Pazartesi, 4 Ağustos 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

07:00 Endonezya TÜFE

Temmuz

%6,70 YoY

%4,44 YoY

Endonezya’da bu ay enflasyonun merkez bankası hedef bölgesine gerilemesi bekleniyor.

Gerçekleşme

beklentiler dahilinde olursa yılın son döneminde faiz indirimleri söz konusu olabilir.

Benzer durum

Hindistaniçin de geçerli ve Endonezya’da da seçimleri reform yanlısı aday kazandı.

10:00 Türkiye TÜFE

Temmuz

%9,16 YoY

%8,90 YoY

Türkiye, Endonezya ve Hindistan’a nazaran daha güçlü parasal sıkılaştırma uyguladığı için bu ülkelerin tersine risk primindeki iyileşme dahilinde daha

önceden faiz

indirimlerine başladı.

Gelinen noktada arz yönlü dinamikler

göz önüne alındığında gıda fiyatlarındaki baskılar manşet enflasyonu hedefin üzerine taşımakta. TCMB’nin amacı Temel mal ve çekirdek enflasyonu hedefe yaklaştırabildikleri kadar yaklaştırarak kontrolleri dışındaki gıda enflasyonunun olumsuz etkilerini telafi edebilmek.

11:30 Euro

Bölgesi

Sentix Yatırımcı Güveni

10,1 9,0

Sentix Güven Endeksi ve Euro arasındaki korelasyon nedeniyle iki olasılık ön görmekteydik. Euro’nun gerilemesi ya da iki değişken arasındaki ilişkinin bozulması. 6 aylık korelasyon 0.84 değerinde. Çünkü Para Birliği’ndeki güven endeksleriyle birlikte Euro da gerilemekte…

Diğer: Euro Bölgesi (TSİ 12:00) ÜFE. ABD (TSİ 16:45) ISM New York.

Pazartesi, 4 Ağustos 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

2010 2011 2012 2013 2014

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9% Enflasyon Politika Faizi

Ü. Bant Hedef

A. Bant

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2012 2013 2014

TÜFE (YoY) Gıda Dışı TÜFE (YoY)

(2)

12:00 Euro

Bölgesi

Perakende Satışlar Haziran

%0,0 MoM

%0,5 MoM

Euro Bölgesi’nde İspanya ve İtalya’da

yılın ikinci

çeyreğinde daha olumlu iç talep koşulları hakim oldu.

İtalya’da Renzi hükümeti

vatandaşların

güvenini kazanırken, İspanya’da işsizlik oranında iyileşme

yaşandı ve son yılların en güçlü büyümesi gerçekleşti. Haziran ayında perakende satışların artması şaşırtıcı olmayacaktır. İç talep, Euro Bölgesi’nde büyüme koşullarını canlı tutmakta. Türkiye’deki beyaz eşya üreticileri ve otomotiv sektörü için olumlu.

16:00 Meksika

Tüketici Güveni Temmuz

91,0 93,0

Merkez bankasının faiz indirimleri sonrasında Meksika’da iç talep toparlanma eğiliminde. ABD ekonomisindeki canlanmayı yakalayabilen Meksika, jeo-politik risk bölgelerine uzak kalabildiği için Gelişmekte Olan Ülke sepetinde diğer ülkelere göre daha avantajlı.

17:00 ABD

ISM İmalat Dışı Temmuz

56,0 56,5

ABD’de ekonomik faaliyet zayıf Birinci çeyreğin ardından hem canlandı hem de momentumunu güçlendirdi. Üçüncü çeyreğe ilişkin veri akışının başlamasıyla sürpriz endeksinin olumlu hareketi piyasaların toparlanmasını sağlayabilir.

MerkezBankası Alarmı!

Avustralya (TSİ 07:30) Sene başında Avustralya’da faiz artırım beklentileri hakimdi. Gelinen noktada beklentiler her iki yönde nötralize oldular. Zayıflayan ekonomik faaliyet, enflasyondaki artışın gücünü kaybetmesi ve olması gerekenden daha değerli Avustralya Doları, para politikası kurmaylarının faizi indirmeseler bile“güvercin” duruşa geçmeleri için yeterli nedenler.

Hindistan (TSİ 08:30) Hindistan’da da Endonezya’da beklendiği gibi fiyat seviyelerinde olumlu gelişmeler gözlenirse %8 oranındaki politika faizinin aşağı çekilmesi gündeme gelecektir. Küresel sermaye hareketleri için Endonezya ve Hindistan’daki faiz gelişmeleri Türkiye pozitif.

PMI Günü! Haziran ayı için nihai PMI Hizmet endeksleri Hindistan, Euro Bölgesi ülkeler, İngiltere ve Brezilya için açıklanıyor olacak.

Diğer: Endonezya GSYİH. ABD (TSİ 17:00) Fabrika Siparişleri.

Salı, 5 Ağustos 2014

80 85 90 95 100 105 110 115

-4%

-2%

0%

2%

4%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Perakende Satışlar (YoY, 6 ay HO, 2 çeyrek önden) Ifo Beklenti Anketi (sağ eksen)

(3)

09:00 Almanya

Fabrika Siparişleri Haziran

%-1,7 MoM

%0,9 MoM

Mayıs ayında

Almanya’da hem fabrika siparişleri hem de sınai üretim beklenmedik şekilde gerilemişlerdi.

Özellikle sınai üretimdeki gerileme ciddi boyutlara ulaşmıştı. Bu ay bir miktar toparlanma Türkiye’deki üretim koşulları için de

Olumlu olacaktır. Almanya’daki fabrika siparişleri Türkiye’deki ara mal üretimi ve genel olarak sınai üretimle eş zamanlı seyretmekte.

11:30 İngiltere

Sınai Üretim Haziran

%-0,7 MoM

%0,6 MoM

İngiltere ekonomisi

yaygın bir

toparlanmanın ardından ikinci çeyrekle birlikte yataylaşmakta.

Bunun anlamı, büyümenin daha fazla hız kazanması beklenmiyor.

İngiltere’de

ekonominin canlı kalması Türkiye’nin ikinci büyük ihracat pazarı haline gelmesine neden olurken Irak gibi olası jeo-politik risk faktörleri nedeniyle kaybedilebilecekihracatın telafisini sağlamakta.

15:30 ABD

Ticaret Dengesi Haziran

-44,4 USD myr

-44,9 USD myr

ABD’de ikinci çeyrek için açıklanan %4 oranı geçici özellik göstermekte.

İstatistik kurumu eldeki mevcut verilerle ilgili çeyreğin ekonomik faaliyetini kestirmeye çalışmakta. Özellikle dış ticaret verileri ekonominin ciddi şekilde güncellenmesine edilmesine neden oluyor!

Merkez Bankası Alarmı! Macaristan(TSİ 15:00) Toplantı Tutanakları.

Diğer: Macarisatan (TSİ 10:00) Sınai Üretim. İsviçre (TSİ 10:15) TÜFE. İtalya (TSİ 11:00) Sınai Üretim, (TSİ 12:00) GSYİH.

Çarşamba, 6 Ağustos 2014

-15%

-10%

-5% 0% 5% 10%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 İhracat (YoY)

Sınai Üretim (YoY, sağ eksen)

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0% 10%

20%

30%

40%

50%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Türkiye Sınai Üretim Almanya Fabrika Siparişleri

(4)

09:00 Almanya Sınai Üretim

Haziran

%-1,8 MoM

%1,2 MoM

Almanya’da bu ay fabrika siparişleri ile birlikte sınai üretimin de toparlanması mümkün. Fabrika verisi Türkiye için anlamı olmakla birlikte, sınai üretim verisi zaman farkı nedeniyle aynı etkiyi gerçekleştiremiyor.

Zira,Türkiye ara mal

imal ettiği için Türkiye'deki sınai koşulların Almanya için öncü özellik göstermesi söz konusu.

16:00 Meksika TÜFE

Temmuz

%3,75 YoY

%4,05 YoY

Ekonomideki

toparlanma istihdam koşullarının iyi seyretmesini

sağlarken, düşen faizler ve canlananiç talep mevsimsel etkilerle enflasyonda artışa işaret etmekte.

MerkezBankası Alarmı!

İngiltere / BoE (TSİ 14:00)

İngiltere Merkez Bankası artık para politikasını rölantiye almış durumda. Bu ay, enflasyon raporu ayı olması nedeniyle bir kere daha kurul etkisiz olacaktır.

Enflasyon raporununardından yeni projeksiyonlar dahilinde kuruldaki üye değişiklikleriyle birlikte ilk çekimser oyun ne zaman kullanılacağı tartışma konusu.

Piyasada faizartırımı için yıl sonundan öncesi diyenler önemi bir bölümü temsil etmekte. Biz, ilk çeyrek beklentimizi korumaktayız.

EuroBölgesi / ECB (TSİ 14:45)

Ağustos, Avrupa için geleneksel tatil ayı. Eylül ayında likidite operasyonları başlamadan önce bir kere daha etkisiz toplantı görmemiz mümkün.

Diğer: İspanya (TSİ 10:00) Sınai Üretim. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları.

Perşembe, 7 Ağustos 2014

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Almanya Sınai Üretim

Türkiye Sınai Üretim (1 çeyrek gecikmeli)

3%

4%

5%

6%

7%

2009 2010 2011 2012 2013 2014

İşsizlik Oranı TÜFE (YoY) Lineer Trend Polinom Trend

(5)

10:00 Türkiye Sınai Üretim

Haziran

%-1,0 MoM

%1,0 MoM

Sınai üretim endeksi doğası gereği

sürprizlere açık.

Üretim koşullarındaki mevsimsellik ve her ay değişen çalışma günü sayısı endekste ciddi

revizyonları beraberinde getirmekte.

Arındırma sırasında

kullanılan istatistiksel yöntemler geçmiş aylardaki değerlerin artmasına ya da azalmasına neden olmakta. Örneğin %1 oranındaki artış beklentisi gerçekleşirse yılın ikinci çeyreğinde üretim hacmi ilk çeyreğe göre kayda değer şekilde yüksek kalabilir.

15:30 ABD

Verimlilik

2. Çeyrek %-3,2 %1,5

Yılın ikinci

çeyreğinde artan istihdam büyüme sağlayınca verimlilik artışı mümkün hale geldi. İlk çeyrekte istihdam artmasına karşın büyüme gerilemişti. Uzun

dönem trend

incelendiğinde Birim İşçilik

Maliyeti 2. Çeyrek

%5,7 %1,2

Ücret artışlarının fiyat artışlarının gerisinde kalması göze çarpıyor. Henüz enflasyonist beklentileriçin erken olabilir.

Merkez Bankası Alarmı!Japonya Para Politikası Kararı.

Diğer: Japonya (TSİ 02:50) Ödemeler Dengesi. Almanya (TSİ 09:00) Ticaret Dengesi. Fransa (TSİ 09:45) Sınai Üretim. İngiltere (TSİ 11:30) Ticaret Dengesi.

Çin Ticaret Dengesi.

Cuma, 8 Ağustos 2014

25 35 45 55 65 75 85 95 105 115 125

30 80 130 180 230 280

1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014

TÜFE Ücretler Ücret Trendi

110 112 114 116 118 120 122 124 126

Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık

2014 Sınai Üretim Endeksi 2013 Sınai Üretim Endeksi 2012 Sınai Üretim Endeksi Çeryek Ort. 2014 Çeyrek Ort. 2013 Çeyrek Ort. 2012

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri