29 Haziran 2015
Glokal Teknik Analiz
Özgür Yurtdaşseven 0212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr Çin ile azalan risk alma iştahı Yunanistan nedeniyle düşük kalmaya devam edecek... 17 Haziran tarihinde
sonuçlanan ve güvercin tonda kabul edilen FED toplantısıyla birlikte gelişmekte olan hisse piyasalarında iyimserliğin arttığını görmüştük. Söz konusu iyimserliğin devamında 24 Haziran tarihinde sona eren haftalık periyotta gelişmekte olan hisse senedi fonlarına 1.7 milyar$’lık para girişi gerçekleşirken, Çin ve Yunanistan kaynaklı gelişmelerle söz konusu eğilim sekteye uğrama riski taşıyor. Çin’de değerlemelerde pahalı olduğu tartışmalarının arttığı dönemde gevşek para politikası adımlarına ilişkin beklentilerin zayıflaması, Şangay borsasında yıl içi zirveden %19’luk düşüşe neden olurken, hafta sonunda Çin Merkez Bankası’ndan bazı bankalar için zorunlu karşılık oranlarında indirim kolaylığı sağlandı. Açıklanan yeni önlemlere karşın haftanın ilk işlemlerinde Şangay borsasında kayıplar devam ediyor.
Yunanistan’da bilinmezlik artarak sürüyor... Kreditörlerle anlaşıp anlaşmayacağı konusunda yakından izlenen Yunanistan’da hükümet kredi anlaşmasını referanduma götürme kararı aldı. Uzlaşmaya yüksek olasılık tanıyan piyasalar açısından da son gelişme olumsuz sürpriz konumunda. 5 Temmuz tarihindeki referandumda Yunan halkından kredi anlaşmasına onay çıkması halinde yeni haftada oluşacak kayıpların hızla telafisi ve “Avrupa hisseleri AL/ABD hisseleri SAT” trade işleminin fiyatlanmasını bekleriz. Aksi halde gloal hisse piyasaları açısından risk alma iştahı keskin şekilde azalabilir.
Kritik referandum öncesinde yeni haftaya başlarken Euro Bölgesi’nde Mart 2013’teki Güney Kıbrıs deneyimi sonrasında 2.kez sermaye kontrolü deneyiminin Yunanistan’da yaşanacağını görüyoruz. Haftanın ilk işlem gününde Yunanistan’da bankalar ve borsa kapalı olacak. Kapalılık halinin 1 hafta devam edebileceği belirtilmekte.
Artan belirsizlikler FED beklentileri açısından da önem taşıyor... Global piyasalarda Yunanistan kaynaklı risklerle artan belirsizlikler FED’e ilişkin beklentiler açısından da önemsenmeli. Belirsizliğin devamı halinde ilk faiz artırımının tarihine ilişkin beklentilerde daha güçlü ötelemeler görebiliriz. Ancak hisse piyasaları açısından mevcut verilerle bu konuda yorum yapma adına erken olduğunu düşünüyoruz.
BİST açısından gündem yoğun : Yunanistan-Koalisyon görüşmeleri-Suriye… Yurtiçi hisse piyasasında Yunanistan başta olmak üzere global gelişmelere paralel satıcılı açılış öngörüyoruz. Olası zayıf açılışın ardından Yunanistan kaynaklı haber akışıyla birlikte hafta sonu Suriye’ye yönelik operasyon ihtimalini kısmen yükselten açıklamalar paralelinde bugün 15:00’da başlayacak Milli Güvenlik Kurulu toplantısı da izlenecekler arasında öne çıkmaktadır. Artan haber trafiği içerisinde geçtiğimiz haftaya kadar koalisyon ihtimalini fiyatlayan BİST için, 30 Haziran tarihinde gerçekleşecek Meclis başkanlığı 1. ve 2. tur oylamalarıyla koalisyon arayışlarında daha somut gelişmeler görmeyi bekliyoruz. Koalisyon ya da erken seçim ihtimalleri dahilinde BİST’e ilişkin 11 Haziran tarihli senaryolarımıza http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/BIST_110615.pdf linkinden ulaşabilirsiniz.
Artan negatif haber trafiği paralelinde zayıf açılış beklediğimiz BİST100 endeksinde 1 yıllık hareketli ortalama ve son fiyat boşluğunun bulunduğu 81500-80500 işlem bandını ilk aşamada öne çıkabilecek destek bölge olarak öngörmekteyiz. Bu bölgeden gelebilecek tepki alımları açısından ise 1 yıllık hareketli ortalama konumundaki 81500 seviyesini pivot bölge olarak izleyeceğiz. Söz konusu pivot bölgenin aşılamaması halinde 79000-78500 destek bölgesini haftalık bazda öne çıkabilecek ikincil destek bölge olarak takip edeceğiz.
MSCI Avrupa / MSCI ABD
Seçim Sonrası Hisse Performansları
Kaynak : Garanti Yatırım
Hisse, Tahvil, FX Piyasaları
17 Haziran tarihinde sonuçlanan ve güvercin tonda kabul edilen FED toplantısıyla birlikte gelişmekte olan hisse piyasalarında iyimserliğin arttığını görmüştük. Söz konusu iyimserliğin devamında 24 Haziran tarihinde sona eren haftalık periyotta gelişmekte olan hisse senedi fonlarına 1.7 milyar$’lık para girişi gerçekleşirken, Çin ve Yunanistan kaynaklı gelişmelerle söz konusu eğilim sekteye uğrama riski taşıyor.
Hafta sonunda öne çıkan son gelişmeler hisse piyasalarında global anlamda risk alma iştahı açısından Yunanistan kaynaklı haber akışının öneminin arttığına işaret ediyor. Yılın başından bu yana performanslara baktığımızda Yunanistan hisse piyasasının %26’lık kayıpla en zayıf borsa konumunda olduğunu görüyoruz. Haziran ayındaki %5.8’lik kaybı ile Çin ise aylık performanslar bazında öne çıkan hisse piyasası konumunda.
Kaynak : Reuters
MSCI Endeksleri
ABD 10Y Tahvil
Dolar Endeksi Avrupa 10Y Tahvil
MSCI Dünya
MSCI GOP
GOP Kur Endeksi
Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks Haziran 2015 Endeks Haziran 2015
Danimarka -0,3% 20,0% ABD$ Rusya -2,8% 26,9%
İrlanda 5,3% 15,4% Macaristan -3,2% 23,9%
İtalya 2,9% 14,3% Çin -5,8% 14,2%
Japonya -0,8% 13,9% Tayvan -2,4% 5,8%
Portekiz 1,7% 12,8% Filipinler -0,2% 4,5%
Hong Kong -1,7% 11,7% MSCI GOP -2,4% 2,5%
Hollanda 2,4% 11,4% B.A.E. 3,8% 2,2%
Avusturya 0,9% 10,6% Hindistan 0,2% 1,1%
Belçika 3,8% 9,9% Güney Kore -3,7% 0,8%
Fransa 2,3% 8,9% Güney Afrika 2,1% 0,6%
İsrail -0,3% 6,8% Meksika 0,7% -0,7%
Norveç -1,3% 6,5% Tayland 1,6% -1,4%
MSCI Avrupa 0,8% 6,2% Peru 0,8% -3,2%
İsviçre -1,7% 6,1% Polonya -3,6% -4,0%
Almanya 2,1% 5,2% Şili -6,8% -4,8%
MSCI Dünya -0,2% 3,9% Mısır -1,8% -5,1%
İsveç 0,1% 3,8% Çek Cum. -3,0% -6,4%
İngiltere -0,4% 3,5% Katar 1,4% -8,9%
ABD -0,3% 2,5% Brezilya 4,6% -9,5%
İspanya 3,5% 2,5% Malezya -5,0% -10,2%
Finlandiya 2,1% 0,4% Endonezya -7,1% -13,2%
Singapur -1,5% -3,7% Türkiye 0,7% -15,7%
Avustralya -3,8% -4,4% Kolombiya -0,8% -19,0%
Kanada -0,5% -5,4% Yunanistan -3,5% -26,8%
Yeni Zelanda -7,5% -16,0% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
S&P500 F/K
FED’in son toplantısında güvercin tonda açıklamaların devamıyla Wall Street endekslerinde yüksek seviyelerdeki değerlemelerin devam ettiğini görüyoruz. S&P500 endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K değerlemesi bazında “+2 Standart Sapma” bölgesinde işlem görmeye devam ediyor. Diğer yandan Dow teorisi halen Sanayi endeksinde düzeltme riskinin devam ettiğine işaret ediyor.
Teknik görünümde vadeli Dow endeksinde belirttiğimiz düzeltmeye ilişkin ilk fiyatlamaların gerçekleştiğini görüyoruz. Endeks gerek tepe formasyonu boyun çizgisi gerekse de bir yıllık hareketli ortalamanın bulunduğu 17450 seviyesine yakın işlem görüyor. Kısa vadeli teknik görünüm bu aşamada 17450 bölgesinde destek çalışmasıyla birlikte ilerleyen günlerde sınırlı tepki alımlarının gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Bu beklenti aksine 17450 destek seviyesinin kırılması halinde 16950-16700 işlem bandına yönelik tepe formasyonu fiyatlaması görebiliriz.
Dow Jones Sanayi (Vadeli)
Kaynak : Bloomberg
Kaynak : Matriks
Dow Jones Sanayi ve Dow Jones Taşımacılık
10 Yıllık Ort.
+2 Std Sapma
-2 Std Sapma +1 Std Sapma
-1 Std Sapma
Kaynak : Reuters
Dow Jones Sanayi
Dow Jones Taşımacılık
Avrupa 10 Yıl Vadeli Tahviller DAX F/K
DAX
Almanya 10Y İspanya 10Y
50 EMA 250 EMA
Kaynak : Matriks Kaynak : Bloomberg Fransa 10Y
Artan Yunanistan belirsizliğiyle birlikte 2015 yılının dikkat çeken trade işlemlerinden biri olan “Avrupa hisseleri AL/ABD hisseleri SAT” yatırımcıların gündeminde geri planda kalmaya devam ediyor. Hafta sonunda öne çıkan Yunanistan kaynaklı gelişmelerle birlikte, belirsizlik aşılana dek söz konusu trade işlemi ters yönde fiyatlanmaya devam edecektir Diğer yandan DAX endeksinin 1 yıl ileriye dönük F/K’sında “+1 standart sapma”ya geri çekilmesi, Yunanistan belirsizlğinin uzlaşma ile sonuçlanması halinde “Avrupa hisseleri AL/ABD hisseleri SAT” trade işleminin yeniden ön plana çıkmasını bekliyoruz.
DAX endeksinde orta vadeli yükselen trendin kırılması sonrasında başlayan düzeltme süreci açısından 11550-11600 direnç aralığı önem taşıyor. Söz konusu direnç bölgenin altında düzeltme eğiliminin 11200-11000 aralığında devamı beklenebilir. Endeksin bir yıllık hareketli ortalaması ise trend desteğine yakın, 10600 seciyesinden geçmekte.
10 Yıllık Ort.
+1 Std Sapma +2 Std Sapma
-1 Std Sapma
-2 Std Sapma İtalya 10Y
Yunanistan 10Y
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi
MSCI GOP
Kaynak : Reuters
MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100)
MSCI Türkiye($) endeksi MSCI GOP endeksine göre 2015 yılı bazında rölatif anlamda 18 bp’lık iskontoyla işlem görüyor.
Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100)
Kaynak : Reuters
Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters
MSCI Türkiye MSCI Dünya
Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (2015=100)
Türkiye Brezilya Endonezya
GOP Çin
G.Afrika Hindistan
Rusya
Telekom Bankacılık
GMYO Havayolu
DemirÇelik Otomotiv MSCI GOP endeksinde tepki yükselişi,
alçalan trendin aşılmasında yeterli olamadı.
1000 bölgesi güçlü direnç bölge konumunda.
BİST100 & MSCI GOP (F/K) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
BİST100 >
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre BİST100 endeksi 10.7x ile MSCI GOP’a göre %16 iskontolu işlem görüyor.
Toptan satışlar pazarında gerçekleşen işlemle BOYP hisse senedinde artan yabancı payı, BİST’te yabancı yatırımcı %64’e yükseldi.
Yabancı Yatırımcı Oranı >
XBANK / MSCI GOP Bankacılık Endeksi
Kaynak : Bloomberg BİST100 F/K MSCI GOP F/K
Kaynak : Reuters
Kaynak : Matriks Kaynak : Reuters
XBANK, MSCI GOP bankacılık endeksine göre rölatif anlamda 2008 kriz dönemindeki seviyesine yakın işlem görüyor...
Türkiye CDS’inde 1 yıllık ortalama 200bp ve trend direnci 240bp arasındaki dalgalanma sürüyor.
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Kaynak : Reuters
XBANK / XUSIN
Kaynak : Matriks 1 Yıllık Ort.
-2 Std Sapma
MSCI Türkiye / MSCI GOP rasyosuson 1 yıllık görünümde “-1 Standart Sapma” bölgesinin hemen üzerinde. Seçim sonrası koalisyon ihtimalini satın alan Türk hisse piyasaları açısından son rölatif performans olumlu. Söz konusu ihtimalin gündemden düşmesi halinde ters yönde sert fiyatlamalar beklenmelidir.
XBANK/XUSIN rasyosu seçim sonrasındaki işlem gününde 1.67x ile 2015 yılının en düşük seviyesini test etmesi sonrasında “-1 Standart Sapma” ve “-2 Standart Sapma” aralığında dalgalanmaya devam ediyor. “-1 Standart Sapma”nın bulunduğu 1.85x aşılmadıkça dalgalı eğilim devam edecektir. “-2 Standart Sapma” altındaki gerilemeler ise XBANK hisseleri açısıdan kısa vadeli alım fırsatı görünümünde...
-3 Std Sapma -1 Std Sapma
-2 Std Sapma -1 Std Sapma
1 Yıllık Ort.
BİST100 (TL, Günlük)
Yunanistan kaynaklı gelişmeleri takiben endekste haftaya satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bir yıllık hareketli ortalama ve son fiyat boşluğunun bulunduğu 81500-80500 işlem bandı ilk aşamada öne çıkabilecek destek bölge olarak öngörmekteyiz. Bu bölgeden gelebilecek tepki alımları açısından ise 1 yıllık hareketli ortalama konumundaki 81500 seviyesini izleyeceğiz. Söz konusu direnç seviyenin aşılamaması halinde 79000-78500 destek bölgesi haftalık bazda öne çıkabilecek ikincil destek bölge olarak takip edilebilir.
Haftalık görünümde ise endekste 75000 destek, 87000 direnç olmak üzere sıkışma görünümü ön plana çıkıyor. Takip ettiğimiz sıkışmada 87000-87500 bölgesi güçlü direnç bölge konumundadır. Söz konusu direnç bölgenin aşılması, yıl içi zirve seviyenin yenilenmesini gündeme getirecektir.
Kaynak : Matriks
250 EMA 50 EMA
BİST100 (TL, Haftalık)
Kaynak : Matriks 250 EMA
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
