Glokal Teknik Analiz
1
Veriler Tahminlerimiz
1
Glokal Teknik Analiz
2 Kasım 2015
Glokal Global Lokal
Özgür Yurtdaşseven 0212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr 1 Kasım seçimleri sonrasında BİST... 1 Kasım tarihinde gerçekleşen seçimin resmi olmayan sonuçlarına
göre AKP %49.4 oy oranı ile 316 milletvekilliği kazanarak tek parti hükümeti kurulması için yeterli sayıya ulaştı. Böylelikle seçim sonuçları, seçim öncesinde yayınladığımız olumlu senaryo (Rapor Linki:http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/1Kasımseçim.pdf) içerisinde gerçekleşti. Bu paralelde hafta sonu gerçekleşen seçim sonuçlarının ilk aşamada BİST tarafında olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.
Seçim sonuçları gelişmekte olan piyasalara göre ıskontonun azalmasına katkı sağlayabilir... Global tarafta FED kaynaklı riskler, lokal tarafta ise siyasi belirsizlikler nedeniyle 1 yıl ileriye dönük F/K değerlemesi bazında BİST, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %17 ıskonto ile işlem görüyordu. 2015 yılı başından bu yana ABD$ bazında MSCI Türkiye endeksi, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 14bp; BİST Bankacılık endeksi, Gelişmekte Olan Ülkeler Bankacılık endeksine göre 16bp daha kötü performans sergiledi. Lokal taraftaki gelişmeler belirttiğimiz ıskontonun azalmasına katkı sağlayacaktır.
BİST’e ilişkin teknik görüşlerimizde bu aşamada değişiklik yok... Kısa vadede olumlu etki öngördüğümüz resmi olmayan seçim sonuçlarının ardından, 15 Ekim tarihinde revize ettiğimiz (Rapor Linki:
http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/teknikbulten_ekim2015_revizyon.pdf) teknik görüşlerimizi koruyoruz. Bu paralelde haftaya başlarken endekste etkili olması muhtemel olumlu açılışla birlikte ilk aşamada 84,000-84,500, devamı halinde ise 86,000-87,000 bölgelerinin ön plana çıkmasını beklemekteyiz.
Olası kar satışları açısından ise 80,000-81,000 işlem bandı destek bölge olarak izlenebilir. Teknik görünüme ilişkin görüşlerimizi hafta içerisinde yayınlayacağımız Aylık Teknik Bülten raporumuzda gözden geçireceğiz.
Rölatif performanslar bazında da Türk hisse piyasasına ilişkin teknik görünümler kritik seviyeleri test ediyor.
Yan tarafta yer alan grafiklerde de görüldüğü üzere MSCI Türkiye/MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi rasyosundaki toparlanmanın devamı, rasyoyu 10 yıllık ortalamaya taşıyabilir. Benzer şekilde XBANK/Gelişmekte Olan Ülkeler Bankacılık endeksi rasy osunda 2008 yılından bu yana test edilen düşük seviyelerden toparlanması beklenebilir.
İyimserlik önündeki riskler: FED ve siyasi yeni belirsizlikler... Avrupa, Çin ve Japonya Merkez Bankası’ndan ek parasal gevşeme yönünde adımlar atılacağına ilişkin beklentiler hisse piyasalarını son bir ayda desteklemiş; gelişmiş ve gelişmekte olan ülke hisse piyasaları endekslerinin %8’e varan yükselmesini sağlamıştı. Beklentiler fon akımlarını da etkilerken, EPFR’ın açıkladığı ve 28 Ekim ile sona eren haftalık periyotta 18 haftanın ardından gelişmekte olan hisse piyasalarına 1 milyar$ üzerinde para girişi gerçekleşti.
Söz konusu olumlu performansın geçtiğimiz hafta gerçekleşen şahin tona sahip FED toplantısı sonrasında ivme kaybettiği görülüyor. Risk alma iştahını azaltan FED toplantısı sonrasında 6 Aralık tarihinde açıklanacak ABD istihdam verilerinin önemi arttı. Zayıf istihdam verileri 6 Aralık tarihinde gerçekleşecek ECB toplantısı öncesinde iyimserliği yeniden artırabilir. Aksi halde 17 Aralık tarihinde sonuçlanacak FED toplantısı öncesinde FED kaynaklı baskı yeniden artacaktır. Lokal tarafta siyasi belirsizliği yeniden gündeme getirebilecek gelişmeler benzer şekilde baskının yurtiçi kaynaklı olarak artmasına neden olabilecek faktördür.
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
XBANK / GOÜ Bankacılık Sektörü
10 Yıllık Ort.
-1 Std Sapma -2 Std Sapma
Lokal
Global Hisse
ABD Avrupa
Türkiye GOP
BİST Rölatif
Glokal Global Lokal
Gelişmekte Olan Ülkeler Hisse ve Kur Endeksi
MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100)
MSCI GOP
MSCI Türkiye MSCI Dünya
Kaynak : Thomson Reuters
MSCI Endeksleri
BİST100 BİST Panaromik
Avrupa, Çin ve Japonya Merkez Bankası’ndan ek parasal gevşeme yönünde adımlar atılacağına ilişkin beklentiler hisse piyasalarını son bir ayda desteklemişti. Bu süreçte gelişmiş ve gelişmekte olan ülke hisse piyasaları endeksleri %8’e varan yükseliş yaşadı.
Beklentiler fon akımlarını da etkilerken, EPFR’ın açıkladığı ve 28 Ekim ile sona eren haftalık periyotta 18 haftanın ardından gelişmekte olan hisse piyasalarına ilk kez 1 milyar$ üzerinde para girişi gerçekleşti.
Olumlu performansın geçtiğimiz hafta gerçekleşen şahin tona sahip FED toplantısı sonrasında ivme kaybettiği görülüyor. Risk alma iştahını azaltan FED toplantısı sonrasında bu hafta açıklanacak ABD istihdam verilerinin önemi arttı. Zayıf istihdam
< GOP Kur Endeksi MSCI GOP >
Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks Ekim 2015 Endeks Ekim 2015
Danimarka 0.5% 15.2% ABD$ Macaristan 2.9% 22.9%
İrlanda 3.7% 11.6% Rusya 6.1% 11.4%
Japonya 10.1% 8.7% Güney Kore 11.3% -1.8%
İtalya 4.5% 7.4% Hindistan 1.4% -5.0%
İsrail 7.0% 7.0% Filipinler 2.5% -5.2%
Belçika 9.7% 6.4% Çin 9.1% -5.6%
Fransa 8.3% 4.4% Meksika 7.0% -8.6%
Hollanda 7.9% 4.0% Tayvan 5.6% -10.7%
Avusturya 7.4% 2.7% MSCI GOP 7.0% -11.3%
ABD 8.1% 1.0% Güney Afrika 6.9% -12.6%
İsviçre 4.4% 0.5% Şili 5.7% -13.1%
Portekiz 6.2% 0.2% B.A.E. -4.6% -13.3%
MSCI Dünya 7.8% -0.2% Katar 0.1% -13.9%
Finlandiya 9.7% -0.5% Çek Cum. -3.9% -15.3%
Hong Kong 8.5% -0.7% Tayland 5.3% -16.3%
MSCI Avrupa 7.1% -0.8% Polonya -1.1% -17.4%
Almanya 10.6% -1.1% Mısır -3.0% -20.9%
İngiltere 7.0% -4.8% Peru 5.7% -22.3%
İsveç 4.8% -4.9% Malezya 5.2% -23.6%
İspanya 7.1% -8.2% Endonezya 15.8% -24.2%
Norveç 7.0% -10.5% Türkiye 12.2% -25.3%
Yeni Zelanda 15.1% -12.9% Kolombiya 7.7% -32.8%
Singapur 9.3% -16.4% Brezilya 5.0% -38.0%
Avustralya 5.8% -16.5% Yunanistan 10.3% -48.4%
Kanada 3.9% -18.3% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
Glokal Teknik Analiz
Veriler
3
Lokal Global
Hisse
ABD Avrupa
Türkiye GOP
BİST Rölatif
Glokal Global Lokal
BİST100 Panaromik BİSTS&P500 F/K
Kaynak : Bloomberg
Volatilite Endeksi (VIX)
10 Yıllık Ort.
+1 Std Sapma +2 Std Sapma
10 Yıllık Ort
Kaynak : Bloomberg
DAX
250 EMA
1 yıl ileriye dönük F/K bazında 10 yıllık ortalaması üzerinde tepki alımlarının öne çıktığı DAX endeksinde 10550-10500 kısa vadeli güçlü destek bölge konumunda. Söz konusu destek bölgenin korunması şartıyla 11100-11150 bölgesine yönelik yükseliş denemeleri görülebilir.
Bu aşamada söz konusu direncin aşılmasını beklemiyoruz.
10 Yıllık Ort.
+1 Std Sapma +2 Std Sapma
DAX F/K
< VIX
VIX endeksi Ağustos ayındaki sert yükseliş sonrasında gerilemeye devam ediyor. 10 yıllık ortalamanın bulunduğu bölge olan 20 seviyesi altında 14 bölgesine gerilemiş durumda.
Dow Jones (Vadeli)
Düşen volatilite Dow endeksini bir yıllık hareketli ortalaması üzerine taşıdı. 17700 bölgesinde etkili olabilecek olası kar satışlarının, 1 yıllık ortalama olan 17200 üzerinde karşılanması halinde toparlanma eğilimi yeniden öne çıkabilir.
250 EMA
Veriler İtalya 10Y
Global Hisse
ABD Avrupa
Türkiye GOP
BİST Rölatif
Glokal Global Lokal
BİST100 Panaromik BİSTTürkiye CDS’i (=256bp) global risk alma iştahının artması sonrasında 300bp altına gerilerken, 1 yıllık hareketli ortlaması olan 230bp seviyesine yaklaşıyor.
Gelişmekte Olan Ülke ETF'leri (2015=100)
Brezilya Rusya
Malezya
Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100)
G.Afrika Meksika Çin Hindistan
Son FED toplantısı sonrasında yapılan şahin tondaki açıklamalar gelişmekte olan ülke hisse piyasalarına yönelik risk alma iştahını düşürdü.
Endonezya DemirÇelik
GMYO
MSCI Türkiye (ABD$)
Türkiye
Havayolu Bankacılık Telekom
Otomotiv İnşaat
Türkiye’ye yönelik olarak seçim sonrası artması muhtemel risk alma iştahı, CDS’te geri çekilme potansiyeli yaratıyor. Öne çıkabilecek seviyeler 232bp (1 yıllık ortalama) ve 190bp...
232
190
MSCI Türkiye endeksinde kısa vadeli önemli direnç bölgede bulunuluyor. Aşılması halinde endekste uzun vadeli direnç bölgeye yönelik eğilim ön plana çıkabilir.
Glokal Teknik Analiz
Veriler
5 Global
Hisse
ABD Avrupa
Türkiye GOP
BİST Rölatif
Glokal Global Lokal
BİST100 Panaromik BİSTXBANK / XUSIN
Son 11 yılın en düşük seviyesinden tepki alımlarıyla toparlanan XBANK/XUSIN rasyosunda 5 yıllık periyotta “-2 Standard Sapma” bu aşamada destek olarak ön planda.
-1 Std Sapma
-2 Std Sapma 5 Yıllık Ort.
Bankacılık Sektörü Yabancı Yatırımcı Oranı
0%
20%
40%
60%
80%
100%
AKBNK HALKB ISCTR GARAN VABNK YKBNK
Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim
Bankacılık Sektörü Performansları (2015=100 ) XBANK Rölatif
AKBNK VAKBN
GARAN HALKB
ISCTR YKBNK
Bankacılık Sektörü Performansları (2015=100, ABD$)
XBANK MSCI GOÜ Bankacılık MSCI Dünya Bankacılık
ABD$ performanslar bazında yıl başından bu yana XBANK, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Bankacılık Sektör endeksine göre 16 bp daha kötü performansa sahip.
Global Hisse
ABD Avrupa
Türkiye GOP
BİST Rölatif
Glokal Global Lokal
BİST100 Panaromik BİSTBankacılık Endeksi - XBANK (TL, Günlük)
BİST100 endeksinde haftaya alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bu aşamada endekse yönelik 15 Ekim tarihinde revize ettiğimiz teknik görüşlerimizi koruyoruz.
Haftaya başlarken endekste etkili olması muhtemel olumlu açılışla birlikte ilk aşamada 84,000-84,500, devamı halinde ise 86,000-87,000 bölgelerinin ön plana çıkmasını beklemekteyiz. Olası kar satışları açısından ise 80,000-81,000 işlem bandı destek bölge olarak izlenebilir.
Bankacılık sektör endeksinde kısa vadeli yükselen trend seviyesi olan 127,000 bölgesi üzerinde kalmayı başarırken, haftanın ilk işlemlerinde yılın başın başlayan düşüş trendi direnç bölgesi olan 135,000 seviyesine yönelmesini bekleriz. Haftalık bazda destek bölgeyi 128,000, dirençleri ise 135,000 ve 138,000 (1 yıllık ortalama) olarak izleyeceğiz.
250 EMA
BİST100 (TL, Günlük)
250 EMA
Glokal Teknik Analiz
Veriler
7
Glokal Global Lokal
Global Hisse Avrupa ABD Türkiye GOP Rölatif BİST BİST100 Panaromik BİSTBİST100 (1 Yıl İleriye Dönük F/K)
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre BİST100 endeksi 9.2x ile MSCI GOP’a göre %17 iskontolu işlem görüyor.
Avrupa Bankacılık Krizi 7.7x
Siyasi Belirsizlik 8.1x / 8.2x
Kaynak : Garanti Yatırım
10 Yıllık Ort.
+1 Std Sapma
-1 Std Sapma
Küresel Kriz 4.2x
+2 Std Sapma
-2 Std Sapma
BİST100 (Sepet TL)
2
11000
45000
1
3
22000
16000
1-Küresel Kriz
2-ABD Borç Tavanı , Avrupa Bankacılık Krizi 3-Kredi Notu Artırımı
4-FED Çıkış Sinyali, Lokal Siyasi Belirsizlik
5-FED’den Güvercin Açıklamalar, Siyasi Belirsizliğin Aşılması 6-Politik Belirsizlik , Global Kaygılar
7-Global risk alma iştahında artış
4
5 6
7 27000
BİST100 >
Yabancı yatırımcı payı %65.33 seviyesinde. Söz konusu oran Ağustos ayındaki seviyesine yakın.
Yabancı Yatırımcı Oranı >
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
USDJPY
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr