ARAŞTIRMA
Özgür Yurtdaşseven 212 384 1128
Veriler Tahminlerimiz
Glokal Teknik Analiz
14 Nisan 2014
Glokal Global Lokal
Gelişmekte olan hisse piyasalarına para girişi sürüyor... FED’den faiz arıtırımı konusunda gelen yumuşak tonda mesajlar ve ABD 10 yıl vadeli tahvil faizindeki yatay eğilim, riskli varlıklar açısından destekleyici olmaya devam ediyor. Risk alma iştahının arttığı ortamda Avrupa, Japonya, Çin, Türkiye gibi ekonomilerde gündeme gelen gevşek para politikaları ve gelişmiş ülke piyasalarında hisse değerlemelerinin ulaştığı seviyelerin sorgulanmaya başlanması, gelişmekte olan piyasalarda iyimserliğe katkı sağlıyor. EPFR verilerine göre 22 haftalık para çıkışı periyodunun ardından ilk kez önceki hafta para girişinin yaşandığı gelişmekte olan hisse piyasalarına, geçtiğimiz hafta 2.9 milyar$’lık giriş gerçekleşti.
Gelişmiş Piyasalar AL / Gelişmekte Olan Piyasalar SAT temasının öngörümüzden önce sonlanmış olmasına karşın, mevcut temel gerekçeler relatif anlamda cazip bölgede hareket eden gelişmekte olan piyasalarda düzeltmelere karşın yıl içerisinde yeni fırsatlar oluşabileceğine işaret etmekte.
Gelişmiş ülke borsalarında sınırlı tepki yükselişleri görülebilir... Son iki haftada hafta teknik anlamda aşırı alım bölgeye yaklaşılması nedeniyle kar satışı öngördüğümüz gelişmiş ülke borsalarında, düşüş sonrası yeni haftada sınırlı tepki yükselişleri muhtemel. Tepki yükselişlerinde vadeli Dow endeksinde 16180-16200, DAX endeksinde ise 9450-9500 direnç bölgelerini takip ediyoruz. Olası tepki alımlarına karşın belirttiğimiz dirençlerin aşılamaması zayıflığın devamına neden olacaktır.
Bilançolar ve FED yetkilileri hafta boyunca takip edilecek... Gelişmiş ülke piyasalarında değerlemelerin sorgulandığı ortamda ilk çeyrek finansalları haftanın öne çıkan gündem maddesi olacak.
Bu paralelde Pazartesi Citigroup; Salı Intel, JohnsonJohnson, Coca-Cola, Yahoo; Çarşamba American Express, Bank of America, Credit Suisse, Google, US Bancorp; Perşembe General Electric, Goldman Sachs, Morgan Stanley finansalları izlenecek. Diğer taraftan hafta boyunca FED yetkilerinden gelecek açıklamalar özellikle gelişmekte olan piyasalara yönelik risk alma iştahı açısından önem taşıyacaktır.
Ukrayna yeniden gündemde... 17 Nisan tarihinde gerçekleşmesi beklenen görüşmeler öncesinde Ukrayna’nın doğusunda Rusya yanlılarının neden olduğu protestolar jeopolitik riskleri yeniden gündeme taşıyor. Şu aşamada riskler, piyasalarda sınırlı etkiye sahip.
BİST–Dengelenme süreci başladı… Teknik anlamda seçim öncesi ve sonrasında öngördüğümüz yükseliş ivmesini yakalayan ve dirençleri test eden BİST100 endeksinde, haftalık görünümde ulaşılan aşırı bölgenin de etkisiyle dengelenme süreci başladığını düşünüyoruz. Aynı zamanda relatif anlamda MSCI Türkiye’nin, Gelişmekte Olan Piyasalara göre cazip bölgeden çıkmış olduğunu da belirtelim. Bu paralelde BİST100 endeksinde 74000-75000 bölgesine yönelik yükseliş denemelerini sürdürebilir bulmuyor, 70000- 71000 riskinin sürdüğünü düşünüyoruz. Bununla birlikte 70000 bölgesinin destek olarak korunabildiği endekste ilerleyen aylarda 77000-81000 dirençlerinin test edilmesi potansiyelinin bulunduğunu öngörüyoruz.
MSCI Endeksleri
Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Nisan 2014 Endeks Nisan 2014
İsrail 1,5% 19,5% Endonezya 1,8% 23,2%
Yeni Zelanda 0,8% 15,6% Filipinler 3,9% 13,3%
İtalya -1,3% 13,1% Türkiye 5,6% 10,4%
İrlanda -0,3% 12,8% Mısır 2,2% 10,0%
Danimarka -3,4% 10,9% Yunanistan -7,8% 8,9%
Portekiz -1,7% 7,9% Hindistan 0,7% 8,6%
Avustralya 2,3% 7,0% Tayland 1,5% 8,1%
İspanya 0,0% 4,7% Brezilya 4,9% 7,0%
İsviçre -1,0% 3,0% Çek Cum. -0,6% 6,9%
Fransa 0,1% 2,9% Kolombiya 1,6% 6,4%
Hong Kong 6,5% 2,5% Peru 2,0% 6,4%
Belçika -0,6% 1,8% Polonya 0,5% 4,0%
Kanada 0,0% 1,0% Güney Afrika 0,0% 3,9%
MSCI Avrupa -0,8% 0,7% Tayvan 2,4% 3,6%
Singapur 1,6% 0,5% MSCI GOP* 2,1% 1,3%
İsveç -2,2% -0,7% Güney Kore 3,8% 0,7%
Hollanda -1,6% -0,7% Şili 3,2% 0,2%
Norveç -2,7% -0,9% Malezya 1,0% 0,0%
Finlandiya -0,2% -0,9% Çin 2,3% -3,7%
MSCI Dünya -2,1% -1,4% Meksika -0,2% -5,3%
ABD -3,1% -1,8% Macaristan 3,8% -5,3%
İngiltere -0,2% -2,0% Rusya -2,1% -16,2%
Almanya -2,0% -2,5% *Gelişmekte Olan Piyasalar Avusturya -0,6% -3,5% **Getiriler ABD$ bazındadır Japonya -4,4% -10,5% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
MSCI Sektör Endeksleri** (2014)
Sektör GOP* Dünya
Havacılık&Savunma 7,9% -3,4%
Otomotiv 6,2% -4,6%
GMYO 5,2% 6,7%
İnşaat&Mühendislik 3,7% 3,2%
Bankacılık 2,1% -0,2%
Medya 1,3% -5,8%
Perakende 0,2% -9,0%
Madencilik -0,6% 0,5%
Lokal
Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları
MSCI Dünya
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Hisse
Tahvil ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar
Glokal Global Lokal
Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters
ABD 10Y Tahvil
Emtia Fonu Altın (ons)
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya
Dolar Endeksi
ABD’ 10 yıl vadeli tahvil faizindeki yatay eğilim, riskli varlıklara yönelik ilginin devamı açısından şu aşamada destekleyici.
Relatif görünümde gelişmekte olan piyasalar için taban arayışı adresi olarak 2006 ve 2008 yılı diplerini öngörmüştük. Toparlanma beklentimizden önce gerçekleşerek relatif görünümde GOP’lar için cazip bölge anlamındaki «-1 standart sapma» seviyeye yaklaşıldı. Ancak halen gelişmekte olan piyasalar açısından cazip bölgedeki işlemler sürmekte..
Veriler Lokal
S&P500 - F/K
VIX S&P500
Glokal Global Lokal Hisse
Tahvil ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar
Kaynak : Reuters
S&P500 & VIX
Vadeli Dow Jones endeksinde sıkışma aşağı
yönlü kırılarak 200 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 15700 bölgesine yönelik riskler yükseldi. Ancak kısa vadeli göstergeler aşırı satım bölgeye giriyor, tepki alımları görebiliriz. Baskının azalması adına ise 16180-16200 aşılmalı.
S&P500 endeksine paralel F/K çarpanı grafiğinde de yükselen trend etkili, 16.5x-17x F/K seviyesi ise güçlü direnç konumunda.
Dow Jones (Vadeli)
S&P500 endeksinde trend direncindeki zorlanmalar kar satışlarına dönüşse de, Volatilite endeksi VIX’te henüz yükseliş eğilimi oluşmadı. Risk algılamasının artması açısından VIX’te 21-22 seviyesi üzerindeki yükselişin görülmesi gerekmekte.
200 EMA 50 EMA
Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri
DAX – F/K
Almanya 10Y
İspanya 10Y İtalya 10Y
Glokal Global Lokal ABD Avrupa Gelişmekte Olan
Piyasalar Hisse
Tahvil
EuroStoxx
DAX için F/K çarpanında 14-15x bölgesi güçlü bir uzun vadeli direnç konumunda.
DAX endeksinde geçtiğimiz hafta öngördüğümüz kar satışı beklentimizin üzerinde gerçekleşti.
Kısa vadede 9450-9500 direnç bölgesinin önem kazandığı endekste tepki yükselişlerine karşın dirençler aşılamadığı takdirde 9000 riski ön plana çıkacaktır. Uzun vadeli ortalamanın bulunduğu 9000 altındaki gerilemeler ise daha zayıf bir teknik görünüme neden olacaktır.
Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters
DAX (Günlük)
Avrupa’da deflasyon etkisi paralelinde gevşek para politikaları beklentileriyle tahvil faizleri gerilemeye devam ediyor. Hisse piyasasında (EuroStoxx) genel olumlu görünümde şimdilik kayda değer değişiklik yaşanmadı.
200 EMA 50 EMA
200 EMA 50 EMA
Veriler
Glokal Global Lokal ABD Avrupa Gelişmekte Olan
Piyasalar Hisse
Tahvil
Gelişmekte Olan Ülke Borsaları (01.01.2014=100)
Çin Türkiye Hindistan
G.Afrika Brezilya Endonezya
Rusya Gelişmekte olan hisse piyasalarına yönelik artan ilgi,
MSCI GOP endeksini desteklerken, kısa vadeli direnç bölgesinde ivme kaybı dikkat çekiyor. Ancak olası gerilemelerin 980-990 bölgesiyle sınırlı kalması halinde
«Golden Cross» görüntüsüyle toparlanma devam edebilir.
200 EMA 50 EMA
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük)
MSCI Gelişmekte Olan Ülke CDS’leri
Rusya
G.Afrika Endonezya Brezilya Türkiye
MSCI Türkiye F/K & MSCI GOP F/K
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Glokal Global Lokal CDS ETF Günlük BİST XBANK
Performans
Kaynak : Reuters
Kaynak : Reuters Gel.Olan Piy.
Türkiye
Son bir aydaki güçlü performans yıllık bazda MSCI Türkiye’yi MSCI GOP’un 9 bp üzerine taşırken, F/K değerlemeleri bazında 10.9x F/K çarpanı ile dengelendi.
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Türkiye
MSCI Türkiye endeksi relatif anlamda cazip olarak belirttiğimiz «-1 standart sapma» altından yükselerek, cazip bölgeden çıkmış durumda.
MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014)
Kaynak : Bloomberg
Veriler
Türkiye ETF & Kısa Pozisyon Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük)
Türkiye ETF’inde uzun vadeli destek bölgede gelen alımlarla alçalan trend kırılması sonrasında kısa pozisyon sayısında azalma görülüyor. Ancak verinin 30 Mart’a ait olması nedeniyle değerlendirme uygun olmayabilir.Türk CDS’lerinde ise seyir şimdilik sakin.
Glokal Global Lokal
Kısa pozisyonlar
Pozisyon verisi 30 Mart’a aittir
BİST Günlük ETF
CDS
XBANK Performans Gel.Olan Piy.
Türkiye
Türkiye ETF
Kısa pozisyonlar/Günlük Hacim
Pozisyon verisi 30 Mart’a aittir
Türkiye CDS
S&P500 VIX
XBANK’ta öngördüğümüz dip formasyonunun hedefine ulaşması sonrasında yükseliş görünümü henüz bozulmadı. Kısa vadeli indikatörlerde aşırı alım bölgeye girilirken, momentum haftanın belirleyicisi olabilir.
Endekste öngördüğümüz kısa vadeli yükseliş ve aynı vadedeki dirençlerin test edilmesi süreci gerçekleşti. Kısa vadede dengelenme süreci öne çıkabilir. Kısa vadede 72000 seviyesi destek konumundayken, anlamlı düzeltmelerde 70000 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte 69000-70000 destek bölgesinin korunduğu endekste ilerleyen aylarda 77000- 81000 dirençlerinin test edilmesi potansiyeli bulunmaktadır.
BİST100 (Günlük, TL)
XBANK (Günlük)
Glokal Global Lokal
200 EMA 50 EMA
BİST Günlük ETF
CDS
XBANK Performans
Kaynak : Matriks Kaynak : Matriks
Gel.Olan Piy.
Türkiye
BİST100 (Haftlık, TL)
Haftalık görünümde aşırı bölgedeki hareket kısa vadede 74000-75000 bölgesi yaklaştıkça yükselişlerin sürdürülebilirliği potansiyelini zayıflatıyor.
ISCTR Veriler
XBANK / XUSIN
VAKBN
HALKB AKBNK YKBNK
GARAN
Glokal Global Lokal CDS ETF Günlük BİST Performans XBANK
Gel.Olan Piy.
Türkiye
XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif,01.01.2014=100)
XBANK & Gösterge Tahvil
XBANK Gösterge Tahvil
Kaynak : Matriks
XBANK/XUSIN orta vadeli düşüş trendini kırarak aynı vadede yönün değiştiği görünümünü ortaya koyuyor. Relatif görünümde 1.8-1.9 bandındaki destek korundukça 2.4-2.5 bölgesi potansiyel hedef konumunda. Kısa vadede ise XBANK’ta kar satışları görme adına yükselen trendi izemekteyiz.
Munzam Artışı +
Avrupa riskleri Not Artırım
Beklentileri
FED + Lokal Riskler
USDJPY
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
