Pazartesi, 27 Ekim 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

11:00 Almanya IFO Endeksi

Ekim 110,5 110,0

Rusya yaptırımları

ve deflasyon

tartışması Almanya’daki

beklentileri olumsuz etkilese de mevcut seviyeler henüz ekonominin

durgunluğa düşeceği yerlerden uzak.

PMI’ların ardından veriler toparlanabilir.

11:00 Avro

Bölgesi

ParaTabanı Eylül

%2,0 YoY

%2,2 YoY

Draghi, merkez bankası bilançosunu 2012 seviyesine çıkarma peşinde.

Likidite programları ve özel sektör tahvil alımlarının önündeki enbüyük engel 2011 likidite programından kalan geriödemeler.

14:30 Türkiye

Kapasite Kullanım Oranı Ekim

%74,4 -

Türkiye ekonomisinin

büyüme trendini

%4’ün üzerine çıkarabilmesi için yatırımların

toparlanması

gerekiyor. Kapasite kullanımı, yatırımlar için öncü gösterge işlevi görmekte.

Reel Kesim Güven Endeksi Ekim

107,6 -

107,6

(mev. ar.) -

Diğer: Macaristan (TSİ 01:00) Güven Endeksleri. Güney Kore (TSİ 04:00) Mağaza Satışları. ABD (TSİ 15:45) Markit Hizmet Sektörü ve Bileşik PMI, (TSİ 16:00) İkinci El Konut Satışları, (TSİ 16:30) FED Dallas Şubesi İmalat Endeksi.

Pazartesi, 27 Ekim 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

80 85 90 95 100 105 110 115

-4%

-2%

0%

2%

4%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Perakende Satışlar (YoY, 6 ay HO, 2 çeyrek gecikmeli) Ifo Beklenti Anketi (sağ eksen)

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

70%

72%

74%

76%

78%

80%

09Ç3 10Ç2 11Ç1 11Ç4 12Ç3 13Ç2 14Ç1 Yatırımların GSYİH Büyümesine Katkısı Kapasite Kullanımı (trend, 1 çeyrek gecikmeli, sol eksen)

1% 2% 3% 4% 5%

1.20 1.25 1.30 1.35 1.40

2011 2012 2013 2014

Euro M3 (YoY)

TCMB İktisadi Yönelim Anketi

(2)

07:00 Japonya

KOBİ Güven Endeksi Ekim

47,6 48,5

Japonya’da gündem Yen’in değeri. Ekonomi yönetiminin amacı enflasyon

oluşturabilmek. Bunun bir yolu Yen’e değer kaybettirmekten geçse de kurdaki değer kaybı vatandaşların ve KOBİ kesiminin alım gücünü düşürdüğü için Abe,

kur konusunda eskisi kadar keskin konuşmuyor. KOBİ ve tüketici güven endeksleri Yen’deki seyri belirleyecekler gibi. Vergi düzenlemesinin ardından istenen ivmeyi yakalayamayan ekonomide bir süre Yen değerlenme sürecine girebilir.

09:00 Almanya

İthal Mal Fiyatları Eylül

%-0,1 %-0,1

Hammadde fiyatları gerilemeyi sürdürdüğü için Almanya gibi ara-mal ithalatçısı ülkelerde ithal mal fiyatları da düşmekte. Özellikle Uzak- Doğu’daki gelişmeler Avro Bölgesi’ndeki enflasyonist baskıları artırıyor.

15:00 ABD

Dayanıklı Mal Siparişleri Eylül

%0,4 %0,5

Temmuz ayında uçak siparişleriyle

ani zıplama

gözlemlenen

siparişler, Ağustos ayında normalleşti.

Eylül ayı verisi yılın üçüncü çeyreğindeki yatırım iştahını belirlemiş olacak.

FED’in yatırım harcamalarına gösterdiği özen

ve kapasite kullanımı üzerindeki etkisi veriyi piyasa riski kategorisine çıkarmakta.

Merkez Bankası Alarmı! İsveç (TSİ 10:30) Faiz Kararı. Macaristan (TSİ 15:00) Faiz Kararı.

Diğer: Japonya (TSİ 01:50) Perakende Satışlar. Çin (TSİ 03:30) Sınai Karlılık. İtalya (TSİ 11:00) Güven Endeksleri. ABD (TSİ 15:00) S&P Case/Shiller Konut Fiyat Endeksi,(TSİ 16:00) Conference Board Tüketici Güven Endeksi, Richmond FED.

Salı, 28 Ekim 2014

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2

1998 2001 2004 2007 2010 2013

KOBİ Güveni GSYİH (4Ç HO) Z-değerleri, korelasyon = 0,81

65% 70% 75% 80% 85%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Dayanıklı Mal Siparişleri (YoY) Kapasite Kullanım Oranı

(3)

01:50 Japonya Sınai Üretim

Eylül %-1,9 %2,2

Japon ekonomisi Nisan ayındaki vergi artırımının etkilerini yılın üçüncü çeyreğinde beklendiği kadar toparlayamadı. Veri akışındaki zayıflık küresel risk iştahıyla birlikte NIKKEI’inin 16.375 seviyesinden dönmesine neden oldu.

09:45 Fransa

Tüketici Güveni Ekim

86 86

Avro Bölgesi’nin en

büyük ikinci

ekonomisi zor bir dönemden geçiyor.

Hollande’ın maliye politikaları faydalı olmadıkları gibi devlet başkanının popülaritesi tarihin

en düşük

seviyesinde. Durumu

toparlayabilmek için sıkı politikalara muhalif kesimi hükümetten eleyen Hollande, Manuel Valls’ı da Başbakan yaptı. Yine de politik istikrar sağlanamamış. Hollande’ın, Valls’a yönelik “devlet başkanı olmadan da insan hayattabaşarılı olabilir” sözleri politik tansiyonu yansıtıyor.

Merkez Bankası Alarmı!

FED / FOMC (TSİ 20:00)

Ekim toplantısı, yeni projeksiyonların paylaşıldığı ya da Başkan Yellen’ın basın toplantısı düzenlediği bir toplantı değil. Büyük olasılıkla Bullard’ın açıklamalarına rağmen varlık alımları sonlandırılacak. Aralık ayı toplantısı öncesinde ise iletişim için seçilecek dil çok güçlü olmayabilir. “Makul zaman” ya da

“kaynakların kullanımı” gibi ifadeler metindeki yerlerini koruyabilirler. Veriye bağlı hareket edileceği vurgusu artırılmaya çalışılırken ABD Doları’nın ani değer kazancı FED’in sakin yaklaşımının nedeni.

Brezilya FaizKararı.

Diğer: İspanya (TSİ 10:00) Perakende Satışlar. Macaristan (TSİ 10:00) İşsizlik Oranı. Norveç (TSİ 11:00) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 13:00) MBA Mortgage Başvuruları.

Çarşamba, 29 Ekim 2014

70 80 90 100 110 120

75 85 95 105 115

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

İhracat Dolar Endeksi Dolardeğerli

(4)

10:00 İspanya GSYİH

3. Çeyrek %0,6 %0,5

Bill Gates ardından da Sorosİspanya’nın toparlanmasına yatırım yaptılar.

İspanya toparlansa

da hissedarı

oldukları konut şirketi FCC borçlarla uğraşıyor.

Testlerden başarıyla çıkan İspanyol bankalar toparlanma ivmesininsüreceğine işaret etmekte.

10:00 Türkiye

Tüketici Güveni Ekim

74,0 -

Ekim ayında güçlenen borsa, istikrar kazanan Türk Lirası geçen ay yükselmeye başlayan tüketici güvenini Ekim ayında 75 seviyesine yaklaşabileceğine işaret ediyor.

14:30 ABD GSYİH

3. Çeyrek %4,6 %3,0

Conference Board’un

yayımladığı endeks ekonomik faaliyeti yansıtmakta.

Tüketici güvenindeki güçlü artış göz önüne alındığında Dolar güçlenmesi nedeniyle ihracat kaybı olmadıkça

yukarı yönlü

sürprizler gözlemlenebilir.

15:00 Almanya TÜFE

Ekim

%0,0 MoM

%-0,1 MoM

Almanya’da yılın ikinci ve üçüncü çeyreğindeki ekonomik faaliyet kaybı çıtı açığının artmasına neden olmakta. Girdi maliyetleri de hammadde fiyatları nedeniyle düşük seyrettiği için fiyat seviyeleri gerileme riskiyle karşı karşıyalar.

Perşembe, 30 Ekim 2014

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1989 1994 1999 2004 2009 2014

Öncü Gösterge GSYİH (YoY) -2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

2008 2010 2012 2014

FCC GSYİH (QoQ)

(5)

01:30 Japonya

İşsizlik Oranı

Eylül %3,5 %3,6

Japonya’da kur değersizleşmesiyle işleri çözmek için

geç kalınmış

olunabilir. Üretimin

ülke dışına

taşınması kurdaki değer kaybının etkilerini azaltmakta.

Yapısal reformları temsil

TÜFE Eylül

%3,3 YoY

eden üçüncü okun fırlatılmaması Abe’nin işlerini zorlaştırıyor. İşsizlik son derecedüşük olsa da ücretler artmıyor ve enflasyon oluşmuyor!

09:00 Almanya

Perakende Satışlar Eylül

%2,5 MoM

%-0,9 MoM

Avro’nun değer kaybetmesi Alman ihracatı üzerinden iç talep koşullarına olumlu destek olabilir. Dez-enflasyon da tüketicilerin alım gücünü artırıcı destek yapmakta. Alman ekonomisi zor bir süreçten geçse de henüz durgunluğa girecek kadar yavaşlamadı.

10:00 Türkiye

Ticaret Dengesi Eylül

-8,04 USD myr

-7,13 USD myr

Sene başında

gözlemciler ticaret dengesi ve buna bağlı olarak cari açıkta yılın son döneminde

kötüleşme beklemekteydiler.

Yapısal önlemler (tüketime yönelik kredi uygulamaları) ve hammadde

fiyatlarının seyri Türkiye’nin dış dengesinden yana geliştiler.

Olumsuzlukları fiyatlayan Türk Lirası’nın toparlanmak için yeri var.

Merkez Bankası Alarmı! Japonya ParaPolitikası Kurulu. Rusya (TSİ 12:30) Faiz Kararı. Meksika (TSİ 17:00) Faiz Kararı.

Diğer: Avro Bölgesi (TSİ 12:00) TÜFE. ABD (TSİ 14:30) Kişisel Harcamalar, PCE Deflatörü, (TSİ 15:45) Chicago PMI, (TSİ 15:55) Michigan Ün. Tüketici Güveni.

Cuma, 31 Ekim 2014

0.25x 0.50x 0.75x 1.00x 1.25x

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2004 2007 2010 2013

TÜFE (YoY) İstihdam Talebi

0 2 4 6 8 10 12

1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Dış Ticaret Açığı (USD milyar,

3AHO, arındırılmış, sağ eksen) Sepet kur (5 ay gecikmeli)

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri