Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
07 Kasım 2018
2 Piyasalarda Son Durum
Hafta başında ABD’nin İran’a yaptırımlarının ikinci kısmı devreye girerken, aralarında Türkiye’nin de dahil olduğu 8 ülkeye geçici muafiyet tanındı. ABD’nin geçici muafiyet açıklamasının etkisiyle Brent petrolün varil fiyatı 71,2 dolara kadar geriledi.
ABD’de ara seçimin ilk sonuçlarında, piyasanın baz senaryosuna paralel, Senato Cumhuriyetçilerde kalırken, Temsilciler Meclisi Demokratların yönetimine geçti. Bu resmin, Trump yönetiminin mevcut politikalarında önemli bir değişikliğe yol açmayacağı beklentisi oluşurken, geçen hafta %3,7 ile 1969’dan beri en düşük seviyesini kaydeden ABD işsizlik oranı sonrası yükselen Dolar endeksi gevşedi.
Dalgalı bir seyir izleyen ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %3,2’nin altına geriledi. S&P 500 vadelileri Ekim ortasından beri ilk kez 200 günlük ortalamasının üzerine çıktı. S&P 500’de gerçekleşecek düşüş, dolara yönelme ve riskten kaçınma anlamına geleceğinden, gelişmekte olan ülke borsalarının yönü için önem taşıyor.
07.11.2018
Euro Bölgesi enflasyonu ve beklentinin hafif üzerinde açıklanan PMI verisi iç talebe ilişkin olumlu sinyalleri güçlendirirdi. Öte yandan Çin’de resmi imalat PMI son 2 yılın en sert düşüşünü kaydederken, özel sektör performansını ölçen Caixin imalat PMI beklentinin hafif üzerinde kaldı. Verilerde Çin’e uygulanan ek gümrük vergilerin, ithalat siparişlerinin öne çekilmesine neden olduğu ve maliyetleri yükselttiği gözlendi. Önümüzdeki dönemde gümrük vergilerinin olumsuz etkilerinin artacağına dair kaygılar ve Çin büyümesi üzerindeki baskı, hükümetin ekonomik aktiviteyi desteklemeye yönelik önlemleri genişleteceği beklentisi yaratıyor.
Fed’in Çarşamba günü başlayan ve 2 gün sürecek toplantısından faiz artırımı çıkması beklenmezken, 2019’da kaç faiz artırımı geleceğine ilişkin ipuçları takip edilecek. Küresel piyasaların önümüzdeki haftanın veri gündeminde Almanya ödemeler dengesi, Çin enflasyonu, İngiltere ve Almanya büyümesi öne çıkıyor.
Haftanın Getirileri
Haftalık Beklentilerimiz
Geçtiğimiz hafta ABD ile Çin arasında ticaret savaşı gerilimini dindirmeye yönelik atılan adımlar dış piyasalarda olumlu bir hava yaratırken, iç tarafta BIST-100 Endeksi bir önceki hafta banka hisselerindeki sert satışın gerli alınması, açıklanan KDV-ÖTV indirimleri ve ABD’nin İran ambargosu hususunda Türkiye’ye tanınan muafiyetle beraber pozitif bir seyir izledi.
Bankacılık Endeksi’nin %10’un üzerine getiriyle yükselişte başı çektiği haftada, Sınai Endeks de %4’e yakın kazanç kaydederken, BIST-100 haftayı %3,96’lık yükselişle 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalarının hemen altında 94.123 seviyesinde kapamış oldu.
Devamında ise bu hafta yine banka hisselerindeki olumlu havanın devamıyla bu ortalamaların üzerine çıktı. Bankacılıık hisselerindeki son ralliyle beraber Banka Endeksi/Sanayi Endeksi paritesi 0,99 seviyesine ulaştı. Bankacılık Endeksi’nde son 1 ayda üçüncü kere denediği kritik 120.000 eşiğinin aşılması durumunda önemli bir momentum yakalanmış olacak.
Geride kalan hafta, endeks alt tarafta 88.500 desteğinin sağlamlığını bir kez daha gösterirken, üst tarafta 96.500 seviyesi ilk önemli direnç olarak görünüyor. Bu seviyenin kuvvetli bir şekilde kırılması durumunda gelişmekte olan ülke piyasalarında gerçekleşebilecek bir ralli ile 100.000 seviyesine doğru bir hareket beklenebilir.
Uzun Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş
88.500
105.000 Kısa Vadeli Görüş
BIST100 Endeksi: 94.723
Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 120.835 Yükseliş Potansiyeli: %27,6
92.500
97.500
Haftalık: 30.10.2018 – 06.11.2018, aylık: 05.10.2018 – 06.11.2018 5,25% 9,30%
4,72%
-0,16%
14,75%
-6,25%
-17,87%
-30,54%
-9,91%
BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi
1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri
4
• Tablodaki veriler Halk Portföy’ün tahminleri değildir, Bloomberg’te yer alan son 3 aylık analist tahminlerinin ortalamalarını göstermektedir.
40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 140.000
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18
BIST 100 Endeksi Hedef Seviye
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18
Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel Hisse Son Fiyat Son Hedef
Fiyat Potansiyel
Gecen Haftaya Gore Fark %
Gecen Aya Gore Fark %
3 Ay Oncesine Gore Fark %
AKBNK 7,28 8,31 14,2% 0,3% -7,0% -10,8%
ARCLK 16,58 18,16 9,5% 1,3% 3,0% -0,9%
ASELS 26,98 32,71 21,2% 3,7% 4,0% 11,1%
BIMAS 79,50 83,10 4,5% 0,0% 0,7% 7,0%
EKGYO 1,72 2,70 56,8% 1,5% 3,0% -5,7%
ENJSA 5,05 7,28 44,1% -3,1% -3,1% -13,1%
EREGL 9,31 12,87 38,2% -1,0% -2,2% 2,2%
GARAN 7,95 8,94 12,5% 0,8% -2,8% -9,0%
HALKB 7,09 8,60 21,3% -0,7% -4,9% -10,7%
ISCTR 4,23 5,70 34,8% -3,7% -8,5% -20,6%
KCHOL 15,65 19,14 22,3% 0,8% -0,1% 0,7%
KOZAA 5,69 7,65 34,4% 0,0% 0,0% -24,9%
KOZAL 49,00 69,59 42,0% 0,0% 0,1% 4,3%
KRDMD 3,03 4,91 62,0% -6,9% -5,7% -3,4%
OTKAR 76,00 88,14 16,0% 0,0% 0,0% 9,6%
PETKM 5,15 6,34 23,0% -0,6% -0,3% 14,3%
PGSUS 22,54 34,77 54,3% 0,0% -3,8% -3,9%
SAHOL 7,51 10,99 46,3% 1,9% -0,4% -11,9%
SISE 5,02 6,04 20,2% -1,5% -0,2% 11,0%
SODA 7,02 8,33 18,7% -3,2% 12,7% 23,3%
TAVHL 23,84 35,14 47,4% 0,5% 0,5% 11,0%
TCELL 11,97 15,27 27,5% 0,2% -0,8% -2,6%
THYAO 14,72 21,32 44,8% 0,0% -1,3% 5,4%
TKFEN 23,38 24,39 4,3% -1,0% 11,7% 24,3%
TOASO 19,70 30,09 52,7% 0,5% 0,3% -6,4%
TTKOM 3,57 5,68 59,1% 2,4% -5,4% -14,8%
TUPRS 134,70 152,54 13,2% 0,0% 3,3% 18,6%
VAKBN 3,71 5,02 35,3% -0,6% -4,8% -18,8%
YKBNK 1,74 2,15 23,3% -3,7% -12,0% -18,7%
BIST 030 118.603 148.369 25,1% -0,1% -1,1% -1,1%
BIST 100 94.728 120.835 27,6% 0,2% -1,3% -1,6%
BIST BANK 119.038 141.467 18,8% -0,7% -6,0% -12,4%
BIST SANAYI 116.587 152.540 30,8% -0,6% 0,0% 3,7%
Hedef Fiyat Degisimi
07.11.2018
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri
USDTL’deki yüksek volatilitenin normale dönmesinden sonra, önümüzdeki dönemde gelişmekte olan ülke kurlarında rahatlamanın devam edip etmeyeceği önemli olacaktır. 5,35 seviyesi hedef seviyesi test edildikten sonra kar satışları görülebilinir. Ancak TL’deki olumlu seyrin devam etmesi bekleniyor.
ABD’de Temsilciler Meclisinde Demokratların çoğunluğu almış, Senato ise Cumhuriyetçilerde kalmıştır. Piyasaların sonuca yaklaşımı pozitif ABD 10 yıllık tahvili %3,20 seviyesinin altında, Dolar endeksi 96,00 seviyesine geri çekilmiştir. Diğer taraftan, Avrupa Birliği İtalya’dan bütçe planını beklerken, EUR’nun önümüzdeki dönemde göstereği performans sorunun nasıl çözüleceği ile ilişkili olacaktır. 1,1370 seviyesinin üzerinde kalıcılık pozitif trende işaret etmektedir.
6
Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme
12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 22,00 24,00 26,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Swap Verim Eğrisi 07/11/18 Swap Verim Eğrisi 31/10/18
5 5,5 6 6,5 7 7,5 8
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 07/11/18 Eurobond Verim Eğrisi 31/10/18 15
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Bono Verim Eğrisi 07/11/18 Bono Verim Eğrisi 31/10/18
-7,49
-5,21 -4,64 -4,62 -4,24 -4,09 -3,36
-2,01 -0,01
0,97
-8,00 -6,00 -4,00 -2,00 0,00 2,00
Cin Endonezya G.Afrika Brezilya Meksika Turkiye Rusya Hindistan Macaristan Polonya
EM CDS Haftalık Değişim (%)
Para piyasalarında Türk Lirası ve TL cinsi tahvil faizlerinde olumlu hava artarak devam ediyor. TL, 24EMFX arasında haftalık bazda en iyi performansı gösterirken, 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi %17’nin altına geriledi. Pazartesi günü açıklanan enflasyon rakamlarının ardından Kasım ve Aralık ayında enflasyonda gerileme başlayacağı beklentisi faizlerin tüm vadelerde gerilemesine imkan verdi. Dışarıda geçtiğimiz haftanın son günü açıklanan ABD istihdam verilerinin ardından ABD 10 yıllık tahvili yeniden %3,20 seviyesini test etti. Önümüzdeki hafta ise Hazine’nin Kasım ayı iç borçlanma programı takip edilecek. Teknik olarak 10 yıl vadeli TL cinsi tahvilin %17,85 – 16,35 bant aralığında işlem görmesi bekklenirken pozitif seyrin devamı öngörülüyor.
1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223
01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 01.10.18 01.11.18
10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 79
11 1315 17 1921 23 25 2729
01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 01.10.18 01.11.18
Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi
07.11.2018
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni
02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 06/11/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette
