Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
30 Ocak 2019
2
Piyasalarda Son Durum
Piyasaların odağında ABD-Çin arasındaki ticaret savaşına yönelik gelişmeler yer almaya devam ediyor. ABD’de Adalet Bakanlığı’nın, Çin’li Huawei’ye ABD’li teknoloji şirketlerinin ticari sırlarını çaldığı ve İran ambargosunu ihlal ettiği yönünde suçlamalar yöneltmesi ticaret savaşına ilişkin endişeleri artırdı.
Öte yandan, ABD’de hükümet kapalı kalmaya devam ederken, Trump talep ettiği 5,7 mlr $’lık Meksika duvarı fonunu alamamasına rağmen geçici bir anlaşma ile hükümeti 3 haftalığına açma kararı aldı. Kalıcı bir anlaşma sağlanamazsa hükümet 15 Şubat’ta yeniden kapanacak. 22 Aralık’tan bu yana yaşanan kapanma dolayısıyla ülke ekonomisinin 6 mlr $ civarında bir zararı olduğu tahmin ediliyor.
Çarşamba akşamı küresel piyasalarda ABD’de Fed toplantısından çıkacak kararlar izlenecek. Yılın ilk toplantısında Fed’in faizleri sabit tutması beklenirken, Powell’ın toplantı sonrası düzenleyeceği basın toplantısı takip edilecek.
Fed’in faiz artırım patikasına ve bilanço küçültme adımlarına dair değerlendirmeleri önem taşıyor.
Çarşamba akşamı ayrıca ABD’de ADP istihdam raporu, 4Ç18 GSYH ve çekirdek kişisel tüketim harcamaları verileri açıklanması bekleniyor.
Diğer taraftan, Avrupa Merkez Bankası (AMB) beklentiler doğrultusunda mevcut para politikasında bir değişikliğe gitmezken, geçtiğimiz ay varlık alım programını sona erdiren AMB, faiz artırımı için hala en erken 2019 yılının yaz aylarını işaret ediyor. Draghi’nin toplantı sonrası büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerin arttığı açıklamalarının ardından Euro/Dolar paritesi son bir ayın en düşük seviyesini test etti.
Ocak ayı PMI verileri ise Euro Alanı’nda ekonomik aktiviteye yönelik ivme kaybını teyit ederken, AMB’nin ekonomik aktiviteye desteğinin süreceği beklentisinin güçlenmesiyle birlikte euro diğer para birimleri karşısında değer kaybediyor.
Draghi’nin Avrupa Parlamentosu'nun Brüksel'deki Ekonomik ve Parasal İşler Komitesinde yaptığı konuşmada ise para politikasının seyrine yönelik yeni bir mesaj vermemesi dikkat çekti.
Öte yandan, İngiliz parlamentosu Brexit’i öteleyen öneriyi reddederken, İngiltere’nin AB ile anlaşmaya varmadan AB’den ayrılmamasını öngören teklifi kabul etti. İrlanda sınırı konusunda geri adım atılması halinde AB’nin önerdiği Brexit anlaşmasıyla yola devam edilmesi önerisi de kabul edildi. Çoğunluk tarafından kabul gören bu plan üzerinden yeniden AB ile görüşme planlarına karşılık, AB Komisyonu’ndan İngiltere ile yeni bir Brexit müzakeresinin yapılmayacağı yanıtı geldi.
Gelişmelerin ardından Sterlin değer kaybederken, Avrupa tarafındaki en önemli gündem maddesi Brexit olmaya devam edecek.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
2019 yılına ralliyle başlayan BIST-100 Endeksi, geçtiğimiz haftayı %3,4’lük kazançla geride bırakırken, yılbaşından bu yana yaklaşık %15’lik değer arttışı kaydetti. Endeks bu haftaya da pozitif başlayarak pivot bölge olan 105.000 seviyesine doğru hareketini sürdürüyor.
Bir önceki hafta %14’ün üzerinde getiri sağlayan Bankacılık Endeksi, geçtiğimiz hafta da yukarı yönlü hareketine %1,4’e yakın kazançla devam ederken, Avrupa Bankacılık ve S&P Banka Endekslerinden pozitif ayrışmaya devam etti. Sanayi Endeksi ise %5’e yakın kazançla Endeksteki harekete öncülük ederken, söz konusu performanslar sonrası Banka Endeksi/Sanayi Endeksi paritesi 1,13 seviyesinde seyrediyor.
Endeksteki hızlı yabancı takası artışı sürerken endekste momentum kazanımı devam ediyor.
Endekste bu hafta yukarı yönlü hareketin devam etmesi beklenirken üst tarafta 107.500 seviyesi direnç olarak izlenecek. Alt tarafta ise 102.500 seviyesi destek olarak görünüyor.
BIST-100 Endeksi F/K bazında MSCI Gelişen Ülke Piyasaları Endeksi’ne göre iskontolu olmayı sürdürürken, endeksin mevcut seviyesi Bloomberg 12 aylık fiyat hedefine göre yaklaşık %15 yükseliş
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
97.500
115.000 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 99.677
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 119.541 Yükseliş Potansiyeli: %14,8
102.500
107.500
84.500
130.000
Haftalık: 22.01.2019 – 29.01.2019, aylık: 28.12.2018 – 29.01.2019 4,44%
3,17% 3,77%
15,11%
17,90%
14,88% 14,05%
17,26%
14,00%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2019 Getiri
4
• Tablodaki veriler Halk Portföy’ün tahminleri değildir, Bloomberg’te yer alan son 3 aylık analist tahminlerinin ortalamalarını göstermektedir.
40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 140.000
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Ocak 19
BIST 100 Endeksi
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Ocak 19
Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore Fark %
Gecen Aya Gore Fark %
3 Ay Oncesine Gore Fark %
AKBNK 6,87 7,16 4,3% 0,8% -0,5% 0,2%
ARCLK 18,52 18,78 1,4% 1,0% 3,6% 6,4%
ASELS 25,54 31,50 23,3% 0,0% -3,0% -0,2%
BIMAS 93,35 92,44 -1,0% 0,2% 2,3% 11,2%
EKGYO 1,57 2,70 71,7% -7,1% 0,7% 1,5%
ENJSA 5,24 7,22 37,7% 0,0% 0,0% -3,9%
EREGL 8,61 10,98 27,5% -1,3% -10,5% -15,6%
GARAN 9,13 9,92 8,6% 2,8% 6,8% 10,8%
HALKB 7,77 8,08 4,0% -2,1% -9,0% -6,8%
ISCTR 5,85 5,62 -3,9% 1,5% 1,3% -5,0%
KCHOL 17,41 18,80 8,0% -0,5% -0,4% -0,6%
KOZAA 7,40 9,26 25,1% -3,3% -1,1% 21,0%
KOZAL 58,50 76,17 30,2% -1,6% 3,2% 9,5%
KRDMD 2,58 3,44 33,4% -5,0% -23,9% -34,7%
OTKAR 109,00 114,80 5,3% 0,5% -1,7% 30,3%
PETKM 5,93 6,28 5,9% 0,1% 0,4% -1,5%
PGSUS 29,72 33,78 13,7% -0,2% -3,3% -2,9%
SAHOL 9,23 11,02 19,4% -0,1% -0,7% 2,2%
SISE 6,29 6,32 0,5% 0,4% 5,9% 3,1%
SODA 7,34 9,05 23,3% -1,0% 3,6% 5,2%
TAVHL 27,60 34,03 23,3% 0,5% 2,6% -2,7%
TCELL 14,82 15,74 6,2% 0,8% 2,2% 2,5%
THYAO 15,20 21,00 38,2% -0,2% -2,4% -1,5%
TKFEN 24,28 24,54 1,1% -0,7% 0,3% -0,4%
TOASO 19,81 27,25 37,5% -1,0% -5,8% -9,0%
TTKOM 4,76 5,76 20,9% 1,9% 3,7% 3,7%
TUPRS 136,00 152,83 12,4% -0,4% -3,0% 0,2%
VAKBN 4,73 5,10 7,7% 1,3% 3,7% 1,0%
YKBNK 1,98 2,10 5,9% 2,5% -2,3% -5,9%
BIST 030 131.221 147.544 12,4% -0,4% -1,4% -0,8%
BIST 100 104.098 119.541 14,8% -0,4% -1,9% -1,0%
BIST BANK 138.063 145.001 5,0% 1,2% 1,1% 1,4%
BIST SANAYI 119.556 144.402 20,8% -0,1% -5,3% -5,8%
Hedef Fiyat Degisimi
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
.
Türkiye’nin risk primlerinde de düşüş dikkat çekerken, 5 yıllık CDS Ağustos 2018’den bu yana ilk kez 350 seviyesinin altına gevşedi. Gelişmekte olan piyasalardaki iştahın devam etmesi TL’ye pozitif etki etmektedir. USD/TRY paritesinde 5,30-5,35 bölgesi ana desteklerden biri olarak görülürken, bu bölgenin altında 5,25-5,15 bandı tekrar test edilebilir. Direnç seviyesi 5,45 üstünde kalırken, görünüm yatay-hafif aşağı.
Haftanın öncelikli gündem maddesi Fed toplantısı olarak öne çıkmaktadır. ABD 10 yıllıkları %2.71 düzeyinde seyrederken, Dolar endeksi ise 95.76 seviyesinde. Diğer taraftan, İngiltere Parlamentosu herhangi bir anlaşma olmaması durumunda Brexit tarihinin ötelenmesi konusundaki tasarıyı reddederken, Mart sonuna kadar anlaşma taslağı yeniden müzakere edilecek. Bu gelişmeler içinde belirsizlik sürerken, Pound 1,31 seviyesinde . Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri öncesi EUR/USD paritesinde 1,1550 seviyesi direnç olarak görünmekte.
6
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
14,00 15,00 16,00 17,00 18,00 19,00 20,00 21,00 22,00 23,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 30/01/19 Swap Verim Eğrisi 23/01/19
5 5,5 6 6,5 7 7,5 8
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 23/01/19 Eurobond Verim Eğrisi 16/01/19 15
16 17 18 19
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 30/01/19 Bono Verim Eğrisi 23/01/19
-3,62 -3,61 -3,55 -1,55
-0,97 -0,54
0,00 0,33 1,23
1,68
-4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00 2,00
Endonezya Cin G.Afrika Brezilya Hindistan Polonya Macaristan Turkiye Rusya Meksika
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Bono piyasasında faizlerde gerileme devam ediyor. 10 yıllık tahvil faizleri %15,36 bileşik ile yılın en düşüğünü gördü. Teknik olarak bu seviyeler direnç olarak gözükürken bir miktar soluklanma ve konsolidasyon gözlenebilir. 10 yıllık TL tahvil faizinde %15.30 pivot olmak üzere 14,80-16,50 bandındaki seyrin devamı muhtemel gözükmektedir. Bu hafta dışarıda ABD Merkez Bankası FED’in yılın ilk FOMC toplantısı takip edilecek. Toplantıda faizlerin sabit tutulması beklenirken, 2019 yılına ilişkin FED’in faiz öngürüsü izlenecektir.
1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223
Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 Kasım 18 Aralık 18 Ocak 19
10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 79
1113 1517 1921 2325 2729
Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 Kasım 18 Aralık 18 Ocak 19
Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 29/01/2019 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
