Bir şey değişir, her şey değişir... ECB’nin beklentileri aşan gevşek para politikası adımlarının ardından Merkez bankalarından uzunca süre düşük faiz söylemlerini fiyatlayarak Haziran ayına giren hisse piyasalarında Irak faktörü iyimserliği sınırlandırdı. Bölgede çatışmaların şiddetinin artması sonrasında yükselen petrol fiyatları global anlamda taşımacılık sektörü hisseleri başta olmak üzere hisse piyasalarındaki iyimserliğin ivme kaybetmesine neden oldu.
Ortadoğu’daki gelişmeler global hisse piyasaları açısından petrol fiyatları faktörünü öne çıkarırken, konu Türk hisse piyasası açısından jeopolitik riskleri yeniden gündeme getirdi. ECB etkisiyle gelişmekte olan hisse piyasalarının % 2.1 prim kazandığı haziran ayında, MSCI Türkiye endeksi jeopolitik risk ve petrol fiyatlarının etkisiyle %1.6 değer kaybetmiş durumda.
Hisse piyasalarının gündeminde Irak ve FED toplantısı olacak... Irak’taki çatışmaların petrol üretimini etkilemesi halinde her ne kadar OPEC üyesi diğer ülkelerde arzın artırılabileceği beklentisi bulunsa da, yükseliş eğilimindeki petrol fiyatları hisse piyasaları açısından büyümeye yönelik risklerin fiyatlanmasına neden oluyor.
Sektörel anlamda ise taşımacılık gelişmelerden en fazla olumsuz etkilenen konumunda. ABD’de havayolu sektör endeksinin %4.6 değer kaybettiği bu süreçte Asya’daki havayolu sektör endeksindeki kayıp ise %2’ye yaklaşmış durumda.
ECB etkisiyle gündemde düşse de ABD medyasında yer alan ve FED üyelerinin mevcut iyimserlikten hoşnutsuzluk duyduğu yönündeki haberler açısından Çarşamba günü gerçekleşecek FED toplantısı önem taşıyor. Toplantı öncesinde (Irak faktörünün de etkisiyle) borsalardaki iyimserliğin momentumunu kaybettiği görülüyor. Wall Street endekslerinde F/K değerlemelerinin uzun vadeli dirençlere yaklaştığı ve volatilite endekslerinin 2007 yılından bu yana en düşük seviyelere gerilediği ortamda FED’den gelecek sinyaller rallinin devamı yada daha güçlü kar satışları açısından belirleyici olma potansiyeli taşımaktadır.
BİST’te haber akışına bağlı volatilite sürecek, Irak ve TCMB izlenecek… Hisse piyasaları performansları bazında geçtiğimiz hafta Irak’taki gelişmelerden kuşkusuz en olumsuz etkilenen piyasa Borsa İstanbul oldu. Gerek Türkiye’nin Musul’daki konsolosluk binasına yapılan saldırıyla artan jeopolitik riskler gerekse de yükselen petrol fiyatlarının etkisi negatif ayrışmaya neden olan başlıklardı. Yeni haftaya başlarken mevcut risk faktörlerinde kayda değer bir değişiklik olmaması nedeniyle haber akışına paralel volatilitenin sürmesini bekliyoruz.
Irak kaynaklı son gelişmeler Türk Lirası’nda da sınırlı kayba neden olurken, faiz indirim beklentilerinin öne çıktığı BİST’te bu konudaki fiyatlamalara yönelik riskleri kısmen yükseltti. Dolayısıyla jeopolitik riskler TCMB’ye yönelik beklentiler açısından da önem taşırken, TCMB Başkanı Başçı’nın haftanın ilk günü Konya’da gerçekleştireceği sunum bu anlamda önem taşıyabilir.
Jeopolitik risklerin öne çıkmasıyla birlikte BİST tarafındaki iyimserliğin tonunu kısmen azaltmış, trade yönlü yeni alım pozisyonları açısından 80.000 direncinin aşılması gerektiğini belirtmiştik. Bu noktada teknik anlamdaki görüşlerimizde değişiklik yok. Habere bağlı volatilitenin etkili olduğu endekste 78.000-80.000 işlem bandındaki sıkışmayı takip ediyoruz. 78.000 desteğinin kırılması halinde düzeltme eğiliminin kısa vadeli desteklere yönelik devamını beklesek de, bu yöndeki gelişmelerin şu aşamada genel olumlu eğilimi değiştirmesini ise beklemiyoruz.
16 Haziran 2014
Glokal Teknik Analiz
Özgür Yurtdaşseven MSCI Endeksleri
Gelişmiş Ülke Piyasaları ABD$ Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks Haziran 2014 Endeks Haziran 2014
İsrail 1,9% 18,0% B.A.E. -10,0% 37,1%
Danimarka 2,4% 16,6% Katar -8,5% 22,0%
İtalya 2,3% 16,3% Endonezya 0,2% 21,5%
Norveç 3,3% 12,4% Hindistan 3,3% 20,4%
Yeni Zelanda 1,2% 12,1% Türkiye -1,6% 19,6%
İspanya 2,0% 12,0% Filipinler 2,2% 18,1%
Portekiz 2,6% 9,9% Mısır 5,7% 16,9%
İrlanda -0,4% 9,1% Kolombiya 5,7% 11,8%
Kanada 2,5% 7,1% Tayland 4,8% 11,3%
Avustralya -0,6% 6,3% Brezilya 7,2% 9,9%
ABD 0,7% 4,7% Yunanistan 3,1% 9,2%
İsviçre -0,9% 4,3% Peru -1,5% 8,7%
Fransa -0,5% 4,1% Tayvan 1,4% 7,9%
Belçika -0,3% 4,1% Çek Cum. 1,1% 7,8%
MSCI Dünya 0,7% 4,0% Güney Afrika 1,8% 6,9%
MSCI Avrupa 0,0% 3,8% MSCI GOP 2,1% 4,6%
Singapur 0,4% 3,6% Polonya 0,8% 3,6%
İngiltere 0,1% 2,7% Güney Kore -0,4% 1,9%
Finlandiya 0,2% 2,5% Malezya -0,1% 1,0%
Hong Kong -0,3% 2,0% Meksika 1,8% -0,4%
İsveç -0,3% 0,7% Çin 2,5% -2,0%
Hollanda 0,5% 0,1% Şili -1,7% -2,3%
Almanya -1,0% -1,0% Rusya 5,3% -5,5%
Japonya 3,1% -2,3% Macaristan -6,1% -6,3%
Avusturya 0,4% -3,3% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
BİST100 / Brent Petrol
Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya
Hisse piyasalarına ilgi devam ederken, bu ilgi açısından öncelikli risk olarak gördüğümüz ABD 10 yıl vadeli faizlerindeki hareketlilik kısmen ivme kaybederken, Irak faktörüne paralel emtia fiyatları toparlanma eğiliminde. Hisse piyasalarında ise soluklanma süreci dikkat çekiyor.
Relatif görünümde gelişmekte olan piyasalar cazip bölge olarak öngördüğümüz
“-1 standart sapma” seviyesi altında işlem görüyor. Olası düzeltmelere karşın toparlanmanın devamını ve “-1 standart sapma” seviyesi üzerine yükseliş öngörümüz devam ediyor.
Yield
Auto 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 Value
USD
Auto 108 108,5 109 109,5 110
Line; 1.727,21; Line; 1.049,14
Price USD
Auto 1.600 1.640 1.680 Price
USD
Auto 930 960 990 1.020
Line; 33,8700;Line; 1.276,50
Price USD
Auto 31 31,5 32 32,5 Price
USD Ozs
Auto 1.200 1.250 1.300
16 23 30 06 13 21 27 03 10 18 24 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 27 02 09 16
Aralık 2013 Ocak 2014 Şubat 2014 Mart 2014 Nisan 2014 Mayıs 2014 Haziran 2014
ABD 10Y Tahvil Dolar Endeksi
Emtia Fonu MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Altın (ons)
+1
-1
MSCI Dünya
S&P500 & VIX Dow Jones (Vadeli)
S&P500 endeksine paralel F/K çarpanı grafiğinde yükselen trend korunsa da, 16.5x- 17x F/K aralığındaki uzun vadeli güçlü direnç bölgesine yaklaşıldığını hatırlatalım.
ABD hisse piyasalarında zirve seviyelerine yakın işlemler ve F/K değerlemesi bazında güçlü direnç bölgeye yaklaşılması teknik anlamda dikkat çeken başlıklar.
Vadeli Dow endeksinde devam eden zayıflık ve 16700 desteğinin önemine karşın, 50 günlük ortalamanın da bulunduğu 16550 bölgesinin kısa vadeli risk algılaması açısından daha fazla önem taşıdığını düşünüyoruz. Dolayısıyla daha etkili kar satışları açısından söz konusu destek bölge kırılmalıdır.
S&P500
VIX
S&P500 F/K
Volatilite endeksinde 2007 yılından bu yana en düşük seviyelerin test edilmesi risk tartışmalarını gündemde tutuyor. Ancak S&P500’de etkili satış baskısı adına VIX’te 21-22 seviyesi üzerinde yükseliş görümeli.
50 EMA
200 EMA
Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri
DAX F/K
DAX
DAX endeksi için 14.5-15x F/K bölgesi uzun vadeli görünümde güçlü direnç olarak kalmayı sürdürüyor. Teknik anlamda ise 10000 bölgesi kısa vadeli direnç olarak öne çıkarken, mevcut durumda etkili olan kar satışlarında 9750-9700 destek bölgesi korunmalı. Bu takdirde 10000 direncini aşma girişimleri zayıflayarak da olsa devam edebilir.
Almanya 10Y
İspanya 10Y
Uzunca bir süre gevşek para politikası beklentilerini fiyatlayan Avrupa hisse ve tahvil piyasalarında, beklentilerin ötesindeki ECB kararlarıyla genel eğilim korundu. EuroStoxx’ta 50 günlük
50 EMA
200 EMA
EuroStoxx
50 EMA
200 EMA İtalya 10Y
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük) Gelişmekte Olan Ülke Borsaları (01.01.2014=100)
Türkiye Hindistan FED’in faizlerin uzunca bir
süre düşük seyredeceği mesajı
50 EMA
200 EMA
G.Afrika Endonezya
Brezilya
Rusya Çin
FED’in Mart ayından bu yana faizlerin bir süre daha düşük seviyelerini koruyacağı mesajını veriyor olması, Kırılgan 5’linin, cazip 5’li olarak algılanmasını sağlıyor.
Dolayısıyla FED’den gelecek sinyaller iyimserliğin devamı açısından önemli.
Haziran ayında Irak faktörüyle Türk hisse piyasasında görece olumsuz ayrışa öne çıkıyor.
Gevşek para politikası etkileri ve uzun süre düşük faiz ortamı söylemleri ile gelişmekte olan piyasalar endeksinde genel olumlu eğilim korundu. 1020 destek olmak üzere 1080-1090 bölgesine yönelik yükseliş beklentimizi koruyoruz. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerindeki eğilim söz konusu piyasaların yönü açısından öncelik taşımaya devam ediyor.
MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014, %) MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
2 yıl ileriye dönük F/K’lara göre MSCI Türkiye 9.8x ve MSCI GOP ise 10.4x değerlemesinde. Düşen risk primi ve gevşek para politikaları Türkiye’ye yönelik değerlemelerle yukarı yönlü revizyonları gündemde kalabilir.
MSCI Türkiye F/K MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K)
MSCI Türkiye endeksi, 2014 yılı bazında MSCI GOP’a göre yılın en yüksek farkı olan 20 bp’lık primin oluşması sonrasında relatif anlamda geriledi. Fark şu aşamada 15 bp.
MSCI GOP F/K
+1
-1
MSCI Türkiye
MSCI Türkiye endeksi relatif anlamda –1 standart sapma seviyesini aşarak ucuz böl- geden uzaklaşmıştı. Şu aşamada –1/+1 standart sapma bölge arasında dalgalanma sürüyor. Relatif anlamdaki pahalı tartışmaları açısından +1 standart sapma bölgenin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.
Türkiye ETF Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük)
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
BİST100$
Türkiye CDS
Türkiye ETF’inde uzun vadeli düşüş trendinin kırılmasıyla öngördüğümüz %50’lik fibonacci düzeltmesi gerçekleşti. Kısa vadede 54-52 aralığı destek, 61 ise direnç.
Belirttiğimiz destek bandı korundukça 61 ve üzeri dirençlere yönelik yükseliş denemeleri görülebilir.
50 EMA 200 EMA
VIX
Yabancı Yatırımcı Oranı
%64.22 58.5
Türkiye ETF / Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS
%10
%8
%5
63.0 VIX ve Türkiye CDS’inde eş zamanlı, sınırlı yükseliş
dikkat çekiyor. Türkiye CDS’i 180 bölgesinde..
Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve
%8 oranında yükselen yabancı oranı son rallide %5 yükseldi.
BİST100 (Haftalık) BİST100 (Günlük)
Haftalık görünümde yükseliş eğilimi korunuyor. Bununla birlikte 82500 bölgesinde başlayan düzeltme eğilimi volatiliteyi bir miktar yükseltti. Genel görünümde 82500 ve 85000 beklentilerimiz genel eğilim paralelinde korunuyor. Kısa vadede ise 80000 aşılmadığı takdirde etkili olmasını beklediğimiz volatilite de aynı vadedeki destek seviyeler gündemde kalabilir.
50 EMA
200 EMA
Kısa vadeli görünümde BİST100 endeksinde 78000-80000 bandındaki sıkışmanın aşılacağı yön dip ya da tepe formasyonu fiyatlamasını ön plana çıkaracaktır. Bu paralelde trade amaçlı alışlar açısından 80100 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu takdirde 81000 ve 81500 dirençlerine yönelik fiyatlama mümkün.
78000 desteğinin kırılması halinde ise tepe formasyonu riski paralelinde (77000 ara destek olmak üzere) 74500 riski artacağından, bu yöndeki hareketler ise Sat-Al yönünde değerlendirilebilir.
50 EMA
20 EMA
200 EMA
XBANK / XUSIN (Günlük)
XBANK & Gösterge Tahvil
Relatif görünümde uzun vadeli düşüş trendinin kırılmasıyla 2.27 ve 2.39 dirençlerine yönelik eğilimi izliyoruz. Kısa vade öngördüğümüz işlem bandı ise 2.08 ve 2.20.
Munzam Artışı + Avrupa riskleri
FED kaynaklı riskler + Suriye + Politik tansiyon
Not artırım beklentileri
Gevşek para politikası beklentileri
XBANK (Günlük)
Gösterge Tahvil
XBANK XBANK’ta yükseliş trendi üzerindeki baskı
sürüyor. Kısa vadede 148000 desteği önemli, kırılması halinde düzeltme eğilimi ilk aşamada 144000 seviyesine yönelik sürecektir. Aynı vadede direnç ise 158000.
XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif,01.01.2014=100)
GARAN AKBNK YKBNK HALKB VAKBN
GARAN ISCTR
AKBNK
Ana Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
Mali
Sınai
Hizmet
Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
XGMYO
XSGRT XHOLD
XBANK
Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
XMANA
XULAS XKMYA
XMESY XGIDA XILTM
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
