Glokal Teknik Analiz. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 27 Ocak Glokal Teknik Analiz. Glokal Global Lokal. Veriler

Veriler Tahminlerimiz

Global – Mükemmel Fırtına mı? Kelebek Etkisi mi?...

Hollywood’da Wall Street’e yönelik çekilen filmler ve filmlerin hisse piyasasında olan etkisi tartışılırken, ABD hisse piyasalarında son dönemin en güçlü düzeltme süreci yaşanıyor. Son olarak «The Wolf»

filmiyle gündeme gelen ve yan tarafta cnbc.com kaynaklı haberden aldığımız grafiğin ardından yaşanan düzeltme süreci daha da ilgi çekici boyuta ulaştı.

Şu anda tartışılan ise bu süreç birçok riskin aynı anda gündeme gelmesiyle mi oluştu? Yoksa gelişmekte olan piyasalarda artan riskler mi gelişmiş piyasaları tehdit ediyor. Sinema sektörüyle ele ancak olursak yaşananlar Mükemmel Fırtına mı? Kelebek Etkisi mi?

Geçtiğimiz hafta yayınladığımız Glokal Teknik Analiz raporumuzda, S&P500 endeksi şirketlerindeki kar büyümesinin endeksteki yükselişi desteklemediğini belirtmiş bunun bir zayıflık belirtisi olduğunu belirtmiştik. Son çeyrek bilançolarını açıklayan şirket finansallarının kayda değer olumlu sürprizler içermemesi belirttiğimiz zayıflığın fiyatlamasını tetikleyen faktör oldu. Eş zamanlı olarak Çin, Türkiye, Ukrayna, Brezilya, Tayland, Arjantin gibi ülkelerden gelen olumsuz haber akışı da risk iştahının azalmakta olduğu dönemde gelişmiş hisse piyasalarında düzeltme sürecine girilmesine neden oldu. Bu açıdan yaşananlar Mükemmel Fırtına olarak değerlendirilebilir.

Ocak ayı tamamlanırken hisse piyasaları performanslarında genel yatırım temasının değişmediği, gelişmekte olan piyasaların görece zayıf performansının sürdüğü görülüyor. Şu aşamada teknik görünümde bu temanın devamını beklerken, tepki yükselişi fırsatları açısından yeni haftanın gelişmekte olan piyasalar kaynaklı gelişmelerle birlikte FED toplantısının yakından izleneceğini düşünüyoruz.

Gelişmiş piyasalar tarafında ise Dow endeksinde sınırlı tepki yükselişleri gündeme gelebilir.

Lokal – Genel zayıf görünüm içerisinde tepki yükselişleri görülebilir...

Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının öne çıktığı geçtiğimiz hafta, BİST100 endeksinde 61,000- 63,500 aralığında taban oluşumu açsısından izlenmesi gerektiğini, olası toparlanma denemelerine karşın sürdürülebilirlik konusunda risklerin sürdüğünü belirtmiştik. Gelişmekte olan piyasalara yönelik risk alma iştahının azaldığı dönemde PPK sonrası Türk Lirası’ndaki zayıf eğilimin devamı BİST’te tepki yükselişlerinin sınırlı kalmasına neden olurken, BİST100 endeksinde en düşük 63,271 test edildi.

Her ne kadar BİST100’de genel görünümün halen zayıf eğilime işaret ettiğini düşünüyor olsak da, döviz sepet bazında BİST100’ün 2011’in ve XBANK’ın ABD$ bazında 2012’nin düşük seviyelerine gerilemiş olması sınırlı yükseliş denemelerini gündemde tutacaktır. Bu paralelde BİST100 endeksinde yeni haftada 60,500-63,900 tepki yükselişlerinin öne çıkabileceği destek bölge olarak izlemeye devam edeceğiz.

Olası tepki yükselişleri açısından 65500-67000-69000 seviyeleri ise haftalık bazda izleyeceğimiz dirençlerdir. Özellikle kısa vadedeki baskının azalması adına 65500 seviyesi aşılmalıdır.

Global tarafta Çarşamba günü gerçekleşecek FED toplantısı, lokal tarafta ise TCMB aksiyonlarının (EPS) Türk Lirası üzerindeki etkisi BİST açısından izlenecekler arasında yer alıyor. Ayrıca Salı günü açıklanacak enflasyon raporu gündemin öne çıkan başlıkları konumundadır.

Glokal Teknik Analiz

27 Ocak 2014

Glokal

Global Lokal

Özgür Yurtdaşseven 212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr

Endeks 2014 Son 1 Yıl Endeks 2014Son 1 Yıl

İrlanda 5,0% 43,9% Endonezya 5,1% -23,3%

İsrail 4,3% 10,1% Mısır 4,0% 9,6%

Danimarka 3,1% 15,9% Filipinler 3,2% -6,8%

Yeni Zelanda 3,1% 2,2% Peru 2,8% -30,3%

Avusturya 2,2% 9,9% Tayland 2,5% -18,1%

İtalya 1,6% 7,9% Yunanistan 2,2% 40,5%

Portekiz 0,4% -2,4% Macaristan 0,1% -15,2%

İsviçre -0,6% 14,7% Tayvan -1,2% 5,6%

Japonya -0,7% 23,8% Çek Cum. -1,2% -10,9%

İspanya -0,9% 17,1% Hindistan -1,3% -9,7%

Norveç -1,3% -1,8% Polonya -3,8% -4,2%

İsveç -1,5% 15,1% Malezya -5,1% 1,4%

İngiltere -1,7% 10,8% M SCI GOP* -5,3% -11,4%

M SCI Avrupa -1,7% 14,2% Çin -5,6% -8,8%

Hollanda -2,4% 18,8% Rusya -6,5% -13,6%

Almanya -2,5% 21,2% Güney Kore -6,7% -1,6%

M SCI Dünya -2,6% 15,9% Güney Afrika -6,9% -9,9%

ABD -3,1% 19,9% Meksika -7,1% -14,7%

Hong Kong -3,1% -1,1% Şili -7,9% -33,2%

Kanada -3,4% -2,6% Brezilya -10,2% -28,8%

Fransa -3,6% 13,7% Kolombiya -10,3% -32,5%

Belçika -4,0% 14,1% Türkiye -12,5% -43,5%

Finlandiya -4,1% 26,2%

Avustralya -4,5% -8,8%

Singapur -5,4% -8,0%

MSCI Endeksleri

Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım

*Gelişmekte Olan Piyasalar

**Getiriler ABD$ bazındadır Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke

Kaynak : cnbc.com

Lokal

Hisse Piyasaları ^& ABD 10Yıl Vadeli Tahvil & Emtia

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar/MSCI Dünya

MSCI Dünya

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar

Hisse

Tahvil ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar

Glokal

Lokal

Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters

ABD 10Y Tahvil

ABD’de «tahvil al/hisse sat» eğilimi devam ederken, hisse piyasalarındaki baskı gelişmekte olan piyasaların ardından gelişmiş piyasalara da yansıyor. Ancak gelişmekte olan piyasalar halen görece zayıf ve relatif görünümde 2008 krizindeki dip seviyelere yaklaşılıyor. Relatif anlamda söz konusu bölge taban arayışlarının ilk adresi olabilir.

Lokal

S&P500 - F/K Çarpanı

VIX S&P500

Glokal

Lokal

Tahvil ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar

Kaynak : Reuters Kaynak : Matriks

S&P500 & VIX

Genel görünümde S&P yükselen trendini koruyor olsa da, zayıf geçen bilanço dönemi ve değerlemeler bazındaki riskler VIX’te pozisyonların artmasına neden olarak düzeltmeyi tetikledi. Aynı zamanda vadeli Dow endeksinde trend desteğine yaklaşıldı.

Yeni haftada Dow’da tepki yükselişi bekliyoruz. Ancak 16300 seviyesinde SAT sinyali veren sistemimiz nedeniyle 16200- 16300 bölgesinin aşılamaması halinde zayıflık devam edebilir.

S&P500 şirketlerinin tahmini hisse başı karlarında toparlanmaya karşılık S&P500 endeksindeki yükseliş eğiliminin daha hızlı olduğunu belirtmiştik. Aynı paralelde tahmini F/K çarpanının döndüğü bölge dikkat çekici.

Dow Jones (vadeli)

Kaynak : Bloomberg

Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri

DAX (Günlük)

Almanya 10Y

İspanya 10Y İtalya 10Y

Glokal

Lokal

Piyasalar Hisse

Tahvil

EuroStoxx

Gelişmiş piyasalarda öne çıkan düzeltme süreci yıla olumlu başlayan Avrupa piyasalarında da etkisini gösterdi. Bölgede İspanya ve İtalya gibi ülte tahvil faizleri yeniden yükselirken, Eurostoxx trend desteğine çekiliyor. DAX’ta ise 9800 direncinde beklediğimiz kar satışları gerçekleşti. 9200-9300 ilk destek aralığı. Yüksellişlerde 9500-9600 aşılmadıkça toparlanma tepkiyle sınırlı kalabilir.

Kaynak : Reuters Kaynak : Matriks

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi ^(Günlük) Gelişmekte Olan Piyasalar CDS’leri

Glokal

Lokal

Piyasalar Hisse

Tahvil

Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters

Gelişmekte olan piyasalar endeksinde sıkışma aşağı tamamlandı. Eş zamanlı olarak CDS oranlarında da yükseliş eğilimi öne çıkıyor. Endeks adına görüşümüzü koruyoruz, 990-1000 bölgesi aşılmadıkça uzun vadeli destek bölgesi olan 900-870 gündemde kalacak.

Türkiye

Hindistan G.Afrika Brezilya Endonezya

Gelişmekte Olan Piyasalar Volatilite Endeksi

Çin, Türkiye, Tayland, Brezilya gibi ekonomilerden gelen olumsuz haber akışı gelişmekte olan piyasalar volatilite endeksinde Cuma günü %22 yükselişe neden oldu.

Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları (21.05.2013=100)

MSCI Türkiye & G.O.P. & Dünya (1.3.2009=100)

Glokal Global

Performans XBANK

Tahvil

MSCI Türkiye

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar

Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters

Gel.Olan Piy.

Türkiye

Mayıs 2013’ten bu yana gelişmekte olan piyasalardaki zayıflığa karşın lokal gelişmelerin etkisiyle Türkiye olumsuz ayrışmaya devam ediyor. 2009 yılı dip noktasından bu yana performanslarda ise MSCI Türkiye endeksi getirisi 2011 yılından bu yana yeniden Gelişmekte Olan Piyasalar getirisi altına inmiş durumda.

Çin

Türkiye Hindistan G.Afrika

Brezilya

Endonezya MSCI Dünya

ETF & Kısa Poziyon Oranı* (Haftalık, ABD$)

Türkiye - 5 Yıl Vadeli CDS ^(Günlük)

Türkiye ETF’inde kısa pozisyonların işlem hacmine oranı son 5 yıldaki en yüksek seviyesinden dönmüş olsa da, verinin gecikmeli olması (31/12 dönemine ait) nedeniyle şu aşamada önemli bir indikatör değildir. Ancak ETF’in 2011 düşüklerine yaklaştığını hatırlatalım.

5 yıl vadeli Türk CDS’lerinde ise 180-250 aralığı üzerine çıkılırken, 2012 seviyeleri test ediliyor.

Glokal Global

*Kısa pozisyonlar/Günlük Hacim

Pozisyon verisi 15 günlük periyotla yayınlanmaktadır

BİST Günlük ETF

CDS

XBANK Performans XBANK

Tahvil Gel.Olan Piy.

Türkiye

Kaynak : Bloomberg Kaynak : Reuters

Yabancı Yatırımcı

Türkiye ETF

BİST100’de sepet döviz bazında 2011 yılı düşükleri olan 22000-22500 endeks seviyeleri kısa vade önemli bir destek olarak söz konusu bölgede tepki yükselişlerini gündeme getirebilir. Döviz sepette ulaşılan aşırı alım bölgede bu eğilime destek verebilir. Ancak TL’deki genel eğilim önemli, zayıf TL görünümünün değişmemesi olası yükselişlerin tepki çerçevesinde kalmasına ve endekste alçalan trend altında 20000 seviyesinin gündeme gelmesine neden olacaktır.

Endekste kısa vadeli görünümde 60500-63900 bölgesini destek olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Bu bölgeye yaklaşılırken tepki yükselişi potansiyeli artabilir. 65500-67000-69000 seviyeleri ise haftalık bazda izleyeceğimiz direnç bölgeleridir.

Özellikle kısa vadedeki baskının azalması adına 65500 seviyesi aşılmalıdır.

BİST100 (Günlük, TL)

BİST100/Döviz Sepet (Haftalık)

Glokal Global

200 EMA 50 EMA

BİST Günlük ETF

CDS

XBANK Performans XBANK

Tahvil

Kaynak : Matriks Kaynak : Matriks

Gel.Olan Piy.

Türkiye

Yabancı Yatırımcı

Döviz Sepet (Günlük)

Gösterge tahvilde 2002 yılında başlayan düşüş trendinin kırılması XBANK’ta volatil bir görünüm yaratıyor. Endeksin ABD$ bazındaki görünümünde 2012 yılındaki dip bölge test ediliyor. Bu açıdan kısa vadede taban oluşumu ve tepki yükselişi mümkün. 110000-107000 izlediğimiz kısa vade destekler. Ancak olası yükselişleri halen tepki olarak değerlendirmeye devam edeceğiz. Endekste alçalan trend eğilimi devam ederken, dirençler 119000, 125000 ve 128000.

Gösterge Tahvil

Bankacılık Endeksi (Günlük, TL)

Glokal Global

Performans XBANK

Tahvil

Kaynak : Matriks Kaynak : Matriks

Gel.Olan Piy.

Türkiye

Yabancı Yatırımcı

XBANK (ABD$)

ISCTR

Bankacılık-Türkiye,GOP,ABD,Avrupa

(21.05.2013=100)

XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif,16.12.2013=100)

VAKBN HALKB

AKBNK YKBNK GARAN

Glokal Global

XBANK Tahvil

Kaynak : Reuters Kaynak : Matriks

Yabancı Yatırımcı Gel.Olan Piy.

Türkiye

XBANK

Avrupa Bankaları

MSCI GOP Banka Bernanke’nin konuşması

ABD Bankaları

XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif,01.01.2014=100)

ISCTR

VAKBN HALKB AKBNK YKBNK GARAN

Türk bankaları için relatif zayıf trend devam ediyor. XBANK içerisinde ise yılın ilk işlemlerinde kamu bankaları olumlu performanslarıyla ön planda.

Suriye riski

Yurtiçi riskler

Haftalık Yabancı İşlemlemleri (Kümülatif)

Yabancı Yatırımcı Oranı & BİST100 ^(Günlük)

BİST100 ($) >

Yabancı Yatırımcı Oranı

< Haftalık Yabancı İşlemleri (Kümülatif, mn$)

-2013 -2014

Kaynak : MKK, Matriks, Garanti Yatırım Kaynak : TCMB, Garanti Yatırım

Glokal Global

Performans XBANK

Tahvil Gel.Olan Piy.

Türkiye

BİST100 ($) EKGYO & ULKER

etkisi

Yılın ilk işlemlerinde tepki yükselişi yönünde pozisyon aldıklarını düşündüğümüz yabancı yatırımcıların, Türk hisselerine yönelik ilgisi şu aşamada sınırlı kalmış durumda. Zayıf yabancı ilgisi toparlanma önündeki engellerden birisi konumunda. $26500-

$29500 aralığında kısa vadede taban oluşumu ihtimaline karşılık yabancı ilgisinin düşük kalması halinde toparlanma tepki yükselişiyle sınırlı kalmaya devam edecektir.

%62

%62,13

29500

26500

USDJPY

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr