Pazartesi, 21 Nisan 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

02:50 Japonya

Dış Ticaret Dengesi Mart

-800 JPY milyar

-1.080 JPY milyar

Japon ticaretinin 21. ayüst üste açık vermesi muhtemel. Özellikle Nisan ayında satış vergisindeki düzenleme uygulamaya geçmeden öne çekilmiş talep ortaya çıkmış olabilir. 2011 depreminin ardından nükleer santrallerini kapatan Japonya Türkiye gibi sabit enerji ithalatı nedeniyle açık vermekte.

15:30

ABD

FED Chicago Şubesi Ulusal Ekonomik Faaliyet Endeksi Mart

0,14 0,20

ABD ekonomisindetartışma iki konu üzerinde yoğunlaşmakta:

1. Kısa dönem işsizlikteki normalleşme enflasyonist baskılar oluşturacak mı?

2. Soğuk geçen kış aylarında beliren yavaşlama “ertelenmiş talep”

olarak yılın ikinci ve üçüncü çeyreklerinde ekonominin öngörülenden daha hızlı büyümesine neden olacak mı?

İstihdam ve enflasyon arasındaki ilişkiyi araştıran çeşitli güncel akademik makaleler enflasyonun uzun dönem işsizlik yerine kısa dönem işsizlikten daha fazla etkilendiğine işaret ediyor olsa da FED henüz istihdam piyasasında istedikleri iyileşmenin gözlenmediğini belirterek kendilerini butartışmanın dışında tutuyorlar.

“Ertelenmiş talep” sorusunu ise yatırımcılar ve gözlemciler FED’in bölgesel şubelerinin yayımladığı faaliyet endeksleri ile yanıtlamaya çalışacaklar. Philadelphia FED endeksindeki toparlanmayı New York Empire endeksi teyit etmedi. Bunun bir sebebi Philadelphia endeksinin beklentilere New York endeksinin ise güncel şartlara odaklanması olabilir.

Bir ay gecikme ile yayımlanan Chicago FED endeksinin Conference Board endeksiyle birlikte sınırlı bir artış göstermesi bekleniyor.

17:00

Conference Board Öncü Gösterge Mart

%0,5 %0,7

Diğer: Paskalya sonrası Pazartesi günü tatil nedeniyle Avrupa ülkelerinde piyasalar kapalı olacak.

Pazartesi, 21 Nisan 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1989 1994 1999 2004 2009 2014

Öncü Gösterge GSYİH (YoY) -50

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

2006 2008 2010 2012 2014

New York Philadelpiha Bölgesel Endeksler

(2)

10:30 İsveç İşsizlik Oranı

Mart %8,5 %8,5

2010 yılında yüksek işsizlik ve düşük enflasyon ortamında Riksbank faizleri yükseltmeyi tercih etmişti. Gelinen noktada İsveç ekonomisi deflasyon ile mücadele vermekte. İşsizlik oranında ise iyileşme sınırlı kalmakta. Mevcut şartlarda Riksbank’ın gevşek politikalarını sürdürmesini ve İsveç Korunası değer kaybetmeye devam edebilir.

17:00 Euro

Bölgesi

Tüketici Güven Endeksi Nisan (geçici)

-9,3 -9,0

Almanya’da yılın ikinci çeyreğinde büyümenin hız kesip kesmeyeceğini Nisan ayı verileriyle takip etme şansımız olacak. Geçtiğimiz ay beklenmedikşekilde güçlü yükselen Tüketici Güveni’nin Nisan ayındaki seyriönemli bir öncü gösterge.

Merkez Bankası Alarmı! ABD / FED (TSİ 18:45) Önceki Başkan Bernanke New York Ekonomi Kulübü’nde konuşuyor olacak.

Diğer: Avustralya (TSİ 03:00) Conference Board Öncü Gösterge. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) İnşaat Üretimi. Kanada (TSİ 15:30) Toptan Ticaret Satışları.

Meksika(TSİ 16:00) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 17:00) FED Richmond Şubesi İmalat Endeksi, İkinci El Konut Satışları.

Salı, 22 Nisan 2014

5%

6%

7%

8%

9%

10%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2005 2008 2011 2014

Enflasyon İşsizlik

30 35 40 45 50 55 60 65

-40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Tüketici Güveni PMI (sağ eksen)

(3)

11:00 Güney

Afrika

TÜFE Mart

%5,9 YoY

Merkez Bankası’nın yıllık enflasyon hedefi %3 ila %6 bandından oluşmakta. Rand’daki değer kaybının tamamlanmasını takiben enflasyonun gerilemeyebaşlaması muhtemel.

16:00 Meksika

Perakende Satışlar Şubat

%-0,3 %2,3

Meksika’da istihdam Türkiye’de olduğu gibi ekonomide çarkların dönmesini sağlıyor. İşsizlik oranındaki iyileşme ekonominin geneline yansımakta.

PMIGünü!ABD’de soğuk geçen kış ve Çin’de yeniden dengelenme dahilindeki gelişmeler küresel imalatı yılın ilk çeyreğinde sınırlandırdı. Yine de toplamda artışa devam eden üretim küresel ekonomidekitoparlanmanın sürdüğüne işaret etmekte.

Çin, Fransa, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD ekonomileri için geçici PMI verileri takip edilecek.

Çin’de (TSİ 03:45) KOBİ kesiminin ağırlıklı olduğu HSCB Markit PMI verisinin 50 değerinin altında kalması muhtemel. Fransa’da (TSİ 10:00) beklentilerden iyi gelen GSYİH verisi sonrası PMI’da da toparlanmagözlemiş, Almanya – Fransa makasının daralmasını takip etmiştik.

Almanya(TSİ 10:30) ve Euro Bölgesi (TSİ 11:00) genelinde imalat koşullarının güçlerini koruyup koruyamadıkları ikinci çeyrek GSYİH için ipuçları verecek. Almanya’nın hız kesme riski var.

ABD’de ise hava şartlarının etkilerini gözlemlemeye devam edeceğiz.

Merkez Bankası Alarmı! İngiltere Merkez Bankası (TSİ 11:30) Toplantı Tutanakları

Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) TÜFE. İngiltere (TSİ 11:30) Kamu Maliyesi. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) Kamu Borçluluğu. ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage Başvuruları. Kanada (TSİ 15:30) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 17:00) Yeni Konut Satışları.

Türkiye: 23 Nisan Ulusal Egemenlik ve Çocuk Bayramı nedeniyle Türkiye’de piyasalar kapalı olacak.

Çarşamba, 23 Nisan 2014

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Rand (YoY)

Enflasyon (YoY, sağ eksen)

30 35 40 45 50 55 60

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

2005 2007 2009 2011 2013

Dünya Büyümesi Dünya PMI (sağ eksen)

(4)

02:00 Güney

Kore

GSYİH 1. Çeyrek

%0,9 QoQ

%0,7 QoQ

Dünya’nın önemli ihracatçılarından Kore’de Won değer kazanmaya devam etmesine karşın Japon Yeni’nin yılın ilk çeyreğinde yatay seyretmesi Koreli ihracatçıları destekledi. Yen’deki değer kaybı sürecinin hız kazanması durumunda merkez bankasının Won’un güçlenmesinden endişe etmesi mümkün. Özellikle Çin Remninbisi’nde bandın %2’ye çıkarılmasının ardından. Kore’nin tek pozitifi Çin’de büyümenin %7,4 ile dip yapmış olabileceği!

11:00

Türkiye

TuristSayısı Mart

%6,6

YoY -

Dış talebin katkısıyla büyümeye çalışılan bir yılda turizm gelirlerin önemi artıyor. Geçtiğimiz sene 23,2 milyar ABD Doları ile rekor kıran turizm gelirlerinin bu sene ne oranda artacağı ekonominin büyümesine ve dış dengelenmesine aynı ölçüde yansıyacaktır. Turizm, tarım sektörü ile birlikte yılın üçüncü çeyreğinde etkisini göstermekte. Yılın ikinci çeyreğinde ülke ekonomisi en fazla büyüdüğü üçüncü çeyreğe

14:30

Kapasite Kullanım Oranı Nisan

%73,1 -

Reel Kesim Güven Endeksi Nisan

108,6 -

Merkez Bankası Alarmı!

TCMB / PPK (TSİ 14:00)

hazırlanmakta. TCMB’nin İktisadi Yönelim Anketi ile ikinci çeyrekte tüzel kişilerin ekonomiyi nasıl değerlendirdiklerini, yatırım ve istihdam planlarını anlama şansımız olacak. Mevsimsel etkilerle %73,1 oranına kadar çekilen kapasite kullanım oranının yavaş yavaş üçüncü çeyreğe yönelik siparişlerin çalışılmaya başlamasıyla artışa geçmesi beklenir. Özellikle Almanya’da hız kesmesi mümkün büyüme koşullarını iç talebin telafi edebilmesi için de geçtiğimiz kurul tutanaklarında sinyali verilen makro-ihtiyatiuygulamalarına bu ay başlaması mümkün.

Yeni Zelanda (TSİ 00:00) PPK. Avrupa Merkez Bankası (TSİ 12:00) Başkan Mario Draghi konuşması.

Diğer: İsviçre (TSİ 09:00) Dış Ticaret Dengesi. Fransa (TSİ 09:45) İmalat Güven Endeksi. Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Güven Endeksleri. Almanya (TSİ 11:00) IFO Endeksi. Güney Afrika (TSİ 12:30) ÜFE. ABD (TSİ 15:30) Yatırım Harcamaları, İlk İşsizlik Başvuruları, (TSİ 18:00) FED Kansas Şubesi İmalat Endeksi.

Perşembe, 24 Nisan 2014

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ödemeler Dengesi Turizm Gelirleri (%, YoY, USD mn) Gelen Turist Sayısı (%, YoY, sağ eksen)

(5)

02:30 Japonya TÜFE

Mart

%0,8 YoY

%0,7 YoY

Merkez Bankası’nın %2 enflasyon hedefinden emin tavırları ve son olarak Abe ile Kuroda görüşmesinden beklenen sinyallerin çıkmaması piyasanın Japon ekonomisini sorgulamaya devam etmesine neden olabilir.Ilımlı enerji fiyatları göz önüne alınırsa Japonya’da enflasyon bir süre soluklanacaktır. Devreye giren satış vergisi enflasyona yardımcı olsa da ekonomiyenasıl bir etki yapacağı henüz belirsiz.

16:55 ABD

Michigan Üni.

Tüketici Güven Endeksi Nisan

82,6 83,0

Türkiye’de gerçek ve tüzel kişilerin ekonomiyi farklı değerlendirmelerini takip etmekteyiz. ABD’de de yatırımcılar ve bireyler ekonomiyi benzer şekilde farkı değerlendirmekteler. Yatırımcılar ekonomik beklentilerini korurken bireyler Zaman Zaman daha çabuk karamsarlığa kapılmaktalar.

Merkez Bankası Alarmı! Meksika(TSİ 17:00) Faiz Kararı.

İstihdamdaki güçlü ivme ekonominin geneline yayılmakta. Belirli bir noktada işsizlik oranındaki trend enflasyonist baskılara neden olabilir. Dış talebin özellikle ABD ekonomisindeki toparlanmanın etkisiyle ekonomideki canlılığın da artması yılın son döneminde merkez bankasının faiz artırması mümkün kılıyor. FED çıkış stratejisinin takvime bağlanıyor olması, Gelişmekte Olan Ülke

risklerinin gerilemesi, Meksika Pesosu için pozitif.

Diğer: Macristan (TSİ 10:00) İşsizlik Oranı. İngiltere (TSİ 11:30) Perakende Satışlar.

Cuma, 25 Nisan 2014

3%

4%

5%

6%

7%

2009 2010 2011 2012 2013 2014

İşsizlik Oranı TÜFE (YoY) Lineer Trend Polinom Trend

40 50 60 70 80 90 100

400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 S&P500 Tüketici Güveni

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri