Piyasalarda Son Durum

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

05 Temmuz 2017

Piyasalarda Son Durum

2017’nin ilk yarısını geride bırakırken gelişmekte olan hisse senetleri yılın ilk 6 ayında %17 değer kazanırken 1993’dan bu yana en iyi yarı yıllık performansını gerçekleştirmiş oldu. Böylece MSCI EM Endeksi, gelişmiş piyasaların yaklaşık 800 bps, global borsalarının da 700 bps üzerinde bir performans sergilemiştir.

Geçen haftanın en iyi performe eden varlık grupları arasında S&P Bankacılık Endeksi (+%6) ile EuroStoxx (+%3) olmuştur. ABD’de 34 bankanın Fed’in yıllık stres testinden başarıyla geçmiş olması ve Citi gibi belli bankalarda kar payları ve hisse geri alımlarında beklenmeyen miktarlarda artışlara yol açarak hisselerin sert yükselmesine neden olmuştur.

Avrupa cephesinde de Avrupa Birliği Komisyonu, İtalya'nın Monte dei Paschi di Siena bankasına 5,4 milyar Euro sermaye sağlamasına onay vermesi de olumlu karşılanmıştır.

Göze çarpan bir diğer varlık grubu da özellikle 22 Haziran sonrası brent fiyatları olmuştur. Üst üste 8 gün değer kazanarak tekrar kritik 50 Dolar seviyesine dayanan brent fiyatları bu açıdan Şubat 2012’den bu yana en uzun yükseliş serisini gerçekleştrmiştir.

Bunun dışında ABD cephesinde, özellikle teknoloji hisselerinde yaşanan satışların uzun vadeye yayılma riski yakından takip edilecektir.

BoFA ML’in yaptığı bir anket bu piyasalardaki aşırılıklara ışık tutuyor. Stratejstlerin iyimserliğini ölçen bir gösterge Haziran 2011’den bu yana en yüksek seviyelerde seyretmektedir.

Kuzey Kore’nın füze denemesinin yarattığı jeopolitik gerginlik, Körfez ülkeleri ile ilgili haber akışı gündemimizi meşgul edecektir.

Son olarak Fed’in Haziran toplantısına ait

tutanaklar yakından takip edilecektir.

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

ABD piyasalarının 4 Temmuz günü tatil olması nedeniyle haftaya sakin bir başlangıç yapılmıştır. BIST100 Endeksi yılın ilk yarısını %30’a yakın bir artış ile kapatmıştır. Kritik 100.000 seviyesi nihayet kırılırken bu seviyenin üzerinde güçlü bir şekilde tutunuyor olması rallinin kalıcı bir trende dönüşmesi açısından önem arz ediyor. ABD’deki teknoloji hisselerinde son dönemde yaşanan sert satışa rağmen global borsalarda olumlu hava korunuyor.

Orta ve uzun vadeli göstergeler yukarı trendi desteklediğinden hisse senetleri ile ilgili olumlu görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. 98.500 takip edeceğimiz ilk destek seviyesidir. Direnç olarak sırasıyla

Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş

88.000

105.000 Kısa Vadeli Görüş

BIST100 Endeksi: 101.207

Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 105.000 Yükseliş Potansiyeli: %4

98.500

101.600

1,57% 2,16% 2,64% 2,37% 4,06% 3,89%

29,52%

34,09%

30,83%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 9,99 10,32 3,3% 0,1%

ARCLK 25,86 25,22 -2,5% 0,0%

ASELS 21,70 18,51 -14,7% 0,0%

BIMAS 64,40 62,21 -3,4% 0,5%

DOHOL 0,74 0,80 8,1% 0,0%

EKGYO 2,95 3,70 25,5% 0,4%

ENKAI 5,32 6,10 14,6% 0,8%

DOHOL 7,03 6,45 -8,3% 1,0%

GARAN 10,04 10,91 8,7% 0,2%

HALKB 13,25 14,39 8,6% 0,1%

ISCTR 7,47 7,53 0,8% 0,4%

KCHOL 16,30 17,37 6,5% 1,0%

KOZAL 21,76 0,0%

KRDMD 1,82 1,65 -9,3% 1,5%

MAVI 42,78 0,0%

OTKAR 112,80 125,36 11,1% 0,0%

PETKM 6,02 6,00 -0,3% 0,0%

SAHOL 10,94 12,23 11,8% 0,0%

SISE 4,74 4,81 1,5% 0,0%

SODA 6,57 7,26 10,5% -0,5%

TAVHL 19,09 19,82 3,8% 0,0%

TCELL 11,64 13,70 17,7% 0,0%

THYAO 8,35 8,06 -3,5% 1,6%

TKFEN 8,77 10,03 14,3% 0,0%

TOASO 29,36 30,81 4,9% 0,0%

TTKOM 6,20 6,91 11,5% 0,0%

TUPRS 100,10 97,62 -2,5% -0,6%

ULKER 22,30 23,63 6,0% 0,0%

VAKBN 6,62 6,90 4,2% 3,0%

YKBNK 4,60 4,57 -0,6% 0,4%

BIST 030 124.257 129.531 4,2% 0,3%

BIST 100 101.208 105.034 3,8% 0,1%

BIST BANK 173.712 182.096 4,8% 0,2%

BIST SANAYI 109.357 108.026 -1,2% 0,2%

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,00 10,20 10,40 10,60 10,80 11,00 11,20 11,40 11,60

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 03/07/17 Swap Verim Eğrisi 28/06/17

2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 03/07/17 Eurobond Verim Eğrisi 28/06/17 9,50

9,70 9,90 10,10 10,30 10,50 10,70 10,90 11,10

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 03/07/17 Bono Verim Eğrisi 28/06/17

8 8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12 12,5 5,28

3,83 3,68 3,43

1,61 1,31

0,88 -0,26

-0,55 -0,61 -1,00

0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00

G.Afrika Turkiye Cin Endonezya Meksika Rusya Macaristan Brezilya Polonya Hindistan

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Para piyasalarında yeni haftanın ilk günü açıklanan enflasyon verisinde beklentilerin altında gerçekleşen rakamlar 10 yıllık TL tahvil faizlerine pozitif yansıdı. Geçtiğimiz hafta %10,60 bileşik seviyesine yaklaşan 10 yıllık tahvil faizi yeniden %10,50’nin altına geriledi. Ancak sonrasında global tahvil faizlerindeki yükseliş ile yerel tahviller yeniden yönünü yukarı çevirdi. Bu haftanın en önemli verisi ABD’de Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam olacaktır. ABD tahvil faizlerinin 10 yıllık vadede yeniden %2,35’li seviyelere ulaşması ve teknik olarak ortalamaları yukarı doğru geçmesi bu verinin hassasiyetini arttırmakta. Türk Lirası ise Dolar karşısında 3,47-3,56 bandında işlem görmeye devam ediyor. Teknik olarak giderek sıkışan grafiklerde bu bandın altına ya da üstüne taşmalar nispeten sert fiyat hareketlerini beraberinde getirebilecektir. Bono piyasasında faizlerin TL’nin yönüne göre şekilleneceğini öngörüyoruz.

7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00 12,50

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

ABD tahvil faizlerinin yükselişinin devamı ve ISM imalat verisinin beklentinin üzerinde gelmesi ile DXY Dolar Endeksi’nde dip oluşumu görülmektedir. Cuma günü açıklanacak olan iş gücü piyasaları verilerilerinin güçlü gelmesi halinde, uzun bir süredir 50 Günlük ortalamasının altında kalan DXY’nin yukarı yönde tepkisini sürdürmesi beklenebilinir.

1,1450 seviyelerine kadar hızlı yükselen EURUSD paritesinde kar satışları görülmektedir. Kısa vadede 1,1270 -1,1450 sevilerinde dengelenme görebiliriz.

.

USDTL’de 3,56 seviyesinin üzerinde kapanış ile birlikte teknik açıdan kısa vade için düşüş hareketi zayıflayabilir . Opsiyon volatilitesi ve 25D Risk Reversal göstergeleri kolerasyonunun kopması sonrası oluşacak dengelenme, önümüzdeki dönemde volatiliteyi yukarı taşıyabilir. TCMB’nin sıkı duruşuna rağmen gelişmekte olan ülke kurlarında görülecek satış baskısı, TL üzerinde etkili olabilir.

Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri

K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.

EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye.

STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye.

ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak.

EURUSD Paritesinde bant hareketine yönelik Iron Condor Stratejisi Kar: Sınırlı Zarar: Sınırlı

Spot Kur: 1,1365

*

İşlem Tarihi İşlem 1 Mio EUR Vade Alınacak Prim USD Senaryolar

05.07.2016

EUR Call alım 1,1700, Put Alım 1,1000 - Call

satım 1,1550 , Put satım 1,1250

03.08.2017 5.000

EUR/USD vadesonunda 1,1550- 1,1250 arasında kaldığı durumda prim kadar kar elde edilir. Bu bandın dışında sınırlı

zarar oluşur

Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z

1,0900 20.000 1,1000 20.000

1,1700 10.000 1,1800 10.000

Kar / Zarar ödenecek prim hariç hesaplanmıştır.

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 04/07/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı