20 Temmuz 2015
Glokal Teknik Analiz
Özgür Yurtdaşseven 0212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr Temmuz ayında trendi belirleyen başrol oyuncularında değişiklik yok... Küresel hisse piyasalarında öne çıkan
üç ana başlık Yunanistan, Çin ve FED Temmuz ayında kısa vadeli trendi belirlemeye devam ediyor. Buna göre Yunanistan belirsizliğinin şimdilik aşılması Avrupa hisse piyasalarında rölatif olarak güçlü performans sağlarken, Çin hisse piyasasındaki yüksek volatilite gelişmekte olan borsalarda görece zayıf performansa neden olmakta.
Gelişmekte olan hisse piyasalarının tek dezavantajı Çin değil. FED Başkanı Yellen’ın geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada ilk faiz artırımı adına 2015 yılına işaret eden ifadeleri, FED kaynaklı kaygıları yeniden ön plana çıkardı.
Mevcut küresel hisse piyasaları görünümü içerisinde Türkiye ise aylık bazda %1.4’lük primiyle olumlu ayrışsa da, seçim öncesi BİST100 kapanış seviyesi olan 81943’e göre %1 primle koalisyon görüşmelerinin sonuçları bekleniyor.
Koalisyon ya da erken seçim ihtimalleri dahilinde BİST’e ilişkin yaptığımız senaryo analizlerimizde ise değişiklik yok.
Özetle koalisyon kurulması halinde ilk aşamada 85000-87000 aralığı, ardından icracı bir hükümetin oluşturulması halinde 90000li seviyeleri mümkün görüyoruz. Erken seçime gidilmesi halinde ise ilk aşamada 75000-76000, ardından 70000-71000li seviyelere yönelik risk fiyatlamasının gündeme gelmesi beklenebilir. Söz konusu analizleri 2 Temmuz tarihli strateji raporumuzda ( http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/StratejiRaporuTemmuz2015.pdf ) bulabilirsiniz.
FED kaygıları yeniden ön planda... FED Başkanı Yellen’ın geçtiğimiz haftaki sunumları, FED’den faiz artırımına ilişkin kaygıları yeniden gündeme getirdi. Yan tarafta da yer alan bir ay öncesine ait beklenti anketinde, yılın son çeyreğinde FED’den faiz artırımına ilişkin beklentilerin güçlü şekilde korunduğunu görmüştük. Ancak Yunanistan ve Çin’deki gelişmelerin, zayıf verilerin de geldiği bir ortamda FED’i faiz artırımı konusunda 2016 yılına yöneltmesi fiyatlanmaktaydı. Yunanistan belirsizliğinin kısa vadede gündemden düşmesi sonrasında FED Başkanı’nın faiz artırımı konusunda 2015 yılına işaret eden açıklamaları Temmuz ayı anketinde 2016 yılını gündemden düşürdü.
Teknik anlamda MSCI Dünya endeksinin zirve bölgede, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin ise destek bölgede zorlandığı bir ortamda FED faiz artırımının volatiliteyi artırarak hisse piyasalarında baskı yaratacağını düşünüyoruz. Ancak temel anlamda faiz artırımlarının seri şekilde gerçekleşmeyeceği yönündeki açıklamaların paralelinde olası volatil ortamın hisse piyasalarında yeni bir alış fırsatı oluşturma ihtimalini de yüksek bulmaktayız.
Haftalık bazda veri trafiği zayıf... Yeni haftaya başlarken ajandaya baktığımızda önceki haftalardan farklı bir görünümle karşılaşmıyoruz. Yunanistan’da bankaların üç haftanın ardından yeniden açılacak olması, söz konusu faktörü gündemde tutmaya devam edecektir. Ancak FED Başkanı Yellen’ın son açıklamalarıyla FED faktörünün hisse piyasalarında önceki haftalardan daha etkin hale geldiği de göz ardı edilmemeli.
Yurtiçi hisse piyasasında haftalık bazda Türk Telekom’un ikinci çeyrek finansalları (22 Temmuz) ve Para Politikası Kurulu toplantısı (23 Temmuz) izlenecekse de, bayram tatili sonrası başlaması beklenen 2.tur koalisyon görüşmeleri belirleyici olacaktır. Kısa vadeli görünümde yön arayışının devam ettiği endekste bir yıllık hareketli ortalamanın bulunduğu 81500 bölgesinin pivot seviye olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
FED Faiz Artırımı Beklentileri
15.06.2015
19.07.2015
Hisse, Tahvil, FX Piyasaları
Küresel hisse piyasalarında öne çıkan üç ana başlık Yunanistan, Çin ve FED Temmuz ayında kısa vadeli trendi belirlemeye devam ediyor. Buna göre Yunanistan belirsizliğinin şimdlik aşılması Avrupa hisse piyasalarında rölatif olarak güçlü performans sağlarken, Çin hisse piyasasındaki yüksek volatilite gelişmekte olan borsalarda görece zayıf performansa neden olmakta.
Gelişmekte olan hisse piyasalarının tek dezavantajı Çin değil. FED Başkanı Yellen’ın geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada ilk faiz artırımı adına 2015 yılına işaret eden ifadeleri, FED kaynaklı kaygıları yeniden ön plana çıkardı. Sonuç olarak yılbaşından bu yana gelişmekte olan hisse piyasalarının, gelişmiş ülke piyasalarına göre 5.7 bp daha kötü performans sergiledi.
Mevcut küresel hisse piyasaları görünümü içerisinde Türkiye ise aylık bazda %1.4’lük primiyle olumlu ayrışsa da, seçim öncesi BİST100 kapanış seviyesi olan 81943’e göre %1 primle koalisyon görüşmelerinin sonuçlarının beklendiği görülüyor.
Kaynak : Reuters
MSCI Endeksleri
ABD 10Y Tahvil
Dolar Endeksi Avrupa 10Y Tahvil MSCI Dünya
MSCI GOP
GOP Kur Endeksi
Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks Temmuz 2015 Endeks Temmuz 2015
Danimarka 5,6% 24,2% ABD$ Macaristan 2,8% 27,0%
İrlanda 2,2% 13,9% Rusya -2,9% 22,9%
Japonya 0,8% 13,5% Çin -6,5% 5,3%
İsrail 5,3% 11,9% Hindistan 3,1% 4,0%
Belçika 6,0% 11,6% Filipinler 0,4% 4,0%
İtalya 3,3% 11,4% B.A.E. 0,9% 2,3%
Hollanda 3,7% 10,4% Tayvan -3,6% 0,5%
Hong Kong 0,0% 10,1% Güney Afrika -1,1% 0,1%
Portekiz 2,3% 9,5% MSCI GOP -3,1% -1,5%
Avusturya 2,8% 8,6% Meksika -0,7% -3,0%
İsviçre 4,6% 8,2% Güney Kore -4,3% -4,2%
Fransa 4,0% 7,3% Çek Cum. 0,4% -5,2%
MSCI Avrupa 3,7% 5,6% Tayland -2,8% -5,4%
Almanya 3,9% 4,2% Şili -0,8% -5,6%
MSCI Dünya 2,6% 4,2% Polonya -2,1% -7,0%
ABD 3,0% 3,7% Katar -2,2% -9,8%
İngiltere 3,1% 3,0% Peru -3,9% -9,9%
İsveç 1,9% 1,8% Malezya 0,3% -10,4%
Norveç -1,9% 1,8% Mısır -6,1% -12,1%
İspanya 4,0% 0,8% Brezilya -3,8% -13,8%
Finlandiya 3,2% -0,9% Endonezya -1,4% -14,7%
Singapur -0,5% -4,1% Türkiye 1,4% -16,1%
Avustralya -0,1% -5,5% Kolombiya -7,5% -24,5%
Kanada -2,9% -10,5% Yunanistan -2,6% -28,7%
Yeni Zelanda -0,5% -16,8% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
MSCI Dünya MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Kaynak : Reuters
Kaynak : Matriks
Dow Jones Sanayi (Vadeli)
Kaynak : Reuters
DAX
Yunanistan belirsizliğinin kısa vadeli görünümde çözüme ulaşması, F/K değerlemesi bazında cazip Avrupa hisselerinin ABD’ye göre daha iyi performans sergilemesini sağladı. DAX endeksinde alçalan trend aşılırken, 50 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 11350 bölgesi destek konumuna geçti. MSCI Dünya endeksinde ise zirve bölgedeki sıkışma sürüyor. Ağırlığın ABD hisse piyasasında olduğu endeks açısından Wall Street endekslerindeki performans belirleyici olacak. Bu açıdan vadeli Dow endeksinde 17500-17450 bölgesi önemli bir destek konumunda...
50 EMA 250 EMA 250 EMA
Kaynak : Matriks 50 EMA
250 EMA 250 EMA
250 EMA
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI GOP
Kaynak : Reuters
MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100)
Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100)
Kaynak : Reuters
Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters
MSCI Türkiye MSCI Dünya
Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (2015=100)
Türkiye Brezilya Endonezya
GOP Çin G.Afrika Hindistan
Rusya
Telekom Bankacılık
GMYO Havayolu
DemirÇelik Otomotiv MSCI Türkiye/MSCI GOP rasyosunda ikili dip
görünümü devam ediyor. Aynı zamanda indikatörlerin aşırı alım bölgeye yaklaştığı görülüyor.
1 Yıllık Ort.
+1 Std Sapma
-1 Std Sapma
BİST100 & MSCI GOP (F/K) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
BİST100 >
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre BİST100 endeksi 10.3x ile MSCI GOP’a göre %17 iskontolu işlem görüyor.
Toptan satışlar pazarında gerçekleşen işlemle BOYP hisse senedinde artan yabancı payı, BİST’te yabancı yatırımcı %63.92 seviyesinde bulunuyor.
Yabancı Yatırımcı Oranı >
XBANK / MSCI GOP Bankacılık Endeksi
Kaynak : Bloomberg BİST100 F/K MSCI GOP F/K
Kaynak : Reuters Kaynak : Matriks
Kaynak : Reuters
Türkiye CDS’inde 1 yıllık ortalama 200bp ve trend direnci 240bp arasındaki dalgalanma sürüyor.
BİST100 (TL, Günlük)
Endekste 10 Temmuz tarihinde öne çıkan dönüş formasyonu geçerliliğini koruyor. 82332 seviyesindeki fiyat boşluğunun kapanmadığı ortamda ilk aşamada 84000-84500, bu bölgenin aşılabilmesi halinde ise 87000 seviyesinin test edilmesi gündeme gelebilir. Bir yıllık hareketli ortalamanın bulunduğu 81500 seviyesi ise kısa vadeli görünümde destek bölgesi konumunda olmaya devam edecektir. Söz konusu destek bölge altındaki geri çekilmelerin volatiliteyi artırması beklenmelidir.
Haftalık görünümde ise endekste 75000 destek, 87000 direnç olmak üzere sıkışma görünümü ön plana çıkıyor. Takip ettiğimiz sıkışmada 86,700-87,000 bölgesi güçlü direnç bölge konumundadır. Söz konusu direnç bölgenin aşılması, yıl içi zirve seviyenin yenilenmesini gündeme getirecektir.
Kaynak : Matriks
250 EMA 50 EMA
BİST100 (TL, Haftalık)
Kaynak : Matriks 250 EMA
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
