Pazartesi, 3 Kasım 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

06:00 Endonezya

TÜFE Ekim

%4,53 YoY

%4,70 YoY

Endonezya’nın dış ticareti, cevherlere uygulanan ticaret yasağı ve düşen kömür fiyatlarından olumsuz etkilendi. Çin’deki yapısal yavaşlama da (yatırımlardan tüketime dönüşüm) ülkenin ihracatına tesir etmekte. Fiyat istikrarı baz etkisiyle birlikte yoluna giriyor. Enflasyon cephesindeki kazanımlar merkez bankasının 2015 yılında %7,5 oranındaki politika faizinidüşürmesini sağlayabilir.

İhracat Eylül

%10,6 YoY

%-1,9 YoY

10:00 Türkiye TÜFE

Ekim

%8,86 YoY

%8,90 YoY

Ekim ayında

enflasyon

beklentilerden daha iyi gelebilir. Kasım ayındaki istatistiksel yükselişin ardından yapısal iyileşmenin başlaması mümkün.

Gıda fiyatları ve kur geçirgenliği %2,5 oranında dez- enflasyon alanı oluşturmakta.

17:00 ABD

ISM İmalat Endeksi Ekim

56,6 56,2

FOMC karar

metninde

ekonominin güçlü

seyri kayda

geçirilirken

hammadde fiyatları nedeniyle

enflasyonun bir süre zayıf gerçekleşeceği belirtildi. ABD faiz artırımı için geri saymakta.

PMI Günü! Ekimayı için nihai PMI İmalat endeksleri Çin, Güney Kore, Endonezya, Hindistan, Rusya, Türkiye, Macaristan, Polonya, Çek Cumhuriyeti, Güney Afrika, Brezilya, ABD, İngiltere ve Euro Bölgesi için yayımlanıyor olacak.

Diğer: Avustralya (TSİ 02:30) Konut Verileri, (TSİ 07:30) Hammadde Fiyatları.

Pazartesi, 3 Kasım 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

5%

6%

7%

8%

9%

10%

10/1/1412/1/14 2/1/15 4/1/15 6/1/15 8/1/15 10/1/1512/1/15

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 -3

-2 -1 0 1 2 3

ISM İmalat ISM Fiyatlar

(2)

01:00 Güney Kore TÜFE

Ekim

%1,1 YoY

%1,3 YoY

Enflasyon

gelişmelerini ülkelere özel nedenler yerine küresel bazda değerlendirmek gerekiyor. Çünkü küreselleşme, tedarik zincirlerini uluslararası boyuta taşıdı. Genel atıl kapasite

12:00 Avro

Bölgesi

ÜFE Eylül

%-0,1 MoM

%0,0 MoM

talep tarafından fiyatlara baskı yaparken, hammadde fiyatlarının gerilemesi de girdi maliyetlerini azaltmakta. “Ciddi yavaşlama” (secular stagnation) tezi dahilinde ülkeler para politikasıyla fiyat seviyelerini ve ticaret hadlerinicanlı tutma arayışındalar. Güney Kore’de faizlerin düşmek için daha yeri bulunurken, fiyat istikrarı Avro Bölgesi’nde negatif bölgedeki faizler nedeniyle bilanço hamlelerinin reel ekonomiye yansımaları sonucunabağlılar.

15:30 ABD

Ticaret Dengesi Eylül

-40,1 USD myr

-40,2 USD myr

DXY, ABDDoları’nın değerini ticarete göre

ağırlıklandırılmakta.

Dolar endeksi ise basit ortalama alarak Dolar’ın değerini ölçüyor. DXY / Dolar oranı ABD’nin ticaret şartlarını

yansıtmakta. ABD ürünlerine talep

Oluştukça DXY / Dolar oranı artmakta. Benzer şekilde sermaye ABD dışına çıktığı dönemlerde ise oran düşmekte. ABD büyümesi ABD Doları’nı güçlendirirken, sermaye de ABD’ye dönmekte.

Merkez Bankası Alarmı! Avustralya(TSİ 05:30) Faiz Kararı.

Diğer: Avustralya (TSİ 02:30) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 16:45) ISM New York, (TSİ 17:00) Fabrika Siparişleri

Salı, 4 Kasım 2014

-2 -1 0 1 2

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 7.2x

7.7x 8.2x 8.7x 9.2x

DXY/Dolar Ticaret Dengesi (z-değeri) -4

-3 -2 -1 0 1 2 3 4

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Avro Bölgesi ÜFE Güney Kore TÜFE

(3)

10:15 İsviçre TÜFE

Ekim

%0,1 MoM

%-0,1 MoM

İsviçre Merkez Bankası’nın rezerv stratejisi Avro’nun değer kaybettiği süreçte belirleyici olabilir.

Pazar günü

yapılan referandumun ardından

rezervlerin altına kaydırılması gündemde.

Türkiye’nin de dahil olduğu pek çok ülke rezervlerini Avro’dan Dolar’a çevirmekte. Avro / Frank paritesinin 1,20 çıpasına yaklaşması yeni alımları dagündeme getirebilir.

12:00 Avro

Bölgesi

Perakende Satışlar Eylül

%1,2 MoM

%-0,8 MoM

Avro Bölgesi’ndeki talep koşulları Türkiye ekonomisi üzerinde belirgin bir etkiye sahip. Para Birliği henüz durgunluğa düşmedi. Ancak kırılganlıklar ekonominin hassas bir dengeüzerinde seyrettiğine işaret ediyor.

15:15 ABD

ADPÖzel Sektör İstihdam Ekim

213 binkişi

220 bin kişi

Hafta sonundaki Tarım Dışı İstihdam değişimi haftanın risk olayı. Haftanın ortasına gelindiğinde

ise ISM

endekslerinden istihdam koşulları, ADP’den ise özel sektör istihdam değişimi

belirginleşmiş olacak.

Çarşamba akşamı Tarım Dışı İstihdam verisi beklentiler dahilinde piyasadaalınacak ya da satılacak.

Diğer: Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Perakende Satışlar. Macaristan (TSİ 10:00) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage Başvuruları, (TSİ 17:00) ISM İmalat-Dışı Faaliyet Endeksi.

Çarşamba, 5 Kasım 2014

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 -3

-2 -1 0 1 2 3

ADP Özel Sektör ISM İstihdam 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50 1.60 1.70 1.80

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Rezervler (CHF myr) EUR/CHF EUR/USD

(4)

09:00 Almanya

Fabrika Siparişleri Eylül

%-5,7 MoM

%2,2 MoM

Ağustos ayında beklenmedik şekilde gerileyen fabrika siparişleri Eylül ayında bir miktar toparlanabilir.

Fabrika siparişleri Türkiye sınai üretimi ile eş zamanlı seyretmekte. Bu nedenle önümüzdeki haftaaçıklanacak

Türkiye sınai üretim verisi için Perşembe günü daha iyi bir fikir sahibi olabileceğiz. Gerileyen Avro Alman ihracatına olumlu yansıyabilirse Türkiye’nin üretimi için olumlu yansımalarını görebiliriz.

15:30 ABD

Verimlilik 3. Çeyrek (ilk tahmin)

%2,3 %1,4 2008 Lehman krizi sonrasında ekonomilerdeki verimlilik kaybı “ciddi yavaşlama” senaryosunun gündemde kalmasına neden oluyor.

Merkez Bankası Alarmı!

İngiltere / BoE (TSİ 14:00)

Önümüzdeki hafta yayımlanacak Enflasyon Raporu öncesinde 7 – 2 oy dağılımında değişiklik olmayabilir. Ekonominin ivme kaybettiği, faiz artırım beklentilerinin ötelendiği ortamda Kurul,Sterlin’in değerini daha fazla artırmak istemeyebilir.

Çek Cumhuriyeti (TSİ 14:00) AvroBölgesi / ECB (TSİ 14:45)

Bu ayki toplantı sene boyunca görmeye alışık olduğumuz şekilde yine beklentilerin karşılanamadığı bir toplantıya dönüşebilir. Özel sektör tavihllerine yönelik uygulamaların başlamasının ardından Kurul sonuçları görmeye çalışacaktır. İlk turda önceki hafta 1,7 milyar Avro tutarında alım gerçekleştiren Banka’nın bilançoyu 2012 boyutlarına ulaştırması için 2015yılında daha güçlü programlar uygulaması gerekebilir. Bundan sonra Avro Bölgesi’nin geleceği merkez bankasının bilanço yapısına bağlı gözüküyor.

Diğer: Avustralya (TSİ 02:30) İstihdam Verileri. Japonya (TSİ 07:00) Öncü Gösterge. Macaristan (TSİ 10:00) Sınai Üretim. Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Sınai Üretim. İngiltere (TSİ 11:30) Sınai Üretim. ABD (TSİ 15:30) İşsizlik Başvuruları.

Perşembe, 6 Kasım 2014

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Almanya Fabrika Siparişleri Almanya Sınai Üretim

-5%

-3%

-1%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 TÜFE (YoY)

M3 (YoY, sağ eksen)

(5)

09:00 Almanya

Sınai Üretim Eylül

%-4,0 MoM

%2,0 MoM

IFO, Alman

ekonomisinin

durumunu öngörmek için iyi bir endeks.

Henüz, ekonomik faaliyet durgunluk seviyesinde

gözükmüyor. Ancak Avrupa Merkez Bankası’nın

uygulamaları kısa süre içerisinde Ticaret

Dengesi Eylül

14,0 EUR myr

19,0 EUR myr

Kredi kanalı üzerinden reel ekonomiye yansımaya başlamazsa ekonomi içinden çıkması zor bir duruma düşebilir.

15:30 ABD

İstihdam Raporu Ekim

248 bin kişi

235 binkişi

Haftanın risk olayı Tarım Dışı İstihdam olsa da FOMC karar metninde istihdam piyasasındaki gelişmelerin

kayıtlara geçirilmesi FED’in önümüzdeki dönemde yukarı yönlü sürprizlere karşı risk algısını koruduğu yönünde düşünülebilir.

Daha önceki karar metinlerinde istihdamdaki verimsizliğe ve kalite düşüklüğüne vurgu yapılmaktaydı. Bu nedenle piyasada FED’in ne kadar geride kalabileceği endişesi hakimdi. Artık güçlü verilerin tartışması daha az yapılacaktır. Çünkü, herkes biliyor ki FED ne olup bittiğinin fazlasıyla farkında!

Diğer: Fransa (TSİ 09:45) Sınai Üretim. Macaristan (TSİ 10:00) Ticaret Dengesi. Meksika (TSİ 14:00) TÜFE.

Cuma, 7 Kasım 2014

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 -1,000

-800 -600 -400 -200 0 200 400 600

ADP Özel Sektör Tarım Dışı İstihdam

80 85 90 95 100 105 110 115

-4%

-2%

0%

2%

4%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Perakende Satışlar (YoY, 6 ay HO, 2 çeyrek gecikmeli) Ifo Beklenti Anketi (sağ eksen)

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri