ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
1 1
Gelişmekte olan hisse piyasaları olumlu performansını Ekim ayında da koruyor…
Yılın başından bu yana Gelişmiş Ülke Hisse Piyasaları endeksine (Dünya) göre %12.2 daha iyi performansa sahip Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları endeksi, Ekim ayında da benzer eğilim içerisinde.
Ekim ayında MSCI Dünya endeksindeki %1.4’lük değer kaybına karşılık MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.8 oranında değer kazanmış durumda.
Küresel tarafta hisse piyasaları adına dikkatimizi çeken risk faktörleri ECB’nin tahvil alım programına yönelik son dönemde artan belirsizlikler, 8 Kasım tarihinde gerçekleşecek ABD Başkanlık seçimleri birlikte FED faiz artırım beklentilerinin yeniden ön plana çıkabileceği ihtimali ve bunlara karşılık ekonomik toparlanmanın yeterince ivme kazanamamış olmasıdır. Teknik tarafta ise sıkıma eğiliminin devam ettiği Wall Street endekslerinde, kısa vadeli destek seviyelere yakın işlem görülmesidir. Önümüzdeki dönemde teknik görünümdeki eğilimi, temel taraftaki risklerle birlikte izlemeyi sürdüreceğiz. Bu paralelde Perşembe günü İngiltere’de, Cuma günü ise ABD’de açıklanacak büyüme verileri ajanda da ön plana çıkmaktadır.
Referandum ve Borsa İstanbul…
Ekim ayında global taraftaki yatırım temasına karşılık MSCI Türkiye endeksi yatay eğilime sahip.
Değerlemeler bazında ıskontolu görünümde ise değişiklik bulunmuyor. Gelişmekte olan piyasalara göre F/K değerlemesi bazındaki %35’lik ıskonto devam ediyor.
Geçtiğimiz hafta yeniden gündeme gelen referandum ile ilgili olarak 2007 ve 2010 yıllarında gerçekleşen referandumlar öncesindeki 6 aylık dönemde MSCI Türkiye performanslarını inceledik. Her iki referandumda da MSCI Türkiye endeksinde yükseliş görülüyor. Söz konusu yükselişler 2007 yılında gelişmekte olan piyasalar performansı üzerinde, 2010’da ise gelişmekte olan piyasalar performansı paralelinde gerçekleşiyor. Bununla birlikte mevcut dönemde farklı bir gündeme sahip olunması nedeniyle dalgalı eğilimin devamını öngörmekteyiz.
Borsa İstanbul’da geçtiğimiz hafta başlayan ve yeni haftanın ilk gününde Garanti Bankası’yla devam edecek. 3.çeyrek finansalları açıklamaları BİST’te hisse bazlı hareketliliği ön plana çıkarabilir. Diğer yandan küresel tarafta risk alma iştahını etkileyen faktörlerle birlikte jeopolitik risklere ilişkin gelişmeler yurtiçi hisse piyasası gündemindeki yerini korumaya devam edecek. Endeksin haftaya alıcılı eğilimle başlamasını öngörmekle birlikte, ilk aşamada 80,000-80,300 bölgesinin ön planda kalmasını bekliyoruz.
Özgür Yurtdaşseven OYurtdasseven@garanti.com.tr Altan Aydın AAydin@garanti.com.tr
Orçun Seyrek OSeyrek@garanti.com.tr Hisse Senedi Strateji ve Yurtiçi Araştırma
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring
Referandum Öncesi MSCI Türkiye Performansları
VİOP Yabancı Yatırımcı
Özgür Yurtdaşseven OYurtdasseven@garanti.com.tr Altan Aydın AAydin@garanti.com.tr
Orçun Seyrek OSeyrek@garanti.com.tr Hisse Senedi Strateji ve Yurtiçi Araştırma 24 Ekim 2016
Kaynak : Thomson Reuters, Garanti Yatırım Konsensus Hedef Değer-BİST100 >
80,00 90,00 100,00 110,00 120,00 130,00
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0
2007 referandumu
95,00 100,00 105,00 110,00 115,00 120,00 125,00
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0
2010 referandumu
MSCI Türkiye
MSCI Türkiye MSCI Türkiye/MSCI G.O.P.
MSCI Türkiye/MSCI G.O.P.
T-6Ay
T-6Ay
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
2 Kaynak : Thomson Reuters Datastream
Nasdaq… Endeks Dot.com krizinin yaşandığı Mart 2000 tarihindeki zirve seviyeye yeniden ulaştı. İşlemler yeni zirveye yakın gerçekleşirken, kısa vadeli destek seviyeler korunuyor.
Dow Jones Sanayi…Vadeli endekste orta vadeli sıkışma sürüyor. Kısa vadede direnç 18,250-18,350 olmak üzere 17,950-17,900 destek bölgesi formasyon açısından önem taşıyor.
S&P500 F/K… S&P500 F/K çarpanı bazında ‘+1 Standart Sapma’ya yakın, 20.4x çarpanıyla işlem görüyor. Son beş yıllık ortalama ise 19.8x’te bulunmakta.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring Dow Jones Sanayi (Vadeli)
Structuring
Nasdaq (Günlük)
Structuring S&P500 F/K
VİOP Yabancı Yatırımcı
Dot.com Krizi
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
5 Yıllık Ort.
-1 Std Sapma +1 Std Sapma +2 Std Sapma Kaynak : Matriks
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
3
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
FTSE… Genel görünümde Brexit kararı sonrasında 7,300 hedefli dip formasyonu fiyatlaması devam ediyor. Kısa vadeli görünümde olumlu eğilim adına 6,970 destek bölgesi korunmalı , aksi halde kar satışları etkili olacaktır.
DAX… Endekste 11,700 hedefli dip formasyonu fiyatlaması sürüyor. Buna karşın 10,800-10,900 bölgesinde satış baskısı görebiliriz. 10,500-10,350 destek seviyeler.
Bankacılık&DeutscheBank…Avrupa banka endeksi açısından Deutsche Bank kaynaklı haber akışı önemini koruyor. Mevcut düşük seviyelerde bölge bankacılık endeksinde dip formasyonunun oluşup oluşmayacağı izlenecek.
Structuring DAX (Günlük)
Structuring
EuroStoxx Bankacılık Endeksi & Deutsche Bank
VİOP Yabancı Yatırımcı
Structuring
FTSE (Günlük)
EuroStoxx Bankacılık >
< Deutsche Bank Kaynak : Matriks
Kaynak : Thomson Reuters Kaynak : Matriks
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
4 Nikkei… Endekste tepe formasyonu riskinin gündemden düşmesi adına 17,300-17,350
direnç aralığı önem taşıyor. Söz konusu bölgenin aşılması halinde 19,000 seviyesine yönelik toparlanma görülebilir. Aksi halde tepe formasyonu riski sürecektir.
SENSEX… Endekste dip formasyonu paralelinde beklentimiz zirve bölgeye (29,500) yönelik fiyatlama yönünde. 29,000 bölgesinden gelen satışlar sonrasında 27,550 destek bölgesi kısa vadeli sıkışma açısından önem taşıyor.
Şangay… Endekste 3,100 bölgesi aşılarak dip formasyonu oluştu. 3,050-3,100 destek olmak üzere 3.350-3.450 seviyelerine yönelik yükseliş öngörmekteyiz.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
FED Faiz Artırım Beklentileri
Structuring Şangay (Günlük) Structuring
Nikkei (Günlük)
Structuring SENSEX (Günlük)
VİOP Yabancı Yatırımcı
Kaynak : Matriks
Kaynak : Matriks
Kaynak : Thomson Reuters
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
5 Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi… MSCI G.O.P. Endeksinde dip formasyonu
görünümü korunsa da, 895-915 aralığındaki sıkışma ön planda. 915-920 bölgesi aşılmadıkça dip formasyonu fiyatlaması kısa vadede destek bulmayacaktır.
Gelişmekte olan ülke para birimleri ve CDS’ler… Geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke para birimleri ve CDS’lerindeki risk alma iştahının yükseldiğini gösteren eğilime karşılık mevcut görünümde borsalarda da gördüğümüz sıkışmanın aşıldığına yönelik bir görünüm henüz oluşmadı.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring Gelişmekte Olan Ülke CDS’leri
Structuring
MSCI G.O.P. Ve Para Birimleri Endeksi
Structuring
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi
Brezilya G.Afrika Türkiye
Rusya VİOP Yabancı Yatırımcı
MSCI G.O.P. >
< G.O.Ü. Para Birimleri Endeksi Endonezya
Macaristan
Kaynak : Thomson Reuters Kaynak : Thomson Reuters
Kaynak : Thomson Reuters
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
MSCI Türkiye F/K… MSCI Türkiye endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K 8.1x’de işlem görüyor. Rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksinin, Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi F/K değerlemesine göre ıskontosu %35 seviyesinde.
MSCI Türkiye… MSCI Türkiye endeksi Mayıs ve Temmuz aylarındaki performans kaybı sonrasında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 2016 yılında %9.5 daha kötü performansa sahip. Gelişmekte olan piyasalar endeksi ise, yılbaşından bu yana gelişmiş piyasalara göre %12.2 daha iyi performansa sahip.
6
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring
MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. (1 Yıl İleriye Dönük F/K)
Structuring
MSCI Türkiye / MSCI G.O.P
Structuring
MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. & MSCI G.O.P./MSCI Dünya
VİOP Yabancı Yatırımcı
10 Yıllık Ort.
-2 Std Sapma 5 Yıllık Ort.
-1 Std Sapma -2 Std Sapma
MSCI Türkiye/MSCI G.O.P.
MSCI G.O.P./MSCI Dünya Kaynak : Bloomberg
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
7 BİST-100… Orta vadeli alçalan trend direncinin geçtiğimiz hafta aşıldığı endekste yeni
haftada bu trendin korunup korunamayacağı önem taşıyor. Günlük bazda ise açılış sonrasında 79,500 bölgesine yönelik toparlanma görülebilirse de kısa vadeli göstergelerde aşırı alım bölgeye yakın işlem gören endekste haftalık bazda 80,000- 80,300 aralığı güçlü direnç olarak ön planda kalabilir. Destek seviyeleri 78,500-78,000- 77,000 olarak öngörüyoruz. 77,000 bölgesindeki kırılma ise satış baskısını artırabilir.
XBANK… Bankacılık endeksi orta vadeli trend direncine yakın. Bu aşamada kar satışı olmaksızın 137000-137500 bölgesi aşılması ihtimali düşük. Destek 133,000-132,000.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring BİST100 (TL, Haftalık)
Structuring
BİST100 (TL, Günlük)
Structuring XBANK
VİOP Yabancı Yatırımcı
250 EMA
Kaynak : Matriks
Kaynak : Matriks
Kaynak : Matriks
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
8
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100
Structuring Açık Pozisyon Sayısı (TL, Günlük)
Structuring
VIOP-30 Yakın Vade (TL, Haftalık)
Structuring
VIOP-30 Yakın Vade & Volatilite(30g) (TL, Günlük)
VİOP Yabancı Yatırımcı
Kaynak : Matriks
Kaynak : Matriks
Kaynak : Bloomberg VIOP-Endeks30… Haftaya alımlarla başlayan kontrat hafta boyunca iyimser seyretti ve
93.800 desteğini bir kez daha korumayı başardı. Kontrat kısa vadede belirttiğimiz bant içinde harekete devam ediyor. 99.000 bu anlamda önemli direnç olarak hedefleniyor.
Volatilite hala düşük olsa da vade sonuna yaklaşırken açık pozisyon sayısının ciddi şekilde yükseldiğini görüyoruz. Uzun vadeli perspektifte, açık pozisyon sayısının(APS) bu seviyelerin üzerine gelmesi(330bin kontrat), piyasalar için bir doygunluk sinyali olabiliyor. Son 5 yılda 4 kez bu seviyelere gelen APS, 3 kez yükseliş için sinyal verdi.
Bu aşamada haftalık ve aylık bazda sıkışık seyir izleyen kontratta yeni vadede yeni bir trend oluşabilir.
VİOP Endeks30
Açık Pozisyon Sayısı
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
9
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100 VİOP Yabancı Yatırımcı
Structuring BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
Structuring
Hisse Yabancı Yatırım Oranı
Structuring
BİST100 & Yabancı Yatırımcı İşlemleri (Haftalık)
Kaynak : MKK, Garanti Yatırım
Kaynak : TCMB, Garanti Yatırım BİST’te yabancı işlemleri… Endekste bu hafta yaşanan alıcı seyir ile birlikte yabancı
yatırımcı oranı son durum itibariyle %62.83 seviyesinde. (2016 en düşük %61.46, en yüksek %64.62).
Haftalık bazda ise 10-14 Ekim haftasında yabancı yatırımcı alımı (16.6mn$)görülüyor.
Haftalık veriler bazında yabancı yatırımcıların 2016 yılında toplam net alış tutarı ise 658 milyon $ seviyesindedir.
11-18 Ekim haftasında, yabancı takasında en çok artış olan hisseler PETKM, THYAO, TKFEN, PGSUS ve HALKB, olurken, yabancı takasında en çok azalış olan hisseler ise FENER, KRDMD, AFYON, EREGL ve GOODY olarak görülmektedir.
Günlük Haftalık Aylık
Hisse 18.10.2016 17.10.2016 Fark 11.10.2016 Fark 20.09.2016 Fark AKBNK 68.38% 68.03% 0.35% 68.06% 0.32% 67.77% 0.62%
GARAN 79.25% 78.54% 0.72% 78.79% 0.46% 79.59% -0.34%
HALKB 74.23% 72.98% 1.25% 72.49% 1.75% 73.83% 0.40%
ISCTR 64.62% 64.27% 0.34% 63.84% 0.78% 62.70% 1.92%
VAKBN 80.34% 79.83% 0.51% 79.97% 0.37% 79.50% 0.84%
YKBNK 51.50% 51.05% 0.45% 51.46% 0.05% 51.73% -0.23%
Yabancı payı artanlar Günlük Haftalık Aylık
Hisse 18.10.2016 17.10.2016 Fark 11.10.2016 Fark 20.09.2016 Fark PETKM 52.02% 52.35% -0.33% 48.79% 3.23% 45.70% 6.32%
THYAO 26.31% 25.70% 0.61% 23.15% 3.16% 20.96% 5.34%
TKFEN 68.92% 68.45% 0.46% 66.18% 2.74% 66.14% 2.78%
PGSUS 7.66% 7.46% 0.20% 5.91% 1.75% 6.14% 1.52%
HALKB 74.23% 72.98% 1.25% 72.49% 1.75% 73.83% 0.40%
Yabancı payı azalanlar Günlük Haftalık Aylık
Hisse 18.10.2016 17.10.2016 Fark 11.10.2016 Fark 20.09.2016 Fark FENER 1.57% 1.53% 0.04% 2.71% -1.14% 1.67% -0.10%
KRDMD 18.19% 18.43% -0.25% 19.18% -0.99% 21.17% -2.98%
AFYON 5.36% 5.60% -0.24% 6.30% -0.94% 1.56% 3.80%
EREGL 73.83% 74.24% -0.40% 74.48% -0.65% 74.80% -0.97%
GOODY 58.67% 58.55% 0.11% 59.23% -0.57% 58.87% -0.21%
YABANCI TAKAS ORANI
HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI
HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI
61 62 63 64 65 66
66.000 70.000 74.000 78.000 82.000 86.000 90.000
01.15 02.15 03.15 04.15 05.15 06.15 07.15 08.15 09.15 10.15 11.15 12.15 01.16 02.16 03.16 04.16 05.16 06.16 07.16 08.16 09.16 10.16
BIST 100 Series1
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
10 Raporda kullanılan grafikler Thomson Reuters, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Matriks kullanılarak oluşturulmuştur.
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
