biraz daha gevşemesi için ölçülü bir faiz indirimi gerekmekte.

Başkan Başçı, “ölçülü” kavramını 25, 50 ya da 75 baz puan ile tanımladı. Perşembe günü kurmayların 50 baz puan indirim

gerçekleştirmeleri mümkün. Koridorda ise teknik sebeplerle alt bantta benzer ölçüde bir ayarlama şaşırtıcı olmayacaktır.

Koridorun üst bandı ise enflasyonist baskılara karşı piyasa algısını çıpalamaya yardımcı olmakta. TCMB’nin faiz adımlarına Türk Lirası’ndaki toparlanma da destek oluyor. Kurun bu seviyelerin üzerine çıkmaması dez-enflasyon sürecine yardımcı olmakta. Kur izin verdiği müddetçe TCMB’nin faiz hamlelerini sürdürmesi mümkün.

Güney Afrika Para Politikası Kararı.

Diğer: Euro Bölgesi (TSİ 12:00) TÜFE – nihai değer / yeni değil. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları.

Perşembe, 17 Temmuz 2014

0 500 1,000 1,500

56%

58%

60%

62%

64%

66%

1990 1995 2000 2005 2010

Nüfusta İstihdam

Yeni Ev Satışları (bin adet, sağ eksen)

-30%

-20%

-10%

0% 10%

20%

30%

40%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2011 2012 2013 2014

Borç Alma Politika Faizi Borç Verme

USD (YoY, sağ eksen)

(5)

11:00 Euro

Bölgesi

Ödemeler Dengesi Mayıs

18,8 EUR milyar

-

Euro Bölgesi ve Almanya’nın dış ticaret gücü bilinen

bir gerçek.

Önümüzdeki

dönemde cari

işlemlerde sermaye hesabı öne çıkıyor.

Zira Nisan ayında ciddi oranda portföy çıkışı gerçekleşirken doğrudan

yatırımlarda da

gerileme söz konusu. ABD ve Euro Bölgesi arasındaki büyüme farklılığı doğrudan yatırımların ABD’de yoğunlaşmasına neden olabilir. Birleşme ve devralmaişlemleri ABD’de 2007 yılı öncesi ile aynı seviyelere toparlandı.

16:55 ABD

Michigan Ün.

Tüketici Güven Endeksi Temmuz (geçici)

82,5 83,0

İkinci çeyrekte Amerikan

ekonomisinin büyüme hızı %3 oranına yaklaşmş olabilir. Bu değer,

ilk çeyrek

nedeniyle yıl geneli büyümesini sene başındaki

%3 beklentisine ulaştırmaya yeterli Conference

Board Öncü Endeks Haziran

%0,5 %0,5

gözükmüyor. Yine de canlanan ekonomik aktivite küresel ticaret koşulları ve Gelişmekte Olan Ülke ekonomileri için olumlu. Hisse senetleri de büyümenin etkisiyle değer kazanmaya devam ediyorlar. Halen piyasada günlük %1 oranında satış görülmemesi piyasanın gücünü yansıtmakta.

Merkez Bankası Alarmı! İtalya (TSİ 12:00) Merkez Bankası Çeyrek Dönem Raporu.

Diğer: Meksika (TSİ 16:00) İşsizlik Oranı.

Cuma, 18 Temmuz 2014

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1989 1994 1999 2004 2009 2014

Öncü Gösterge GSYİH (YoY)

-60 -40 -20 0 20 40 60

-100 -50 0 50 100

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Portföy Akımları

Doğrudan Yatırımlar (sağ eksen)

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri