Pazartesi, 16 Haziran 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

02:01 İngiltere

Rightmove Konut Fiyatları Haziran

%3,6

MoM -

İngiltere’de konut sektörü

toparlanmaya ön ayak olsa da artan konut fiyatları endişe kaynağı haline geldi.

Türkiye’deki

Finansal İstikrar Komitesi gibi merkez bankası makro- ihtiyati tedbirler alma hazırlığında.

09:30 Hindistan ÜFE

Mayıs

%5,2 YoY

%5,4 YoY

Sıkı para politikası Rupi’ye istikrar kazandırmayı başardı. İhracatçılar Rupi’nin istikrar kazanmasını tercih etmekte. Enflasyonun kontrol altına alınması yılın ikinci yarısında faiz indirimlerinin önünü açabilir.

10:00 Türkiye İşsizlik Oranı

Mart %10,2 -

ABD’de gerileyen işgücüne katılım işsizlik oranını suni iyileştirse de Türkiye’de işgücüne güçlü katılımlar işsizlik oranının artmasına neden olmakta. Oysa ki istihdam artışı ekonominin gücünü yansıtırken büyümenin de hızını korumasını sağlıyor.

12:00 Euro

Bölgesi

TÜFE Mayıs (nihai)

%0,7 YoY

Avrupa Merkez Bankası’nın ay başındaki uygulamalarının ardından Euro Bölgesi enflasyon verileri yatırımcıların radarından çıkmakta…

16:15 ABD

Sınai Üretim Mayıs

%-0,6 MoM

%0,5 MoM

Atıl kapasite fiyat seviyelerinde enflasyonist baskıları

engellemekte ve FED’in gevşek para politikasına zemin

hazırlamakta.

Üretim ise bu ay tepki verebilir.

Kapasite Kullanım Oranı Mayıs

%78,6 %78,9

Merkez Bankası Alarmı! Almanya / BundesBank(TSİ 13:00) Aylık Ekonomi Raporu.

Diğer: Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Sınai ÜFE, Dış Ticaret Fiyat Endeksleri. Polonya (TSİ 15:00) TÜFE. ABD (TSİ 15:30) New York FED Empire İmalat Endeksi, (TSİ 16:00) Sermaye Akımları.

Pazartesi, 16 Haziran 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

-20%

-10%

0% 10%

20%

30%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

2003 2005 2007 2009 2011 2013 GSYİH Konut Fiyatları

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 60% 65% 70% 75% 80% 85%

Kapasite Kullanım Oranı Sınai Üretim (YoY)

(2)

10:00 İspanya

Birim İşçilik Ücretleri 1. Çeyrek

%2,1 -

Geçtiğimiz sene başında verimlilik açısından yeniden dengelenmeyi başaran İspanya ekonomisi büyüme performansı göstermekte. Ancak artanücretler verimlilik kanalı üzerinden toparlanmayı zora sokabilir.

11:30 İngiltere TÜFE

Mayıs

%1,8 YoY

%1,7 YoY

İngiltere’nin durumu da ABD ya da Euro Bölgesi’nden farklı değil.

Enflasyon, hedefin altında seyretmekte. Yine de ABD ve Euro Bölgesi ile karşılaştırıldığında en hızlı büyüyen ekonomi ve en yüksek enflasyon oranına sahipler. İngiliz Sterlini güç kazanma eğiliminde.

12:00 Almanya

ZEW Beklenti Anketi Haziran

62,1 62,1

Beş aydır

gerileyen güven endeksi Avrupa Merkez

Bankası’nın hamlesinin

ardından artışa geçebilir.

Ekonomik temellerden uzaklaşan piyasa

fiyatlamaları merkez bankası politikalarından güvence bulmakta.

15:30 ABD TÜFE

Mayıs

%2,0 YoY

Enerji fiyatlarındaki gelişmeler

enflasyonu geçici olarak yukarı itmekte. FED’in görmek istediği ise ücret artışları sonucu talep kaynaklı fiyat baskısı.

Merkez Bankası Alarmı! Avustralya(TSİ 04:30) Toplantı Tutanakları.

Diğer: Japonya (TSİ 09:00) Makine Parça Siparişleri. Euro Bölgesi (TSİ 09:00) Yeni Araç Tescilleri. İtalya (TSİ 11:00) Ticaret Dengesi. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) Birim İşçilik Ücretleri. Polonya (TSİ 15:00) Ücretler, İstihdam. ABD (TSİ 15:30) Yeni Konut İnşaatları, Konut Ruhsatları.

Salı, 17 Haziran 2014

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

2000 2005 2010

Çekirdek ÜFE (YoY) TÜFE (YoY) -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80

3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 DAX ZEW Ekonomik Beklenti

(3)

08:30 Japonya

Süpermarket Satışları Mayıs

%-12,0

YoY -

Japon ekonomisinde ikinci çeyreğe ilişkin gelecek veriler Abenomics’in kaderini belirleyecek. Öne çekilen talep sonucu Nisan ayında beklendiği gibi gerileyen satışların vergi düzenlemesinin ardından sahip olacakları trend ekonominin seyrinibelirlemiş olacak.

11:00 Güney Afrika TÜFE

Mayıs

%6,1 YoY

%6,5 YoY

Haftasonu Güney Afrika kredi notu düşen bir ülke oldu. Halen bir kademe ile yatırım yapılabilir statüde olsalar da bir yandan faizleri yükseltmek zorunda kalan ülke bir yandan da düşük büyüme ile mücadele etmeye çalışıyor.

15:00 Polonya Sınai Satışlar

Mayıs

%5,4 YoY

%5,9 YoY

Doğu Avrupa ülkelerinde üretim koşulları diğer Gelişmekte Olan Ülkeler’e oranla çok daha iyi seyretmekte. Türkiye de bu grupla benzer karakteristik göstermekte. Bu ülke kurlarının değer kazanmaları beklenebilir.

Merkez Bankası Alarmı!İngiltere (TSİ 11:30) Toplantı Tutanakları FED / FOMC (TSİ 21:00)

Yılda sekiz kere toplanan FOMC yılın dördüncü toplantısını gerçekleştirecek. İki gün süren toplantının ardından FOMC üyeleri üç ayda biryayımladıkları ekonomik beklentilerini kamuoyu ile paylaşıyor olacaklar.

Basın toplantısında ise Başkan Yellen, ilk faiz artırımının zamanlaması ile ilgili zor anlaryaşayabilir. Geçtiğimiz sene güçlü bir finansal sıkılaştırmanın ardından bu sene faiz oranları ılımlı seyretmekte. Talep koşulları bir yana sabit getiri piyasasındaki arz dinamikleri devlet tahvillerinin değerli kalmasına neden olmakta. Uzun vadeli tahvil stoğunun önemli bölümünün FED kasasında park etmiş olması ve FED’in bu stoğu nakde çevirme konusunda çok aceleci davranmaması bir yandan tahvil piyasasındaki işlem hacimlerini baskılarken bir yandan da fiyatları desteklemekte. ABD faizlerinde kısa sürede sıkılaşma ortaya çıkmayabilir. Bu durum da TCMB’nin Para Politikası kurmaylarının bahsettiği gibi yüksek faiz ödeyen Gelişmekte Olan Ülkeler için finansal koşulların olması gerekenden sıkı kaldığı anlamına gelmekte. FED’in ücretlerdeki artıştan kaynaklanacak talep enflasyonu belirene kadar koşulları gevşek tutması bir yandan da düşük oynaklığa karşı sözlü ifadeler ile öngörülebilirliği kısıtlaması söz konusu olabilir. Bugelişmeler TCMB’nin faiz indirimlerinin önünü açmakta.

Diğer: Japonya (TSİ 02:50) Dış Ticaret Dengesi. Güney Afrika (TSİ 11:00) Ödemeler Dengesi. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) İnşaat Üretimi. ABD (TSİ 14:00) MortgageBaşvuruları. Polonya (TSİ 15:00) ÜFE. ABD (TSİ 15:30) Ödemeler Dengesi.

