PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ

İMKB-100 Kapanış (TL/$) 76,734 / 43,042

Değişim TL $

Günlük 0.65% 0.65%

Aylık 6.16% 6.03%

YBB 49.68% 58.58%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,214 1,803

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2,276 1,273

Yabancı Takas Oranı 65.51%

Gösterge Bileşik Faiz 5.75%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 3.89%

Eurobond spread 185.00

Döviz Sepeti 2.0524

Günlük Değişim -0.06%

Piyasa Değeri (mlr ABD $) 300,393

Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 86,282

Çarpanlar 2011 2012T 2013T

F/K 14.4 11.5 10.5

FD/FVAÖK 8.1 7.9 7.0

F/DD (Bankalar) 1.8 1.5 1.3

Satış Büyümesi 29% 10% 9%

FVAÖK Büyümesi 19% 3% 12%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -6% 39% 8%

Kar Büyümesi (Banka) -7% 12% 12%

Kar Büyümesi (Toplam) -7% 25% 10%

Hisse Destekler Dirençler

TAVHL 8.80 – 8.76 9.02 – 9.10 EGGUB 21.40 – 21.20 21.80 – 22.05

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

TEKNİK ANALİZ

DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100) PİYASA EKRANI

PİYASALARA BAKIŞ

GÜNE BAŞLARKEN

11 Aralık 2012 GÜNDEM

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

İMKB’de güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Aralık ayına ABD’de mali uçurum, Avrupa’da ise İtalya kaynaklı siyasi risklerin baskısı altında giren global hisse piyasalarında FED toplantısı öncesinde sıkışık eğilim devam ediyor. FED’in tahvil alımlarına devam ettiğini açıklamasının beklendiği Aralık ayı toplantısı bugün başlıyor. Toplantıya ilişkin açıklama ise yarın gelecek. Japonya’da da parasal gevşeme konusunda adım atılabileceği beklentisi ön plana çıkarken, Asya piyasalarında şu aşamada FED toplantısına odaklanıldığı görülmekte. Avrupa’da İtalya kaynaklı riskler şu aşamada İtalya ve İspanya’da etkili olurken, bölge genelinde baskı sınırlı kaldı. Yeni günde yatay açılış beklediğimiz Avrupa’da Almanya’da açıklanacak ZEW endeksi rakamları takip edilecek. Yurtiçi gündemde Ekim ayı Cari Açık rakamları ve TCMB Başkanı Erdem Başçı’nın Antalya'da gerçekleşecek konferanstaki konuşması ön plana çıkıyor. Cari açık rakamları öncesinde Türk Lirası güne yatay başlarken, İMKB’de de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Beklentilerin altında gelebilecek cari açık rakamı seans içerisinde 77000 direncinin üzerinde yükseliş denemelerine destek olabilir. Ancak İMKB100 endeksinin kısa vadede 77000-78000 aralığında kalıcı olması ihtimalini zayıf buluyoruz.

KISA VADELİ YÜKSELEN TREND İÇERİSİNDE VOLATİLİTE ARTABİLİR…

Haftaya olumlu seyirle başlayan İMKB100 endeksinde 76000 desteğinin korunması sonrasında 76700-77000 direnç aralığının test edildiği görülüyor. Endeks dünü %0.65’lik yükselişle 76734 seviyesinden tamamlarken 60 hisse değer kazandı, 26 hisse ise değer kaybetti. İşlem hacmi, önceki güne göre %3 artarak 3.186 milyon TL olarak gerçekleşti.

En fazla işlem gerçekleşen ilk beş hisse GARAN, HALKB, ISCTR, VAKBN, MGROS olurken, hisselerdeki hacim toplam işlem hacminin

%40’ını oluşturdu. İMKB’nin güne yatay seyirle başlamasını bekliyoruz.

Açılış sonrasında 77000 direncinde kar satışları etkili olabilir. Olası kar satışlarında kısa vadeli yükselen trend desteği olan 76200-76000 destek aralığını izliyoruz. Söz konusu destek bölgesinin korunması halinde kısa vadeli yükselen trend içerisindeki eğilim sürecektir. Takip ettiğimiz trenddeki aşağı yönlü kırılmalarda ise ertelenen kar satışlarının ön plana çıkması beklenmelidir.

ARAŞTIRMA

MGROS: Tesco Kipa (KIPA, Not Yok), Migros’u satın almasıyla ilgili basında çıkan haberleri yalanladı.

THYAO (nötr): Boeing ve THY 4.7 milyar dolar değerinde 15 adet 777-300ER uçağı için sözleşme imzaladı.

11 Aralık Salı

10:00 – Türkiye Cari Açık (Ekim) Önceki Veri: $-2.7mlr / Beklenti: $-2mlr 12:00 – Almanya ZEW Ekonomi Anketi (Aralık) Önceki Veri: -15.7 / Beklenti: -12

12:00 – AB ZEW Ekonomi Anketi (Aralık) Önceki Veri: -2.6 / Beklenti: m.d

14:30 – ABD NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 93.1 / Beklenti: m.d

17:00 – ABD Toptancı Stokları (Ekim) Önceki Veri: %1.10 / Beklenti: %0.40

17:00 – ABD Ekonomik İyimserlik Endeksi (Aralık) Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: 51

Büyüme 3Ç12: 2012 3. Çeyrekte büyüme %1.6 ile %2 .6 olan piyasa beklentisinin ve %2 olan beklentimizin altında gerçekleşti. Böylece yılın ilk üç çeyreğinde Türkiye ortalama yıllık %2.6 büyüdü. 2012 büyümesi %3’ün bir miktar altında gerçekleşebilir.

Beklentimiz %2.5-3 bandında bir büyümeyle 2012’yi tamamlamak. 2013 tahminimiz ise %4. (piyasa %4.5). 3. Çeyrekte büyüme kompozisyonuna baktığımızda, %1.6’lık büyümenin,3.4 puanı net dış talebin pozitif katkısından kaynaklanırken, iç talebin 1.7 puan, stokların ise 0.1 puan toplam büyümeyi düşürücü etkisi var. iç talepteki negatif katkı tamamen özel sektör yatırımlarındaki yüksek daralmadan kaynaklanıyor.

2012’de büyümenin %2.5-3, 2013’te ise %4 olmasını bekliyoruz.

Sanayi Üretimi, Ekim 2012: Sanayi üretimi Ekim ayında %5.7 daraldı. Beklentiler

%2 seviyesindeydi. Takvim etkisinden arındırılmış endeks 2012 yılı Ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %0,9 , mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksi de bir önceki aya göre %2,6 azalmıştır. Datanın trendine baktığımızda (4A ortalama) büyüme açısından yeninden hızlanmanın başladığı bir döneme girdiğimizi söylemek şu aşamada biraz erken.

GÜNE BAŞLARKEN

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından

Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

 ARAŞTIRMA 2

P

B

İMKB’de güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Aralık ayına ABD’de mali uçurum, Avrupa’da ise İtalya kaynaklı siyasi risklerin baskısı altında giren global hisse piyasalarında FED toplantısı öncesinde sıkışık eğilim devam ediyor.

FED’in tahvil alımlarına devam ettiğini açıklamasının beklendiği Aralık ayı toplantısı bugün başlıyor. Toplantıya ilişkin açıklama ise yarın gelecek. Japonya’da da parasal gevşeme konusunda adım atılabileceği beklentisi ön plana çıkarken, Asya piyasalarında şu aşamada FED toplantısına odaklanıldığı görülmekte. Avrupa’da İtalya kaynaklı riskler şu aşamada İtalya ve İspanya’da etkili olurken, bölge genelinde baskı sınırlı kaldı. Yeni günde yatay açılış beklediğimiz Avrupa’da Almanya’da açıklanacak ZEW endeksi rakamları takip edilecek.

Yurtiçi gündemde Ekim ayı Cari Açık rakamları ve TCMB Başkanı Erdem Başçı’nın Antalya'da gerçekleşecek konferanstaki konuşması ön plana çıkıyor. Cari açık rakamları öncesinde Türk Lirası güne yatay başlarken, İMKB’de de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Beklentilerin altında gelebilecek cari açık rakamı seans içerisinde 77000 direncinin üzerinde yükseliş denemelerine destek olabilir. Ancak İMKB100 endeksinin kısa vadede 77000-78000 aralığında kalıcı olması ihtimalini zayıf buluyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 24.09.2014 vadeli gösterge tahvil dün ortalama %5.74 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerdeki ortalaması %5.75 oldu. Bu sabaha %5.76 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvilin gün içinde

%5.70-%5.85 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine bugün gösterge tahvilin yeniden ihracına yönelik ihale düzenleyecek

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS fiyatı dün 127-128 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 128 bps seviyesinden güne başladı. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $198.6 seviyesinde bulunuyor.

Döviz Piyasası: Euro İtalya'daki siyasi sorunlara bağlı tedirginliğin yatışması ve FED'den daha fazla destek beklentisinin doları baskılamasıyla dün değer kaybetti. €/$ paritesi bu sabah 1.2960, $/Yen paritesi 82.3, €/Yen paritesi 106.7 seviyesinde bulunuyor. $/TL kuru bu sabaha 1.7880 seviyesinden başlarken, gün içinde 1.78 - 1.7950 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.7870 ve 1.7820 destek, 1.7920 ve 1.7970 ise direnç seviyesidir.

Uluslararası Piyasalar: İtalya’da ortaya çıkan siyasi belirsizlik ve FED’in yarın sonuçlanacak toplantısı öncesinde yatırımcıların önemli pozisyon değişikliklerinden kaçınmaları ile dün piyasalarda yatay bir seyir hakim oldu. ABD borsaları son günlerde fiyatı düşen teknoloji hisselerinin değer kazanması ve McDonald's'ın açıkladığı güçlü aylık satışların ardından dün yükseldi. Teknoloji hisselerindeki yükselişe, PC üreticisi Hewlett-Packard HPQ.N öncülük etti.

Gün sonunda Dow Jones %0.11, S&P500 ise %0.03 yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.61, Brent petrol varil fiyatı ise $107.5 seviyesinden güne başladı. Asya borsaları bu sabah yükselirken, Dow Jones vadeli işlem sözleşmeleri ise

%0.1 kayıp ile işlem görüyor.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,709, gümüş ise $33.1 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,620, paladyum ise $698 seviyesinde bulunuyor. Vadeli bakır sözleşmeleri ise $370 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

Büyüme 3Ç12: 2012 3. Çeyrekte büyüme %1.6 ile %2 .6 olan piyasa beklentisinin ve %2 olan beklentimizin altında gerçekleşti. Böylece yılın ilk üç çeyreğinde Türkiye ortalama yıllık %2.6 büyüdü. Mevsimsellikten arındırılmış büyüme rakamı ise bir önceki döneme göre sınırlı %0.2 yükseldi. 2012 büyümesi %3’ün bir miktar altında gerçekleşebilir.

Beklentimiz %2.5-3 bandında bir büyümeyle 2012’yi tamamlamak. 2013 tahminimiz ise %4. (piyasa %4.5). 3. Çeyrekte büyüme kompozisyonuna baktığımızda, %1.6’lık büyümenin,3.4 puanı net dış talebin pozitif katkısından kaynaklanırken, iç talebin 1.7 puan, stokların ise 0.1 puan toplam büyümeyi düşürücü etkisi var. iç talepteki negatif katkı tamamen özel sektör yatırımlarındaki yüksek daralmadan kaynaklanıyor. Yılın ilk 3 çeyreğinde %2.6’lık büyümenin ise, 4.7 puanı net dış talepten kaynaklanırken iç talebin 1.1 puan, stokların da yine 1 puan düşürücü etkisi var. 3Ç büyüme verisi detaylarına baktığımızda, talep tarafında, İç talepte %1.7 daralma var. İç talebin iki ana kalemi, tüketim ve yatırımlara baktığımızda, tüketim yıllık %0.1 artarken, yatırımlar %7.6 daralmış. Tüketime hanehalkı ve kamu olarak bakarsak , özel tüketim geçen yılın aynı dönemine göre %0.5 daralırken, kamu tarafı %4.4 artmış.

Yatırımları ise yine özel ve kamu diye ayrıştırdığımızda, özel sektör yatırımları %11 daralırken, kamu kesimi %11 artış göstermiş. Üretim tarafında ise, Tarımda büyüme %2.9, sanayide %1.7, hizmet tarafında ise %1.3 ‘lük büyüme var.

2012’de büyümenin %2.5-3, 2013’te ise %4 olmasını bekliyoruz.

Sanayi Üretimi, Ekim 2012: Sanayi üretimi Ekim ayında %5.7 daraldı. Beklentiler %2 seviyesindeydi. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2012 yılı Ekim ayında yıllık bazda, madencilik ve taşocakçılığı üretimi %3.9, imalat sanayi üretimi %5.9, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı %5.1 azaldı. Takvim etkisinden arındırılmış endeks 2012 yılı Ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %0,9 , mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksi de bir önceki aya göre %2,6 azalmıştır. Böylece yılın ilk on ayında ortalama sanayi üretim artışı yıllık

%2.1 olmuştur. Ekim datasına baktığımızda aramalı imalatı ve sermaye malı imalatında %7 yıllık daralma var.

Yatırımlar açısından olumsuz. İmalat sanayi alt detaylarına baktığımızda ise motorlu kara taşıtları ve diğer ulaşım araçlarında sırasıyla %9 ve %18 daralma var. Bunun geçici olduğunu düşünüyoruz. Datanın trendine baktığımızda da (4A ortalama) büyüme açısından yeninden hızlanmanın başladığı bir döneme girdiğimizi söylemek şu aşamada biraz erken.

GÜNE BAŞLARKEN

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından

Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

 ARAŞTIRMA 4

T

A

KISA VADELİ YÜKSELEN TREND İÇERİSİNDE VOLATİLİTE ARTABİLİR…

İMKB100 (Günlük)

Haftaya olumlu seyirle başlayan İMKB100 endeksinde 76000 desteğinin korunması sonrasında 76700-77000 direnç aralığının test edildiği görülüyor. Endeks dünü %0.65’lik yükselişle 76734 seviyesinden tamamlarken 60 hisse değer kazandı, 26 hisse ise değer kaybetti. İşlem hacmi, önceki güne göre %3 artarak 3.186 milyon TL olarak gerçekleşti. En fazla işlem gerçekleşen ilk beş hisse GARAN, HALKB, ISCTR, VAKBN, MGROS olurken, hisselerdeki hacim toplam işlem hacminin %40’ını oluşturdu.

İMKB’nin güne yatay seyirle başlamasını bekliyoruz. Açılış sonrasında 77000 direncinde kar satışları etkili olabilir.

Olası kar satışlarında kısa vadeli yükselen trend desteği olan 76200-76000 destek aralığını izliyoruz. Söz konusu destek bölgesinin korunması halinde kısa vadeli yükselen trend içerisindeki eğilim sürecektir. Takip ettiğimiz trenddeki aşağı yönlü kırılmalarda ise ertelenen kar satışlarının ön plana çıkması beklenmelidir.

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

Hisse Destekler Dirençler

TAVHL 8.80 – 8.76 9.02 – 9.10 EGGUB 21.40 – 21.20 21.80 – 22.05 ARCLK 10.65 – 10.50 11.00 – 11.20

*İMKB100’E DAHİL HİSSELERİN, ENDEKSE RELATİF GÜNLÜK TEKNİK GÖRÜNÜMLERİNDEKİ AŞIRI ALIM/SATIM SEVİYELERİ GÖSTERMEKTEDİR.

İMKB100 Relatif*

Aşırı Satım Bölgesinde Olanlar Aşırı Alım Bölgesinde Olanlar EGGUB, KOZAL, TAVHL,TSPOR AKSEN, VAKBN, YKBNK

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

(MGROS.IS) Tesco Kipa (KIPA, Not Yok), Migros’u satın almasıyla ilgili basında çıkan haberleri yalanladı. 26 Ağustos 2012 tarihi itibariyle Tesco Kipa Türkiye’de toplam 384 bin 241 metrekarelik alanda faaliyet gösteriyor. Koç Grubu’nun 2008’de BC Partners’a sattığı Migros ise Kasım sonu itibariyle 887 mağazada faaliyet gösteriyor. Migros’un 9 aylık cirosu 4.8 milyar TL, Tesco Kipa’nın 6 aylık cirosu ise 1.1 milyar TL seviyesinde bulunuyor.

Migros 2011’de 5.7 milyar TL ciro elde etmişti. BC Partners’ın daha önce yaptığı açıklamalara istinaden 2013-2014 yıllarında Migros’taki payını satabileceğini ve bu satışın çağrı süreci doğuracağını tahmin ediyoruz. Migros için AL tavsiyemiz devam ediyor.

3,400mn TL AL

THY

(THYAO.IS) Boeing ve THY 4.7 milyar dolar değerinde 15 adet 777-300ER uçağı için sözleşme imzaladı.

Hatırlanacağı üzere Ekim ayında THY Yönetim Kurulu önümüzdeki dönemde geniş gövde uçak ihtiyacının temini kapsamında 2014 yılında 3 adet, 2015 yılında 7 adet, 2016 yılında 5 adet ve 2017 yılında 5 adet olmak üzere toplam 15 adet kesin ve 5 adet opsiyon B777-300ER uçağının Boeing firmasından satın alınmasına karar verdiğini açıklamıştı. Yine Ekim ayında THY geniş gövde uçak ihtiyacının temini kapsamında 2014 yılında 4 adet, 2015 yılında 6 adet ve 2016 yılında 5 adet olmak üzere toplam 15 adet A330-300 uçağının Airbus firmasından satın alınmasına karar verdiğini açıklamıştı.

Halihazırda filosunda 199 uçak bulunan THY, 2017 sonuna kadar 227 uçak sahibi olacak.

7,056mn TL AL

GÜNE BAŞLARKEN

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından

Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

 ARAŞTIRMA 6

K

İ

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (m n TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Tem ettü

Verim i (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye

(mn TL)

Kapanış (TL)

Trabzonspor TSPOR 20/02/2013 23.1 0.9245 9% 10.65

Ak Enerji AKENR 94 0 375.8 2.27

Atlas Y.O. ATLAS 191 0 3.4 1.05

Balatacılar Balatacılık BALAT 150 0 4.0 4.68

Birlik Mensucat BRMEN 298 0 24.8 0.50

Dagi Yatırım Holding DAGHL 200 100 3.6 2.05

Derimod DERIM 0 0 5.4 3.81

Eminiş Ambalaj EMNIS 50 0 8.5 3.76

Gedik Y.O. GDKYO 10 21 7.6 1.20

Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4.3 0.93

Karsusan Karadeniz Su KRSAN 0 861 0.5 82.75

Mataş Matbaacılık MATAS 0 63 8.0 2.81

Orge Enerji ORGE 0 70 10.0 16.80

Osmanlı Menkul Değ. OSMEN 100 0 6.1 1.86

Selçuk Gıda SELGD 286 0 21.3 0.47

Trabzonspor TSPOR 0 92 25.0 10.65

Mensa Sınai Ticari Mali YMEMSA 0 22 162.0 0.46

Doğusan DOGUB 25 0 20.0 1.77

Bilici Yatırım BLCYT 0 50 30.0 2.88

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

A

T

G

P

Kapanış Fiyatı (TL)

10/12/2012 07/12/2012 Değişim

Akbank 8.78 8.72 0.69%

Emlak G.M.Y.O. 2.96 2.97 -0.34%

Halk Bankası 17.60 17.50 0.57%

Koza Anadolu Metal 5.78 5.80 -0.34%

Migros 23.00 21.75 5.75%

Türk Hava Yolları 5.88 5.84 0.68%

Tekfen Holding 7.02 6.88 2.03%

Torunlar G.M.Y.O. 2.89 2.86 1.05%

Trakya Cam 2.30 2.25 2.22%

Yapı Ve Kredi Bankası 5.16 5.13 0.58%

Portföyümüzün Getirisi 1.29%

İMKB-100 76,734 76,242 0.65%

Relatif Performans 0.64%

*AL Listemiz; AKBNK, EKGYO, HALKB, KOZAA, MGROS, THYAO, TKFEN, TRGYO, TRKCM ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır.

68%

49%

13%

0%

14%

28%

42%

56%

70%

AL Tavsiyelerimiz İMKB-100 Endeks Relatif 2012

-10%

-22%

16%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

AL Tavsiyelerimiz İMKB-100 Endeks Relatif 2011

AL listemizin performansı 7 Aralık tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından

Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

 ARAŞTIRMA 8

T

L

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T 2012T 2013T FİNANSAL

Bankalar Banks 10.4 9.3 1.52 1.33 15.6% 15.1%

Akbank AKBNK AL 8.78 11.00 25% 19,699 71.0 13.3 10.8 1.72 1.52 13.9% 15.0%

Garanti Bankası GARAN - 8.90 - - 20,967 157.1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 17.60 20.50 16% 12,340 71.1 9.0 8.1 1.92 1.59 24.2% 21.5%

İş Bankası ISCTR TUT 6.12 6.80 11% 15,448 118.1 9.7 9.5 1.31 1.18 14.6% 13.1%

Vakıfbank VAKBN TUT 4.89 5.05 3% 6,857 68.8 8.7 8.0 1.14 1.01 14.0% 13.4%

YKB YKBNK AL 5.16 5.80 12% 12,582 64.5 10.7 9.5 1.48 1.28 16.8% 15.6%

TSKB TSKB TUT 2.08 2.40 15% 1,283 2.6 7.6 7.2 1.42 1.23 20.3% 18.4%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T Holdingler

Doğan Holding DOHOL TUT 0.84 0.91 8% 1,154 5.4 17.7 16.9

Doğan Yayın DYHOL TUT 0.83 0.76 -8% 931 4.4 7.8 10.2

Koç Holding KCHOL TUT 8.86 9.05 2% 12,603 14.0 10.7 9.3

Sabancı Holding SAHOL TUT 10.00 10.50 5% 11,445 14.8 11.5 9.8

Şişe Cam SISE TUT 2.91 3.10 7% 2,448 6.8 8.1 6.9

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 2.96 3.40 15% 4,151 27.3 18.2 6.5 21.0 6.7

İş GYO ISGYO TUT 1.50 1.60 7% 505 1.2 11.2 10.4 9.2 8.4

Sinpaş GYO SNGYO TUT 1.36 1.60 18% 458 3.3 8.6 7.1 11.4 9.5

Torunlar GYO TRGYO AL 2.89 3.80 31% 811 1.2 4.3 3.6 29.2 11.6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T 2012T 2013T

SANAYİ 12.5 11.5 7.9 7.0 1.1 1.0

Adana Çimento ADANA TUT 3.75 4.00 7% 185 0.2 10.0 9.0 8.1 7.2 2.1 1.9

Anadolu Efes AEFES TUT 26.10 30.10 15% 8,668 3.1 23.0 20.2 11.9 10.6 2.6 2.3

Akçansa AKCNS TUT 10.60 8.80 -17% 1,138 0.2 15.7 13.2 10.0 8.6 2.1 1.9

Ak Enerji AKENR TUT 2.27 2.55 12% 479 2.3 17.2 - 20.1 13.2 2.6 2.7

Aksa Enerji AKSEN TUT 3.93 4.30 9% 1,273 0.6 13.4 21.4 11.8 10.2 1.9 1.7

Anadolu Cam ANACM TUT 2.75 3.20 16% 614 0.7 11.3 9.4 5.8 5.3 1.3 1.2

Anel Elektrik ANELE AL 2.31 2.74 19% 143 0.7 9.7 7.5 9.1 8.3 1.0 0.9

Arçelik ARCLK TUT 10.85 11.80 9% 4,112 5.0 10.7 10.3 8.8 7.9 1.0 0.9

Aygaz AYGAZ TUT 9.38 10.00 7% 1,578 2.9 11.9 11.0 9.6 8.7 0.4 0.5

Banvit BANVT AL 3.90 4.70 21% 219 1.3 13.0 9.8 7.6 7.0 0.6 0.5

BİM BIMAS TUT 82.00 83.40 2% 6,982 9.8 34.4 27.8 23.1 18.7 1.2 1.0

Bimeks BMEKS TUT 1.30 1.78 37% 88 1.4 14.2 14.2 5.2 4.6 0.4 0.3

Bizim Toptan BIZIM TUT 26.50 27.40 3% 595 2.7 37.9 26.5 14.4 12.2 0.5 0.5

Bolu Çimento BOLUC TUT 1.44 1.45 1% 116 0.1 12.1 10.7 7.0 6.1 1.0 0.9

Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 35.40 36.10 2% 5,051 1.4 36.3 28.3 16.1 13.8 2.5 2.1

Çimsa CIMSA TUT 9.06 9.00 -1% 686 0.6 10.4 10.0 7.8 7.4 1.7 1.6

Doğuş Otomotiv DOAS - 8.10 - - 1,000 1.4 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI TUT 5.16 5.32 3% 8,104 6.7 16.3 15.7 8.2 7.8 1.2 1.1

Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2.43 2.59 7% 4,212 24.8 13.6 10.9 9.7 7.3 1.1 1.1

Ford Otosan FROTO TUT 20.05 20.96 5% 3,946 2.4 12.7 11.7 8.4 7.8 0.8 0.7

Hürriyet HURGZ TUT 0.90 1.05 17% 279 1.3 3.1 5.9 8.7 8.0 1.1 1.0

Indeks INDES AL 3.45 4.74 37% 108 0.2 9.6 6.6 3.7 3.1 0.1 0.1

Ipek Enerji IPEKE TUT 6.04 6.70 11% 880 30.7 11.2 9.3 0.5 0.5 0.4 0.3

Karsan KARSN TUT 1.18 1.25 6% 172 1.6 - 19.2 37.0 14.1 1.0 0.6

Koza Maden KOZAA AL 5.78 7.28 26% 1,258 24.8 9.0 7.5 1.4 1.2 0.9 0.8

Koza Altın KOZAL TUT 44.40 49.50 11% 3,798 6.6 10.6 9.5 7.3 6.6 5.5 5.0

Kardemir (D) KRDMD TUT 1.24 1.57 27% 418 7.1 4.8 4.8 4.9 4.5 0.9 0.8

Logo Yazılım LOGO AL 3.37 4.60 36% 47 0.3 6.3 5.5 4.3 3.9 1.7 1.5

Mardin Çimento MRDIN TUT 5.38 5.30 -1% 331 0.1 12.8 9.7 10.2 8.5 2.9 2.6

Migros MGROS AL 23.00 24.00 4% 2,297 17.3 35.9 33.6 12.8 11.7 0.8 0.7

Tat Konserve TATKS TUT 2.20 2.85 30% 168 0.6 12.5 10.0 9.4 8.0 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL TUT 8.86 11.30 28% 1,805 3.7 13.7 11.9 7.3 6.4 2.1 1.9

Tekfen Holding TKFEN AL 7.02 9.00 28% 1,457 2.4 7.7 9.4 6.6 6.6 0.6 0.6

Turkcell TCELL TUT 11.45 13.00 14% 14,129 26.4 11.6 10.0 6.7 6.0 2.1 1.9

Türk Hava Yolları THYAO AL 5.88 6.05 3% 3,958 45.3 7.9 8.1 6.1 5.5 0.9 0.7

Tofaş TOASO TUT 11.00 10.20 -7% 3,085 5.4 14.9 13.7 8.9 8.5 0.9 0.9

Trakya Cam TRKCM AL 2.30 2.90 26% 895 5.3 13.2 11.5 6.0 4.9 1.2 1.1

Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.86 - - 13,468 12.3 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK TUT 47.50 45.06 -5% 1,422 3.0 10.5 10.8 8.4 8.3 1.3 1.3

Tüpraş TUPRS TUT 49.00 50.90 4% 6,883 22.0 11.5 9.6 8.1 7.1 0.3 0.3

Ünye Çimento UNYEC AL 4.55 5.00 10% 315 0.1 10.0 9.2 6.6 6.2 2.2 2.0

Zorlu Enerji ZOREN TUT 1.09 1.20 10% 306 1.2 - - 73.2 19.0 4.3 2.6

İMKB-100 XU100 76,734 85,446 11% 249,637 1,121 11.5 10.5 7.9 7.0 1.1 1.0

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD (mnTL) prim / iskonto

3,537 -42%

1,897 -13%

21,676 4%

24,887 -18%

4,518 -3%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

2.0 0.9 0.8 0.6

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 2013 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$)

Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

11 Aralık Salı

10:00 – Türkiye Cari Açık (Ekim) – Önceki Veri: $-2.7mlr / Beklenti: $-2mlr

12:00 – Almanya ZEW Ekonomi Anketi (Aralık) – Önceki Veri: -15.7 / Beklenti: -12 12:00 – AB ZEW Ekonomi Anketi (Aralık) – Önceki Veri: -2.6 / Beklenti: m.d

14:30 – ABD NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 93.1 / Beklenti: m.d 17:00 – ABD Toptancı Stokları (Ekim) – Önceki Veri: %1.10 / Beklenti: %0.40

17:00 – ABD Ekonomik İyimserlik Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: 51 12 Aralık Çarşamba

01:50 – Japonya Makina Siparişleri (Ekim) (Aylık) – Önceki Veri: %-4.30 / Beklenti: %2.10 09:00 – Almanya TÜFE (Kasım) (Yıllık) (Nihai) – Önceki Veri: %1.90 / Beklenti: %1.90 09:45 – Fransa TÜFE (Kasım) (Yıllık) – Önceki Veri: %1.90 / Beklenti: m.d

12:00 – İsviçre Credit Suisse ZEW Anketi (Aralık) – Önceki Veri: -27.9 / Beklenti: m.d 12:00 – İtalya tahvil ihalesi düzenleyecek

12:00 – AB Sanayi Üretimi (Ekim) (Aylık) – Önceki Veri: %-2.50 / Beklenti: %-0.10 19:30 – ABD FED Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: m.d

21:15 – FED Başkanı Bernanke basın toplantısı düzenleyecek 13 Aralık Perşembe

IMF ve ECB mali politikaları konuşmak üzere buluşacak

10:30 – İsviçre SNB Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: m.d 11:00 – AB Maliye Bakanları Yunanistan konusu için toplanacak 12:00 – İtalya tahvil ihalesi düzenleyecek

15:30 – ABD Perakende Satışlar (Kasım) – Önceki Veri: %-0.30 / Beklenti: %0.30 15:30 – ABD ÜFE (Kasım) (Aylık) – Önceki Veri: %-0.20 / Beklenti: %-0.50 15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: m.d / Beklenti: m.d 17:00 – ABD İşletme Stokları (Ekim) – Önceki Veri: %0.70 / Beklenti: %0.40 14 Aralık Cuma

IMF ve ECB mali politikaları konuşmak üzere buluşacak

03:45 – Çin HSBC PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: m.d

06:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Ekim) (Aylık) (Nihai) – Önceki Veri: %1.80 / Beklenti: m.d

06:30 – Japonya Kapasite Kullanım Oranı (Ekim) (Aylık) (Nihai) – Önceki Veri: %-5.50 / Beklenti: m.d 10:30 – Almanya PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 46.8 / Beklenti: m.d

10:30 – Almanya PMI Hizmet Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 49.7 / Beklenti: m.d 11:00 – AB PMI İmalat Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 46.2 / Beklenti: m.d 11:00 – AB PMI Hizmet Endeksi (Aralık) – Önceki Veri: 46.7 / Beklenti: m.d 12:00 – AB TÜFE (Kasım) (Yıllık) – Önceki Veri: m.d / Beklenti: %2.20 15:30 – ABD TÜFE (Kasım) (Aylık) – Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: %0.20 16:15 – ABD Sanayi Üretimi (Kasım) – Önceki Veri: %-0.40 / Beklenti: %0.30

16:15 – ABD Kapasite Kullanım Oranı (Kasım) – Önceki Veri: %77.80 / Beklenti: %78.00

3

Garanti Yatırım

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: +90 212 384 11 21

Faks: +90 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr