Piyasalarda Son Durum

(1)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

06 Haziran 2018

(2)

2 Piyasalarda Son Durum

Geride kalan haftada ABD ile Çin arasında ekonomik ilişkilerin "tekrar düzene girmesi"

amacıyla tarafların Pekin’de gerçekleştirdiği 3. resmi görüşmeden de sonuç alınamadı.

Böylece global piyasalarda "Ticaret Savaşları" endişeleri devam etti. ABD Başkanı Donald Trump Çin’den ithal edilen 50 milyar dolar değerinde sanayi ürününe daha önceden belirlendiği üzere ilave gümrük vergisi tarifesinin uygulamaya koyulacağını bir kez daha ifade etti.

Avrupa’da ise siyasi belirsizliklerin azalmaya başladığı haftada, İtalya Cumhurbaşkanı Mattarella’nın hükümeti kurma görevini verdiği ortak aday Conte liderliğinde kurulan; popülist Beş Yıldız Hareketi ile aşırı sağcı Lig Partisi’nin oluşturduğu koalisyon hükümeti yemin ederek göreve başladı. 53 yaşındaki hukuk profesörü Conte'nin hafta içinde parlamentodan güvenoyu alacağına kesin gözüyle bakılıyor. İtalya’daki yeni popülist hükümetin geçen yıllarda izlenen tasarruf politikasını bırakarak emekliye ayrılma yaşını düşüreceği ve vergilerde indirim yapacağı tahmin ediliyor.

06.06.2018

Diğer taraftan, İspanya'da ise ana muhalefetteki Sosyalist Parti’nin iktidardaki Halk Partisi‘ne güvensizlikoyu önergesi vermesinin ardından; kabul edilen gensoruyla Mariano Rajoy hükümeti düşerken, ülkenin yeni başbakanı İspanya Sosyalist İşçi Partisinin (PSOE) lideri Pedro Sanchez oldu.

Yaşanan gelişmelerin ardından politik belirsizlikler sonucu çalkantılı bir haftanın geride kaldığı Avrupa piyasaları, belirsizliğin dağılmasıyla birlikte toparlanma belirtileri göstermeye başladı.

(3)

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

BIST 100 Endeksi geçtiğimiz haftaya oldukça pozitif bir başlangıç yaparak 106.500’leri görmesine rağmen; bankacılık hisselerinde görülen satışın etkisiyle önemli bir geri çekilme yaşadı ve bir önceki hafta gösterilen 103.500 desteğini aşağı kırarak haftayı %7’ye yakın bir değer kaybı ile 99.000 seviyesinde kapadı. Bu hafta ise 98.000 seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile 96.000 desteği önplana çıkmıştır.

Diğer yandan, bir önceki haftaya kadar artış gösteren yabancı takas oranı, %64,9 seviyesinden

%64,3 seviyelerine gerilemiştir. Yabancı takas oranındaki gerlieme endeksteki geri çekilme ile paralellik göstermektedir.

Mevcut temel çarpanlarla 2001 krizi fiyatlaması seviyesine gelinirken; Banka/Sanayi endeks rasyosu 1997 düzeyine geldi. Bloomberg 12 aylık

Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş

94.000 110.000 Kısa Vadeli Görüş

BIST100 Endeksi: 97.823

Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 129.223 Yükseliş Potansiyeli: 32%

96.000

102.500

Haftalık: 29.05.2018 – 05.06.2018, aylık: 04.05.2018 – 05.06.2018 -6,94%

-10,75%

-3,83% -4,66%

-8,24%

-0,32%

-15,18%

-22,21%

-5,49%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri

(4)

06.06.2018

4

* Bloomberg analist tahminlerine göre Hedef Fiyat Degisimi Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore Fark %

Gecen Aya Gore Fark %

3 Ay Oncesine Gore Fark %

AKBNK 7,56 10,83 43,2% 0,1% -2,9% -7,0%

ARCLK 15,56 21,66 39,2% 0,0% -3,4% -5,6%

ASELS 23,60 28,32 20,0% 0,0% -5,3% -6,4%

BIMAS 66,85 77,78 16,3% -0,2% -2,2% 1,9%

EKGYO 1,97 3,02 53,2% -0,6% -4,3% -5,0%

ENJSA 6,47 9,07 40,1% 1,6% 1,6%

EREGL 11,22 12,31 9,7% 0,4% 2,9% 11,7%

GARAN 8,39 11,92 42,1% -0,7% -3,7% -6,5%

HALKB 7,35 11,97 62,9% -1,4% -7,0% -11,0%

ISCTR 5,70 8,17 43,3% 0,0% -2,8% -3,6%

KCHOL 14,08 19,25 36,7% -0,6% -1,3% -4,6%

KRDMD 4,50 4,93 9,5% 5,5% 13,1% 36,5%

OTKAR 73,25 108,29 47,8% -2,6% -6,2% -7,3%

PETKM 4,42 6,89 55,9% -4,3% -14,4% -15,3%

PGSUS 25,84 38,57 49,3% 0,1% -2,1% -1,7%

SAHOL 8,82 12,72 44,3% -0,7% -1,9% -2,7%

SISE 4,05 5,15 27,1% -0,8% -0,8% -2,0%

SODA 5,39 6,37 18,2% 0,5% 0,4% 4,1%

TAVHL 22,14 27,30 23,3% 1,4% 2,4% 7,1%

TCELL 11,65 17,32 48,6% 0,6% -1,7% 0,8%

THYAO 16,00 20,03 25,2% -0,4% 0,8% 11,0%

TKFEN 15,05 18,09 20,2% 0,7% 2,0% 4,2%

TOASO 24,22 34,77 43,5% 0,0% -2,3% -3,0%

TTKOM 5,29 7,40 39,8% -0,3% -4,2% -4,1%

TUPRS 107,00 125,85 17,6% 0,4% -2,9% -7,5%

VAKBN 5,23 7,28 39,1% -0,5% -5,2% -7,7%

YKBNK 2,41 3,22 33,5% 1,3% -0,2% -0,5%

BIST 030 119.891 158.768 32,4% 0,1% -1,6% -0,7%

BIST 100 97.823 129.223 32,1% 0,2% -1,7% -1,3%

BIST BANK 133.313 191.431 43,6% -0,3% -3,5% -6,2%

BIST SANAYI 122.305 147.228 20,4% 0,2% -1,2% 1,4%

40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 140.000

Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18

BIST 100 Endeksi Hedef Seviye

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18

Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel

(5)

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

8-9 Haziran G7 liderler zirvesi öncesinde, ticaret savaşlarının yeniden gündeme gelmesi, global risk iştahında düşüşe sebeb olabilir. DXY Dolar endeksi 94.00 seviyelerinde konsolide olmaya devam etmektedir. Avrupa’da İtalya ve İspanya siyasi krizlerinin şimdilik yatışması sebebiyle 1,1520 seviyelerinden EURUSD paritesine gelen tepki alışları pariteyi 1,1720 direnç seviyesinin üzerine taşıyamadı. Bono faiz farkının USD lehine güçlenmeye devam etmesi, ECB nin henüz net bir adım atmamış olması EUR long pozisyonların yıl başındaki seviyelerine dönmesine sebeb olmuştur. Mevcut haber akışı dahilinde 1,1520 güçlü destek seviyesi olarak gözükürken, bu seviyenin altında bir seviye hedeflemek için ECB ve FED açıklamaları takip edilecektir.

TCMB aksiyonları sonrasında 4,50 seviyesinin altı test edilmiş ancak bu seviyeler henüz kalıcı olmamıştır. USDTL kurunda yüksek volatiliteni son günlerde düştüğü gözlenmektedir. Önümüzde ki dönemde gelişmekte olan ülke kurlarına paralel hareketin devamını bekleyebiliriz. 4,45 destek seviyesini kırılması TL lehine pozitif trend oluşturacaktır.

(6)

2

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

06.06.2018

12,50 13,50 14,50 15,50 16,50 17,50 18,50

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 06/06/18 Swap Verim Eğrisi 30/05/18

4,5 5 5,5 6 6,5 7 7,5

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 06/06/18 Eurobond Verim Eğrisi 30/05/18 13,5

14 14,5 15 15,5 16 16,5 17 17,5 18

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi06/06/18 Bono Verim Eğrisi30/05/18

-3,75

1,15 1,16 1,59 1,88 2,86

4,06 5,17

8,84 9,20

-6,00 -4,00 -2,00 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00

Cin Hindistan Macaristan Rusya Polonya G.Afrika Endonezya Meksika Turkiye Brezilya

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Yeni haftaya içeride enflasyon verisi ile başlayan para piyasaları TCMB’nin etkin para politikasına rağmen hareketli bir seyir izliyor. Türk Lirası hem sepet hem de nominal bazda sınırlı değer kaybetti. 7 Haziran’da ki TCMB PPK toplantısına kadar önemli düzeyde bir hareket yaşanmayacağını düşünüyoruz. Enflasyon verileri ise tüketici tarafında beklentilere göre sürpriz yaratmazken üretici fiyatlarında maliyet yönündeki baskı dikkat çekti. Global piyasalarda geçtiğimiz hafta İtalya kaynaklı satışların yeni hafta başında durulduğu gözlendi. ABD 10 yıllık tahvil faizi güçlü istihdam verilerine rağmen %3 seviyesinin altında kalmayı başardı. Bu hafta veri takvimi açısından global taraf sakin gözükürken, içeride Perşembe günü TCMB toplantısı takip edilecek. Teknik açıdan özellikle 2 yıllık TL benchmark tahvil faizlerinin bulunduğu aşırı satış bölgesini dikkatle takip ediyoruz. %18,15 bileşik seviyesinin bu vade için destek olması teknik açıdan mümkün gözükmektedir.

10,51011 11,512 12,513 13,514 14,515 15,5

01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 7,508,50

9,50 10,50 11,50 12,50 13,50 14,50 15,50 16,50 17,50 18,50

01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

(7)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

(8)

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

(9)

YASAL UYARI : Bu raporda 05/06/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği