Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
6 Eylül 2017
2 Piyasalarda Son Durum
Perşembe günü gerçekleşecek olan ECB toplantısında gelecek mesajlar, haftanın en önemli gündem maddesi olacaktır.
Bu toplantıda uzun zamandır piyasaların fiyatladığı ECB’nin varlık alım programı kapsamında alım miktarının azaltılacağı konusuna cevap aranacaktır.
ABD cephesinde ise Tarım Dışı İstihdam raporunun beklentileri karşılayamadığı görüldü. Aralık ayı için fiyatlanan faiz arttırım olasılığı %33 civarında. Eylül ayı toplantısında ise FED’in enflasyon tahminini aşağı yönde güncellemesi olasık dahilindedir. FED’in tahmin edilebilir ve yavaş faiz artırım süreci, piyasalar adına yeni bir endişe unsuru olmadığından özellikle ABD tahvil piyasasının bu durumu fiyatlamaya başlaması gelişmekte olan ülkeler açısında risk iştahının devamı anlamına gelecektir.
Kuzey Kore’nin yeni nükleer denemeleri sonrası Yen ve Altın fiyatlarında yukarı yönde hareketler olmuştur. ABD’nin mesajları ve askeri tedbirler dışında Kuzey Kore ile ticari ilişikleri sürdüren ülkelere yaptırım uygulabileceğini belirtmesi sonrası bölge ülkelerinin tutumu izlenecektir.
06.09.2017
Eylül ayı içerisinde ABD Kongresi borç tavanı, vergi reformu ve diğer konular ile ilgili görüşmelere başlıyor. Borç tavanı konusunun, 2018 bütçesi ile birlikte 30 Eylül tarihine kadar halledilmesi planlanıyor. Ancak Başkan Trump’ın borç tavanı tasarısına vergi ve sağlık reformu ile ilgili hükümler ekleyerek süreci zorlaştıracağı tahmin ediliyor.
Geçen hafta Houston’da yaşanan Harvey kasırgasının ekonomik etkileri tartışılmaya başlandı.
Ekonomistler tarafından kasırganın
ABD’nin 3. çeyrek büyümesini
etkileyebileceği tahmin ediliyor.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
Küresel hisse senedi piyasalarında ana trend yukarı yönlü olsa da jeopolitik risklerin arttığı ve merkez bankalarının kararlarının beklendiği Eylül ayı ile birlikte volatilitenin hissedilebileceği bir döneme girmiş bulunuyoruz. Hisse senedi piyasası ile ilgili olumlu görüşümüzü koruyoruz ve 106.000 – 110.000 kısa vadeli bant aralığımız geçerliliğini sürdürüyor. Bununla birlikte 110.000 seviyesi her geçen gün daha önemli bir direnç haline gelmektedir. Tüm zamanların en yüksek işlem hacimlerinin bu seviyeden gerçekleşmesi direnci ayrıca önemli kılıyor. Destek olarak da 106.000 seviyesini takip etmeye devam ediyoruz. 117.000 olan BIST100 Endeksi’nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden %7.5 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Buna rağmen yabancı takas oranı %66.01’e yükselerek yılın en yüksek seviyesinde seyretmektedir.
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
92.000
120.000 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 108.873
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 117.000 Yükseliş Potansiyeli: %7.5
106.000
110.000
88.000
120.000
Haftalık: 29.08.2017 – 05.09.2017, aylık: 04.08.2017 – 05.09.2017 -1,40% -2,50% -0,38%
0,30%
-1,71%
0,10%
39,33% 39,20% 42,56%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri
06.09.2017
4* Bloomberg analist tahminlerine göre Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore
Fark %
AKBNK 10,34 11,01 6,5% 0,6%
ARCLK 24,10 26,33 9,3% 0,0%
ASELS 26,70 24,66 -7,7% 1,4%
BIMAS 75,95 71,13 -6,3% 0,0%
DOHOL 0,89 0,86 -3,4% 0,0%
EKGYO 2,88 3,66 27,0% 0,0%
ENKAI 5,33 6,01 12,7% 0,0%
DOHOL 8,12 8,16 0,5% 1,8%
GARAN 10,54 11,71 11,1% 0,0%
HALKB 14,20 16,25 14,5% 0,0%
ISCTR 7,40 8,19 10,7% 0,0%
KCHOL 17,69 18,62 5,3% 0,3%
KOZAL 33,06 0,0%
KRDMD 2,35 2,29 -2,6% 5,4%
MAVI 45,98 56,19 22,2% 0,0%
OTKAR 114,80 114,18 -0,5% 0,0%
PETKM 6,10 6,58 7,8% 0,0%
SAHOL 10,50 12,72 21,1% 0,0%
SISE 4,29 4,93 15,0% 0,0%
SODA 5,28 6,38 20,8% 0,0%
TAVHL 21,08 22,31 5,8% 0,5%
TCELL 13,10 14,71 12,3% 0,0%
THYAO 9,71 10,47 7,8% 0,9%
TKFEN 12,17 11,64 -4,4% 2,5%
TOASO 32,10 33,61 4,7% 0,8%
TTKOM 7,11 7,73 8,7% 0,0%
TUPRS 116,90 118,43 1,3% 2,9%
ULKER 20,60 23,78 15,5% 0,0%
VAKBN 6,96 7,66 10,1% 0,0%
YKBNK 4,65 4,83 4,0% 0,0%
BIST 030 133.783 143.528 7,3% 0,1%
BIST 100 108.873 116.974 7,4% 0,2%
BIST BANK 180.329 197.853 9,7% 0,2%
BIST SANAYI 119.160 125.858 5,6% 1,3%
45.000 55.000 65.000 75.000 85.000 95.000 105.000 115.000
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17
BIST 100 Endeksi Hedef Seviye
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17
Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 05/09/17 Swap Verim Eğrisi 22/08/17
1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 05/09/17 Eurobond Verim Eğrisi 22/08/17 9,50
10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 05/09/17 Bono Verim Eğrisi 22/08/17
-7,13 -6,26 -6,83 -8,08
-5,60
-3,23 -3,55
-7,86 -5,59
-4,84
-9,00 -8,00 -7,00 -6,00 -5,00 -4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00
Meksika Polonya Turkiye Brezilya Macaristan G.Afrika Hindistan Cin Endonezya Rusya
EM CDS Haftalık Değişim (%)
7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00 12,50
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17
Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
9,5 10 10,5 11 11,5 12
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17
10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi
Yeni haftanın ilk günü açıklanan yurtiçi enflasyon rakamlarına göre manşet enflasyon yıllık bazda yeniden çift haneli rakamlara ulaştı. Çekirdek enflasyonda benzer bir şekilde yükseliş gösterdi. Verinin detaylarına baktığımızda gıda ve giyim fiyatlarındaki aylık düşüşlerin desteklediği yıllık enflasyonu, ulaştırma grubundaki artış olumsuz etkiledi. Bu haftanın diğer bir önemli gündem maddesi Avrupa Merkez Bankası (ECB)’nin 7 Eylül Perşembe günü gerçekleştireceği para politikası toplantısı olacaktır. Jackson Hole’da ECB’nin geleceğe yönelik bakış açısında herhangi bir renk vermeyen Başkan Draghi’nin basın toplantısındaki tavrı başta global para piyasaları olmak üzere tüm piyasalar üzerinde belirleyici olabilir. Bu açıklamaların Euro/Dolar paritesi kanalıyla TL üzerinde de etkili olmasını bekliyoruz. Bono piyasasında ise 10 yılllık TL cinsi tahvil faizi geçtiğimiz kısa bayram haftasında %10,60 seviyesinin altını test etse de bu seviyede kalıcı olamadı. Yeni haftaya yüksek enflasyonun gölgesinde %10,65 civarında başlayan 10 yıllık tahvil faizi teknik olarak %10,60’ın altında kapanış yapabilirse %10,30 yeniden gündeme gelebilecektir. Yükselişlerde ise destek %10,90 bileşik olarak gözükmektedir.
6
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
Yurtiçi piyasaların kapalı olduğu Cuma günü ABD Ağustos istihdam raporu açıklanmıştır. Beklentinin altında gelen istihdam ve ortalama ücret artışı sonrasında özellikle TL başta olmak üzere gelişmekte olan ülke kurlarında değer kazanımı görülmüştür. Bu süreçte USDTL kuru 3,4500 seviyesinden 3,4180 seviyesine kadar geri çekilme yaşamıştır.
Eylül ayı ECB toplantısında aylık varlık alımlarının azaltılmasına ilişkin açıklamanın, Aralık ayına sarkabileceği haberi 1,20 seviyelerinin üzerini test eden EURUSD paritesinde kar satışlarına sebep olmuştur. Perşembe günü gerçekleşecek olan ECB toplantısında Draghi’den değerlenen EUR’nun enflasyon beklentileri üzerindeki etkisi hakkında bir mesaj gelmediği takdirde Trump belirsizliğinin ortaya çıkardığı zayıf Dolar senaryosunun piyasalarda hakim olmaya devam etmesi beklenmektedir.
06.09.2017 .
Gelişmekte olan ülke para birimlerine göre carry trade avantajı bulunan TL, uzun bayram tatili sırasında 3,4100 - 3,4500 bandında işlem görmüştür. Yurtiçi piyasaların açılmasıyla aşağı yönde hareketlerde kurumsal talep görülebilir. Ancak global risk iştahı yüksek kalmaya devam ettiği sürece, carry trade avantajı ve düşen volatilite etkisinden dolayı, yabancı yatırımcıların TL’ye ilgisinin sürmesi beklenebilir.
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 05/09/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