Çarşamba, 18 Haziran 2014

-40%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2009 2010 2011 2012 2013 2014

30 Yıl Vadeli Yabancı Talebi 30 Yıl Vadeli Swap - Faiz Makası

(4)

01:45 Yeni

Zelanda

GSYİH 1. Çeyrek

%0,9 QoQ

%1,1 QoQ

Faiz arttıran ilk Gelişmiş Ülke Yeni Zelanda oldu. Üç seferde faizleri peş peşe 25er baz puan artırarak %2,50’den %3,25 oranına getiren merkez bankası faizlerin artmaya devam edeceğinin de sinyalini verdi. Bu gelişmeler Kiwi’ye güç vermekte.

07:30 Japonya

Tüm Endüstri Faaliyet Endeksi Nisan

%1,5 %-4,0

Nisan ayı verilerinin Japonya’da negatif olması normal. Abenomics’in kaderinin ikinci çeyreğe ilişkin veri akışı belirliyor olacak. Haziran ayında Başbakan Abe’nin yapısal reformları temsil eden «üçüncü oku» devreye alması söz konusu.

11:30 İngiltere

Perakende Satışlar Mayıs

%7,7 YoY

%4,4 YoY

İngiltere’de ekonomik toparlanma yalnızca konut sektörüyle

gerçekleşmiyor.

Dengeli toparlanma, ekonomide talep tarafının sağlıklı ilerlemesiyle

mümkün hale

gelmekte.

17:00 ABD

Conference Board Öncü Endeksi Mayıs

%0,4 %0,6

ABD’de ikinci çeyrek veriler olumlu

seyretmekte. Yine de ilk çeyrekteki gerilemeyi telafi edecek kadar güçlü değiller.

Bunun sonucu olarak yıl geneli büyüme

beklentileri aşağı çekilmekte.

Merkez Bankası Alarmı! İsviçre (TSİ 10:30) Üç ayda bir toplanan Para Politikası Kurulu.

Diğer: ABD (TSİ 15:30) İşsizlik Başvuruları, (TSİ 17:00) Philadelphia FED

Perşembe, 19 Haziran 2014

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1989 1994 1999 2004 2009 2014

Öncü Gösterge GSYİH (YoY)

-5% -3% 0% 3% 5% 8%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

2003 2005 2007 2009 2011 2013

GSYİH Perakende Satışlar

(5)

11:00 Euro

Bölgesi

Ödemeler Dengesi Nisan

18,8

EUR myr -

Avrupa Merkez Bankası’nın uygulamalarının ardından Euro 1,35 seviyesinin üzerinde gücünü korumakta. Bunun önemli bir sebebi Para Birliği’nin ticaret fazlası.

14:30 Türkiye

Beklenti Anketi Haziran

- -

Mayıs ayında enflasyonun zirve yapmasıyla beklentilerde iyileşme gözlemlenebilir.

Özellikle ilk çeyrek

büyümesinin iyi

gelmesi de

katılımcıların verdikleri

cevaplara olumlu yansıyacaktır.

17:00 Meksika

Perakende Satışlar Nisan

%1,7 YoY

%-1,3 YoY

Önceki hafta merkez bankasının sürpriz faiz indirimi iç talebi canlandıracaktır. Bu ay satışlarda gerileme beklense de Meksika ekonomisi geçen senenin tersine bu sene beklentilere göre daha olumlu büyüme performansı ortaya koyabilir.

17:00 Euro

Bölgesi

Tüketici Güven Endeksi Haziran (geçici)

-7,1 -6,5

Çevre ülkelerin üretim

koşullarında daha iyi performans göstermesi tüketici güvenini canlı tutmakta.

Fransa Almanya farklılığı ise devam ediyor.

Merkez Bankası Alarmı! Meksika(TSİ 17:00) Toplantı Tutanakları.

Diğer: Almanya (TSİ 09:00) ÜFE. Fransa (TSİ 09:45) Ücretler. İtalya (TSİ 11:00) Sınai Satışlar ve Siparişler. İngiltere (TSİ 11:30) Kamu Maliyesi.

Cuma, 20 Haziran 2014

-9 -6 -3 0 3 6

-30 -25 -20 -15 -10 -5

2012 2013 2014

Tüketici Güveni

Almanya - Fransa PMI Farkı (sağ eksen, ters) 4%

5%

6%

7%

8%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2 yıl sonrasının TÜFE enflasyonu beklentisi

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri