Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 06.04.2020
Petrolfiyatlarındaki dalgalanma devam edebilir
Geçen hafta ABD’de işsizlik maaşına başvuranların sayısı 28 Mart'ta sona eren haftada virüs etkisiyle 6,6 milyon seviyesinde, beklentinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Başvurular böylece son iki haftada 10 milyona ulaştı. TDİ verisi de, Mart 2009’dan bu yana sert hareketi göstererek 701.000 seviyesinde düşüş kaydetti. Ancak, verilerde kaydedilen sert gerçekleşmelerin şok durumu yansıtması, resesyon boyutuyla ilgili ilkyüksek belirsizliğin hafiflemesi ve öngörülerin ortak zemine yaklaşmasıyla, resesyonu azaltıcı politika önlemlerine dair fiyatlamaların öne çıktığını belirtmek gerekiyor. Diğer yandan geçtiğimiz Perşembe günü ABD Başkanı Trump'ın, S.Arabistan ve Rusya'nın petrol üretimini yaklaşık 10 milyon varil düşürmelerini beklediğini söylemesi ile petrol fiyatlarında görülen güçlenme enerji sektörü hisselerinin yükselmesinde etkili olarak hafta içerisinde küresel hisse senedi piyasalarına destek sağlamıştı. Ancak, ABD piyasaları, New York’ta salgın nedeniyle hayatını kaybedenlerin sayısındaki sert yükselişin artırdığı endişeler sebebiyle haftayı satıcılı seyirle tamamladı. Bu arada, OPEC+ ülkelerinin bugün gerçekleştirmeyi planladıkları toplantı, S.Arabistan ve Rusya arasında devam eden gerilim sebebiyle 9 Nisan’a ertelendi. Taraflar arasındaki fiyat anlaşmazlığının sona ereceği bir platform olarak görülen toplantının ertelenmesi petrolfiyatlarında dalgalanmaların devam etmesine neden olabilir. Verilertarafında, yeni haftada ABD’de enflasyon ve Michigan tüketici güveni verilerine ek olarak, Mart ayı FOMC toplantısına ilişkin tutanaklaraçıklanacak.
Yatırımcı Güveni verisi takip edilecek
Geçen hafta Euro Bölgesi’nde açıklanan imalat PMI Mart ayı öncü verisi 44,5 olarak revize edildi. Genel olarakbakıldığında, endeks 14.
ayında da üst üste daralmasını sürdürerek Temmuz 2012’den beri en düşük seviyesine geriledi. Hizmet PMI Mart ayı verisi de salgın ile mücadelede alınan önlemlerin bölgede hizmet sektörü faaliyetlerini baskılaması sebebiyle aylık bazda 26,2 puan düşüşle 26,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçen hafta Avrupa piyasaları hizmet PMI verisindeki sert düşüşün salgının makroekonomik etkilerine ilişkin öne çıkardığı endişelerle satıcılı seyir izledi. Yeni haftada Euro Bölgesi’nde Sentix yatırımcı güveni verisi takip edilecek.
Yurtiçi piyasada veri akışı sakin
Geçen hafta yurt içinde açıklanan dış ticaret açığı Şubat ayı verisi, beklentimizle uyumlu olarak $2,98 milyar seviyesinde gerçekleşti.
Böylece dört aydır üst üste artış gösteren yıllık açık, Şubat ayında da artış eğilimini sürdürerek, $33,0 milyara ılımlı yükseldi. Diğer yandan, İSO Türkiye İmalat PMI Mart ayında 4,3 puanlık düşüşle son yedi ayın en düşük seviyesi olan 48,1’e gerilerken, son üç ayda ilk kez 50’nin altında gerçekleşti. Verideki düşüş, salgının üretim ve yeni siparişlerin yavaşlamasına yol açmasından kaynaklandı. TÜFE ise Mart ayında aylık artış %0,57 seviyesinde gerçekleşerek, yıllık enflasyonda beklenen düşüşü başlattı. Böylece, yıllık enflasyon Mart sonunda
%11,86’ya geriledi. Diğer yandan, Cumhurbaşkanımız Sayın Erdoğan UlusaSesleniş konuşmasında, virüsün yayılmasını önlemek için her yola başvurmakta kararlı olunduğunu ifade ederek, “Biz Bize Yeteriz Türkiyem” isimli bir Milli Dayanışma Kampanyası başlatıldığını açıkladı.
Bu arada, geçtiğimiz Cuma günü TCMB’nin bankalara gönderdiği talimatla, Döviz Karşılığı TL Swap Piyasası'nda geleneksel yöntemle gerçekleştirilen swap ihalelerinin limitini %20'den %30'a çıkarmasıyla, bankaların likidite yönetimlerinin destekleneceğini düşünüyoruz.
Haftaya 6,4633 seviyesinden başlayan USDTRY paritesi, hafta içerisinde dolar endeksinde görülen güçlenmenin etkisiyle 6,70 seviyesiniaştı. Yeni haftada yurt içinde işsizlik verisi izlenecek.
Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 06.04.2020
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)
03.04.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)
Euro Tahvil Verim Eğrisi
9.1%
9.3%
9.5%
9.7%
9.9%
10.1%
10.3%
10.5%
10.7%
10.9%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y
TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
2.0%
2.2%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce
-0.60%
-0.55%
-0.50%
-0.45%
-0.40%
-0.35%
-0.30%
-0.25%
-0.20%
-0.15%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 9.8%
10.3%
10.8%
11.3%
11.8%
12.3%
12.8%
13.3%
13.8%
14.3%
14.8%
3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y
DIBS Verim Eğrisi
02.04.2020 03.04.2020
Koronavirüs salgınına yönelik endişelerle küresel piyasalarda risk alma iştahı düşmeye devam ederken, ABD Dolarının güçlenmesine paralel gelişmekte olan ülke para birimlerinin çoğu haftayı değer kaybı ile tamamladı. Dolar/TL kuru ise hafta boyunca dalgalı seyir izlerken, Türkiye 5 yıllık CDS fiyatlaması haftanın son işlem günü 634 baz puana yükselerek 2008’den bu yana en yüksek değere ulaştı. Türk Hazine Eurotahvil getirileri de tüm vadelerde 70-214 baz puan yükselirken, TL cinsi tahvillerde de benzer hareket görüldü. Yurt içi tahvil piyasasında ise, işlem hacmi önceki haftaya göre gerileyerek günlük ortalama 1,2 milyar TL olurken, işlemlerin genel olarak piyasa yapıcı kotasyonu girilen tahvillerde gerçekleştiği görüldü. Bu çerçevede 2yıl vadeli gösterge tahvil önceki haftaya göre 65 baz puan yükselerek
%11,95, 10 yıl vadeli gösterge tahvil ise 116 baz puan yükselerek
%14,24bileşik faiz seviyesinden hafta kapanışı yaptı.
Hazine ve Maliye Bakanlığı geçtiğimiz hafta Nisan-Haziran dönemi borçlanma programını yayımladı. Buna göre, Nisan ayındaki 20 milyar TL’lik itfasına karşılık daha önce planladığı 21 milyar TL’lik borçlanma tutarını 30 milyar TL’ye yükseltirken, ihale programına 3 yeni ihraç ekledi.Bugün Haziran 2021 vadeli kuponsuz tahvilin yeniden ihracı ile Haziran 2028 vadeli TÜFE’ye endeksli kıymetin yeniden ihracı düzenlenecekken, yarın ise Haziran 2023 vadeli TLREF’e endeksli kıymetin yeniden ihracı ile Nisan 2025 vadeli TÜFE’ye endeksli kira sertifikasının doğrudan satışı yapılacak. Nisan ayında toplam 30 milyar TLborçlanma hedefleyen Hazine’nin bu hafta en az yarısı kadar satış yapmasını, piyasa ilgisinin ise daha çok kuponsuz devlet tahvili ile TLREF’e endeksli tahvile yönelmesini güçlü ihtimal olarak değerlendiriyoruz.
TL likidite tarafında Cuma günü itibarıyla repo ile sağlanan toplam fonlama tutarı önceki haftaya göre 98 milyar TL’ye, ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti ise %9,19 seviyesine geriledi. TCMB diğer yandan döviz karşılığı TL ve altın karşılığı TL swap işlemleri ile de haftalık vadedepiyasayı fonlamaya devam ederken, bu yolla sağlanan fonlama tutarı önceki haftaya göre gerileyerek 18,2 milyar TL oldu. Vadesi 3 aya kadar olan döviz karşılığı TL swap ihaleleriyle de şimdiye kadar piyasaya toplamda 61,9 milyar TL verilirken,haftalık swaplar azaltılarak vadeuzatılmış oldu. Diğer yandan, 1 yıl vadeli döviz karşılığı TL swap ihaleleriyle de toplam 17,6 milyar TL fonlamasağlanmış oldu.
Yurtdışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde, genel olarak hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla gerileme yaşandı. Bir önceki haftayı %0,67’li seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri ise geçen haftayı gerileyerek %0,59’lu seviyelerde tamamladı. Geçen haftaki düşüşün ardından bu hafta, ekonomik verilere tepkinin daha ziyade, resesyon boyutuyla ilgili ilk yüksek belirsizliğin hafiflemesi ve öngörülerin ortak zemine yaklaşmasıyla, resesyonu azaltıcı politika önlemlerine dair fiyatlamaların öne çıkabilecek olması eşliğinde ABD tahvil faizleri hafif yukarı yönlü seyir izleyebilir. Buçerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,55-0,65 bandında hareket edebilir.
Geçen hafta euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde ise, hem bir ay hem deüç ay öncesine kıyasla yukarı yönlü seyir gözlendi. Bir önceki haftayı %-0,47’li seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta yükselerek %-0,43’lü seviyelerde kapattı. Geçtiğimiz haftaki yükselişin ardından bu hafta da küresel piyasalardaki fiyatlamalarda resesyon boyutuyla ilgili ilk yüksek belirsizliğin hafiflemesinin ardından resesyonu azaltıcı politika önlemlerinin ön planaçıkabilecek olmasıyla yukarı yönlü seyir ılımlı bir şekilde devam edebilir. Buçerçevede, Almanya 10 yıllık tahvil faizinin bu hafta %- 0,47-0,37bandında hareket edebileceğini öngörüyoruz.
Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 06.04.2020
Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Brezilya CDS’i
%33,6 yükselişle en fazla artan, Rusya CDS’i ise
%9,9 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yukarı yönlü bir hareket yaşandı.
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000
-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000
11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17 11.17 01.18 03.18 05.18 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20
DİBS değişim (Sol eks.) DİBS portföyü
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
DIBS Yabancı Sahiplik Oranı
300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100
-105 -55 -5 45 95
01.11.15 01.01.16 01.03.16 01.05.16 01.07.16 01.09.16 01.11.16 01.01.17 01.03.17 01.05.17 01.07.17 01.09.17 01.11.17 01.01.18 01.03.18 01.05.18 01.07.18 01.09.18 01.11.18 01.01.19 01.03.19 01.05.19 01.07.19 01.09.19 01.11.19 01.01.20 01.03.20 ÖSBA değişim (Sol eks.) ÖSBA portföyü
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
27 Mart ile biten haftada yurtdışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 278 milyon USD,özel sektör borçlanma aracı stoku ise 8 milyon USD azalmıştır. Hazine'nin toplam iç borç stoku ilgili haftadaki ihalelerden dolayı 12 milyar TL nominal artarak 811 milyar TL nominal seviyesine yükselirken, yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku ise 1,7 milyar TL nominal azalarak 62,7 milyar TL oldu. Böylece 27 Mart ile biten haftada Hazine'nin toplam DİBS stoku içindeki yurtdışı yerleşiklerin payı %8,08'den %7,74'e geriledi.
Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)
150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650
Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Mar 18 Nis 18 May 18 Haz 18 Tem 18 Ağu 18 Eyl 18 Eki 18 Kas 18 Ara 18 Oca 19 Şub 19 Mar 19 Nis 19 May 19 Haz 19 Tem 19 Ağu 19 Eyl 19 Eki 19 Kas 19 Ara 19 Oca 20 Şub 20 Mar 20 5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya
Güncel (Bps)
Haftalık Değişim
2Y 546 40.5%
5Y 642 31.8%
10Y 692 28.1%
Türkiye CDS'leri
DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 Toplam
Toplam Stok (Milyon $) 1.156 1.417 1.995 1.754 648 466 671 1.375 274 9.756
Haftalık Değişim (Milyon $) -11 -63 -34 -19 -7 -4 34 2 5 -97
Hisse Değişim*
DİBS Değişim*
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
Hisse Portföyü
DİBS Portföyü
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
27.Mar -257 -273 -278 5 -8,3 22.289 9.756 9.300 456 343
* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış
Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 27.03.2020 203 60 81 344
Hisse Senedi Piyasaları 06.04.2020
ABD’de ISM PMI ve ADP özel sektör istihdamı gibi verilerin beklentilerden güçlü gelmesi karşısında tüm dünyaya yayılan koronavirüs salgınının ABD’de ciddi boyutlara ulaşması ve en yüksek vaka sayısının ulaşıldığı ülke konumuna gelmesinin yarattığı endişeler nedeniyle geçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından hafif negatif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST ise, yükselen tahvil faizlerinin bankacılık hisseleri üzerinde yarattığı baskıya karşılık sanayi hisseleri öncülüğünde küresel piyasalardan pozitif ayrışarak haftayı %1,6 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %2,5 gerilerken, XUSIN sanayi endeksi %5,8 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolar bazında %2,2 gerilerken; ABD borsaları ortalamada %1,9, Avrupa borsaları ise (Alm., İng. ve Fra.) ortalamada %2,5düşüş kaydetti.
Bu haftagündemin içeride ve dışarıda kısmen daha sakin olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde Ocak ayı işsizlik oranı (Aralık’ta %13,7 seviyesindeydi); yurt dışında ise ABD’de enflasyon ve Michigan tüketici güveni, Euro Bölgesinde Sentix yatırımcı güveni, İngiltere’de sanayi üretimi ve dış ticaret rakamları, Japonya’da cari işlemler dengesi ve makinesiparişleri, Çin’de ise enflasyon verileri takip edilecek.
Endeks 89.500 üzerinde tutundukça 90.400-92.300 aralığı ilk hedef olmak üzere tepki yükselişini 95.600-96.600 aralığına kadar devam ettirme potansiyeli ortaya çıkacaktır. Orta vadeli göstergelerden MACD’ın Al konumuna gelmesi ve bazı kısa vadeli göstergelerdeki pozitif eğilim geri çekilmeler olsa da alım fırsatı olarak kullanılarak yükseliş eğiliminin devam edeceğine işaret ediyor. Endeksin 89.500 altına sarkması durumunda ise 88.100’ün ardından 86.800 ara destek olmak üzere düşüşünü 83.700-84.300 aralığına kadar devam ettirmesi beklenir. Kısa vadede buaralığa olası düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir.
Yabancı takas oranı (%, Haftalık) BIST 100 Endeksi
(TL Bazında, günlük)
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama
BIST 100 Endeksi (USD Bazında, Aylık)
Strike 6.4659 6.6142 6.6781 6.7608 6.8846 6.9946 7.3077 vol 24.34% 24.68% 25.64% 27.63% 30.84% 34.11% 41.33%
Premium 1,090 3,490 5,750 10,520 6,610 4,630 1,780 Strike 6.3821 6.6080 6.7276 6.8740 7.1471 7.3758 8.0148
vol 20.78% 22.26% 23.48% 25.20% 28.59% 31.69% 38.06%
Premium 2,010 6,850 11,460 20,940 12,830 9,000 3,430 Strike 6.3457 6.6297 6.8235 7.0303 7.5438 7.9412 9.0039
vol 17.69% 21.38% 22.93% 24.25% 27.96% 30.60% 35.09%
Premium 2,930 11,340 19,400 34,780 20,570 14,250 5,200 Strike 6.1889 6.6792 6.9639 7.2037 8.0367 8.6837 10.5767
vol 19.21% 21.25% 22.60% 23.75% 27.86% 31.00% 36.78%
Premium 4,630 16,460 28,030 49,680 28,370 19,960 7,520 Strike 6.2756 6.8755 7.2972 7.5335 8.9782 10.0371 13.1152
vol 17.57% 21.26% 22.83% 23.58% 28.35% 31.26% 35.90%
Premium 6,070 24,010 41,620 71,470 39,000 27,210 9,980
Döviz ve Türev Piyasaları 06.04.2020
Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.
MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %1,8 negatif ayrıştığı bir haftayı geride bıraktık. 2020 başından bugüne JPM GOU volatilite endeksi %94,8, VIX %239,6, MSCIGOÜ %-25,4, MSCI Türkiye dolar bazında %-31,5, Dolar Endeksi %4,3 değişim gösterdi.
İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 16,31’den 23,68’e yükseldi (1 aylık volatilite 2020 başında %11,03’tü).
Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri yukarı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında satım opsiyonunun satışını riskli buluyoruz. Haftalık veri takviminde, içeride işsizlik oranı, yurt dışı tarafta ise ABD’de Fed toplantı tutanakları, enflasyon, İngiltere’de sanayi ve imalat üretimi, dış ticaret dengesi, Japonya’da cari işlemler dengesi,Çin’de enflasyon verileri açıklanacak.
15%
25%
35%
45%
10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C
1W 1M
3M 6M
1Y
USD/TRY Vol a tility Smile
Dolar/TL:TL’nin geçen hafta, petrol fiyatlarında yükseliş ve paritede yaşanan düşüşe karşılık, küresel risk iştahının geçen haftaya kıyasla görece zayıflaması nedeniyle değer kaybeden gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, bir hafta aranın ardından GOÜ para birimleri içinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu.
Zayıf ABD verilerinin dolardaki güçlenmeyi önleyebileceğini düşünüyoruz. Dolar/TL kurunun 6,70 aşağısına sarkması ve kalıcılık sağlaması durumunda düşüş eğilimi güçlenebilir. Bu durumda 6,60 desteğinin ardından 6,5223 destek seviyesi test edilebilir. 6,70 üzerinde kalıcılık sağlanması halinde 6,7635 direncinin geçilmesiyle ardından 6,9430 direncinedoğru yükseliş kaydedilebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği
(Günlük)
Döviz ve Türev Piyasaları 06.04.2020
USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward
Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi
%0,9 gerilerken dolar karşısında Rus Rublesi %2,9 yükselişle en fazla değer kazanan, Güney Afrika Randı %8,0 düşüşle en çok değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu. USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yukarı hareket etti. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan orta vadeleri tercih edebilir.
Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Nisan’20 vadeli 6400 kullanım fiyatlı call (alım) ve 6000 kullanım fiyatlı put (satım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.
0 10 20 30 40 50 60 70
05/18 06/18 07/18 08/18 09/18 10/18 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20
USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
65%
75%
85%
/17 /17 /17 /17 /18 /18 /18 /18 /18 /18 /19 /19 /19 /19 /19 /19 /20 /20
1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V
1 Aylık Tarihsel Volatilite
1 Aylık Zımni Volatilite
+2 s tdv
-2 s tdv
EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kazancı ile tamamlayan parite, küresel risk iştahında görece yaşanan zayıflamaya ek olarak ABD’de açıklanan ISM PMI ve ADP özel sektör istihdamı gibi verilerin beklentilerden güçlü gelmesieşliğinde haftayı değer kaybı ile tamamladı.
Teknik olarakbakıldığında; olası yukarı yönlü fiyatlamalar için 1,0968 üzerinde tutunması gereken parite için 1,1041 seviyesi ikincidirenç olarak takip edilebilir. Dolar lehine fiyatlamaların etkin olması durumunda EUR/USD paritesinde satışların 1,0747 ve 1,0690 desteklerine kadar geri çekilmeler olabilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği
(Günlük)
Emtia Piyasaları 06.04.2020
1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700
80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380
01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20
TL/Gr Dol ar/Ons
Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)
Altın ($/ons) -0.06% 6.55%
Altın (₺/gram) 4.21% 20.56%
Gümüş ($/ons) -0.55% -19.29%
Platin ($/ons) -2.82% -25.14%
Paladyum ($/ons) -3.58% 12.72%
Brent ($/varil) 36.82% -48.32%
WTI ($/varil) 31.75% -53.59%
Şeker ($/bu.) -4.05% -6.32%
Buğday ($/bu.) -3.85% -1.70%
OnsAltın: Altın ons fiyatı, küresel risk iştahında zayıflamaya karşılık, ABD’de açıklanan ISM PMI ve ADP özel sektör istihdamı gibi verilerin beklentilerden güçlü gelmesi ve dolar endeksinde yaşanan yükseliş nedeniyle haftayı düşüş ile tamamladı.
Teknik olarakincelendiğinde, yukarı yönlü fiyatlamalarla desteklenen ons altının gerçekleşecek işlemlerde 1,617 dolar üzerinde tutunması 1,642 dolar direncinin gündeme gelmesine neden olabilir. Aksi yöndeki fiyatlamalarda ise ons altında 1,590 dolar desteği hedeflenebilir. Bu seviye aşağısında ise 1,568 dolar seviyesi test edilebilir.
GramAltın: Altın ons fiyatlarındaki düşüşe karşılık TL’deki değer kaybının etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının geçen haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 345-338 TL/gram bölgesi destek, 355-360 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği
(Günlük)
Makro Veri Gündemi 06.04.2020
Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki
06.Nis Çin Tatil - Ching Ming Festivali - - -
06.Nis 11:30 Euro Sentix Yatırımcı Güveni Nisan - -17,1
07.Nis 08:00 Japonya Öncü Endeks (Aylık) Şubat - -0,4%
07.Nis 17:00 ABD İş İmkanları ve Personel Değişim Oranı (JOLTS) Şubat 6,476 6,963
07.Nis 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (mn varil) - - 10,485
08.Nis 02:50 Japonya Çekirdek Makine Siparişleri (Aylık) Şubat -1,6% 2,9%
08.Nis 02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (trilyon yen) Şubat 0,63 0,61
08.Nis 17:30 ABD Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 13,834
08.Nis 21:00 ABD Fed Toplantı Tutanakları - - -
09.Nis 09:00 İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) Şubat 0,3% -0,1%
09.Nis 09:00 İngiltere İmalat Üretimi (Aylık) Şubat 0,2% 0,2%
09.Nis 09:00 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (milyar sterlin) Şubat - -3,7
09.Nis 15:30 ABD ÜFE (Yıllık) Mart - 1,3%
09.Nis 15:30 ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık) Mart - 1,,4%
09.Nis 17:00 ABD Michigan Tüketici Hissiyatı Nisan 82,0 89,1
10.Nis ABD Tatil - Kutsal Cuma Günü - - -
10.Nis İngiltere Tatil - Kutsal Cuma Günü - - -
10.Nis 04:30 Çin TÜFE (Yıllık) Mart 4,9% 5,2%
10.Nis 04:30 Çin ÜFE (Yıllık) Mart -1,1% -0,4%
10.Nis 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı Ocak - 13,7%
10.Nis 15:30 ABD TÜFE (Aylık) Mart -0,3% 0,1%
10.Nis 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) Mart 1,6% 2,3%
10.Nis 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) Mart 0,1% 0,2%
10.Nis 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) Mart 2,3% 2,4%
Haftalık Veri Gündemi
EK - Piyasa Terminolojisi 06.04.2020
Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.
AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.
Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.
Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.
Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.
Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.
Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.
FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.
Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.
Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.
Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.
LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.
MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI
‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.
Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.
Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.
Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.
Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.
Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.
Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.
VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.
Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.
WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.
Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.
Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.
Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.
Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.
ÇEKİNCE
Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren
“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.
Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış
Künye & Çekince
Halk Yatırım Araştırma
Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81
Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen
Perakende, Cam, Çimento, GYO
ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85
Abdullah DEMİRER Uzman
Havacılık, Petrol&Petrokimya, Gübre, Kimya
ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24
Ayşegül BAYRAM Uzman
Strateji
Telekom, Madencilik, Savunma
ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30
Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı
Makroekonomi
Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya
UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26
